- hace 6 días
El petróleo entra en un nuevo ciclo marcado por una variable que puede cambiar por completo las expectativas del mercado energético. El análisis se centra en cómo la evolución del precio, la oferta y la demanda, y otros factores macroeconómicos influyen en la dirección del crudo en un contexto de transición y volatilidad. También se aborda por qué esta nueva fase puede ser relevante para inversores, consumidores y sectores ligados a la energía. Una lectura útil para entender el momento del petróleo y el impacto que puede tener en la economía global.
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00:00Parece que cada vez estamos más lejos de una solución próxima en el conflicto en Irán.
00:06El precio del crudo amaga con romper la fase de consolidación al alza, las bolsas siguen cerca de máximos,
00:14parece que a los inversores no les preocupa esta crisis energética
00:18y probablemente la pregunta que deberíamos estar haciéndonos es
00:23¿A partir de qué momento la situación del petróleo puede provocar que se rompa la economía mundial?
00:32¿Que genere una crisis severa?
00:34En el vídeo de hoy mi intención es precisamente responder esa pregunta
00:38¿Qué debe pasar para que la energía desate una crisis global?
00:42¿A quién afectará más esa crisis?
00:45¿Qué relación existe entre el precio de la energía y la inflación?
00:49¿Qué relación hay entre el precio del petróleo y sus derivados?
00:52¿Y cómo todo ello afecta o puede afectar a la bolsa?
00:56¿Y qué supone que Emiratos Árabes Unidos haya anunciado que abandona la OPEP?
01:02Soy Pablo Gil y llevo 40 años como inversor profesional.
01:06Quédate hasta el final porque el mensaje último creo que va a ser muy importante
01:11y va a estar ligando la situación real que vivimos con la que potencialmente descuentan los inversores
01:18que ya veremos si es coherente o hay que hacer un ajuste profundo.
01:31En primer lugar vamos a contestar a la pregunta de ¿Qué pasa para que la energía desate una crisis global?
01:39Como todos sabemos antes del conflicto en torno a Irán por el estrecho de Urmuz pasaban unos 20 millones de
01:48barriles diarios.
01:49Eso es como el 20% del petróleo mundial y a su vez el 20% del gas natural licuado.
01:54Y en marzo de 2026 el flujo apenas ha llegado a 2 millones de barriles diarios.
02:01Según la agencia de energía estamos ante el mayor shock de oferta en décadas.
02:09Se estima que se está perdiendo aproximadamente 10 millones de barriles diarios, 10,1,
02:14de los cuales 9,4 son producción directa de la OPEP.
02:20¿Por qué si dejan de trasladarse 20 millones de barriles se estima que solamente se pierden 10?
02:29Pues entre otras cosas porque hay sustitutivos y eso lo vamos a ver ahora.
02:33El oleoducto saudí East-West que conecta los campos del Golfo o del Mar del Rojo con la salida de
02:41Jambú.
02:41Se supone que este oleoducto tiene una capacidad teórica de 5 millones de barriles diarios,
02:47aunque no siempre está disponible y la capacidad real es menor.
02:51Luego hay otro oleoducto, Abu Dhabi con Fujairah,
02:56que se calcula una capacidad teórica de 1,5 a 1,8 millones de barriles diarios.
03:01El oleoducto entre Irán y Turquía con 1,6 millones de barriles diarios.
03:06Y luego, por supuesto, rutas alternativas y desvíos que se pueden tomar por el mar.
03:12El problema es que supone un tiempo de entrega muchísimo más largo y por tanto un mayor coste
03:20y a veces esa capacidad adicional está limitada.
03:23Lo que se calcula básicamente es que de la pérdida de los 20 millones de barriles diarios,
03:29el déficit se queda en torno a 10, 12 millones de barriles
03:32porque el resto se compensa a través de estas fuentes o estas alternativas
03:37de envío de petróleo vía oleoductos o bien por rutas marítimas alternativas.
03:44Pero lo que está claro es que no se puede sustituir completamente el estrecho de Hormuz.
03:49Y luego, además, el problema con el gas natural es mucho mayor
03:53porque no existe esta capacidad que hay de oleoductos para el petróleo en Oriente Próximo.
03:59A partir de ahí, la pregunta del millón sería
04:04¿hay más problemas?
04:05Es decir, además de lo que hemos visto,
04:08¿hay algo en la infraestructura que debemos tener en cuenta?
04:12Digo, sí, muchos de los oleoductos no operan al 100% continuamente.
04:15Parte de la capacidad ya se estaba utilizando antes de la crisis.
04:20Algunos sistemas requieren mantenimiento o tienen cuellos de botellas logísticos.
04:25Por ejemplo, el de Irán Turquía lleva años funcionando de forma muy irregular.
04:29No todo el petróleo del Golfo puede redirigirse fácilmente.
04:33Hay limitaciones en terminales, superpetroleros, refinerías.
04:36El gas natural licuado no puede sustituirse igual que el petróleo.
