- 23小时前
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新闻消息文字稿
00:00如果我带SpaceX投资了,给我500美元
00:02嗯,我想我会的
00:03是啊
00:03不,我不会
00:03你不会去
00:04不
00:05但我希望我的指数基金没有自动这样做
00:08嗨,欢迎来到另一期的冷融合
00:11SpaceX是一家令人难以知性的公司
00:12有着令人印象深刻的成就
00:14它将太空发射的成本降低了85%
00:17客观的说,这是令人惊叹的
00:19这家公司还让可重复使用的火箭成为现实
00:22许多批评者说这是不可能的
00:24如果你热爱工程和物理,那很棒
00:26这确实是一家不错的公司
00:27但现在出现了一个巨大的问题
00:30最近,这家公司发生了严重的变故
00:32它已不再是大多数人认为的那样
00:35让我问大家一个问题
00:36你们认为SpaceX是一家什么类型的公司
00:39你可能会说
00:40它是一家运营卫星通信的火箭货运公司
00:43对于更乐观的人来说
00:44你可能会说SpaceX是一家探索公司
00:47它将带领人类前往月球及更远的地方
00:50然而,根据其向美国证券交易局提交的SE文件
00:53公司在股票市场上市前必须提交的文档显示
00:56这两种答案都是错误的
00:58通常,SE文件会列出公司所属的行业类别
01:02例如,行业代码3760用于航天器
01:063182用于国防和航空航天
01:09维珍银河、波音等其他公司
01:12都归入这些类别
01:14但对于SpaceX
01:15它们归入的行业代码是计算机编程和数据处理
01:22哦,看起来SpaceX正正式申请成为一家人工智能数
01:25据中心公司
01:26这已经让人皱起眉头,但情况比这更糟
01:30要理解这一点,你首先需要了解什么是TAM
01:33TAM代表总可寻止市场
01:36如果实现100%的市场份额
01:38这是产品或服务可获得的最大收入机会
01:41它基本上向投资者展示了你的产品的市场规模
01:46查看招股书
01:47SpaceX的总可寻止市场为28.5万亿美元
01:50大约相当于美国GDP的规模
01:53好的,这相当高
01:54但这并不是奇怪的部分
01:55最奇怪的部分是
01:57这个市场中只有15%是太空和通信领域
02:01这在第十一页上用plainly的文字清晰地写在你面
02:04前
02:06所以,这家公司本质上85%的内容
02:08不过是又一个类似anthropic或openAI的大语言模型和
02:12数据中心业务的说唱者
02:14我知道,你们中有些人评论说已经听够了关于AI的话题
02:18但这不再好笑了
02:20它变得越来越严肃
02:22当SpaceX上市时
02:23它是金融市场历史上任何公司中最大的首次公开
02:27募股
02:28比亚马逊、谷歌、阿里巴巴、甚至沙特阿美还要大
02:33在交易的最初几个小时里
02:35SpaceX突破了2.3万亿美元的估值
02:38瞬间成为第七大最有价值的公司
02:41其价值约等于加拿大国家财富
02:45对一些人来说
02:46这似乎是实力的象征
02:47但对其他人来说
02:48这是可怕的
02:50市场过热的迹象
02:52但这还不是全部
02:54如果仔细聆听
02:55SpaceX IPO的故事
02:56向我们揭示了一些东西
02:58他揭示了当前金融市场的状况
03:02一家公司竟然将一家每月亏损10亿美元的AI公司
03:05隐藏在一家运作良好的火箭公司品牌之下
03:08只为吸引投资者注资
03:10让我再说一遍
03:11到了2026年
03:12一家公司可以将一家每月亏损近10亿美元的AI公司
03:16伪装成一家完全健康的火箭公司
03:19卖给投资者
03:20并且还能全身而退
03:22你知道的
03:22你的预期并不会是一次良好的投资
03:24而正是这部分内容让我试图去理解
03:27我发现
03:27做空从来都不是一个很好的赌注
03:34如果你再次查看SE文件
03:36其总可寻止市场被定义为28.5万亿美元
