- hace 2 días
Manuel Ferreira, presidente de la consultora MF Economía, hace un análisis de la actual situación del dólar que mantiene una cotización al alza. ¿Cuáles son los factores que influyen en esta tendencia y qué repercusiones tiene en nuestra economía?
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00:00Vamos a repetir lo que ya repetidas veces dijimos, ¿verdad?
00:04La explicación del por qué llegamos a esto, ¿no?
00:06A nivel local, una de las cosas que está pasando es
00:10ha bajado el precio sustantivamente,
00:15el precio de nuestro principal producto de exportación.
00:18Nuestro principal producto de exportación es la soja.
00:21Sí.
00:21Y nosotros estamos más o menos unos 200 puntos en dólares,
00:30obviamente, 200 dólares,
00:32por debajo del valor que teníamos el año pasado.
00:37Sí.
00:38En precios promedio de exportación, ¿verdad?
00:41Al mes de julio no hay todavía datos posteriores al mes de julio,
00:47porque estamos recién entrando en el mes de septiembre.
00:49No hay todavía datos de agosto,
00:52pero al mes de julio Paraguay había vendido
00:56más o menos un total de alrededor de 6 millones y medio de toneladas de soja.
01:04Nosotros producimos, vamos a redondear, producimos 10, ¿verdad?
01:08El año pasado también producimos 10.
01:12O sea, el año pasado, a julio,
01:14habíamos vendido solamente 4 millones de toneladas.
01:17Este año, a julio, habíamos vendido 6 millones y medio de toneladas.
01:23O sea...
01:24Y los ingresos.
01:25Y los ingresos este año son solamente 200 millones de dólares más que el año pasado.
01:33En otras palabras, es realmente una situación bastante comprometida en términos de lo que está ocurriendo, ¿verdad?
01:46¿Por qué?
01:48Porque el año pasado, al primero de agosto, nos sobraban por exportar 6 millones de toneladas.
01:58Ahora, al mes de agosto, nos sobran por exportar 3 millones y medio de toneladas.
02:04Entonces, esa soja se fue acabando.
02:07No hay más... o hay poca soja para poder exportar.
02:11Para poder exportar.
02:12La expectativa es que no va a ingresar demasiado dinero.
02:15Claro.
02:16Por la venta que...
02:17Si vos haces el número global, el número global, más o menos nosotros deberíamos tener este año
02:26en el orden de 1.000 o 1.500 millones de dólares menos solamente por exportación de soja.
02:36Menos ingresos en dólares por exportación de soja de lo que tuvimos en años anteriores.
02:42Entonces, ¿qué es lo que te hace esto?
02:46Te hace escasear el dólar.
02:50¿Verdad?
02:51Te hace escasear el dólar.
02:52Hay menos dólares de lo que, entre paréntesis, está acostumbrado a meter.
02:58A meter el mercado.
02:59A meter el mercado.
03:01Ese es un factor.
03:02Ese es un factor.
03:03A eso se le suma un factor estacional.
03:07¿Qué quiere decir un factor estacional?
03:09Que ocurre en esta época del año.
03:11Un factor estacional que es normalmente la demanda que generan importadores para importar productos
03:19que se van a vender hacia fin de año.
03:23Se estoquean los comercios.
03:25No es que se estoquean.
03:26Lo que hacen es, a ver, vos te vas a comprar cualquier cosa a Estados Unidos, a Europa, a China, a donde sea que te vayas a comprar.
03:37Tienes que comprar en agosto, septiembre.
03:41Ahí haces el trámite, pagas, haces el trámite.
03:46Eso se sube a un barco y viene en barco, tarda dos meses en llegar, dos meses, tres meses posiblemente.
03:53La época en que vos compras, tenés que pagar por los productos.
03:55Claro, entonces, vamos a suponer que sean tres meses, ¿verdad?
03:59Tenés septiembre, octubre y noviembre.
04:02Para noviembre y diciembre.
04:04Para que te llegue a fines de noviembre, puedas bajar acá en el puerto.
04:07Fíjate que eso, si viene de China, tiene que subirse a un barco, pasar por el canal de Panamá, bajarse seguramente en Buenos Aires.
04:15Muchos de estos barcos son barcos, como la carga paraguaya no es muy grande,
04:19no son barcos que están solamente con carga paraguaya, ¿verdad?
04:24Si no, vienen así de caotaje, ¿verdad?
04:27Bajando carga en distintos puertos y llegan al puerto de Buenos Aires o llegan al puerto de Montevideo,
04:33bajan la carga y ahí...
04:34Hay que distribuir otra vez posteriormente.