04:41Y en Hormuz no solamente se mueve crudo,
04:44se mueven también derivados, condensados y gas natural licuado.
04:47Por ese motivo, la Agencia de Energía dice que
04:51considerar que es factible sustituir el caudal
04:54que transita habitualmente por el Estrecho de Hormuz
04:58a corto plazo no es viable.
05:01Una vez entendemos eso y vemos lo que ha ocurrido con el precio del crudo,
05:05la pregunta es ¿cuándo se traslada a un problema económico severo?
05:09Como veis en esta imagen, por encima de 90 dólares barril hablamos de una tensión moderada,
05:16por encima de 100 dólares barril hablamos de una inflación que puede convertirse en persistente.
05:23Si alcanzásemos y nos estabilizásemos por encima de 120,
05:27empezaríamos a tener un riesgo macroeconómico importante
05:30y ya por encima de 130 hablaríamos de un shock global.
05:34Pero la realidad es que no se trata tanto,
05:38como explicaba el Banco Central Europeo en su última reunión,
05:41no se trata tanto de hasta dónde llega el petróleo.
05:44La pregunta es si llega y vuelve o si llega y se queda.
05:47En este caso lo que estamos diciendo es que el problema económico severo
05:51probablemente surgiría en el momento en que se empiece a quedar de forma estructural
05:57el precio anclado en cotas altas.
05:59Se calcula que en ese caso por cada 10% de incremento del precio de la energía
06:03aproximadamente se genera un impacto en la inflación global de un 0,4%
06:09y resta entre una y dos décimas al crecimiento mundial.
06:13Si miramos esto sobre la situación en la que nos encontramos,
06:18descubrimos que estamos en este entorno donde la crisis que se ha desatado con la guerra en Irán
06:25nos ha acercado mucho a la banda de techos histórica que venimos registrando desde el año 2008.
06:33Esa banda que nunca se ha roto entre 116 y 148 dólares barril por redondear
06:40y que ha sido donde se han frenado sistemáticamente las tensiones en torno al precio del petróleo
06:47a lo largo de los últimos casi 20 años.
06:52Evidentemente, si por la razón que fuese y llegásemos a saltar esta cota,
06:57la percepción de riesgo será infinitamente más grande que la que tenemos ahora,
07:01pero nos estamos acercando a un nivel interesante que merece poner en contexto
07:05para saber si este salto rápido en el precio del petróleo debería haber tenido un efecto
07:11que todavía no hemos visto.
07:12Y por eso he querido traer aquí esta gráfica que lo que nos muestra es la evolución del SP500
07:18con respecto a la evolución del precio del crudo.
07:21Y una de las cosas que probablemente se detectan a simple vista
07:25es que normalmente coincidiendo con grandes apreciaciones en el precio del petróleo
07:30ha venido luego algún tipo de corrección severa en el caso de la bolsa.
07:36Evidentemente, en algunos casos no solamente se debe a la evolución del precio del crudo.
07:40Aquí está la crisis financiera.
07:42Aquí tenemos el siguiente movimiento explosivo del crudo al alza y la corrección de un 18%.
07:47De nuevo, en 2018 la subida fuerte del precio del petróleo
07:51acompañando una corrección de un 18% en la bolsa.
07:54Y en 2022, como también se desata, esa corrección de en torno a un 26-27%.
08:00La pregunta es, ¿es normal que tras una subida tan fuerte del precio del petróleo
08:06la bolsa cotice en máximo si apenas haya registrado ningún tipo de corrección?
08:10Y ahí está la cuestión.
08:12Da la sensación de que hay un riesgo latente importante.
08:14De momento, enmascarado por la publicación de resultados de las compañías tecnológicas.
08:20Ya veremos cómo acaba esta temporada.
08:22Con lo cual, en el corto plazo el inversor está mirando otras cosas.
08:25Pero cuando miras el gráfico que acabo de mostrar, da la sensación de que hay un coste por el incremento
08:30del precio de la energía
08:32que probablemente o bien retrasa bajadas de tipos o bien amenaza con subidas de tasas de interés.
08:37Y eso a su vez lo que hace es ralentizar el crecimiento económico.
08:41Y es lo que la bolsa pone en precio con esas correcciones que hemos visto anteriormente.
08:46En cualquier caso, sí parece que hay un riesgo latente en renta variable que puede ser peligroso.
08:54Sobre todo si la crisis energética, en lugar de revertir, que es lo que descuenta el mercado que va a
08:59ocurrir,
09:00va a más o se complica en los próximos meses.
09:03Por ese motivo, como os digo siempre, como inversor siempre busco diversificar y sobre todo invertir donde considero que la
09:12relación riesgo-beneficio tiene más sentido.
09:14No se trata de buscar la inversión que más dinero te da, sino aquella que está mejor protegida y mejor
09:20balanceada respecto al riesgo que asumes.
09:23Y por eso hoy os quiero hablar del patrocinador del vídeo que es CivisLend.
