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00:19La parola per descrivere e lanciare i numeri di generali che oggi guidano in parte il mercato
00:28a Piazza Affari, ma soprattutto l'intervista di Classi NBC al CEO Philippe Donnet. Generali porta a compimento il primo
00:38anno
00:38del proprio piano triennale Lifetime Partner 2027, segnando un nuovo record per l'unità di netto normalizzato, tocca i 4
00:46,3 miliardi di euro,
00:47si tratta del secondo anno consecutivo ai massimi storici, fa il bis, anche se i 4,3 miliardi di euro
00:55registrati sono perfettamente
00:57in linea con il consenso. Le attese vengono però battute per quanto riguarda il payout del gruppo, con un dividendo
01:04che era atteso a 1,60 euro per azione, tocca invece 1,64 euro in aumento del 14,5.
01:14Il generale decide inoltre di concretizzare, già a partire dal secondo anno di piano, quella proposta di buyback
01:19da 500 milioni di euro contenuta nelle linee strategiche del piano strategico, appunto, che sarà proposta
01:26alla prossima assemblea e avviato appena approvato. Per quanto riguarda i settori di business, il gruppo di Trieste
01:33fa sapere che hanno tutti contribuiti o in crescita al risultato finale tra le migliori performance, cioè il ramo d
01:39'anni,
01:39con un aumento del 7,6%. E poi, per quanto riguarda l'actruc, invece, il conflitto in corso, scrivono da
01:47generali,
01:47avrà effetto negativo sulla crescita dell'economia globale, incidendo sui prezzi delle energie e sulla fiducia,
01:53un picco duraturo dei prezzi, aumenterà la probabilità di rialzi da parte della BCE, ma in questo contesto generali
02:00conferma comunque i propri obiettivi di piano. Ascoltiamo tutto questo anche dalla voce della D di del gruppo generale
02:08Filippo Donnet, intervistato dal nostro direttore Andrea Cabrini.
02:11E siamo in Torre Generali per commentare i risultati 2025 del gruppo, insieme all'amministratore delegato Filippo Donnet.
02:17Grazie di essere con noi Donnet. Innanzitutto avete chiuso con risultato record, per quanto riguarda il risultato operativo,
02:238 miliardi in crescita di quasi il 10%, e anche un utile netto normalizzato, oltre il 14,5% a
02:304,3 miliardi.
02:31Significa un dividendo che aumenta in linea, 1,64 euro. Il mercato ha dato una prima risposta positiva a questi
02:40risultati.
02:41Quali sono i fattori chiave che vi hanno portato qui?
02:43I fattori chiavi sono stati una grande disciplina gestionale, operativa, nell'implementazione del nostro piano strategico.
02:54Questo piano strategico crea valore per tutti i stakeholder, quindi basta implementarlo bene per portare a casa grandi risultati,
03:04sia nel comparto danni che nel comparto vita e nel comparto dell'asset and wealth management.
03:11Come è iniziato l'anno? Sappiamo che c'è una guerra ancora del tutto imprevedibile e drammatica che sta sconvolgendo
03:17gli equilibri mondiali.
03:18Nei primi mesi dell'anno che trend avete visto?
03:21Per il momento il nostro trend è buono, direi in linea con l'anno scorso, con 2025.
03:30Noi abbiamo un portafoglio molto diversificato, sia dal punto di vista geografico che dal punto di vista di business lines.
03:39E questo ci consente di navigare tante tempeste.
03:44Rimane il fatto che ovviamente quello che sta accadendo è una tragedia umana.
03:51L'anno scorso, alla fine del 2025, avete archiviato il progetto di alleanza con Natixis nel risparmio gestito.
03:57Asset management, quali sono adesso i vostri piani?
04:00Il nostro piani è di continuare a sviluppare la nostra piattaforma globale di asset management, ampliando le nostre aree di
04:11competenze.
04:12Per esempio, pochi mesi fa abbiamo concluso l'acquisizione di MGG, che è una società di asset management specializzata nel
04:21private debt negli Stati Uniti.
