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00:05Il mercato in balia di Trump e del conflitto in Medio Oriente, mentre il mese di marzo rischia di essere
00:11il peggiore dal 2022, sia per l'azionario che per l'obbligazionario.
00:15Che cosa ci aspetta? L'impressione di navigare a vista.
00:18Noi ci facciamo aiutare da Nani Falco Beccalli, presidente e senior partner di Falco Global Partners.
00:23Grazie per essere qui con noi, per aver accettato il nostro invito. Buongiorno.
00:27Sempre un piacere.
00:28Lei conosce molto bene gli Stati Uniti, ha lavorato per 40 anni a Generale Elettrica.
00:33A questo proposito, le vogliamo chiedere un po' un aiuto, una bussola.
00:36Innanzitutto, che voto si sente di dare finora a questo secondo mandato di Donald Trump?
00:41E anche come legge quella che è stata la recente pressione sui Treasury?
00:46Dare un voto a Trump in questo momento è una cosa abbastanza difficile,
00:50perché sinceramente non si riesce a trovare nulla di buono che abbia fatto da quando si è insediato alla Casa
00:57Bianca.
00:59Se guardiamo, aveva promesso di tagliare i costi, di tagliare l'inflazione.
01:04L'inflazione è più alta di quando c'era Biden, che era già abbastanza alta.
01:08aveva promesso di non fare nessuna guerra.
01:11Siamo in una guerra che purtroppo potrebbe anche diventare un conflitto globale
01:16e purtroppo, prevedo, durerà per un periodo molto più lungo di quanto Trump non dichiari dovrebbe durare.
01:25Stanno parlando di portare le truppe su terreno e quindi qui comincia a essere una guerra di stampo Afghanistan,
01:36di stampo Vietnam e di questo tipo qua.
01:38Quindi questa guerra non finisce di sicuro rapidamente.
01:43C'era il concetto di affordability, che è molto importante per gli americani medi,
01:48e poter comprare le cose, poter avere soldi a sufficienza da poter acquistare i beni necessari
01:55per far andare avanti la famiglia.
01:56I prezzi sono altissimi in questo momento.
01:59Come dicevo prima, l'inflazione sta andando a livelli difficili da gestire.
02:08E quindi che voto si può dare?
02:11Si può dare una insufficienza e una insufficienza molto grave.
02:15Sinceramente direi che se andiamo dal 0 a 10 siamo molto più vicini dal 0 di quanto noi siamo vicini
02:22al 5.
02:23Quindi molto, molto problematico la presidenza di Trump in questo momento.
02:33Franco Beccalli, c'è anche da dire che comunque i mercati hanno in qualche modo mostrato,
02:40se non proprio un ottimismo, anche una resilienza, diciamo così, un po' fuori dal comune.
02:47In termini anche di società americana, perché si dice che ci sia molto retail dietro questi acquisti,
02:53che risposta, di che tipo di risposta è questa, diciamo così, alle preoccupazioni che arrivano invece dalla guerra
03:00e soprattutto che risposta c'è invece dall'altra parte, dall'altra faccia dei mercati azionari,
03:06quel reddito obbligazionario che invece è in risalita, insomma qualcuno non sta comprando debito americano.
03:14Sinceramente in questo momento credo che ci sia un entusiasmo nel mercato
03:19che non corrisponde alla situazione generale dell'economia.
03:28Se questa guerra continuasse, e purtroppo io ho paura che continui,
03:33se questa guerra continuasse chiaramente i mercati ne avrebbero toccati
03:38e ci sarebbe un declino abbastanza importante.
03:44Se guardiamo cosa è successo la settimana scorsa a New York,
03:47per esempio abbiamo avuto una caduta dei mercati che è stata abbastanza pronunciata
03:53e questa potrebbe continuare anche nelle settimane future.
03:59Se la guerra dovesse, per un miracolo, terminare rapidamente attraverso un accordo
04:08che di nuovo io vedo difficilmente che possa avvenire,
04:11allora può essere che i mercati continuino a restare sui livelli di cui erano
04:15un paio di settimane fa circa, perché appunto come dicevo
04:19nelle ultime due settimane la struttura è diventata molto peggiore.
04:23Ecco, veniamo invece ai mercati non quotati,
04:26perché lei al momento gestisce un fondo di private equity
04:28e proprio qui da noi aveva detto esattamente un anno fa di puntare sull'Asia,
04:32ecco con tutta l'incertezza appunto di questa fase.
04:36Ora invece dove andare ad investire?
04:39Sinceramente stiamo continuando a puntare molto sull'Asia,
04:43perché in questo momento è un po' una nicchia di tranquillità, se vogliamo.
04:47In tutto questo disordine che abbiamo tra Stati Uniti, Medio Oriente
04:52e altre zone che sono in situazioni difficili,
04:59la situazione asiatica è particolarmente, devo dire,
05:03alla situazione cinese è molto favorevole.
05:05Infatti in questo momento noi ci troviamo nella situazione fortunata, devo dire,
05:11in cui essendo entrati in Cina alcuni anni fa,
05:16cercando di creare capitali in Cina per poi fare degli investimenti in Europa
05:22e negli Stati Uniti,
05:23ci ritroviamo adesso a lavorare con alcune società cinesi
05:27che vogliono investire in Europa,
05:29che vogliono creare delle nuove entità in Europa
05:33per poi diventare società globali
05:35e ci ritroviamo a lavorare molto con loro.