04:35Ahí se distribuye, se queda una parte en Argentina, en Uruguay, donde quiera que sea que se queda.
04:41Eso se sube a una barcaza posiblemente o a un barco de río, el contenedor, y ese sube el río.
04:54Encima tenés más problemas otra vez, ¿verdad?
04:56Con el río que está tan bajo.
04:58¿Qué es el río que está bajo?
04:59El río Paraguay que está bajo, ¿verdad?
05:01Hasta Confluencia llegas más o menos bien, ¿verdad?
05:04Confluencia es donde se juntan el Paraná y el Paraguay, ¿verdad?
05:08Hasta ahí llegas más o menos bien, sin ningún problema, pero a partir de ahí hay problemas.
05:13Normalmente, los puertos que están al norte y al sur de Asunción,
05:19normalmente los puertos del norte suelen tener problemas con bajantes.
05:24Pero los puertos del sur siguen funcionando normalmente con bajantes.
05:28Ahora parece que hasta los puertos del sur están con problemas, ¿verdad?
05:32¿Qué haces? ¿Tenés que partir la mercadería o alzarlo a un vehículo?
05:38Una de las alternativas es cargas menos del barco, ¿verdad?
05:43Tienes que cargar menos del barco.
05:44Si en el barco entraban 500 containers, te van a entrar 250 containers.
05:48Eso significa más costo.
05:50Eso significa más costo porque el barco tiene exactamente el mismo costo.
05:53O si no, el barco se hunde mucho y toca el fondo, ¿verdad?
05:57Entonces, eso hace que todos los costos en general suban.
06:04La otra alternativa que tenés es venir con el barco cargado, con los 500 containers,
06:09bajarte, por ejemplo, en Pilar, que es el último puerto de aguas profundas
06:13donde puede navegar uno de estos barcos,
06:18bajar todo en Pilar y traer por camión desde Pilar, ¿verdad?
06:21Que también es una alternativa.
06:24Yo tuve hace dos semanas y vi varios camiones,
06:30contigo que era domingo, ¿eh?
06:31Vi varios camiones que venían con containers hacia Asunción, ¿verdad?
06:36Yo estimo que venían de la zona de Pilar, ¿verdad?
06:40O sea, hay alternativas a esto,
06:44pero obviamente todo esto te genera un sobrecosto por esa bajante.
06:49Además, el río no está dragado en ciertas zonas, ¿verdad?
06:53Entonces, esta es una demanda que en algún momento dado va a parar.
06:59Va a parar porque ya no te va a dar el tiempo para comprar un producto en Miami, en China,
07:07en donde quiera que sea que estás comprando el producto y traerlo hasta Paraguay
07:12y llegar para fin de año.
07:14Fíjate que si compras productos del Brasil te da un poco más de tiempo,
07:19o si compras un producto de Argentina te da un poco más de tiempo
07:22porque es más cerca, el flete toma menos, el tránsito toma menos tiempo, ¿verdad?
07:28Pero esta es la situación.
07:32Entonces, ¿qué es lo que...?
07:34Ahí ya tiene el segundo factor.
07:35Claro.
07:35La demanda estacional, digamos.
07:37Claro, ¿qué es lo que dice la gente?
07:39Entonces, vos tenés una demanda de dólares ahora, estacional,
07:42otra demanda que podría haber afectado mucho,
07:45una demanda, por ejemplo, para comprar combustible.
07:47Sin embargo, por suerte, el combustible está bajando, no está subiendo en el mundo.
07:53Está compensando un poco el precio.
07:55Está compensando porque esto sería mucho más importante
08:01si es que tuviésemos también un petróleo alto en un momento dado.
08:07Después viene Estados Unidos, la situación de Estados Unidos.
08:10Claro.
08:10Pero, yéndonos más a este tema estacional.
08:13Este tema estacional en algún momento dado va a parar.
08:17Posiblemente, hoy estamos con un dólar a 7,740 más o menos
08:23en el mercado interbancario.
08:28Posiblemente ese dólar no se quede en ese valor.
08:32Pero tampoco podemos garantizar de que la demanda no está parando,
08:40porque también hay una actitud de la gente que es importante de tener en cuenta.
08:48Viste que la actitud de la gente es, cuando algo empieza a subir,
08:52nunca va a parar de subir.
08:54Y cuando algo empieza a bajar, nunca va a parar de bajar, ¿verdad?
08:57Ninguna de las dos situaciones es real, ¿verdad?
09:00Pero la gente ahora dice, no, comprá nomás ya ahora el dólar,
09:04porque va a llegar a 8,000.
09:07Cosa que es totalmente falsa.
