00:00انت غالبا بتسمع الفيديو ده من موبايل
00:02ايفون او سامسونج
00:04وقبله شاربت قهوتك من ستاربكس
00:06او عملت سرش سريع على جوجل
00:09الشركات دي في الظاهر بتنافس بعضها للنهار
00:13وبنشوف صراعتهم على الحصة السوقية في كل مكان
00:16بس الحقيقة لو فتحت بيانات هيئة الاوراق المالية والبورصات الامريكية
00:20SEC
00:21ودي ارقام رسمية ومتاحة لاي حد
00:23هتلاقي اسم واحد بيتكرر في قيمة الملاك الكبار لكل العمل قدول
00:28شركة فانجارد
00:29عشان نتخيل حجم الموضوع
00:31الشركة دي بتدير اصول قيمتها بتوصل لسبعة تريليون دولار
00:35الرقم ده مش مجرد اصفار كتير
00:37ده بيخلي ميزانيتها اكبر من اقتصاد دول كاملة
00:40فانجارد موجودة كمساهم رئيسي في اكتر من 90% من شركات مؤشر S&P500
00:46يعني ببساطة هي شريك اساسي في اقوى 500 شركة في امريكا
00:50ومن خلالهم بتأثر في السوق العالمي كله
00:53الموضوع مالوش علاقة بالنظريات المؤامرة
00:56دي مجرد قوة اقتصادية هادية
00:58بتتحرك من غير شوشرة ولا اعلانات
01:01هي الشريك اللي موجود في كل تفاصيل يومك
01:04في اكلك وشربك وتكنولوجيتك
01:06من غير ما يحاول يتصدر المشهد او يظهر في العنوين الرئيسية
01:09بس المثير في القصة
01:11ان الكيان العملاق ده ما تبناش بتمويل ضخم ولا نفوذ عائلي قديم
01:16بالعكس الموضوع بدأ بلحظة فشل كانت كفيلة تنهي مسيرة اي حد
01:21الحكاية بتبدأ في سنة 1974
01:24لما كان في راجل واقف قدام مجلس ادارة شركة استثمار كبيرة
01:28وبيسمع الجملة اللي مفيش مدير طموح يسمعها
01:31انت مطرود
01:32جاك بوجل اللي كان وقتها رئيس شركة ويلينغتون
01:36لقى نفسه بره اللعبة بسبب خلافات ادارية واندماج فاشل
01:39في العادي قصة زي دي بتنتهي بمعاش مريح او منصب استشاري هادي
01:44لكن بوجل كان شايف حاجة مفيش حد غيره في وول ستريت كان عايز يشوفها
01:48هو قرر انه مش هيمشي بل هيأسس كيان جديد تماما تحت اسم فانجارد
01:54الخطة كانت زكية جدا
01:56بوجل اقترح ان الشركة الجديدة ما تكونش شركة ادارة استثمارات بالمعنى التقليدي
02:01لكن تكون شركة خدمات ادارية باك اوفيس للسنة دي اللي هو كان بيدرها اصلا
02:06ومن هنا ضرب ضربته الكبيرة اللي غيرت شكل الرأسمالية
02:09هيكل ملكية فريد ملوش مثيل لحد النهاردة
02:12خلى الشركة مملوكة لعملاءها
02:14في 1975 بوجل طرح اول صندوق مؤشرات اندكس فاند للعوام
02:20الفكرة كانت بسيطة لدرجة الاستفساز
02:22ما تحاولش تدور على الابرة في كوم القش
02:25اشتري كوم القش كله
02:26بدل ما ندفع ملايين لخبراء ومحللين عشان يتوقعوا السهم اللي هيغلى
02:30احنا هنشتري اسهم ال500 شركة الكبار في امريكا كلهم بالنسب سابتة وخلاص
02:35رد فعل السوق كان قاسي جدا
02:37المنافسين سموا المشروع حماقة بوجل
02:40حتى ان في تقارير وقتها وصفت الفكرة بانها غير امريكية
