- hace 2 días
Alfredo Pereira del equipo de MF Economía, nos habla sobre un tema que todos necesitamos saber y por lo cual debemos conocer paso a paso, hablamos sobre la inflación en EEUU, qué consecuencias o factores podría traernos a nosotros como país, profundizamos el tema con el economista.
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00:00Continuamos haciendo Factor Clave, le damos la bienvenida a nuestro amigo economista de MF, Alfredo Pereira.
00:07¿Cómo estás Alfredo?
00:08Hola Gladys, ¿cómo estás? Un gusto poder estar aquí. Un saludo a ella, a nuestra querida teleaudiencia.
00:13Lo que la teleaudiencia espera, los gráficos de Alfredo Pereira, ya están en la tarde de hoy,
00:20pero por supuesto que nos va a explicar qué es lo que significa.
00:24Totalmente, hoy queremos reflexionar juntos la inflación en los Estados Unidos,
00:29si bien parece un evento totalmente aislado, nosotros sabemos que básicamente la moneda americana
00:35es la que se maneja prácticamente en todo el mundo, por lo tanto cualquier medida,
00:41ya sea política monetaria, digamos, que pueda contrarrestar la inflación, digamos,
00:46esta expectativa de inflación creciente, que también está afectando a los Estados Unidos,
00:50bueno, la pregunta es cómo eso podría afectar a los mercados emergentes e incluso también al nuestro.
00:56Muy bien, vamos a ver entonces cómo nos afecta esto de la inflación de los Estados Unidos.
01:00Aquí primero nos trae, Alfredo, un gráfico de unas barras que nos muestra la evolución
01:05del Producto Interno Bruto de los Estados Unidos.
01:08¿Cuánto es el Producto Interno Bruto de los Estados Unidos?
01:09Porque de Paraguay sabemos 38 mil, 40 mil millones de dólares.
01:13Sí, 38 mil, 500 por ahí.
01:14Este año.
01:15Este año, sí. Y los Estados Unidos tienen prácticamente un PIB de lo que nosotros diríamos
01:2021 billones de dólares. O sea, sería no 21 mil, sino 21 millones de millones.
01:3021, 12 ceros al lado y todo eso de dólares.
01:34De dólares.
01:35O sea que eso no entra en mi cabeza, no hay demasiado dinero a veces.
01:37No entra en la celda de éxito.
01:39No entra en el set. Bueno, entonces Estados Unidos tiene un PIB de 21 billones de dólares.
01:47Y vemos acá como todo...
01:48Esto como toda la evolución que ha tenido también la economía, esto es evaluando trimestralmente,
01:54como generalmente también lo hace el Banco Central aquí, al evaluar, digamos, trimestralmente
02:00el ciclo económico. Y estos números que vemos es básicamente comparado ese trimestre
02:06al año anterior, comparado con el mismo periodo del año anterior. Por lo tanto, vemos como
02:11en el segundo trimestre la caída, el impacto del COVID fue muy fuerte, con un descenso 9,1
02:18y a su vez en el segundo trimestre de este año 2021 el repunte de 12,2%. El año pasado
02:26hay que recordar, si uno suma estos cuatro trimestres, prácticamente da un 3,4. O sea,
02:32la caída del PIB de los Estados Unidos el año pasado fue de 3,4%. Y la proyección
02:37para este año, al comienzo estaba en 6,7. El Fondo Monetario le bajó ahora 6%. Pero
02:44bueno, es un repunte importante. Sin embargo, en este crecimiento económico, algo que se viene
02:49hablando ya desde comienzos de este año es la inflación. La inflación tiene un efecto
02:55muy importante en los Estados Unidos y, como hablamos de los Estados Unidos, al mismo
02:59tiempo repercute en los mercados de todo el mundo.
03:02Suelen explicarnos los economistas que cuando hay, por ejemplo, un crecimiento de la economía
03:06en los Estados Unidos aumenta el consumo. Estados Unidos, por ejemplo, significa que aumenta
03:10sus compras a nivel internacional y nosotros los proveedores de alimentos... Es como que
03:14hay un efecto derrame positivo, interesante y en sentido contrario, si hay una retracción,
03:21también los mercados se ven afectados. ¿Es así o no tanto?