04:23E continuiamo a crescere, questo è importante.
04:28M&E non sono la strategia, M&E sono un'accelerazione dell'implementazione della strategia.
04:35È molto importante costruire la crescita organica dell'asset management.
04:40Quello che stiamo facendo, avete visto che nel 2025 il risultato operativo dell'asset management è cresciuto del 7,5%.
04:50Abbiamo anche cresciuto notevolmente le masse di clienti terzi.
04:56Catastrofi naturali, meno incidenza nel corso del 2025.
05:00È un settore in cui è entrato anche l'obbligo delle polizze per le imprese.
05:04Come vedete quello che è legato anche al climate change?
05:08Questo direi che rispetto all'anno precedente, al 2024, sicuramente abbiamo avuto meno catastrofi naturali nel 2025.
05:18Però sappiamo che c'è una grande volatilità e che purtroppo il trend delle catastrofe naturali è un aumento sia
05:28della frequenza sia dell'intensità.
05:31E quindi è molto importante avere una gestione molto prudenziale di questo fenomeno.
05:37Entrando in quest'anno, cosa la preoccupa di più?
05:39Lei citava il private debt, ad esempio nel private credit negli Stati Uniti si vedono tensioni e casi anche di
05:45forte difficoltà, di grandi nomi.
05:47E' un fenomeno che in qualche modo vi preoccupa?
05:50Noi siamo attenti a tutto quello che sta succedendo su tutti i mercati mondiali.
05:56Detto questo, il nostro portafoglio di investimento è molto diversificato.
06:01Abbiamo una strategica asset allocation che è molto prudente.
06:06La nostra esposizione è limitata.
06:09Quindi come asset owner siamo fiduciosi.
06:14E poi siamo anche un asset management che sta entrando in questo business e lo stiamo facendo con grande prudenza
06:22e grande attenzione.
06:23Infine Donnet, un dividendo che cresce è anche un buyback da 500 milioni che verrà votato in assemblea.
06:30Cosa si possono aspettare gli azionisti in termini anche di una politica di remunerazione, guardando anche a quest'anno?
06:37Direi che rispetto a dieci anni fa quando ho cominciato questo lavoro,
06:44mi ricordo che avevamo pagato dieci anni fa un dividendo di otto centesimi,
06:51quindi abbiamo più che raddoppiato il dividendo in dieci anni,
06:58che vuol dire una crescita media del dividendo del 10% all'anno.
07:02E poi abbiamo ricominciato un po' di anni fa, per la prima volta, a fare ogni anno un share buyback.
07:10Quindi mi sembra che questa politica di remunerazione del capitale non può che dare soddisfazione a tutti gli azionisti.
07:18E i suoi rapporti con gli azionisti come vanno?
07:21Direi che con questi risultati è logico che i rapporti con gli azionisti siano buoni.
07:28Grazie ancora, Fili Donne.
07:30Grazie.
07:31E allora rientriamo in studio dopo questa intervista escludiva del nostro direttore Cabrini a Donne,
07:37ma ora riprendiamo con i nostri temi, quelli della finanza operativa,
07:41quelli di finanza pura e dura e perciò, come ogni giovedì, oramai contributo su di classi NBC,
07:47Giacomo Andreoli, Sovain Capital. Come stai Giacomo?
07:50Bene, grazie. Buongiorno a tutti.
07:52Allora, oggi vedo che l'hai toccata piano, come...
07:55No, devo dire che a onor del vero lui non l'aveva messa, però ho detto, no, è troppo bella,
08:00è così bella che la devo...
08:02Vinci chi muore per ultimo.
08:04Beh, bella.
08:05Un concetto forte.
08:06Sì, sì. Ma perché questo? Ma stiamo parlando di intelligenza artificiale, di private credit, di guerra, di cosa stiamo parlando?