02:44لانها في نظرهم بتلغي روح المخامرة والمنافسة
02:47وبترضى بالمتوسط
02:49الصندوق في بدايته فشل فشل زريع في جمع المبلغ المستهدف
02:54وجمع 11 مليون دولار بس من اصل 150 مليون كانوا متوقعينهم
02:59لكن بوجل كان هادي جدا
03:01لانه ما كانش بيراهن على الحظ او الشطارة
03:04كان بيراهن على الرياضيات
03:06هو كان عارف ان اللعبة اللي بيلعبها الكل في وول ستريت
03:10هي لعبة خسرانة حسابيا في المدى الطويل
03:13والسر كله كان في الارقام اللي ما بتجدبش
03:16هنا غرائب حول العالم بتنقلنا لنقطة التحول
03:20ليه محاولة هزيمة السوق
03:22هي في الحقيقة فخ بيقع فيه اغلب المستثمالين
03:25وليه هيكل فانجارد الغريب ده
03:27هو اللي خلى بوجل ازكى واحد في الغرفة
03:29عشان نفهم قوة فانجارد الحقيقية
03:32لازم نركز في تفصيلة الهيكل اللي بوجل صممه
03:35في العادي اي شركة ادارة اصول كبيرة
03:38زي بلاك روك او ستريت ستريت
03:41هي شركات مملوكة لمساهمين خارجيين
03:43او مطروحة في البورصة
03:45وهدفها الاساسي هو تحقيق ارباح للمساهمين دول
03:48من خلال الرسوم اللي بتاخدها من العملة
03:50يعني فيه طرفين مصلحتهم عكس بعض
03:53الشركة عايزة تزود الرسوم عشان تكسب
03:56والعميل عايز يقللها عشان يوفر
03:58لكن بوجل صمم فانجارد
04:01بحيث تكون مملوكة لصناديق الاستثمار بتاعتها
04:04والصناديق دي مملوكة للمستثمرين اللي حطين فلوسهم فيها
04:08ببساطة لو انت مستثمر في فانجارد
04:11انت حرفيا شريك في ملكية الشركة الام
04:14الموضوع اشبه بجمعية كبيرة بين المستثمرين
04:17الهدف منها مش الربح من بعض
04:19لكن ادارة الفلوس بقى أقل تكلفة ممكنة للكل
04:22الهيكل ده شال فكرة تضارب المصالح من الجذور
04:26في اي شركة تانية
04:28الادارة مضطرة ترفع العمولات
04:30عشان ترضي المساهمين اللي مستنين ارباح سنوية
04:32لكن في فانجارد
04:34المساهم هو نفسه العميل
04:35فبقت مصلحة الشركة هي تقليل التكاليف لأقصى درجة
04:39الشركة بتشتغل بنظام التكلفة الفعالية
04:42ad cost
04:43يعني مفيش هامش ربح ضخم بيخرج برا المنظومة
04:46لجيوب مستثمرين ما لهمش علاقة بالصناديق
04:49النموذج ده حط وول ستريت في مأزق هقيقي
04:52فانجارد بدأت تنزل بالرسوم لمستويات تقترب من الصفر
04:55وده اكبر المنافسين انهم يختاروا بين طريقين
04:58يا اما يقللوا مكاسبهم عشان يجالوا الاسعار دي
05:01يا اما يتفرجوا على حصتهم في السوق وهي بتروح لفانجارد
05:05السياسة دي حولت الشركة لمركز جذب ضخم
05:08لأي حد عايز يحمي ارباحه
05:10من العمولات اللي كانت بتنهش المحافظة الاستثمارية تاريخيا
05:13ومع الوقت الميزة دي بدأت تخلق كرة تالج من السيولة
05:17فكل ما التكاليف بتقل المستثمرين بيزيدوا
05:20وكل ما حجم الفلوس بيزيد قدرة الشركة على تقليل التكلفة بتكبر اكتر
05:24وده اللي مهد الطريق لارقام ضخمة