03:41其中85%的总可寻止市场属于AI领域
03:45即使你关于SpaceX和星链的所有说法都是真的
03:49整个公司的未来压住在AI上
03:51而不是太空
03:52也不是那些领域
03:54这是它的原话
03:56不是我的
04:02这是一场混乱
04:03在这一集中将会是一段疯狂的旅程
04:05免得声明
04:06这些内容不够成任何财务建议
04:08如果你想买股票
04:09那就买吧
04:10如果不感兴趣
04:11就别买
04:12让我们进入正题
04:15你正在观看Tool Fusion TV
04:18大家对即将发生的事情充满期待
04:20他们正在尽一切可能确保股价上涨
04:24这将成为地球上最大的公司
04:28在20多年里
04:29SpaceX以传统且艰难的方式确立了其主导地位
04:33经历了三次灾难性的早期失败
04:35几乎导致生存危机的濒临破产
04:37有条不紊的缓慢崛起
04:39最终在轨道发射领域
04:41形成了近乎垄断的局面
04:43在一家充满宏大愿景的公司中
04:45如果单独玻璃星链
04:46Starlink
04:46它是唯一真正盈利的业务
04:48星链互联网服务
04:50拥有超过9000颗卫星的星座
04:52在2025年实现了114亿美元的营收
04:55和44亿美元的营业利润
04:58但公司的其他部分则是另一番景象
05:00相信我
05:01我们会谈到这一点
05:02由此引发的争议
05:04当人们提到更广泛的市场时
05:06他们指的是标普500指数
05:12该指数包含了苹果
05:13英伟达
05:14微软和亚马逊等所有巨头
05:17SpaceX曾希望在上市后
05:18立即被快速纳入标普500指数
05:21这实质上是在改变规则
05:24他们实际上是在强迫公众购买7股票
05:27若快速入选该指数
05:28将迫使所有401k计划基金
05:30买至养老基金买入该股票
05:32我们谈论的不仅仅是美国公民
05:35而是全球各地普通民众的投资基金
05:38约有140亿美元的自动被动型基金流入
05:41将直接注入SpaceX
05:43这将是一场巨大的财富转移
05:45但幸运的是指数委员会否决了这一提议
05:48为什么
05:49因为SpaceX的风险太高
05:51要加入标准普尔指数
05:53公司必须在前四个季度实现盈利
05:56SpaceX未达到这一标准
05:58尽管2025年营收达180亿美元
06:01同比增长33%
06:03但同年亏损50亿美元
06:06因此标普500拒绝配合
06:09那140亿美元的被动资金也随之落空
06:12但纳斯达克同意了
06:14因此仍然会存在一些被动资金
06:16由于SpaceX将被快速纳入纳斯达克指数
06:20主要基金将被迫买入部分股份
06:23许多澳大利亚投资者将不得不接触SpaceX
06:27无论他们是否愿意
06:32SpaceX花费多年时间回避公开市场
06:35埃隆马斯克目睹了季度盈利痴迷对特斯拉造成
06:38的影响
06:39对于一家以数十年为周期衡量轨道力学成功的
06:42企业而言
06:43在90天的周期内
06:44许悦股东似乎并不合适
06:47在2023财年
06:48SpaceX的资本支出占收入的42%处于可控范围
06:53而在2024年SpaceX甚至实现了盈利
06:56为这家高支出火箭公司带来了约7.91亿美元的净利
07:00润
07:01这非常了不起
07:03那么是什么改变这一件
07:04两个字母AI
07:072026年2月SpaceX与XAI合并
07:11当时该公司的业绩已是一团糟
07:13合并后追溯调整会计处理导致我们在2025年提到
07:17的50亿美元净亏损得以体现
07:20XAI是一家资金流失严重
07:22不得不依赖公众资金维持运营的公司
07:24仅靠星链Starlink的利润远远不足
07:27职业市场分析师迈克尔·麦卡锡表示
07:30投资者应保持极度谨慎
07:32无论怎样调整数据
07:33这些数字根本无法自圆其说
07:362025年
07:37XAI每赚取一美元就要亏损二美元
07:40每天消耗约2800万美元