08:14Stiamo parlando di tutto un contesto che, se uniamo i puntini, è oggettivamente un contesto molto aleatorio
08:21che può portarci verso fine 2026, inizio 2027, probabilmente a un insieme di... un contesto generale molto complesso.
08:33Quindi l'insieme dell'arrivo degli agent, dell'intelligenza artificiale, che tutti devono capire.
08:39Chi non lo capisce sta commettendo un errore gigante, si sta prendendo un rischio di non capire, di non muoversi.
08:45Ma stiamo parlando di persone normali o di imprese?
08:47Di aziende.
08:48Di aziende.
08:48Quindi, proprio perché siamo in un contesto di mercato, di trading e di investimenti, è importante capire l'effetto che
08:56questo avrà sulle aziende.
08:58Dove siamo in un contesto proprio dove non c'è più una normalità al vecchio stampo, come dire, anche degli
09:07ultimi 40-50 anni.
09:09Dove probabilmente anche i numeri che stiamo vedendo sugli indici e alcuni titoli, anche grandi, che sono in sofferenza,
09:17è proprio perché il mercato sta cominciando ad apprezzare un cambiamento della struttura, chiamiamolo, del potere economico.
09:25Quindi le grosse aziende, le blue chip, sovrastrutturate, mega organizzate, quindi con organizzazioni molto mastodontiche.
09:35Gli elefanti.
09:36Gli elefanti, che hanno in genere avuto grande potere perché era la loro forza essere così organizzati.
09:43Quindi erano leader nei loro settori grazie alle dimensioni e questo anche grazie agli stati dove vivevano.
09:50Che erano quindi un tutt'uno, economico, socio, politico.
09:56Questi con gli agent, con l'intelligenza artificiale, sono messi veramente in difficoltà.
10:02Perché gli agent, se sanno essere usati correttamente dalle piccole e medie imprese, rende le piccole, da una leva, una
10:10leva operativa, alle piccole e medie imprese enorme per competere con i grossi.
10:15Quindi chi soffre? I grandi.
10:16Chi sono i grandi vincitori?
10:18Che se la adottano in maniera oculata e con una tempistica intelligente, le piccole e medie imprese.
10:25Quindi anche noi che siamo in Italia, piene di PMI, non possiamo non sfruttare questa leva fantastica.
10:31Ed è per quello che per me sui mercati, chi non sposa questa view, per me potrebbe trovarsi tra un
10:38po' di mesi in difficoltà.
10:40Un po' di anni, un po' di mesi.
10:41Un po' di mesi.
10:42Sì, qua non è un discorso di dieci anni.
10:44Per me è un discorso di 18, 24, 36 mesi.
10:47E questo vuol dire che grandi organizzazioni, le grosse blue chip, per riorganizzarsi, hanno in genere tempi molto lunghi.
10:57Cioè saranno sicuramente più lenti rispetto a una piccola PMI che, diciamo, essendo più piccola e avendo meno procedure, meno
11:06ganigamma, si può muovere più velocemente.
11:09Sì, soprattutto anche la PMI si darisca, perché immaginiamo una PMI che è imprenditore centrica, quindi dipende dal CEO, dal
11:18founder, dall'imprenditore.
11:20La PMI italiana.
11:21Anche quotate.
11:22Che, a un certo punto, grazie agli agent, può costruire la sua organizzazione con persone vere, fisiche, umane, di talento,
11:33appoggiate a un ecosistema di agent che le fanno scalare in maniera impressionante.
11:37Le rende super competitive, quindi se io fossi un investitore, un trader, farei molta attenzione a questa lettura.
11:44La PMI che sposa l'uso dell'intelligenza artificiale in maniera fatta bene, insomma.
11:50Esatto.
11:50Poi sai tutti adesso, ah no, anche noi stiamo lavorando sull'intelligenza artificiale, ma poi alla fine, gratta gratta, è
11:57iwashing.
11:59Iwashing, cioè non è usare un tool, o una bella app di AI, no, no.