05:27ما كانش حد يتخيل انها ممكن تتجمع في مكان واحد
05:29وعشان نتخيل ضخامة الارقام دي
05:32تعالوا نبص على المحافظة بتاعتهم بجد وبارقام حقيقية
05:35احنا مش بنتكلم عن شركة مستثمرة في قطاع واحد
05:38احنا قدام حالة بيسموها الملكية المشتركة
05:41يعني بساطة
05:42لو فتحت قائمة كبار المساهمين في شركة كوكاكولا
05:45هتلاقي فانجارد في المقدمة
05:46طيب لو رحت البيبسي هتلاقيها برضو هناك وبنفس السقل
05:50الموضوع ده زي هارفورد وشيكاغو
05:52قاتل المستهلك ممكن يقل
05:54ليه بيبسي تدخل حرب تكسير اسعار مع كوكاكولا؟
05:57لو كان المستثمر الكبير اللي فوق في الحالتين
06:00مش هيستفيد حاجة من خسارة شركة لصالح التانية
06:03فانجارد هنا بتمثل عنصر استقرار
06:05بتخلي الشركات تميل للهدوء بدل الصدام
06:08وده بيغير شكل السوق الحر اللي بنقرأ عنه في الكتب
06:11الحقيقة ان فانجارد ما بقتش مجرد لاعب
06:14هي بقت جزء من البنية التحتية للسوق
06:16حجم الاصول اللي بتدرها بتخليها مستثمر نظامي
06:19يعني اي حركة بيع جماعي منها
06:21مش مجرد خسارة لشركة
06:23دي هزة بتسمع في مؤشرات البورسة كلها
06:25هما بيتبعوا الاستثمار السلبي
06:28يعني مش بيتدخلوا في الإدارة اليومية
06:30لكن وجودهم كأكبر مساهم بيدي ليهم كلمة مسموعة جدا في اللحصات المصيرية
06:34والكلام ده مش نظري
06:36احنا شفناه بيتحول لأفعال
06:37في سنة 2021 مثلا
06:39فانجارد كان ليها دور حاسم في معركة مجلس إدارة شركة أكسون موبيل
06:44لما صوتت لصالح تعيين أعضاء جدد
06:46بيدغطوا لتقليل الإمبعاسات الكربونية
06:49وده كان عكس رغبة إدارة الشركة وحدها
06:51هنا بنشوف ان فانجارد بتستخدم صوتها في قرارات ضخمة
06:55من أول رواتب المديرين لحد التوجهات البيئية
06:59لما تكون بتملك حصة بين 5% لـ 10% في أغلب الشركات النجحة
07:04فكلمتك بيبقى ليها صدى بيجبر أي رئيس مجلس إدارة
07:08إنه يسمع بتركيز
07:09وهنا بنوصل لسؤال منطقي
07:12إذا كانت فانجارد بتملك الحصص دي كلها
07:15نيابة عن ملايين المستثمرين الصغيرين اللي زي وزيك
07:19مين بقى في الشركة دي اللي بياخد قرار التصويت فعليا؟
07:23ومين الشخص اللي بيمثل التريليونات دي كلها لما يرفع إيده في الاجتماعات؟
07:28الإجابة على السؤال ده موجودة بوضوح في التقارير السنوية المعلنة
07:32مفيش قرف سرية ولا مؤامرات مخفية
07:34الموضوع بيتلخص في حاجة اسمها التصويت بالوكالة
07:38أو البروكسي فوتينج
07:39الفكرة البساطة أنك لما بتشتري وثيقة في صندوق مؤشرات
07:43أنت بتفوت فانجارد قانونا أنها تصوت مكانك في اجتماعات الجمعية العمومية
07:49للشركات اللي الصندوق مستثمر فيها
07:50وعشان نكون أدق ده معناه أن فيه مكاتب هادية في ولاية بنسلفانيا الأمريكية
07:56فيه فريق من المحللين هم اللي بيشاركوا في قرارات مصيرية
07:59زي مين يمسك منصب المدير التنفيذي في أبل