07:43季度亏损额在年内不断加速扩大
07:46到2026年第一季度
07:48XAI的资本支出
07:49Alone就达到了77亿美元
07:52这相当于年化308亿美元
07:54是前一年全年支出的两倍以上
07:57在同一时期
07:58SpaceX的资本支出
08:00从原本可控的占收入的42%飙升至215%
08:06客观地说
08:06SpaceX本身就是一家优秀的公司
08:09没必要强行将人工智能塞进去
08:12XAI烧掉的每一美元
08:13都是公司其余部分本可以使用的资金
08:16因此
08:17总结一下
08:18在一笔交易中
08:19一家专注的航天企业变成了集火箭
08:22卫星
08:22社交媒体
08:23以及Grock聊天机器人与一体的集团
08:27接下来
08:27我们将看看
08:28XAI发生的一些怪异现象
08:30然后仔细审视
08:32SpaceX最大的赌注
08:33太空数据中心
08:35但首先
08:36本段内容由Wayken赞助
08:38找到真正有用的礼物才是难点
08:41但Wayken的开放式基础耳机
08:43是我确实能看到会被每天使用的那种产品
08:46我最近散步
08:47跑腿
08:48甚至在家办公时都大量使用了它们
08:51让它们与众不同的地方在于开放式而不设计
08:53它们佩戴在耳道外侧
08:55让你既能听音乐
08:56播客或接听电话
08:58又能听到周围环境的声音
09:00无论我是在小区里散步
09:01还是整天写剧本后走到户外
09:04我都不会感到与周围环境完全隔绝
09:07它们也非常轻便
09:08灵活的多角度
09:10耳挂设计
09:11确保佩戴稳固且舒适
09:14无论是长时间散步
09:15在家中使用
09:16还是锻炼式佩戴
09:17戴上一段时间后
09:18你甚至真的会忘记自己就戴着它们
09:20这款耳机成为首选
09:21得益于开放式耳道设计
09:23舒适的佩戴感
09:24以及多点连接功能
09:26我可以在手机和笔记本电脑之间
09:28无缝切换
09:28无需重新连接
09:30电池续航也非常出色
09:31配合充电盒可使用长达36小时
09:34我大概一周充一次电
09:36Recon目前拥有超过300万用户
09:38其音质可与那些价格昂贵的多的品牌相媲美
09:42此外
09:42它们还提供30天保证
09:43尝试购买几乎没有任何风险
09:46母亲节我也送了一副给她
09:48她也开始使用了
09:49所以
09:49如果你想在父亲节找点实用的礼物
09:51这是一个很好的选择
09:53提升你爸爸的锻炼计划
09:55前往Open
09:56获取15%的折扣
09:59感谢Recon对CodeFusion的支持
10:02现在
10:03让我们回到太空中的这些数据中心
10:07由于
10:07AI占该公司
10:09尼义市场的85%
10:10我们不得不审视
10:12XAI在大语言模型领域的表现
10:15用户们在ChatGPT
10:17Cloud
10:17Gemina
10:18和Groke之间频繁切换
10:20批评人士认为
10:21AI本质上此时已成为一种商品
10:24除了X平台上的用户外
10:26没人谈论Groke是市场领导者
10:29事实上
10:30据一些估算
10:31Groke在AI领域的企业使用率
10:33仅为0.4%
10:36企业市场才是资金所在之处
10:37所以
10:38这不是个好兆头
10:39好吧
10:39也许管理团队是由一群聪明人组成的明星阵容
10:42所以
10:42他们能搞定
10:43对吧
10:44也许并非如此
10:46马斯克于2023年联合11位联合创始人
10:48创立了XAI
10:50如今
10:50这11人已全部离职
10:52目前无一人留存
10:54好吧
10:54这确实不太令人鼓舞
10:56但也还过得去
10:57他们仍可通过向其他AI公司出售算力来赚钱
11:00然而
11:01这里也存在些问题
11:02迄今为止的交易
11:03并未给人留下良好的印象
11:05例如
11:05谷歌与XAI达成了一项
11:07每月以9.2亿美元租赁部分