09:28Que como todos sabéis, se trata de la plataforma líder en financiación participativa.
09:33Es decir, que trabaja uniendo a aquellas promotoras profesionales que quieren llevar a cabo proyectos urbanísticos o proyectos inmobiliarios
09:43y que buscan en el dinero del particular esa financiación a cambio de ofrecer al particular, al prestatario del capital,
09:50un interés por ese dinero.
09:53Como veis, se trata de una inversión en proyectos inmobiliarios a un plazo aproximadamente de 15 meses.
10:00Las rentabilidades que yo llevo experimentando desde que soy inversor se mueven entre el 10 y el 13% desde
10:07hace ya más de un año.
10:09Y se trata de una plataforma que está regulada por la CNMV.
10:13Los proyectos tienen garantía hipotecaria, fianza corporativa y o ignoración de participaciones y préstamos.
10:21Una de las cosas que más miro yo es el loan to value antes de invertir en ningún proyecto.
10:26Es cuánto están pidiendo de préstamo respecto al valor de lo que aporta el promotor.
10:33Y normalmente ronda el 50%.
10:35¿Qué quiere eso decir?
10:37Que si el promotor no devolviese el préstamo, CivisLend tiene un activo que vale el doble que el préstamo que
10:42ha concedido.
10:42Con lo cual es una garantía bastante eficiente.
10:45Y luego las inversiones se pueden llevar a hacer desde cantidades pequeñas como son 250 euros.
10:51En lugar de contaros todo lo que en principio vais a ver en la web, os enseño cuál es mi
10:56experiencia personal como inversor.
10:59Ya veis que estoy involucrado en muchos proyectos simultáneos porque de esa manera diversifico el riesgo.
11:05Tengo comprometidas casi 20.000 euros y luego invertidos ya de facto estas otras cantidades.
11:11La rentabilidad personal que yo estoy obteniendo, como veis, doble dígito, algo por encima del 11%.
11:17Y luego tengo un calendario de cuando van venciendo mis promociones.
11:21Tengo vencimientos en mayo, junio, julio, agosto, así todos los meses.
11:24Y a medida que se van produciendo esos vencimientos lo que hago es que voy renovando mis inversiones.
11:30Encajándolas más o menos bien en mi calendario para que tenga un flujo de entrada de capital casi mensual.
11:37Y a partir de ahí pueda decidir si quiero reinvertir o no.
11:40Y si quiero hacer reinversiones no solamente del capital que vence, sino también de los intereses para generar el efecto
11:46interés compuesto en el largo plazo.
11:48Bueno, como veis, una experiencia que en mi caso está siendo muy satisfactoria y que nos permite no colocar todo
11:58nuestro dinero en inversiones tradicionales,
12:01como pueda ser la bolsa o pueda ser los bonos, sino que en este caso financiamos a promotores que van
12:07a solucionar un problema acuciante en España,
12:10que es la falta de vivienda. Aquí lo que estás haciendo es ayudar a que se cierre ese gap entre
12:18la demanda existente que es mucho más grande que la oferta que en este momento hay disponible.
12:23Por tanto, incluso desde una perspectiva de ética o moral, estás ganando dinero mientras ayudas a solucionar un problema que
12:31tiene España que es muy severo.
12:33Y ahora ya volviendo un poco a lo que es el contenido del vídeo, hablábamos de lo que había pasado
12:38con el petróleo.
12:39Decíamos que era importante el impacto por la subida del precio, pero también por el paso del tiempo.
12:47Fijaos lo que estamos diciendo. El petróleo, desde que se inicia a finales de febrero la guerra, ha subido de
12:53media más o menos en torno a un 51%.
12:56Llevamos mucho tiempo en una fase de consolidación lateral, donde ahora parece que el petróleo quiere romper esta especie de
13:02formación tipo bandera,
13:04lo cual podría desatar procesos impulsivos más elevados. Todo ello evidentemente va a estar sujeto a cómo gestione la narrativa
13:11Donald Trump,
13:13si se vuelven a anunciar procesos de paz o no. Pero técnicamente en este momento la situación está en un
13:18punto crítico, como veis.
13:20Y no hay que olvidar que si haces el cálculo en base a lo que estima el FMI, quiere decir
13:27que ese 50% de subida en el precio del petróleo
13:32equivaldría aproximadamente a un incremento de la inflación de 2% y un decrecimiento en términos de PIB de entre
13:43el medio punto y 1% a nivel global.
13:46Se trata de efectos importantes, con lo que ya hemos tenido, ya tendríamos un incremento notable de la presión inflacionista
13:55y un detrimento en el crecimiento económico, pero lo importante va a ser si de aquí nos estabilizamos, si de
14:02aquí seguimos subiendo
14:03o si por el contrario el mercado empieza a revertir porque se anuncia algún tipo de mejora o flexibilización
14:10en las negociaciones entre Irán y Estados Unidos. Como digo, ya de por sí, lo que hemos vivido creo que
14:17va a tener un efecto
14:18que vamos a ir viendo los próximos meses y a partir de ese momento habrá que tener en cuenta si
14:24afecta o no,
14:25como en otras ocasiones, al comportamiento de la renta variable.
