00:00Jean-Louis Tussac, trader pour compte propre chez Perceval, finance conseil, et donc après avoir gagné 2%, le CAC 40
00:06perd 1,2% à 7881 points.
00:09Le CAC 40 qui fait mieux que l'Eurostock 50, qui perd 1,8%, avec notamment Total Energy qui gagne
00:151,6% à 78,85 euros.
00:18Bon, c'est compliqué là, Jean-Louis, dans le sens où les marchés continuent de se faire baloter au rythme
00:23des déclarations de Donald Trump et des espoirs de paix.
00:26Hier, les marchés s'étaient envolés, notamment à l'ouverture, c'était les 8000 points, et puis là, on se
00:30retrouve, allez, 120 points en dessous.
00:35Oui, tout à fait, vous parliez de Total Energy, hier, elle baissait, aujourd'hui, elle remonte.
00:41Bon, il n'y a pas de mouvement de panique, c'est toujours un peu la même chose.
00:45Les investisseurs ont un peu trop anticipé la fin du conflit.
00:50Ils ont payé, dans la nuit de mardi à mercredi, et puis jusqu'à hier soir, ils ont payé comme
00:56des malades.
00:57On est monté de 4,7%, et puis là, on a reperdu 2%.
01:02Bon, c'est comme ça, il faut faire avec.
01:04Trump a un discours, on va dire, fluctuant, et nous, nous héritons de marchés instables.
01:10C'est tout à fait logique.
01:13Le trading, dans ce genre de situation, comment on aborde les marchés, je pense que c'est hyper technique.
01:18Soit on ne fait pas grand-chose, on ne fait rien, même, et on attend, et c'est trop tôt,
01:22il est trop tôt encore pour acheter les valeurs,
01:24pour passer à la phase vraiment d'investissement.
01:26Il y a beaucoup de valeurs qui nous tendent des bras, probablement, qui ont des cours, qui sont revenus à
01:31des niveaux qu'on n'espérait pas,
01:33il y a encore peu de temps, mais il n'y a pas le signal, et surtout, on ne sait
01:40pas où on va, en effet, on manque de visibilité.
01:43Est-ce que les choses vont dégénérer ? Est-ce que l'économie va en pâtir d'une manière violente
01:47?
01:47Les avis sont divergents, il y a des économistes qui pensent qu'on va vers une catastrophe,
01:52et d'autres qui pensent qu'on va arriver à absorber le choc.
01:56Bon, c'est comme en bourse, on n'est pas devins, et on ne sait pas ce qui se passera
02:02demain.
02:03On se fait des idées, mais là, dans ce genre de situation, on doit avoir vraiment un trading,
02:10une approche hyper technique avec de l'arbitrage, un travail sur les options.
02:15Vous avez des volatilités implicites qui sont très élevées, donc il faut penser à vendre les options.
02:22Alors ensuite, quel est le risque ? On va le couvrir avec une option plus éloignée.
02:25Donc on fait ce qu'on appelle des call spreads ou des put spreads, et des put spreads même.
02:29Et voilà, on va travailler comme ça, dans plusieurs dimensions, si vous voulez.
02:34La dimension prix, elle va diminuer en importance, parce qu'on ne maîtrise pas trop les fluctuations
02:41comme ça, d'une minute à l'autre, ou d'une heure à l'autre.
02:44Et on va travailler dans une dimension sur la volatilité implicite des marchés,
02:50c'est-à-dire sur ce qu'on attend de la suite des événements, et sur le temps qui passe.
02:54C'est-à-dire qu'en fait, une volatilité implicite appliquée à un temps assez important
03:00fait que l'option coûte très très cher par rapport à une situation normale.
03:04On en est là.
03:06Et globalement, on est toujours dans l'idée de chercher des points de vente.
03:09C'est-à-dire qu'on cherche à construire quand même des positions vendeuses.
03:13Alors moi, souvent, je le fais en décalé.
03:15C'est-à-dire que sur un point haut, je vente des call, et sur un point bas, je vente
03:17des put.
03:18Imaginons qu'on simplifie à l'extrême.
03:19Et puis après, on a la chance en ce moment d'avoir des sinusoïdes, en fait, des grandes
03:25sinusoïdes, des marchés qui montent, qui rebaisent, qui montent, qui baissent, dans
03:28la même journée, parfois, avec 1,5, 2% d'écart.
03:31C'est quand même assez incroyable.
03:34Donc, c'est comme ça qu'on va aborder les choses, avec des moyens hyper techniques.
03:40Et tant qu'on ne franchit pas les 8 110 sur le CAC 40, prenons cet exemple, eh bien,
03:47je vais continuer à rechercher des points de vente.
