- 21 ore fa
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00:04Benvenuti a tutti i telespettatori di Classe MSI all'interno dello spazio dedicato al mercato
00:09obbligazionario, BonTV, certamente non può mancare il nostro Virgilio nelle questioni
00:15obbligazionari, il nostro Lorenzo Raffo qua con... non mi guardare così, è vero Lorenzo,
00:20è vero, come stai? Buongiorno. Taccio, taccio. Cos'è che c'hai? Ti sento strano con la
00:26voce, tutto a posto? No, un po' di raucini. Un po' di raucini, piccola raucini. Va bene,
00:35caro Lorenzo Raffo, io continuo a battere sul fatto che i mercati azionari se ne fregano
00:40di tutto e continuano a salire, ma gli obbligazionari a me sembrano il vero termometro della situazione.
00:47Cioè il fatto che l'UK ha superato il 5, ragazzi, l'UK il decennale ha superato il 5, gli
00:55americani
00:56sono sempre là su 4,36
00:57noi adesso abbiamo preso la via
01:00speriamo di no
01:01sembra di andare a prendere il 4%
01:05con questi obbligazionari
01:06che sta succedendo?
01:09Carlo Renzo Raffo
01:10a te la parola
01:10tu hai fatto una ottima presentazione
01:14e ti dico un fatto
01:16c'è queste oscillazioni
01:17queste oscillazioni continue
01:18oggi per esempio abbiamo visto
01:20sul decennale italiano
01:22un minimo a 3,84
01:24un massimo a 3,93
01:26che è uno spread di rendimento
01:28piuttosto ampio
01:29allora da inizio aprile
01:31il decennale italiano però
01:33sta cercando di collocarsi
01:34attorno diciamo al 3,8-3,9%
01:37e sembrerebbe
01:38voler cercare diciamo
01:40un assestamento attorno a questo livello
01:42però l'abbiamo già visto
01:43l'abbiamo già detto altre volte in passato
01:45cerca un punto di arrivo
01:46e lì di muoversi
01:48però poi siamo stati smentiti
01:49allora è indubbio che
01:51si parla troppo di inflazione
01:53tu qualunque programma televisivo
01:56diciamo che non sia di spettacolo
02:00e soprattutto i talk show
02:02beh insomma l'argomento ormai è diventato
02:04inflazione, inflazione, inflazione
02:05quindi evidentemente
02:06questo qualche effetto lo comporta
02:09però diciamolo
02:11l'inflazione poi alla fin fine
02:12per ora non ha dato dei segnali
02:15di effettivo surriscaldamento
02:16anche se i movimenti
02:19storicamente avvengono poi
02:20tutti di colpo
02:21quindi attenzione
02:22non possiamo assolutamente
02:23cantare vittoria
02:24anzi
02:25diciamo che a gennaio
02:27abbiamo avuto un'inflazione
02:28a luna
02:28parlo dell'area Italia
02:30un 1,0%
02:32a febbraio
02:341,5%
02:35e a marzo
02:361,7%
02:37quindi il trend
02:38è in salita
02:39abbiamo
02:40ve lo do
02:41un riferimento
02:42io
02:42sono andato a vedere
02:44i grafici passati
02:45evidentemente
02:46su base mensile
02:47e diciamo
02:48che il 2,04
02:50di agosto
02:512021
02:51potrebbe essere
02:53il livello
02:53oltre il quale
02:54effettivamente
02:54scatta
02:55un netto rialzo
02:57inflazionale
02:58inflazionale
02:58questo sulla base
02:59naturalmente
03:00dell'analisi grafica
03:01dei numeri
03:02quindi poi
03:03le situazioni
03:04allora c'era il covid
03:05oggi abbiamo
03:06sappiamo che cosa
03:07quindi le situazioni
03:08cambiano
03:09ma purtroppo
03:10le tensioni
03:11inflattive restano
03:12allora
03:13il rendimento
03:14del decennale italiano
03:15e la curva
03:16fanno effettivamente
03:17ipotizzare
03:17un solo riscaldamento
03:19inflattivo
03:19bisognerà però
03:21ancora attendere
03:22la BCE
03:22lo sappiamo
03:23ha detto
03:24si devono
03:25raccogliere
03:26più informazioni
03:27per
03:28prima di trarre
03:29conclusioni
03:30di politica
03:32monetaria
03:33quindi aspetta
03:34diciamo che
03:35l'evoluzione
03:36e ora
03:37ti ringrazio
03:38se tu riproponi
03:40la tabella
03:41che ti ho mandato
03:42questa mattina
03:43dove vediamo