12:03Bisogna integrare gli agent, farli lavorare, costruire un modello organizzativo basato sugli agent, ma questo anche non investire in grosse
12:11aziende sovrastrutturate,
12:13che potranno essere molto in difficoltà, molto in difficoltà.
12:17Quindi, anche se dovessi prendere delle posizioni, non vado a fare dei long su aziende iperstrutturate,
12:24perché avranno probabilmente più difficoltà nel medio termine a sostenere il conto economico e la loro posizione di mercato.
12:32Quindi, abbiamo sempre detto, tutti i temi che ci hanno seguito, i temi anche relativi alla guerra che stiamo vivendo,
12:39un oil che rischia di arrivare a 150.
12:44Dove devo firmare? Dimmi, dove devo firmare? Io per un oil a 150 in questa situazione, io te lo firmo.
12:48Ci distrugge tutto, eh?
12:51Ah, secondo me non si ferma a 150, vista la situazione.
12:55Se i prezzi arrivano a 150, 200, ci stanno per un certo periodo.
12:59Quanto periodo? Una settimana, un mese, un anno?
13:02Magari anche due o tre mesi? Sei mesi? Cioè, questo qua è devastante.
13:08Quindi, in questo contesto, dove siamo in una morsa...
13:11Quella è la strategia degli iraniani, di tornare strette con l'economia.
13:16Quindi, capiamo che fra 12 mesi, qual è la situazione del portafoglio?
13:21Soprattutto in questi mesi, bisogna adattarsi, la propria strategia, a queste dinamiche che sono variabilissime.
13:27Però, proprio per questo, bisogna fare attenzione che un pezzo alla volta ci sarà il grande perdente.
13:33Questo qua è un grande contesto dove anche il credito, vediamo, comincia...
13:38Poi lo vediamo anche in alcuni titoli, lo stiamo vedendo, di grossi private credit, ma fondi giganti, asset manager giganti,
13:45che cominciano a... non sono il canarino nella miniera di queste cose.
13:49Tipo cliff water?
13:51Non solo loro, tanti hanno delle chart terrificanti.
13:55I grafici sono terrificanti di alcune...
13:58E quindi su questo posizionarsi, come ben sempre fatto, su asset, a halo asset, quindi a heavy,
14:05cioè che vanno... la tecnologia è diventata uno strumento strategico, militare, geopolitico,
14:13quindi servirà a costruire tutta questa infrastruttura, non ci stanchiamo di dirlo,
14:18lo diciamo da mesi e averla in portafoglio, tutta la parte energetica, la parte commodity,
14:23la parte uranio, terre rare, infrastrutture, questi asset sono gli asset che potranno essere premiati.
14:31Eccole qua, terre rare, uranio, basta, vogliamo anche noi miniratori, la comunità europea ha dato il via libera,
14:39che è una cosa che è passata sotto traccia, perché non ha parlato praticamente nessuno,
14:43però questo è un cambio di paradigma in Europa enorme.
14:47Poi bisogna vedere se ne andrà avanti, però se sono state poste le basi,
14:53per andare a lavorare sulle mini centrali nucleari.
14:56Sì, prima hanno fatto spegnere tutti i reattori, anche la Germania,
15:00dopodiché hanno cambiato notizia di ieri, nuova normativa,
15:04se sposiamo il green e il nucleare, perché l'autonomia energetica, lo diciamo da sempre,
15:10è quello il punto, e minireattori, microreattori.
15:15Sì, perché rimane sempre il tema delle scorie nucleari,
15:17visto che già facciamo fatica ancora a tenereci le storie dei nostri reattori di 30 anni fa,
15:21però ieri uno mi ha detto, guarda, vuoi sapere cosa succederà?
15:24Che lo spareranno nello spazio.
15:25Ah, può essere anche un'alternativa qua, non ci avevo mai pensato in effetti.
15:28Mi ha detto, guarda, guarda che andrà a finire così.
15:31Speriamo che non ritorni sulla spazio.
15:32Speriamo che non torni indietro.