09:12Los fundamentos de eso son totalmente falsos, ¿verdad?
09:15Entonces, pero eso hace que mucha gente que no necesita comprar dólares
09:19también demande dólares casualmente, ¿verdad?
09:23¿Qué hace el Banco Central?
09:25El Banco Central mete dinero, ¿verdad?
09:28Mete dinero en el mercado.
09:30El Banco Central necesita vender dinero en general, vender dólares en general.
09:38¿Para qué necesita vender dólares?
09:40Y porque el Banco Central es el banco del Estado paraguayo.
09:44En general, el Ministerio de Economía, sobre todo el Ministerio de Economía,
09:48pero también otras entidades del Estado paraguayo le depositan dólares al Banco Central.
09:56Una parte de esos dólares se quedan en dólares porque hay que pagar cuentas en dólares.
10:01Fundamentalmente las cuentas son cuentas de deuda, ¿verdad?
10:04Que hay que darse la vuelta y pagar en dólares porque son deudas internacionales.
10:09Pero hay otros ingresos que no.
10:12Por ejemplo, el Banco Mundial, doy un ejemplo, ¿verdad?
10:16El Banco Mundial da un crédito para construir una ruta determinada y ese crédito que se da,
10:23en general se hace un llamado a licitación y el llamado a licitación es en Guaraníes, ¿verdad?
10:27Entonces, cuando se le tiene que pagar a la empresa que va a construir esa ruta, se le paga en Guaraníes.
10:33El Banco Central agarra los dólares que tenía del Banco Mundial y los cambia.
10:39Ese es un cambio normal, ¿verdad?
10:40Y aprovecha para hacerlo en momentos en que le conviene tratar de estabilizar también el tipo de cambio, ¿verdad?
10:49El Banco Central entró 1.300 millones de dólares en los últimos 12 meses, ¿verdad?
10:57En tratando de controlar el tipo de cambio, ¿verdad?
11:05Y no lo ha podido hacer.
11:07Esta es una cuestión que es muy importante de tenerla en cuenta porque, en general,
11:17el Banco Central tiene mucho poder de fuego sobre los dólares, ¿verdad?
11:24Y acá hay una cuestión...
11:26¿Usted sabe que una cosa, perdón, Manuel, en reparente, sino por lo que estabas mencionando.
11:30Bueno, en el diálogo que tuvo esta semana, él hablaba de los 1.033 millones de dólares,
11:36creo que es lo que ya el Banco Central utilizó...
11:411.300...
11:421.033, creo que es el mundo.
11:45Y decía él que 500 y tantos millones era por un tema de operaciones con el Ministerio de Economía.
11:52O sea, más o menos la mitad va a operaciones de economía.
11:56No sé qué nombre técnico tiene.
11:58Bueno, podemos ver exactamente el número...
12:00Eso está en la página del Banco Central.
12:02Está en la página del Banco Central, sí.
12:03Lo voy a buscar mientras vos explicas, Manuel, a ver si encuentras.
12:05Entonces, esta situación hace que el Banco Central también tiene que sustituir...
12:14Fíjate que si dejaron de entrar 1.500 o 2.000 millones de dólares, más la demanda estacional,
12:20el Banco Central tenga que poner mucho dinero, ¿verdad?
12:23Tenga que meter mucho dinero para poder hacer lo que antes hacía con menor cantidad de dinero.
12:29Si la soja no bajaba, posiblemente el Banco Central podía controlar esto con 700 millones de dólares
12:35y no con los mil y pico que estamos hablando, ¿verdad?
12:39Entonces, ¿qué es lo que creemos que va a pasar?
12:43Lo que creemos que va a pasar es, en algún momento dado, esto tiene que menguar.
12:47En algún momento dado, seguramente vamos a ver bajas del dólar.
12:53Si nos fijamos lo que pasó el año pasado nomás, lo que pasa es que la gente tiene memoria corta también, ¿verdad?
12:58Lo que pasó el año pasado fue justamente, vimos que el dólar subió en una época parecida a esta
13:06y después el dólar sobre fin de año empezó a bajar también, ¿verdad?
13:11Y esa es una situación.
13:13Entonces, acá se está transformando también muchos mercados, ¿verdad?
13:19Muchos mercados en términos del momento en el que vendemos, por ejemplo, nosotros antes salíamos mucho en campaña
13:27a vender dólares o a ingresar dólares provenientes de la soja.
13:34En campaña, digo, en cosecha, ¿verdad?
13:37Posiblemente esa situación vaya cambiando también porque en ese momento sale también Brasil,
13:42que antes no era el mayor productor del mundo, pero desde hace tres años el mayor productor del mundo de soja, ¿verdad?