03:44quelle che sono state
03:45le evoluzioni
03:46la prima tabella
03:47quella degli rendimenti
03:48che ecco
03:49lo perfetto
03:50aspetta che
03:50vado
03:50prego
03:51allora vediamo
03:53che insomma
03:53su un anno
03:55e tre anni
03:55abbiamo avuto
03:56delle variazioni
03:57decisamente pesanti
03:58passare
03:59sulle scadenze
04:00a tre anni
04:00da un 2.35
04:01a un 2.92
04:02è qualcosa
04:03di molto significativo
04:04allora sappiamo
04:05che quando i rendimenti
04:06a breve
04:07scadenza
04:08aumentano
04:09più velocemente
04:10rispetto a quelli
04:10lunga scadenza
04:11c'è un segnale
04:12diciamo
04:13premonitore
04:14di possibile
04:15recessione economica
04:16questo ci dice
04:17il mercato
04:18ma la tabella
04:19in realtà
04:20guardate
04:20leggiamola
04:21allora
04:21prima cosa
04:22i dati
04:23relativi ai rendimenti
04:26al 33
04:2730 marzo
04:29sono sostanzialmente
04:31diciamo
04:32una specie
04:34di resistenza
04:35ecco
04:35chiamiamola così
04:36oltre evidentemente
04:38il quadro potrebbe
04:39modificarsi
04:39almeno consideriamoli
04:40come tale
04:41naturalmente
04:42sempre queste
04:44valutazioni
04:45hanno una
04:46alea
04:46di
04:48incertezza
04:49dovute
04:49a un quadro
04:50economico
04:51in forte
04:52in forte
04:52evoluzione
04:53allora
04:54si è
04:54negli ultimi giorni
04:55si è di nuovo dimostrata
04:56una forte debolezza
04:57l'ho detto oggi
04:58oggi siamo ritornati
04:59in questo momento
05:00siamo
05:01a un 3
05:018
05:029
05:024
05:02ma abbiamo
05:03superato di nuovo
05:04il 3
05:049 per cento
05:05in fase di seduta
05:06e si vendono
05:08le scadenze corte
05:10facendo scendere
05:12di conseguenza
05:13diciamo
05:14le quotazioni
05:16e
05:16innalzando
05:17di conseguenza
05:18lo yield
05:18allora
05:19questo secondo me
05:20però
05:20è un po'
05:21un aspetto
05:21che porta
05:23confusione
05:23perché
05:24perché poi
05:24in realtà
05:25vediamo
05:25che
05:26queste situazioni
05:27cambiano un po'
05:28da mercato
05:28a mercato
05:29da giorno
05:29a giorno
05:30si vedono
05:30dei giorni
05:30in cui il mercato
05:31si espone
05:32sulle scadenze corte
05:33altre volte
05:34le vende
05:35e passa
05:36su quelle
05:36diciamo
05:37un po'
05:37più lunghe
05:38quindi
05:38è un'occasione
05:40da cogliere
05:40io direi di sì
05:41sostanzialmente
05:42perché quando noi
05:43andiamo a vedere
05:43che il decennale
05:45italiano
05:46ha un rendimento
05:47in questo momento
05:48su un anno
05:50al 2,58
05:50e sui tre anni
05:51al 2,92
05:52insomma
05:53l'Italia
05:54è un'economia
05:55solida
05:56e credo
05:57che certamente
05:57non ci siano problemi
05:59a uno
05:59o tre anni
06:01e forse anche
06:02ben più lungo
06:04sulla parte
06:04della curva
06:05allora
06:06vorrei fare
06:07in questo quadro
06:08però
06:08un veloce
06:10diciamo
06:11una panoramica
06:12veloce
06:13ecco
06:13poi passiamo
06:13alla seconda tabella
06:14che è anche
06:15altrettanto interessante
06:16e mi apre
06:19il discorso
06:20su questa
06:21allora
06:21chi ha vinto
06:22in questo contesto
06:23beh certamente
06:24direi
06:24chi ha diversificato
06:25al massimo
06:26come emittenti
06:27emittenti
06:28sia
06:29evidentemente
06:30soprattutto
06:31titoli di Stato
06:33corporate
06:33ha diversificato
06:35come scadenze
06:36e lo abbiamo visto
06:37la curva
06:38lo dimostra
06:38e anche
06:39in parte
06:40come valute
06:41ecco
06:41questa tabella
06:42ci dice
06:42in questo momento
06:43qual è la situazione
06:44alla chiusura
06:45dei rendimenti
06:46di ieri
06:46considerando
06:47evidentemente
06:47le diversità
06:50temporali
06:51delle varie zone
06:53del globo
06:54abbiamo
06:54l'Australia
06:56al 5,03
06:57che è più quota
06:57ma attenzione
06:58qui ho messo
07:00solo i paesi sviluppati