03:25Es así mismo, sobre todo que acá hay que tener en cuenta que, como hablábamos, en el
03:31caso de la moneda americana, digamos, que prácticamente es la métrica también para
03:37cualquier venta, importación, exportación, commodities, es la moneda que se usa para
03:42estas transacciones. Pero al mismo tiempo también es la moneda, digamos, en los cuales
03:46muchísimos países tienen reservas. Por lo tanto, cualquier política expansiva, en
03:53cierta manera, afecta a los mercados internacionales. Cualquier política, podemos decir,
03:57contraccionista, también tiene una repercusión. De hecho, quizás al final podamos retocar
04:03y hacer una pequeña comparación de lo que fueron los años anteriores con ciertas medidas
04:09que ahora está tomando el Banco Central de Estados Unidos, el famoso FED.
04:12Muy bien, vamos a avanzar entonces con nuestro gráfico. Vamos a ver qué tenemos.
04:17Y acá, recordá lo bien, si la inflación hay siempre esa pérdida, perdón, te interrumpí.
04:21Si no, no, no, estoy viendo más la línea, las montañitas suben, después abajo la caída.
04:27¿Qué es lo que esto es?
04:28Esto es para la audiencia de la inflación interanual. Así como nosotros, digamos, a octubre
04:34llegamos a 7,6% aquí en el Paraguay, Estados Unidos llegó a 6,2%. Y a recordar la audiencia,
04:42la inflación es siempre esa pérdida del poder de compra que tiene el dinero. O sea, como
04:47yo siempre decía, si yo tengo un millón de guaraníes y, bueno, la inflación del año
04:52es 7,6, digamos que yo necesito un millón 76 mil guaraníes para poder comprar las mismas
04:59cosas que valían un año anterior. O sea, esa pérdida, digamos, del poder adquisitivo
05:05es básicamente lo que nosotros decimos con la inflación cuando el nivel general de
05:11los precios sube. Y acá, el Banco Central de Estados Unidos viene diciendo prácticamente
05:16desde noviembre del año pasado que la inflación es transitoria y que se dé a efectos, digamos,
05:23subyacentes de la economía. Todo esto que siempre hablamos, esta crisis entre la reactividad
05:29la reactivación económica, o sea...
05:31El desfasaje.
05:33El desfasaje y desbalance entre la oferta y la demanda. Es decir, empieza a haber recuperación
05:39económica, la gente empiezan a bajarse las restricciones, la gente se empieza a vacunar
05:44cada vez más. Entonces, todo eso aumenta...
05:46Comienza a consumir, no todos los oferentes están preparados para ese nivel de demanda.
05:51Exactamente. Y empiezan en países con distintas intensidades, por lo tanto, empiezan los
05:56cuellos de botella, las cadenas de subinistro, se disparan los fletes. O sea, todo esto que
06:02venimos hablando hace mucho tiempo. Sin embargo, vemos que este nivel de precios 6,2 es el más
06:09alto de hace 30 años, digamos.
06:10O sea, dice que es transitorio, pero igual alerta.
06:12Igual lleva ya desde noviembre del año pasado con un incremento sustancial en la inflación
06:19de los Estados Unidos. Por lo tanto, muchos economistas dicen, ¿es verdaderamente temporal
06:23esto? O si hay muchos, digamos, efectos de que...
06:31Temporal, pero ¿de qué tiempo? No dijo. No dijo corto plazo, largo plazo.
06:34Exactamente. Este es uno de los puntos centrales del cual debaten los economistas porque, a
06:40diferencia quizás acá con nosotros, que acá el gobierno, por ejemplo, cuando nosotros
06:44estábamos encerrados, nos dio un pequeño putudo o, en cierta manera, se subsidia a los
06:49empleados, etc. O sea, el gobierno se rebuscó, digamos así, pero una vez. En cambio, en los
06:55Estados Unidos, imagínate, prácticamente las familias recibían en promedio 1.200 dólares
07:03al mes, incluso a veces por persona, digamos, ¿verdad? Y, bueno, eso hizo también que las
07:12personas sin tener trabajo y sin hacer nada, el Estado le asegura ese dinero y, bueno, eso
07:17también estimula muchísimo el consumo. Claro, por supuesto.