05:37Per cui per noi questa situazione qui,
05:41essendo andati in Oriente,
05:43essendo andati in Cina un paio di anni fa,
05:46ci porta molto vantaggio in questo momento.
05:48Perché se ci pensiamo,
05:50gli investimenti che possono essere fatti dalla Cina all'Europa
05:53sono investimenti importanti,
05:54considerando che la Cina in questo momento
05:56si sta separando moltissimo dagli Stati Uniti,
05:59sempre dovuto a Trump, come dicevamo prima.
06:06Franco Beccalli,
06:07c'è anche da dire che c'è un altro elemento
06:10che in qualche modo preoccupa o perturba il mercato,
06:13la previsione sul private credit,
06:16come molti in qualche modo stanno guardando su questo settore,
06:24i riscatti che vengono limitati.
06:26Lei come vede questo comparto?
06:30Ne condivide i timori?
06:31C'è un'attenzione esagerata?
06:36Private credit ha avuto una grossa spinta dopo il 2008,
06:41mi sembra che sia stato il periodo in cui è cominciato
06:42a diventare la nuova area di investimento.
06:47Però dobbiamo anche considerare che nei prospetti
06:50è sempre scritto che ci sono dei limiti
06:52per quanto riguarda la richiesta di denaro
06:56da parte dei contribuenti.
06:58E quindi in questo momento le società,
07:01mi sembra che Apollo sia stata l'ultima
07:02che ha messo dei limiti,
07:05le società non fanno null'altro
07:06che far rispettare i prospetti
07:08come sono stati scritti.
07:09Per cui io non direi che ci sia una crisi ancora
07:12in questo campo, in questa area qui.
07:14cerchiamo di rispettare le regole
07:17come sono state determinate
07:19quando uno fa una sottoscrizione in un fondo.
07:22Stessa cosa valida per i private equity.
07:24Private equity tutti sappiamo che i soldi
07:26vengono bloccati per un certo periodo di tempo,
07:28a volte lungo.
07:30Gli investitori devono capire
07:31che queste sono le condizioni per poter investire.
07:34Nel private credit ci sono dei limiti
07:37per poter ritirare il denaro che si è investito
07:40e in questo momento non succede null'altro
07:42ma le società fanno rispettare questi limiti
07:45che sono stati determinati all'inizio.
07:48Quindi di fatto non condivide
07:49chi ha paragonato quanto sta accadendo ora
07:52come gli albori di quello che è successo nel 2008,
07:54un paragone non azzeccato secondo lei?
07:57Secondo me non ci siamo ancora.
07:58Non ci siamo, spero che non ci saremo
08:01e non ci siamo ancora.
08:04Un attimo su quanto diceva
08:06a proposito di investimenti cinesi in Europa
08:09prima di chiudere.
08:10Dunque questo significa che l'Europa resta attrattiva
08:13perché ovviamente alla luce di quanto sta accadendo
08:16in Medio Oriente
08:17vista la nostra maggiore dipendenza
08:19rispetto per esempio agli Stati Uniti
08:21sul fronte energetico
08:22da quelli che sono i flussi che arrivano in Medio Oriente
08:24ci si domanda, insomma
08:25ci si ritiene più esposti, più a rischio.
08:29Ecco, lei ci dà invece una fotografia di un'Europa
08:31che comunque resta attraente
08:32mi sembra di capire.
08:34L'Europa come area di investimento
08:36in questo momento
08:37se parliamo dei cinesi
08:39se parliamo degli orientali
08:40se parliamo degli asiatici
08:42è una zona molto molto attraente
08:43perché?
08:44Perché l'America in questo momento
08:46dovuto a Trump
08:47è chiusa agli investimenti dei cinesi
08:51Medio Oriente lasciamo perdere
08:52considerando la situazione come sta andando
08:54per cui l'unica zona
08:56di potenziale investimento è l'Europa
08:59e ricordiamoci che i cinesi
09:01in questo momento
09:01se uno fa i conti
09:03dell'economia cinese
09:04hanno circa
09:061300 miliardi di dollari equivalenti
09:09che vogliono spingere
09:11per investire
09:13al di fuori della Cina
09:14per poter compensare
09:16il fatto che l'economia cinese
09:18in questo momento
09:18non sta crescendo
09:19come loro vorrebbero
09:21per poter sostenere
09:22la crescita economica
09:24che devono sostenere
09:25e quindi
09:26si stanno
09:26si stanno dedicando
09:28agli investimenti
09:29al di fuori
09:30della Cina
09:31e questo
09:32per noi sinceramente
09:33per l'Europa
09:35considerando che ci saranno
09:37investimenti notevoli
09:38che arriveranno
09:39dalla Cina
09:40porta dei vantaggi
09:42c'è poco da dire
09:42poco da fare
09:44grazie
09:45grazie a Nani Falco Beccalli
09:46per averci aiutato
09:47un po' a capire
09:48qual è la direzione
09:49a presto
09:49alla prossima
09:50alla prossima
09:51grazie mille
09:52grazie
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