08:02أو تحديد التوجهات البيئية والاجتماعية للشركات الكبيرة
08:05الوضع ده المحللين بيسموه ديمقراطية المؤشرات أو الانديكس كراس
08:11هنا السلطة الحقيقية في عالم البزنس بدأت تتنقل بالتدريج
08:15من الرؤساء التنفيذيين اللي بنشوف صورهم في المجلات
08:19لمدير الأصول
08:20اللي بيتحكموا في كتل تصويتية ضخمة ومستمرة لسنين
08:24فانجارد هنا بتلعب دور مزدوج
08:27هي مستثمر خامل
08:29وهي بتشتري الأسهم لأنها ببساطة بتشتري السوق كله
08:32لكنها بتتحول لمستثمر ناشط جدا
08:35لما بيجي وقت التصويت والقرارات
08:38في غرائب حول العالم
08:40بنحاول دايما نفكك الأنظمة دي
08:42عشان نفهم إزاي مفهوم الملكية اتغير في القرن الواحد وعشرين
08:47النهاردة
08:48فانجارد بقت زي المنظم الصامت لحركة التجارة العالمية
08:52وقوتها الحقيقية
08:54جاية من إنها بتتكلم باسم ملايين المستثمرين
08:57حتى لو أغلبهم مش متابع أصلا صوته رايح فين
09:00لكن السؤال المهم
09:02هل ده كان الهدف من البداية؟
09:04وهل جاك بوجل وهو بيحط حجر الأساس للصرح ده؟
09:08كان متخيل إن فكرته هتوصل للنفوس ده كله؟
09:11الحقيقة إن بوجل نفسه قبل وفاته بفترة قصيرة
09:14بدأ يظهر عليه القلق
09:16وكتب مقال بيحذر فيه من التبعات غير المتوقعة للنظام اللي هو نفسه بدأه
09:21المقال ده اتنشر في وول ستريت جورنال قبل وفاته في 2019
09:25وكان بمثابة جرس إنذار أخير
09:28بوجل الراجل اللي بانى الصرح ده كله
09:30قال فيه جملة غريبة ومحيرة
09:32زيادة الخير مش دايما خير
09:34كان بيحذر من إن سيطرة سنديق المؤشرات لو كملت بنفس المعدل
09:38هتوصل لمرحلة التركيز المطلق
09:40المشكلة هنا مش في نية الشركة
09:42لكن في طبيعة النظام نفسه
09:44إحنا قدام ظاهرة بنسميها الملاك الدائمين
09:48في العادي لو شركة أداءها وحش المستثمرين بيبيعوا أسهمهم
09:51فقيمتها تنزل وتضطر تصلح نفسها
09:54ما بيبيعوش هم مجبرين يشتروا ويفضلوا محتفظين بالأسهم طالما الشركة موجودة في المؤشر
10:00ده بيخلق نوع من الجمود في السوق
10:02الإدارة في الشركات الكبيرة ممكن تحس بأمان زيادة عن اللزوم
10:07لأن أكبر مساهم عندها مالوش رفاهية الانسحاب
10:10بالنسبة ليك كمواطن بيحوش لمعاشه
10:13فانجارد هي البطل اللي وفر لك آلاف الدولارات من المصاريف الإدارية
10:18لكن بالنسبة لصحة السوق والمنافسة
10:21الموضوع فيه وجهة نظر تانية
10:23الدرس اللي بنتعلمه هنا كارواد أعمال
10:26هو إن الكفاءة بتخلق قوة
10:28والقوة بتخلق جاذبيتها الخاصة
10:31لما تنجح في بناء نظام مثالي لدرجة إن الكل يعتمد عليه
10:35النظام ده بيتحول لكتلة ضخمة
10:38بتغير القوانين اللي حواليها بمجرد وجودها
10:41إحنا دلوقتي بنعيش في عالم
10:43فانجارد فيه مش مجرد شركة استثمار
10:46دي بقت هي السوق نفسه
10:48وده بيخلينا نفكر في دور نحن وسط الكيان العملاق ده
Comments