07:19Imagínate que se abre en los mercados, esta gente está con todo, que también no ha tenido
07:24muchísimo gasto porque, bueno, entre el encierro y entre las restricciones que había, etcétera,
07:30etcétera. Y ahí, y quizá ahí, con el siguiente gráfico, nomás para entender, a diferencia
07:36también un poco nuestra, el Banco Central, los bancos centrales tienen en general un
07:41mandato.
07:42Esperá, acá hay tres gráficos en uno.
07:44Pero no vamos a entrar en los gráficos. Yo te pregunto, en general, cuando hablamos
07:47de los bancos centrales, ellos tienen un mandato importante, que es la estabilidad de
07:52los precios, ¿no es cierto?
07:53Sí.
07:53El Banco Central de los Estados Unidos, en cambio, tiene un doble mandato, que es la
07:57estabilidad de precios y el máximo empleo. Entonces, cuando el Banco Central tiene que
08:02hacer su política monetaria, tiene en cuenta estos dos objetivos, lo cual no siempre son
08:07conciliables y, en general, uno va en detrimento del otro. No siempre, pero en general. Por eso,
08:14que para el Banco Central de los Estados Unidos, estos indicadores son sumamente importantes.
08:19Y ahí vamos a poder explicar, si querés.
08:20Bueno, vamos por parte. A ver, señor director, vamos a mostrar a nuestra audiencia para no
08:25marear tanto. Primero, esta partecita del gráfico, esta parte que muestro acá. Un
08:29repunte.
08:30Estos son todos los empleados, digamos, estamos hablando de millones de personas, o sea, miles
08:35de personas, pero bueno, al hacer ahí serían 152 millones, era el nivel antes que empiece
08:41la pandemia. Cada 130 millones un desplome casi.
08:45En marzo de 2020.
08:47Exactamente.
08:47Y después va repuntando hacia final de 2020.
08:50Y este es el último, el de septiembre, que viene a 148 millones. Y si vemos, todavía
08:55hay un desfasaje con lo que eran los niveles de prepandemia. Por lo tanto, en cierta manera,
09:00el Banco Central todavía espera, digamos, que el empleo se restablezca.
09:05Muy bien.
09:06Segundo gráfico. Nos situamos ahora acá en el medio, señor y señora del Evidente.
09:11¿Esto qué es? Creación de empleo.
09:13Creación de empleo. Básicamente, la estadística, digamos, del Ministerio de Trabajo de los
09:20Estados Unidos publica todos los meses la creación de empleo a través de las nóminas
09:25salariales.
09:25¿Cuántos empleos se fueron creando en cada trimestre?
09:29En cada trimestre.
09:30Acá cayó, por ejemplo, 20 mil.
09:32Cayó 20, pero a ser miles, son casi 20 millones de empleo que cayeron.
09:3620 millones de nóminas salariales que cayeron.
09:38O sea que le agregamos siempre tres ceros más a este número.
09:40Exactamente.
09:4020 millones cayeron. Las barritas muestran que van generándose. Acá una pequeña caída
09:45porque fue la segunda ola fuerte.
09:47Ok. Fue subiendo, algunas veces menos.
09:50Y acá.
09:51Y acá.
09:51Y acá ya es 2021.
09:54Sí.
09:540,7, 2021 y 10, 2021.
09:56Acá tenemos 531 mil en octubre, 312 mil en septiembre, 483 mil en agosto, 1 millón
10:02de empleos.
10:02En julio.
10:03Muy bien.
10:04Y eso es como el ritmo de la economía, pero ellos van midiendo. De tal manera, ellos saben
10:08que todavía le queda aproximadamente unos 3 millones para volver a los niveles de prepandemia.
10:13Bueno, y por último, dice tasa de desempleo en esta parte final de la pantalla. ¿Qué
10:18es esto, Alfredo?