14:29Una cosa que es importante es entender por qué hasta ahora no ha tenido ese impacto
14:34y básicamente hay varios argumentos que son muy buenos.
14:37Lo primero es la liberación de reservas estratégicas.
14:41Recordáis que recientemente hemos asistido a un movimiento global
14:46donde se han liberado 400 millones de barriles de mano de Estados Unidos.
14:56Las reservas totales se calcula que estaban en los 2.500 millones de barriles.
15:01Desde 2022 se hace un cálculo de que se han liberado primero 180 millones de barriles
15:07y después estos 400 millones a los que hacíamos referencia
15:10y que estas serían las reservas que quedan a nivel global
15:15donde principalmente existen estas reservas serían en Estados Unidos, en la Unión Europea, en China y en Japón.
15:21En Estados Unidos se calcula que tienen el 26% del total de reservas mundiales.
15:28En China el 45%.
15:31Se habla de que China ha ido recreciendo sus reservas estructurales de forma muy agresiva
15:37durante los últimos dos años y que llegan ahora a 1.400 millones de barriles.
15:43La Unión Europea tiene reservas tan solo por el equivalente a un 7%.
15:47Eso equivale, para que os hagáis una idea, 90 días de importaciones netas.
15:51Y en el caso de Japón tiene 263 millones de barriles, que es como un 10% del total
15:57y que le garantiza tan solo unos 70 días de consumo total.
16:01Con lo cual, como veis, la situación, mientras no exceda un par de meses,
16:07no plantea un problema mayor, pero si empezásemos a convertir este problema en algo estructural,
16:15la liberación de reservas que se ha realizado está permitiendo que no se note
16:20o no se note excesivamente la carencia de flujo a través del Estrecho de Hormuz,
16:25pero o bien volvemos a liberar más reservas para extender ese plazo
16:30en cuyo caso empezaríamos a tener una situación en la que si la situación se convierte en algo crónico,
16:37quedarte sin reservas sería peligrosísimo
16:40o empezaremos a notar que el diferencial entre el precio del petróleo del que lo compra hoy
16:48al precio del petróleo futuro no tiene mucho sentido, se tiene que cerrar.
16:53Este gráfico que veis lo que muestra es lo que llamamos el Dated Brent Oil Price,
16:58que básicamente es el precio del que necesita el petróleo hoy
17:02respecto al precio del futuro, que puede tener un vencimiento a dos, tres, cuatro meses vista.
17:09Normalmente la diferencia entre ellos no es grande y ahora tenemos un gap enorme,
17:13como podéis ver en este caso.
17:16Si miramos las proyecciones de la agencia de energía volvemos un poco a la misma sensación.
17:24Estiman que lo peor se vivirá durante el segundo trimestre
17:28y que a partir de ahí se normalizará la situación
17:30y el precio del petróleo volverá a cotizar en niveles mucho más bajos en 2027.
17:37La realidad es que ni siquiera durante la crisis que se desató por la invasión de Rusia a Ucrania
17:45vimos un gap tan grande.
17:47Es decir, esto es muy especial.
17:50Existe un problema presente gigantesco
17:53y una expectativa futura de normalización
17:57y eso es lo que produce este gap tan grande.
18:01La pregunta es si erramos en nuestra predicción
18:06y si el precio del futuro no revierte tan rápidamente
18:09porque eso es lo que está puesto en precio en este momento
18:12por parte de inversores y muchos de los políticos
18:15aunque no todos, algunas agencias internacionales
18:19están advirtiendo de un impacto muy negativo que todavía está por verse.
18:23Pero la pregunta es ¿afecta a todo el mundo por igual?
18:26Pues no, evidentemente la situación la podemos dividir en áreas geográficas
18:31y no se parecen nada en unas y otras.
18:33Si nos vamos a Asia vemos que es el bloque más vulnerable.
18:36¿Por qué?
18:37Pues básicamente porque China importa casi el 50% de todo su petróleo de Oriente Próximo,
18:44la India entre el 55% y el 60%,
18:47Japón entre el 90% y el 95%
18:49y Corea del Sur entre el 70% y el 75%.
18:52Lo que pasa es que no todos tienen la misma capacidad de sustituir a sus proveedores,
18:58no tienen alternativas.
18:59En el caso de China sus proveedores son Arabia Saudí, Irak, Emiratos e Irán
19:04pero tiene como alternativa y las están usando ya a Rusia, a África y a Latinoamérica.
19:09¿Cuál es el problema?
19:10Pues que evidentemente hacer sustituciones suele acarrear mayores costes logísticos y de refino.