11:09GPU算力的合作协议
11:12听起来不错
11:12但深入探究这笔交易
11:14却有一股奇怪的味道
11:16首先
11:16任何一方都可以提前90天通知终止合同
11:20好吧
11:20这有点站不住脚
11:21但继续往下读
11:22你会发现
11:23谷歌在XAI中
11:24持有6%的股份
11:26这下那股味道更浓了
11:28这闻起来
11:29像是又一次循环融资
11:30还撒了点注推SpaceX IPO
11:32即收入的调味料
11:34好吧
11:35那Anthropic呢
11:36他们不是在和SpaceX
11:37在2026年5月
11:38签署了一笔交易吗
11:39是的
11:39但这笔交易的来龙巨脉
11:41简直令人捧富
11:42原来
11:43XAI倒杂了他们
11:44首个大型数据中心的设计
11:46出于某种原因
11:47他们用了三种不同类型的GPU
11:49来建造它
11:50这意味着最快的GPU
11:52只是闲置在那里
11:52等待将慢的GPU完成工作
11:55据消息人士透露
11:56结果是
11:57AI训练
11:58仅以全容量的11%运行
12:00发现这无助于训练后
12:02XAI决定出租数据中心
12:04并将GROC的训练
12:05移至新的数据中心
12:07所以
12:07这在管理能力方面
12:08并不是一个很好的信号
12:09但没关系
12:10这还可以
12:11公司仍然可以通过太空中的
12:13数据中心赚钱
12:17SpaceX
12:18已向联邦通信委员会
12:19XCC
12:19提交申请
12:20计划建造
12:21多达100万颗卫星的空间云
12:22轨道
12:23AI计算目标
12:24是在2028年之前开始
12:25但发射100万颗卫星
12:27是一项巨大的工程
12:28Starlink网络
12:29拥有9000颗卫星
12:31所以想象一下
12:32超过这个数字
12:33100倍的卫星
12:34环绕地球运行
12:36两年前
12:37我主持了一场
12:38关于太空垃圾的小组讨论
12:40甚至上了新闻谈论它
12:42尽管SpaceX的卫星
12:44具有自主避障系统
12:46但协调9000个物体
12:47和协调100万个物体
12:49是完全不同的挑战
12:52我真心相信
12:53如果我们
12:54不想让太空垃圾
12:55在15到20年后
12:56成为一个热门话题
12:57那么将100万颗卫星
12:59送入轨道
12:59使用三年后
13:01就会过时的GPU技术
13:02这绝对不是一个好主意
13:05还是说我才是那个疯子
13:07也许
13:07我漏掉什么
13:08但这看起来
13:09根本不是一个
13:10具有财务竞争力的想法
13:11事实上
13:12它似乎有点浪费
13:14看起来
13:14即使在最好的情况下
13:15随着英伟达
13:16每发布一款新GPU
13:18轨道数据中心
13:19随着时间的推移
13:20竞争力会越来越低
13:22在最坏的情况下
13:23如果大型语言模型算法
13:25变得极其高效
13:26或者在设备
13:27上本地运行
13:28AI成为常态
13:29在我看来
13:30这对太空数据中心的核心论点
13:32构成了巨大威胁
13:33但我确实理解
13:34这里的基本概念
13:35在我上一期
13:36关于数据中心的节目中
13:37我收到了很多你们的评论
13:39说出在数据中心旁边
13:40是多么糟糕
13:41你们中的一些故事
13:42令人心碎
13:43所以是的
13:44我能理解
13:44人们想要一个替代方案
13:46但至于真正把数据中心
13:47放到太空中
13:48我个人实在不敢苟通
13:50所以
13:50结果如何
13:51还有待观察
13:53从工程角度来看
13:54撇开发射
13:55如此巨大质量物体的成本不谈
13:57散发GPU产生的热量辐射
14:00将是一个挑战
14:01在太空中
14:02没有空气
14:03没有水
14:04也没有被流
14:05因此
14:06通过辐射散热