10:19Y acá, justamente, la tasa de desempleo antes de la pandemia estaba en 3,5%. Cuando se dispara
10:28la pandemia llegó a niveles del 14,8 y hoy todavía está en 4,6. Por lo tanto, ese objetivo
10:35de máximo empleo todavía el Banco Central de los Estados Unidos tiene como mira. Ahora,
10:39esto que cuando volvemos, digamos, al punto de la inflación, si bien causas principales
10:47de la inflación han sido los combustibles, también en ellos la energía, los alimentos,
10:53pero también el salario ha sido un tema. Y eso es un tema que increíblemente también
10:58se discute cuando hablamos de los incentivos. El Banco Central va a dar estos 1.200 dólares.
11:04El subsidio.
11:05El subsidio. Imagínate, son casi 8 millones de bolanías al mes que te están dando por
11:08no hacer nada de subsidio. Entonces, ellos todavía pueden elegir qué trabajo hacer y
11:13qué no. Entonces, esa recuperación también dicen los economistas que se han visto en
11:18lentecidas porque, claro, hoy no me gusta este trabajo, puedo elegir total, tengo hoy asegurado
11:24este subsidio. Y, de hecho, hoy se habla, por ejemplo, analizando, qué sé yo, las cadenas
11:30de comida rápida que estaban ante la pandemia en 11 dólares la hora. Hoy, digamos, se están
11:38peleando en algún estado a 15 dólares hasta 17 dólares la hora. O sea, si vos trabajas
11:438 horas, tipo en una así McDonald's o lo Milito, qué sé yo, tenés 950 mil
11:49maní por día. Interesante. ¿Qué estamos haciendo acá? Si supiera cocinar algo. O atender
11:56a la gente. O atender a la gente de forma amable. Pero eso también repercute después
12:02en el costo, digamos, del producto final que muchas veces también es recargado al consumidor
12:07final. Claro, al consumidor final. Bueno, y finalmente, tenemos un gráfico. Finalmente,
12:11no, ya no hay más gráficos, pero para cerrar. Para cerrar todo esto, yéndonos al mercado
12:16de Paraguay. El 3 de noviembre, el presidente del Banco Central de los Estados Unidos dice
12:20que va a anunciar el famoso tapering, taper, una palabra que todos los de Estados Unidos
12:25todo el día están hablando. ¿Qué es el taper? Que básicamente es ese proceso de reducción
12:29que otro día podemos explicar cómo el Banco Central de los Estados Unidos compras activos
12:34y de esa manera, al comprar activos, inyecta dinero en el mercado, digamos. Por todas esas
12:39deudas que el Estado americano ha debido contraer, pero justamente para sostener empresas
12:43y sostener familias. Ahora, como eso empieza en este mes, generalmente el taper, que tanto
12:50escuchamos, pues puede, aunque puede, digamos, terminar en un proceso de que el Banco Central
12:58empiece a elevar las tasas. Eso si bien se presume que va a ser el año que viene, por
13:03lo que viene anunciando el Banco Central allá, pero ¿qué pasa?
13:07Va a tener un impacto en la inflación.
13:08Lo que pasa en los mercados, exactamente. Cuando las tasas suben en los Estados Unidos,
13:13es como que atrae el capital y el dólar internacional viene, porque acuérdate que el mercado de los
13:17Estados Unidos sigue siendo el más seguro, desde el punto de vista de los bonos soberanos,
13:22siempre es aquel que se considera como libre de riesgo, entre comillas, porque es el más
13:26seguro desde el punto de vista del mercado. Cuando los Estados Unidos empiezan a traer sus
13:33dólares hacia ahí, hacia sus bonos de asidio, eso obliga muchas veces a los mercados emergentes
13:39a también tener que subir sus tasas de interés para que el capital, digamos, pueda permanecer,
13:45digamos, también y que no haya una devaluación o que no impacte de manera tan negativa, digamos,
13:51en el mercado de divisas de cada...
13:54Conclusión a modo de título.
13:56¿Vamos a seguir teniendo precios altos en Paraguay, sí o no?
14:01Bueno, por un lado, hasta que la economía no se arregle, eso va a ejercer una presión
14:05inflacionaria muy importante.
14:06Gracias.
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