19:15En el caso de la India tiene principales proveedores
19:19y se puede encontrar con mayor dificultad a la hora de encontrar alternativas
19:23y esto podría ser muy importante a efectos de impacto en inflación,
19:28impacto en la depreciación de la moneda y en déficit comercial.
19:31Japón evidentemente es de los que más dañados salen,
19:35tiene una situación donde difícilmente encuentra alternativas
19:38y tiene una dependencia brutal del Golfo Pérsico
19:41y luego tendríamos Corea del Sur que tiene entre un 70 y un 75% del petróleo que proviene de
19:50Oriente Próximo
19:51y que afecta directamente a sectores que para ellos son cruciales
19:56como la petroquímica, el refino y las exportaciones industriales.
19:59Al final el problema de Asia no es un problema de precios solamente,
20:02es un problema de suministro que lo que les da miedo es que en un momento dado
20:06se puedan quedar sin fuente energética de la que suelen tener normalmente disponibilidad.
20:14Si nos vamos a Europa, la foto es un poquito distinta
20:17porque Europa tan solo está importando entre un 10 y un 15% del total de su petróleo de Oriente
20:26Próximo.
20:29Realmente sus principales proveedores de crudo vienen de Noruega, de Estados Unidos, de África, Kazajistán
20:36y como digo en Oriente Próximo solo un 10-15%.
20:39Pero sí tenemos una dependencia de Qatar en cuanto a gas natural licuado,
20:44ahí recibimos entre 10 y el 15% también, que ese sí pasa por el estrecho de Hormuz
20:50y perdimos a nuestro gran suministrador de gas que era Rusia
20:54lo cual ha hecho que tengamos que pagar un precio más elevado.
20:58Ahora le estamos comprando buena parte del gas natural licuado a Estados Unidos
21:01y como sabemos el petróleo se mueve por un precio global
21:06con lo cual que haya una crisis generalizada a nosotros los europeos
21:12nos obliga a pagar el precio internacional del petróleo.
21:14Encima tenemos que buscar sustitutos a lo que nos pueda enviar Qatar
21:18en términos de gas natural licuado
21:21y nos afecta a los sectores de química, fertilizantes, acero, transportes, aviación.
21:27Con lo cual no dependemos tanto del petróleo del Golfo
21:30pero sí nos afecta directamente el precio de la energía
21:35y eso desata las presiones inflacionistas,
21:38la sensación de no tener autonomía energética, etc.
21:41Cuando nos vamos al bloque de Estados Unidos es muy curioso
21:45porque Estados Unidos como todos sabéis es el mayor productor de petróleo del mundo ahora
21:50y también el mayor productor de gas natural del mundo
21:53y es exportador neto de energía.
21:55Sin embargo cuando te metes a ver la foto de la situación de Estados Unidos
22:00descubres que importa petróleo y dices ¿cómo puede ser?
22:04y que importa parte de su petróleo de Oriente Próximo.
22:08Así que vamos a entrar a mirar esta diapositiva más en detalle
22:11vamos a ponerla así en fases
22:13y dices ¿por qué Estados Unidos sigue importando petróleo?
22:16y dices bueno básicamente porque muchas de sus refinerías
22:19están diseñadas para el crudo pesado
22:21especialmente el que hay en las costas del Golfo de Texas y Luisiana
22:26y dices vale ¿y qué petróleo produce a través de Shale Estados Unidos?
22:32pues crudo ligero lo que llamamos light sweet bajo en azufre más fácil de refinar
22:38es lo que produce Estados Unidos pero lo que les interesa recibir a ellos es crudo pesado
22:43alto en azufre más denso y que tiene necesidad de que se utilicen refinerías especializadas
22:50que son justo las que ellos tienen
22:51con lo cual ¿qué es lo que hace Estados Unidos?