15:35Che però, guarda che alla fine dei conti, adesso noi stiamo a parlare così, a scherzare.
15:40Ma ci può stare, eh?
15:41È tutto possibile.
15:42Tranquillamente, se poi fanno questi vettori low cost per sparare i satelliti nello spazio,
15:47a posto dei satelliti, c'è un po' di uranio, non è più il nostro problema.
15:51No, esatto, di qualcun altro.
15:53Quindi...
15:54Cos'è che è andato storico?
15:57L'uranio è impostato molto bene e anche le terre rare.
16:01I grafici sono ripartiti questa settimana, sono ripartiti con tante altre equiti, logicamente,
16:06ma è stata una bella entrata e ancora oggi è una bella entrata per chi non ha preso la posizione.
16:11Eh, perché sta rompendo le resistenze, spesso le terre rare, che l'uranio è un po' più indietro,
16:16però chiaramente se poi si punta su stimi di reattori...
16:19Infatti, Usar, CRML, che ripeto, ripetiamo, sono due asset, soprattutto Usar,
16:26Usar è integrato nella produzione di magneti, è ripartita, sembra, adesso è molto volatile,
16:34comunque ecco, è da tensionare, come diciamo...
16:36Sì, sì, sembra ripartita, ancora... cioè, tutte e due, sono messe lì, tutte e due,
16:41era lì, nella stessa situazione.
16:44Poi, cosa abbiamo ancora?
16:45Commodity Ex Agri.
16:47Abbiamo le Commodity Ex Agri, che logicamente è di cui il petrolio è principe,
16:52che ha dato uno strappo, sappiamo, e di conseguenza anche preso come benchmark con l'ETF,
16:57il Como.
16:58Il Como, l'ETF?
16:59Sì.
17:00E invece l'Aiga e l'ETF insieme alle... solo agricole.
17:04Solo agricole.
17:05E vediamo che, a mio avviso, anche qui, tutto il tema dei fertilizzanti che sono bloccati...
17:10Ah, è il tema importantissimo, perché in India non stanno messi benissimo, eh,
17:13però sull'arte dei fertilizzanti sono in shortage pesante di...
17:18Il strato di hormones ha una conseguenza molto sui fertilizzanti.
17:22Eh sì, sui fertilizzanti sì.
17:23Quindi i prezzi delle commodity agricole potrebbero essere impattati positivamente,
17:28nel senso che aumentano i prezzi.
17:29Positivamente dipende da chi lavora.
17:31Di prezzi, non di volumi di produzione.
17:34E quindi bisognerebbe averle anche in portafoglio per reggiarsi da queste situazioni.
17:39Cioè avere in portafoglio commodity energetica...
17:42Per reggere il carello della spesa.
17:44Per reggere il carello della spesa, eh sì, è un edging.
17:46Se non salgono quelle, almeno ti sale il resto dell'equity che hai in portafoglio
17:51o probabilmente la tua vita non è così appesantita,
17:54perché sei in mezzo ad una morsa, qua sale l'inflazione,
17:58ci saranno problemi, lo diciamo, socio-economici,
18:04sull'AI che sta facendo e iniziando a fare disoccupazione.
18:07Anche qua in Italia, avevo visto un paio di inizi di società.
18:11E tra l'altro mi era uscita qualche settimana fa la roba del tribunale
18:17che praticamente già libera i licenziamenti per finire i costi.
18:22Però libera tutti qua, eh?
18:24Pericolosissima sta roba.
18:25Pericolosissima.
18:26Probabilmente cosa faranno i governi?
18:29Interverranno pesantemente.
18:31Cioè avranno...
18:31Cosa fai? Debito?
18:33Per fare il welfare?
18:34Allora, faranno più debito, quindi monstre sui tassi di interesse,
18:38lo vedremo in effetto,
18:39si resteranno comunque negativi agli termini reali,
18:42il debito pubblico può esplodere.
18:44Quello nostro che già...
18:46Se vediamo, vediamo in un grafico successivo,
18:49beh qua c'era BF che ne parlavamo,
18:51comunque in un grafico...