07:01se noi andassimo
07:02a prendere
07:02il caso
07:04sempre emblematico
07:05del Brasile
07:06il Brasile
07:07è un 13,8
07:08e ha superato
07:11anche il 14%
07:13quindi
07:14il quadro
07:15è effettivamente
07:16un quadro
07:17in forte tensione
07:19poi la Gran Bretagna
07:20gli USA
07:21diciamo
07:21la sostanza
07:22di questa tabella
07:23è siamo tutti
07:24un po'
07:24nello stesso brodo
07:25stiamo cucinando
07:27e non c'è
07:28una situazione
07:28migliore
07:29o peggiore
07:30e ecco
07:32ancora una volta
07:33di più
07:33la diversificazione
07:34è stata
07:35l'arma vincente
07:36se in area euro
07:38c'è evidentemente
07:40in area
07:40Unione Europea
07:41c'è incertezza
07:42sull'evoluzione
07:43dei tassi
07:44negli USA
07:46diciamo
07:47nell'area Fed
07:48beh sì
07:48abbiamo delle giornate
07:50che daranno
07:51delle sentenze
07:52da questo punto di vista
07:53proprio già
07:54nelle prossime ore
07:55aspettiamo
07:56oggi e domani
07:57c'è in corso
07:58il meeting
07:58sui tassi
07:59da parte della Fed
08:00Powell
08:01in uscita
08:02certamente
08:03resterà
08:04probabilmente
08:04ancorato
08:05ai tassi attuali
08:06poi arriverà
08:07l'epoca
08:07Walsh
08:08e lì forse
08:09tutto cambierà
08:10o no
08:11io ho letto
08:12tantissimi
08:13report
08:13dell'industria
08:14finanziaria
08:15in questi giorni
08:15come sempre
08:17e devo dire
08:18le posizioni
08:19sono piuttosto
08:20contrastanti
08:21c'è chi dice
08:21la politica monetaria
08:23della Fed
08:24dovrà restare
08:25inalterata
08:25nel corso
08:26dei prossimi mesi
08:28e invece
08:29chi dice
08:29no
08:30andremo a vedere
08:31dei cambi
08:31di percorso
08:33quindi
08:33tutto questo
08:34evidentemente
08:34cambierà
08:35modificherà
08:36anche
08:37la politica
08:38della BCE
08:38che naturalmente
08:40dà tutto
08:40questo
08:41è trainato
08:41dobbiamo pensare
08:43anche una cosa
08:44che passiamo
08:45da una fase
08:46di politica
08:47monetaria
08:48estremamente
08:49indipendente
08:50rispetto
08:51alla politica
08:52statunitica
08:53monetaria
08:54quindi di Fed
08:55particolarmente
08:56indipendente
08:57autonoma
08:58rispetto
08:58alla presidenza
09:00USA
09:00e passeremo
09:01a una fase
09:02in cui
09:02invece
09:02certamente
09:05Trump
09:05vorrà far sentire
09:07la sua voce
09:07quindi
09:08attenzione
09:09potrebbero essere
09:09delle fasi
09:10anche da questo
09:11punto di vista
09:11ma Walsh
09:12ha detto
09:12che non è vero
09:13che Trump
09:14non gli ha mai
09:15richiesto
09:16non gli ha mai
09:16fatto
09:18pressioni
09:18sui tassi
09:19ha detto Walsh
09:20è naturale
09:20credo
09:21credo che le pressioni
09:22non passano
09:22commissione bancaria
09:23che l'ha detto
09:24l'ha detto lui
09:25ci dobbiamo credere
09:26sì però
09:26insomma
09:27il mercato
09:28è un po' più
09:29è un po' meno
09:29è un po' più scettico
09:31diciamo
09:31su queste dichiarazioni
09:33evidentemente
09:34sappiamo che
09:35un argomento
09:36così delicato
09:37come quello
09:37della politica
09:37monetaria
09:38non può essere
09:39esplicitata
09:40con dichiarazioni
09:42ufficiali
09:42ma viene attraverso
09:43canali
09:44di altro
09:44detto questo
09:46oggi ho portato
09:47però
09:47e anticipo
09:49ho portato
09:50tante obbligazioni
09:51e le analizziamo
09:51in maniera
09:52un po' diversa
09:53io sono 14
09:54le analizziamo
09:56anche
09:56ecco
09:57se tu
09:57dovrai interrompermi
09:59interrompi
10:00allora facciamo così
10:01ti mando in pausa
10:02così poi facciamo
10:03un'unica
10:03con le obbligazioni
10:05della settimana
10:05che oggi
10:06Raffo
10:07ha fatto super lavoro
10:08ce ne ha portato
10:09un sacco
10:10dai pausa
10:10e poi
10:11andiamo sulle obbligazioni
10:12della settimana
10:13grazie a tutti
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