22:53pues exporta ese crudo que no es ideal para sus refinerías
22:56y lo que hace es importar el crudo que sí le interesa
22:58y que proviene principalmente de Canadá, de México, de Arabia Saudí, de Irak, de Brasil
23:03y otros países del mundo
23:06por tanto sí Estados Unidos exporta aproximadamente unos 3,6 millones de barriles diarios
23:12en términos netos
23:13pero eso no quiere decir que no esté importando petróleo y otras características
23:17del resto del mundo incluido Oriente Próximo
23:20y respecto a la situación con el gas también es muy curioso
23:23porque Estados Unidos tiene más gas del que puede consumir
23:26es decir, le sobra gas natural
23:28dices vale, lo venderá
23:31dices sí, lo vende pero no es tan fácil venderlo todo
23:34porque para poder transportarlo fuera necesita licuarlo primero
23:38transportarlo en buques metaneros
23:40después llevarlo a países donde hay regasificación
23:43para poder convertirlo en producto ya utilizable
23:47y esa capacidad está limitada
23:50lo cual quiere decir que Estados Unidos tiene exceso de gas
23:53en su territorio pero le imposibilita poder exportar todo ese gas fuera
23:59solamente exporta una parte
24:00y eso hace que se produzca una circunstancia muy llamativa
24:04y es que el precio del gas natural en Estados Unidos
24:08donde hay sobre oferta
24:09está a precios muy baratos
24:11en torno a 2, 3 dólares
24:14la unidad MMBTU
24:16y sin embargo cuando te vas a Europa
24:18o te vas a Asia
24:20descubres que esos precios están entre 11 y 15 aproximadamente
24:23es una auténtica barbaridad comparativamente
24:26dices ya, pero es que Europa y Asia están
24:30de alguna manera pujando por el mismo gas
24:32que está circulando por el mundo
24:34es decir, hay una carrera por ver
24:36quién consigue esos buques metaneros
24:38ante la falta de tránsito por el destrecho de Hormuz
24:42mientras que Estados Unidos vive otra realidad
24:44tengo más gas del que puedo producir
24:46por tanto en mi mercado doméstico
24:48realmente tengo sobre oferta
24:50y de ahí que el precio del gas
24:52esté en uno de los niveles más bajos
24:55de los últimos trimestres
24:56la siguiente pregunta que nos deberíamos hacer
24:59es qué relación existe entre el precio de la energía
25:01y el nivel de inflación
25:04bueno, creo que este gráfico
25:06probablemente ayuda a entender
25:08cómo ha sido la relación
25:09al menos desde el año 2007
25:11cuando hemos tenido subidas fuertes del precio del petróleo
25:15eso ha incidido en incrementos de la tasa de inflación
25:19y a la larga ha contribuido a desaceleraciones económicas
25:23o en este caso incluso a una recesión
25:25si miramos otro proceso claramente
25:27de precio del petróleo al alza
25:29vemos que coincide con tensión inflacionista al alza
25:32y eso coincide con ralentización económica importante
25:36el siguiente proceso lo tendríamos aquí
25:39y como podéis observar también coincide con un movimiento
25:42de menor crecimiento económico
25:44la gran pregunta que suscita este gráfico
25:47es con la subida que ya hemos tenido en el precio del petróleo
25:49vamos a ver una reacción mucho mayor
25:53por el lado de la inflación
25:54de lo que hemos contabilizado hasta ahora
25:57y de ser así
25:57podría darse el caso
25:59de que eso genere una ralentización económica
26:03como veis la sensación que transmite el gráfico
26:06es que todavía no se ha trasladado el problema que se vive a día de hoy
26:09con el precio de la energía
26:10a la presión inflacionista generalizada
26:13y menos aún a lo que es una ralentización económica
26:17a nivel global
26:19lo siguiente que habría que mencionar es
26:21hablamos siempre del petróleo
26:23pero nosotros los ciudadanos no compramos petróleo
26:26nosotros compramos gasolina
26:28compramos gasoil
26:30es decir utilizamos los derivados del petróleo
26:32en nuestro día a día
26:33y cuando uno mira esta gráfica también llama la atención
26:36porque de alguna forma lo que estamos viendo es que
26:40si bien el precio del petróleo cotiza por debajo de los niveles que se alcanzaron
26:45durante la crisis más severa en la guerra entre Rusia y Ucrania
26:51la realidad es que la gasolina todavía cotiza por debajo de los picos que se alcanzaron en ese momento
26:57pero el gasoil está ya más caro
27:00es decir
27:00no estamos en una situación donde