03:51Hier, franchement, quand je vends hier, j'imagine tout, bien sûr.
03:56Mais je n'imagine pas ou je ne devine pas qu'on sera à 7 850 ce matin avec un
04:04trou d'herbe
04:04à malouverture qui n'a pas été aussi important qu'on pouvait le craindre.
04:08Les marchés sont quand même résilients.
04:12Les investisseurs sont toujours prêts à y croire.
04:14C'est ça qu'il faut retenir.
04:16Donc, bon, là, pour l'instant, je ne fais pas grand-chose.
04:18Je commençais à vendre, si vous voulez, vers 7 887.
04:22Je crois, ce matin, j'ai proposé.
04:23Mais je me retiens, je me retiens, j'attends.
04:25Parce que je sais qu'on peut facilement monter à 8 000, ça ne me paraît pas possible.
04:29Mais dans les heures qui viennent, vous savez, on y était hier, on peut y retourner.
04:33Donc, on va voir.
04:35On va guéter des silos.
04:36Je ne sais pas, ce matin, il y a Accor qui tient bien à 42 euros.
04:39Après un programme de rachat d'actions ce matin, on voit également de l'actualité
04:43du côté des États-Unis sur les premiers résultats trimestriels.
04:47Comment vous vous positionnez sur les valeurs, si on sort de la partie indices ?
04:53Justement, je ne me positionne pas trop.
04:55Je vais plutôt lister les valeurs qui vont m'intéresser.
04:58Par exemple, je vais prendre des valeurs qui ont été massacrées comme Vision, comme Essilor.
05:05Alors, Vision avant, mais Essilor, elle n'arrête pas de baisser.
05:08Je me dis qu'à un moment donné, elle va s'arrêter, mais elle n'envoie pas de message.
05:12J'avais une discussion à ce sujet il y a quelques jours.
05:14Je disais non, non, non, il n'y a toujours pas de signal.
05:17Alors, peut-être que c'est le bon prix, mais il n'y a pas de timing.
05:19Donc, je vais m'abstenir.
05:21Et donc, pour l'instant, moi, je ne l'ai pas acheté de valeur.
05:23Je repère des choses.
05:24Vous voyez, hier soir, tout d'un coup, on voit Atos qui prend 6% en clôture.
05:28Donc, ça, c'est des choses qu'on va noter.
05:30On se dit, tiens, il y a eu des touches.
05:32On va la surveiller.
05:33Ce matin, elle a à moins 4 déjà.
05:34Vous voyez, elle a rebaissé.
05:37Donc, on prend des notes là-dessus.
05:39On se dit, est-ce que ce sont des valeurs qui vont repartir quand l'ambiance s'améliorera ?
05:45Alors, avant Atos, il y a d'autres valeurs probablement qui vont donner des signaux plus forts,
05:49comme les grosses valeurs, comme Steiner, etc.
05:53Vous avez parlé en préouverture de votre émission de LNA Santé.
05:57C'est une valeur que j'aime beaucoup et qui a donné des signaux techniques d'achat il y a
06:02déjà quelques semaines.
06:04Et elle est dans une tendance haussière.
06:07C'est rare.
06:07Il n'y a pas énormément de valeurs comme ça.
06:09Il y en a, bien évidemment.
06:11Mais elle est déconnectée, évidemment, des problèmes dans le détroit d'Hormuz.
06:17C'est sûr.
06:20Donc, on voit des investissements possibles sur ce genre de dossier.
06:25Ce sont des valeurs vraiment des recoveries, des valeurs qui peuvent vraiment avoir de belles...
06:30On saura plus tout à l'heure, mais de belles perspectives.
06:34Il y en a, il y en a.
06:35Mais ce n'est pas évident de faire son choix.
06:37Et il faut surtout ne pas se précipiter.
06:40Vous savez, souvent, les gens ont tendance à se dire, oh là là, il doit y avoir des affaires.
06:42Il ne faut pas que je les rate.
06:43Donc, je vais y aller, bah oui, mais si on fait un point 15 jours plus tard, on se dit,
06:47vous voyez, le signal d'achat qui se déclenche aujourd'hui, il se déclenche en dessous du niveau
06:51sur lequel j'aurais anticipé il y a 15 jours.
06:54Donc, encore une fois, pas se précipiter.
06:57Prendre des notes sur le comportement des valeurs.
06:59Moi, c'est ce que je fais pour être prêt au moment où les choses s'amélioreront.
07:03Merci beaucoup, Jean-Louis Cussac, trader pour compte propre chez Perceval Finance Conseil.
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