14:07变得非常低效
14:08但这是他们的专业领域
14:09所以
14:10他们可能已经解决了这个问题
14:12话虽如此
14:13还有一些其他因素需要考虑
14:15具体如下
14:17宇宙射线和质子
14:18会导致内存中的微翻转
14:20从而在计算中产生错误
14:22这对于现存最密集集成的晶体管技术来说
14:25并非好事
14:27此外
14:27高能太阳粒子会摧毁未屏蔽的GPU
14:31发射轮辐射带的电子会随时间推移
14:32使太阳能电池板性能下降
14:34而最致命的
14:35太阳药斑会引发强烈的辐射火花
14:37可能导致GPU遭受毁灭性损失
14:41为了解决这个问题
14:42每颗卫星都需要厚重的辐射屏蔽层
14:44甚至可能需要容易系统
14:46如果没有这些措施
14:47数据中心的性能将不可避免的随时间推移而下降
14:50这一切都关乎规模与成本
14:53但我知道什么呢
14:54显然
14:55我不确定未来会怎样
14:56所以
14:56我们只能拭目以待
14:57看这场高风险的赌注是否会成功
14:59因此
15:00如果轨道数据中心在招股术中最终未能实现
15:03人们仍在谈论小行星开采和火星殖民地
15:06这肯定价值连城
15:07对吧
15:08即便如此
15:09SpaceX也只认为
15:10这是其市场的一小部分
15:12仅占15%
15:13请记住
15:1485%是人工智能
15:16所以
15:16当你深思时
15:17这家公司自己其实并不太相信这一点
15:20遗憾的是
15:20人工智能现在占据了SpaceX可寻止市场的85%
15:24根据SpaceX自己的文件
15:25这本质上就是投资者正在购买的东西
15:28那么
15:28这只股票会怎样
15:30嗯
15:31没人真正知道
15:32但普遍共识是它在上市初期会飙升
15:35随后
15:36股价会缓慢下跌
15:39SpaceX是一家真正的世界级航空航天公司
15:42拥有无竞争对手的盈利性卫星互联网业务
15:46如果是在正常时期
15:46他们本可以凭借稳定增长进行首次公开募股
15:49当时零竞争
15:51所以他们可以随意提高价格
15:54这本来足以吸引投资者
15:56但所有人都染上人工智能狂热
15:58现在
15:59不知为何
15:59人工智能必须占他们业务的85%
16:03XAI本质上是一个特洛伊木马
16:05因为在招股说明书中
16:06你必须滚动浏览十一页
16:08关于火箭和征服星辰的内容
16:09才能看到
16:10揭示整体计划
16:11是上市一家人工智能公司的财务细节
16:15投资者们似乎对此毫不知情
16:18上次我查的时候
16:18好像有200多个
16:20他们可能会涨到5亿美元以上
16:24数十万美元
16:2535
16:26真的吗
16:26他在卖什么
16:28他在卖火星上的房地产
16:30信号标普500指数对此说不
16:32但那斯达克却答应了
16:35所以看谁知道呢
16:36我可能完全错了
16:37也许魔术师会从帽子里变出一只兔子
16:39而SpaceX可能在五年内崛起
16:41估值达到十万亿美元
16:43但就现在而言
16:44这似乎风险很大
16:45而且散发着不良的财务气息
16:47无论如何
16:48我就聊到这里
16:49我去拿点爆米花
16:51没错
16:51所以感谢观看
16:52大家怎么看SpaceX的IPO
16:55你们觉得它会进展顺利
16:56并赚取巨额利润
16:58还是说
16:58这只是在人工智能热潮背后的一次恐慌性捞快钱的
17:01行为
17:01请在下方的评论区告诉我你们的想法
17:04如果你喜欢本期内容
17:04欢迎订阅
17:05我是刀狗
17:07你正在观看的是冷剧变
17:09我们下期节目再见
17:10干杯
17:11各位
17:12祝你们一切顺利
17:30冷剧变很酷
17:43这是一种新的思维方式
17:45是一种新的发生的
17:45是一种新的思维方式
17:46在这个地方
17:46可以想到就像水
17:46一种新的发生的
17:46一种发生的
17:46类优独播
17:46全新的思维方式