18:51BF italiana, la nostra BF.
18:52Sì, Bonifico e Ferrare.
18:53Eh, questa è una super società.
18:55Nell'agro hanno...
18:57No, allora sono i numeri uno.
18:58Cioè, anche perché poi quando hanno fatto l'ABB a suo tempo,
19:01che era il primo ABB che vedevo a premio,
19:04avevano fatto una roba...
19:05No, ma loro sono forti.
19:07C'è quello a fare.
19:08Invece l'energia...
19:09Vabbè, l'energia, tema l'energia l'abbiamo già affrontato.
19:11XLE, io...
19:12Vediamo...
19:12SXLE è quello Europa.
19:15Perché l'XLE non possiamo comprarlo,
19:17però l'SXLE sì.
19:19È davvero un portfolio,
19:21come lo diciamo ormai da due mesi ero da avere,
19:23è da avere.
19:24Se ritraccia un po', incrementare, incrementare.
19:28Strutturale, prossimo anno,
19:29avercelo quest'anno, 26, inizio 27.
19:32Allora, qua il private credit.
19:33Eh, vediamo BlackRock, Blackstone,
19:35che comunque sono asset...
19:37Non stiamo parlando degli ultimi del mondo, eh?
19:39Stiamo parlando di BlackRock e Blackstone.
19:41Guardiamo questi grafici.
19:43Parlano abbastanza inquietanti questi grafici.
19:45Sì, uno qua su BlackRock,
19:47spereresti che ti ha ritracciato qua e poi riparte.
19:51Blackstone è inguantabile.
19:52Blackstone arriva qua.
19:53Sì, vediamo anche gli altri, Apollo.
19:56Apollo?
19:56Piuttosto che...
19:57KKR, CBC, SBC, SBC, SBC, sì.
20:02Poi vediamo Apollo e Hall.
20:04Vabbè, Hall lo conosciamo tutti.
20:06Però, cioè, non sono piccoli.
20:08Non so se conoscete Goeasy,
20:10è un lender quasi subprime canadese,
20:13ha fatto meno 60 l'altro ieri.
20:15Vediamo il grafico.
20:16No, no, conoscevo.
20:18Goeasy.
20:19Lender...
20:19Lender canadese.
20:20Lender canadese.
20:21Prestatore canadese.
20:23Cos'è un canarino nella miniera?
20:25Questa cosa.
20:26Comunque, è da attenzionare.
20:28Comunque, questa cosa della guerra,
20:30che sta catalizzando l'attenzione,
20:33però il private credit,
20:34cioè il vero bubone gigantesco,
20:36arriverà adesso,
20:38beh, petrolio poi...
20:40Probabilmente con il private credit
20:41c'è stata una misallocation negli scorsi anni,
20:44forse spinta troppo dall'aspettativa
20:45anche di grosse società,
20:47che sono state poi impattate
20:48dall'intelligenza artificiale,
20:50e questo lo sconta il rischio credito,
20:52molto.
20:53Magari hanno un portfoglio pieno di cose che...
20:55Perché il quadro non si sta normalizzando?
20:58No, ci sia appunto...
20:59Globalizzazione è meno efficiente,
21:01lo vediamo,
21:01lo stretto di Hormuz è congelato.
21:04Quindi tutta la supply chain viene incastrata,
21:06prezze materie prime,
21:07aumentano sicurezze nazionali,
21:10priorità,
21:11quindi autarchie quasi,
21:13la tecnologia è un'infrastruttura critica,
21:16cioè non è più il grow,
21:18no?
21:18È un'infrastruttura critica,
21:20non è il grow il Nasdaq,
21:22è critico per gli stati,
21:24tutte queste asset class.
21:26E di conseguenza ci sarà più capex,
21:28più inflazione per sostegno di questi investimenti,
21:31l'abbiamo visto soprattutto anche impattati,
21:33ben detto, dall'AI.