13:47No te conviene salir a vender.
13:51¿Cuándo ellos están?
13:52No, cuando hay mucho volumen no te conviene salir a vender porque el precio está bajo.
13:58Le doy a la gente un ejemplo muy concreto.
13:59Ayer pasé por Areguay y compré frutilla a 25 mil.
14:03Hace un mes la frutilla estaba a 80 mil, ¿verdad?
14:07Y esta hora de 25 mil es más rica que la de 80 mil que estaba medio verde, ¿verdad?
14:13Pero si vos sos un productor de frutilla te conviene entrar cuando la frutilla está a 80 mil
14:17y no cuando está a 25 mil, ¿verdad?
14:19Porque se cosecha toda junta y dura un tiempo nomás, ¿verdad?
14:23Entonces, este mismo efecto de excesos de volumen son los efectos que van afectando la producción sojera.
14:33Y vamos al efecto internacional, Roberto.
14:39Sí.
14:40El efecto internacional está muy centrado en lo que ocurre en Estados Unidos.
14:45En Estados Unidos hubo una reunión a fines de agosto en un lugar que se llama Jackson Hole en el estado de Wyoming
14:56que se organiza todos los años una conferencia económica donde asisten todos los capos,
15:04sobre todo de la Reserva Federal.
15:05Y esta fue particularmente importante porque después de todos los problemas que hubo a inicios de agosto,
15:14¿te acuerdas que lo habíamos hablado también acá en el programa?
15:16Todo ese temblor que ocurrió en los mercados internacionales.
15:24Después de eso, todo el mundo pedía que se baje la tasa.
15:29Que había que llamar a reuniones de urgencia para bajar la tasa,
15:31que la tasa estaba muy alta, que en realidad el mercado se estaba derrumbando por esa razón.
15:40Las reuniones ahora a fines de septiembre, no recuerdo exactamente el día,
15:43creo que era el 22 o el 23 de septiembre, algo así.
15:46Y, pero esta reunión de Jackson Hole aprovechó el que hizo la apertura,
15:53fue el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell,
16:01y él básicamente dijo, ya es hora de bajar la tasa.
16:07Ya es hora de bajar la tasa, la inflación está controlada,
16:10está controlado también el nivel de empleo,
16:13que es el otro tema que le suele preocupar a la Reserva Federal,
16:17por tanto, llegó el momento de bajar la tasa.
16:20Llegó el momento de bajar la tasa, pero nos dijo cuándo y nos dijo cuánto.
16:25¿Verdad?
16:26Esos pequeños...
16:27Pequeños detalles.
16:28Pequeños detalles.
16:29Entonces, posiblemente haya una baja ahora en el mes de septiembre,
16:36pero posiblemente también esa baja sea muy pequeña, ¿verdad?
16:39De 0,25.
16:40La tasa, para que la gente tenga una idea, hoy está en 5,50.
16:45Quedaría en 5,25.
16:47Quedaría en 5,25.
16:48Y una cosa interesante a partir de eso es que,
16:52fíjate que en ese momento,
16:59la tasa de los bonos del Tesoro de 10 años de Estados Unidos,
17:04no tengo el número preciso acá,
17:06pero la tasa estaba más o menos en 4,6%.
17:10Hoy esa tasa está más o menos en 3,8%
17:14después de ese discurso del presidente de la FED.
17:18¿Verdad?
17:19Entonces, posiblemente lo que veamos sea
17:21una baja de tasas de interés en el mes de septiembre.
17:27Yo creía que no iba a haber ninguna baja
17:29porque normalmente no hay una baja antes de las elecciones.
17:32Las elecciones americanas creo que son el 5 de noviembre, ¿verdad?
17:35Estamos muy cerca ya de las elecciones, a menos de dos meses.
17:38Y un presidente de Banco Central nos quiere generar mucha,
17:43nos quiere influir mucho.
17:44Pero hoy está entre la presión de no generar impacto en las elecciones
17:49y la presión que le está haciendo también el mercado
17:52y él se está dando cuenta también de que hay que bajar la tasa.
17:56Entonces, posiblemente veamos una tasa de 0,25 la baja,
18:02que va a ser más simbólica que otras cosas inicialmente.
18:05No señalo.
18:06Pero creo que a partir de que se elija un nuevo presidente en Estados Unidos
18:11vamos a empezar a ver bajas más significativas.
18:15Nosotros tenemos una estimación de que la tasa,
18:17esta tasa que hoy está en 5,50,
18:19llegaría a 3,50.
18:21¡Gracias por ver!
18:24...
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