27:03el tensionamiento en la crisis energética
27:06está por debajo de lo que se vivió en Ucrania
27:10no
27:10estamos en el Brent
27:12en una situación todavía no tan tensa
27:15a nivel gasolina también
27:17pero a nivel gasoil
27:18evidentemente el problema es otro
27:21y cuando uno mira
27:22en qué sectores es diésel el clave
27:25pues te das cuenta que podría tener un impacto económico severo
27:28porque hablamos del transporte pesado
27:30de camiones
27:31de barcos
27:31de agricultura
27:32de maquinaria industrial
27:33de construcción
27:34de minería
27:35y de generadores eléctricos
27:37es decir
27:37ya de por sí
27:39el precio al que cotiza el gasoil
27:40que ya es superior
27:41a los picos que se registraron durante 2022
27:44te está diciendo que todo lo que se alargue este escenario
27:48puede tener en muchos sectores
27:50que están muy ligados al crecimiento económico
27:53un efecto bastante negativo
27:55por último me gustaría responder la pregunta
27:58de qué supone para Emiratos Árabes Unidos
28:01que abandone la OPEP
28:03bueno recordad que
28:05la OPEP se crea en 1960
28:08y cuáles son los motivos que tiene
28:12Emiratos Árabes Unidos
28:13para decir me voy
28:15después de tantísimo tiempo
28:17en primer lugar
28:18ha invertido cientos de miles de millones
28:21en capacidad energética
28:23eso qué quiere decir
28:24pues
28:24que lo último que quiere
28:26es que alguien le limite
28:27en su crecimiento
28:28en este caso
28:29la OPEP
28:29le pone cuotas
28:30y
28:31Emiratos Árabes Unidos
28:32no quiere eso
28:35uno de los mensajes
28:37que traslada es
28:38la situación de hoy
28:39la situación antigua
28:40no va a ser igual
28:41en el futuro
28:42va a haber una transición
28:44energética
28:44sí o sí
28:45y esta crisis
28:46probablemente
28:46la va a acelerar
28:47con lo cual
28:48el valor estratégico
28:49del crudo hoy
28:50es mucho más alto
28:51probablemente
28:52de lo que va a ser
28:52dentro de unos años
28:55su principal
29:00país
29:01que se le pone en frente
29:03es Arabia Saudí
29:03porque Arabia Saudí
29:04lo que busca
29:05es un control del precio
29:07quiere mantener
29:07el precio del petróleo
29:08en ciertas cuotas altas
29:11vía restricción de oferta
29:13mientras que
29:14Emiratos Árabes Unidos
29:15lo que busca
29:16es ganar cuota de mercado
29:17y monetizar
29:19las reservas
29:20que tiene ahora
29:20rápidamente
29:21el hecho de abandonar
29:23la OPEP
29:24es porque quiere aprovechar
29:25esa riqueza
29:26que tiene energética
29:28antes de que el mundo
29:30transite
29:30hacia una economía
29:32más verde
29:32más basado
29:34en renovables
29:35con lo cual
29:35ellos dicen
29:37tengo una oportunidad
29:38ahora
29:39de extraer
29:39mucho valor
29:40de un activo
29:41del que dispongo
29:42y que el mercado
29:44y el mundo
29:44necesita
29:45pero de aquí
29:46en 10 años
29:46quien sabe
29:47con lo cual
29:48voy a intentar
29:48extraer el máximo
29:50valor posible
29:51en este momento
29:52cuando intentamos
29:53ver
29:53qué papel juega
29:56Emiratos Árabes Unidos
29:57dentro de la OPEP
29:58descubrimos
29:59que se unió
29:59a la OPEP
30:00en 1967
30:01que siempre ha sido
30:02entre el tercero
30:03y el cuarto productor
30:04dentro del cártel
30:05que más o menos
30:07tiene una producción
30:08que va entre
30:093,6 y 3,8 millones
30:10de barriles diarios
30:12se calcula
30:12que su capacidad
30:13potencial
30:14es de 4,5 millones
30:16y su objetivo
30:17es incrementar
30:19esa producción
30:19hasta 5 millones
30:20de barriles
30:21diarios
30:22antes de 2030
30:23como os decía
30:24a diferencia
30:25de otros países
30:26de Oriente Próximo
30:29la realidad
30:30es que
30:31ellos si tienen
30:32un oleoducto
30:34que les permite
30:36enviar
30:37parte
30:38de la producción
30:38sin depender
30:40del estrecho
30:41de Hormuz
30:43más o menos
30:44representan
30:44entre un 10
30:45y un 11%
30:45de toda la producción
30:47de petróleo
30:47que hace
30:48la OPEP
30:49y
30:51ahora mismo
30:52los objetivos
30:52del principal
30:55protagonista
30:55de la OPEP
30:56que es Arabia Saudí
30:56que es defender
30:57los precios
30:58Emiratos Árabes Unidos
30:59busca algo
31:00muy distinto
31:01busca cuota
31:02de mercado
31:02y diversificar
31:03su economía
31:04en no depender
31:06solamente
31:06del petróleo
31:07¿a dónde nos lleva
31:10este contenido?
31:11¿a qué conclusiones?