21:34E successivamente vediamo
21:38che c'è un grafico bello,
21:40ti faccio passare qua.
21:43Ah, questo l'ho visto,
21:44questo è Antropi che ti dice
21:46quale settore ti stiamo per spazzare via.
21:49L'avevo fatto con...
21:50nel podcast l'ho fatto questo.
21:52Ah, sì, ne ho parlato con Andrea Nel Potters questo.
21:55Eh, questa è tanta roba, eh.
21:58Management rasato,
21:59business and finance rasato,
22:01computer e math rasato,
22:03architettura e ingegneria,
22:04eh,
22:05life and social scenes,
22:08legal,
22:09sono proprio i primi,
22:11quando dicevamo,
22:11ah, fai l'avvocato a tuo figlio.
22:13niente avvocato,
22:14giurisprudenza a cuore, ragazzi.
22:16Poi,
22:17education and library,
22:19arts and media.
22:20No,
22:20media no.
22:21No,
22:21media no,
22:22arts intendi l'arte.
22:24Media tiriamo di cuore.
22:28Office admin,
22:29quello è importante.
22:30Office admin?
22:30White collar,
22:31negli office admin che sono,
22:33diciamo,
22:34nell'impiegato medio,
22:35è lì un massacro.
22:37E qua siamo al punto
22:38dov'è l'intelligenza artificiale,
22:40giusto?
22:40Quello rosso?
22:41Sì.
22:41Rispetto alle potenzialità
22:42dove potrà arrivare.
22:44E quello è proprio office admin,
22:46è proprio quello che sarà il primo.
22:47Sì,
22:48la IE comunque è una tecnologia,
22:51soprattutto gli agent,
22:52che permette,
22:53cioè non è una tecnologia,
22:54come dire,
22:55passatemi,
22:55scusatemi il termine,
22:56non è democratica,
22:59è divergente.
23:00Cioè,
23:00le persone di valore
23:01che hanno smart,
23:03che hanno una capacità cognitiva importante,
23:06avranno una grande opportunità.
23:07Sono d'accordo con te.
23:08I nostri figli,
23:08quelli di più estrosi,
23:10quelli di più E,
23:10saranno,
23:11avranno potenzialità illimitate.
23:12Le persone,
23:13purtroppo,
23:14mediocri,
23:15passatemi il termine,
23:16anche se sembra un po'
23:18improprio,
23:19avranno serie difficoltà.
23:20Quindi è una tecnologia divergente,
23:21non è democratica.
23:23E bisogna fare attenzione a questo.
23:24Molta attenzione.
23:26Ci sarà una concentrazione di ricchezza.
23:29E bisogna essere pronti.
23:29Ancora più di adesso.
23:30Sì.
23:31Bisognerà essere pronti per gestire il portafoglio
23:33in funzione di questo.
23:34A me sono temi che bisogna un po'
23:38internalizzare.
23:40è un cambio,
23:41un cambio di paradigma.
23:42È come quando cambiamo opinione sui mercati
23:44perché cambiano i fattori in campo,
23:46questa è che non cambiano i fattori nella nostra vita.
23:48Esatto.
23:49E dobbiamo essere pronti a cambiare.
23:50No, sai,
23:52un conto è
23:52cambio opinione sui mercati,
23:54cambio posizione,
23:55un conto è il cambio
23:56impostazione mentale.
23:57No, è difficile,
23:58soprattutto se si è fatto certe cose
24:00per tanti, tanti anni,
24:01soprattutto anche magari
24:02rinnegare la propria
24:04attuale situazione
24:05e posizionamento.
24:06Però bisogna farlo,
24:07altrimenti si fa
24:08lo struzzo.
24:09Mettere la testa sotto terra
24:11non è che cambia gli eventi fuori.
24:13È pericolosissimo.
24:14E qui vediamo
24:15l'expenditure europea
24:18sul PIL,
24:1930-35%
24:21sui paesi
24:22con più welfare
24:23del PIL.
24:26Capiamo se deve intervenire
24:27un ammortizzatore sociale grande,
24:29cosa succede al debito pubblico,
24:30i tassi di interesse,
24:31l'inflazione,
24:32quindi le dinamiche
24:32che abbiamo appena detto
24:33sui mercati.
24:34Se considerate che abbiamo
24:35un valore energetico.
24:36Esatto.
24:36Quindi questo è
24:37veramente stare attenti
24:39a che cosa?
24:40Stare attenti
24:41alle asset allocation.
24:43Ci sono cose da sovrappesare,
24:45cose da sottopesare,
24:46ma soprattutto
24:48non è solo un tema
24:49della guerra,
24:50la guerra accentua molto
24:51le dinamiche dei prezzi
24:53e questo 2026,
24:55soprattutto fino al 2026,
24:57inizio 2027,
24:58sarà molto da attenzionare
24:59se arrivano queste
25:00queste ondate
25:01che un po'
25:02sembrano dare
25:03i primi accenni.
25:05Quindi,
25:06attenzione.
25:09dopo queste belle notizie.
25:10Sì,
25:11questa botta,
25:11ma ultimamente
25:12mi spiace,
25:13anche i telespettatori
25:14me lo dicono oggi,
25:15io non ne sei,
25:16però francamente
25:17io non è che vedo troppo
25:19situazioni per
25:20rallegrarci,
25:21anzi,
25:21mi piacerebbe tanto
25:22che lassù,
25:23in cima,
25:24i vari,
25:25che il nostro governo
25:26spingesse un po'
25:28per spiegare
25:28qua la situazione,
25:29non stanno,
25:30spingesse anche magari
25:31l'altro coté americano
25:34degli israeliani.
25:36Ragazzi,
25:36stiamo qua,
25:37è duro.
25:38Anche perché gli iraniani
25:39oggi l'ha detto
25:40il ministro degli esteri,
25:41tu non è che puoi iniziare
25:42una guerra quando vuoi
25:43e chiami il cessate di fuoco
25:45quando vuoi,
25:45non funziona così.
25:47I prezzi del petrolio
25:48150-200,
25:50mi fanno una paura.
25:51Io ti devo dire che
25:52secondo me
25:53ci arriviamo,
25:54tanto se,
25:55poi ribadisco,
25:56se si trova un accordo,
25:58gli iraniani
25:58vanno bene così,
25:59ok,
25:59fatta,
26:00chiudiamola qua
26:01e basta.
26:02Però purtroppo
26:02non penso che finirà così.
26:06Bisogna posizionarsi,
26:07quindi pregiarsi,
26:08quello che si può,
26:09bisogna limitare i danni
26:10ma soprattutto
26:11avere una copertura
26:12meno economica
26:13su quello che può arrivare.
26:15Senti,
26:16ma tanto noi siamo qua
26:17pronti per,
26:18insomma,
26:19proteggere i nostri portafogli
26:20e in parte anche
26:21le nostre vite
26:22col cambio di mindset.
26:24Niente,
26:25vediamo un po'
26:25come avanza,
26:26speriamo si risolva tutto,
26:28ma francamente
26:29siamo,
26:30come dire,
26:31come ha detto
26:32la van der Leyen,
26:33non torneremo più
26:34al vecchio ordine mondiale.
26:36No.
26:39Basta saperlo.
26:40Basta saperlo
26:41e organizzarsi di conseguenza.
26:43Bisogna.
26:44Giacomo Andreoli,
26:45Superin Capital,
26:46grazie mille Giacomo.
26:46Grazie.
26:47A giovedì prossimo.
26:48Ciao.
26:48A presto.
26:49Ora andiamo in pausa,
26:49restate con noi
26:50a seguire
26:51approfondimento
26:52sulle materie prime,
26:53visto che stavamo
26:53parlando proprio di quello.
26:54Giuseppe Lauria,
26:55dopo il break.
26:55Giacomo.
27:00Alla prossima.
27:02Grazie a tutti.
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