31:12creo que la primera
31:13de todas
31:14es que el verdadero
31:15riesgo
31:15para la economía
31:16mundial
31:16no es solamente
31:18hasta dónde
31:18llegue el precio
31:19del petróleo
31:19sino
31:21se va a mantener
31:22en un nivel
31:23alto
31:24y esto lo explicaba
31:25muy bien
31:26Cristin Lagarde
31:27en su última
31:29presentación
31:29cuando distinguía
31:30entre el escenario
31:31severo
31:32y el escenario
31:32adverso
31:33el adverso
31:34es que el mercado
31:34subía mucho de precio
31:35y luego bajaba rápido
31:36y el severo
31:37era que el precio
31:38subía
31:38y se mantenía
31:40con el juego
31:41de las reservas
31:42estratégicas
31:43con las expectativas
31:44creadas
31:45sobre que esto
31:45no se puede mantener
31:46en el tiempo
31:47da la sensación
31:49de que el mercado
31:50asume
31:51que el petróleo
31:52con las reservas
31:53con las alternativas
31:55puede gestionar
31:57presiones
31:57los precios
31:58durante semanas
31:59tal vez durante
32:00pocos meses
32:00ya llevamos dos
32:01el problema
32:02es que esto
32:03se convierte
32:03en un conflicto
32:05que se alarga
32:05en el tiempo
32:06y en verano
32:07estemos hablando
32:07de las mismas circunstancias
32:09que tenemos hoy
32:09en cuyo caso
32:10estaríamos ante
32:11una situación
32:13radicalmente distinta
32:15esta crisis
32:16ha puesto de manifiesto
32:17que el mundo
32:19sigue dependiendo
32:19en buena parte
32:20de Oriente Próximo
32:21con exposición
32:23muy distinta
32:23por regiones
32:24Asia es
32:25el área
32:26más vulnerable
32:26por un problema
32:28de suministro
32:29podría quedarse
32:30sin suministro
32:32necesario
32:33Europa
32:34depende
32:34de proveedores
32:36externos
32:37cambiamos a Rusia
32:38nos centramos
32:39más en otras regiones
32:40ahora vemos que
32:41Oriente Próximo
32:43es un problema
32:43no tenemos
32:44gran dependencia
32:45en términos
32:46de suministro
32:46pero si nos hemos
32:48volcado
32:48por ejemplo
32:49con el gas natural
32:49licuado en manos
32:50también de Estados Unidos
32:52con lo cual
32:53nuestra independencia
32:56energética
32:56brilla por su ausencia
32:58y eso nos deja
32:59siempre en una situación
32:59compleja
33:00y luego somos
33:01víctimas
33:02del precio
33:03que se fija
33:03internacionalmente
33:04en el caso
33:05de Estados Unidos
33:06está muy protegido
33:07a nivel de suministro
33:08siendo exportador
33:09neto
33:09no va a tener
33:10un problema
33:10de falta
33:11de petróleo
33:12o de gas
33:12pero desde luego
33:13no está
33:14ajeno al impacto
33:16que pueda generar
33:17esto en la inflación
33:18y concretamente
33:19el ciudadano americano
33:20tiene una posición
33:22muy sensible
33:23al precio
33:23de la energía
33:24por lo tanto
33:25podría tener
33:25un coste político
33:26muy alto
33:27si los combustibles
33:28se siguen manteniendo
33:29en cotas
33:30muy elevadas
33:30durante mucho
33:31más tiempo
33:33por último
33:33la salida
33:34de Emiratos Árabes Unidos
33:35de la OPEP
33:37puede marcar
33:38un punto de inflexión
33:39yo creo que esto
33:40es simplemente
33:41un paso más
33:42en algo que llevamos
33:43comentando
33:44desde hace ya
33:44muchos meses
33:45que es el cambio
33:46del orden mundial
33:46creo que esta es
33:47una pieza más
33:48del puzzle
33:48donde vemos
33:50que incluso
33:50cárteles como la OPEP
33:52que llevan
33:52relativamente integrados
33:54desde hace décadas
33:55empiezan ahora
33:56a sufrir
33:58grietas
33:59o desacuerdos
34:01internos
34:01y creo que es parte
34:03de un nuevo mundo
34:04que se está reconfigurando
34:05y que va a afectar
34:07en todos los aspectos
34:08a las alianzas económicas
34:09a las relaciones bilaterales
34:11a cómo gestionamos
34:12las materias primas
34:13que consideramos críticas
34:15a los acuerdos
34:16que habíamos alcanzado
34:17dentro de determinados bloques
34:19aparentemente
34:19cohesionados
34:20con lo cual
34:21esto es
34:22a mi entender
34:23un efecto más
34:24de cada vez
34:25menor globalización
34:26en el mercado
34:27o una globalización
34:28muy distinta
34:30a la que
34:30nos habíamos acostumbrado
34:32durante las últimas
34:333-4 décadas
34:34como siempre
34:35y antes de terminar
34:36me gustaría
34:37recordaros
34:38que ya está
34:39disponible
34:40la posibilidad
34:41de apuntaros
34:42y sacar vuestra entrada
34:43para el evento
34:44que vamos a celebrar
34:44en Kinépolis
34:46el 17 de octubre
34:47en Madrid
34:48ya lo hicimos
34:49anteriormente
34:50fue una jornada
34:52muy buena
34:53al menos
34:54el feedback
34:55de los asistentes
34:56fue francamente bueno
34:57y es un foro
34:59donde vamos a hablar
35:00junto con expertos
35:01en materias distintas
35:03de economía
35:03de inteligencia artificial
35:05de decisiones
35:06que van a afectar
35:07el mundo
35:08de la economía
35:09de los mercados financieros
35:10y como no
35:11de tus inversiones
35:12así que
35:13visita
35:14pablohiltrader.com
35:15te dejo el enlace
35:16en la descripción
35:18del vídeo
35:19y reserva tu plaza
35:20para el 17 de octubre
35:22suerte a todos
35:23con vuestras inversiones
35:24y nos vemos ya
35:25en la próxima emisión
35:26un saludo
35:27y hasta la vista
35:28¡Gracias!
35:45¡Gracias!
35:46¡Gracias!
35:48¡Gracias!
35:49¡Gracias!
35:49¡Gracias!
35:49¡Gracias!
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