00:00Bueno, hoy vamos a hablar de instrumentos en el mercado de valores.
00:03Creo que tienen preparado algo para compartir.
00:06¿Comenzamos contigo, Franco?
00:07Sí, sí, claro.
00:09Bueno, vamos a oír lo que traemos un poquito a hablar de los instrumentos que hay en el mercado de valores, ¿verdad?
00:14En el mercado de capitales.
00:16Cuando hablamos de instrumentos, podemos separarlo en tres grandes ramas, por decirlo así, ¿verdad?
00:20A nivel local.
00:22Renta variable, renta fija y derivados financieros.
00:25En lo que es renta variable, tenemos las acciones y las cuotas partes.
00:28Las acciones, básicamente son las emitidas por las empresas.
00:33Las cuotas partes, estamos hablando de fondos de inversión.
00:36Lo que es renta fija, estamos hablando de bonos o títulos de créditos.
00:41Los títulos de créditos generalmente son emitidos por fideicomisos.
00:46Y en la tercera rama que estamos viendo en el gráfico, tenemos los derivados financieros.
00:50¿Verdad?
00:50Que en este caso tenemos los futuros de divisa.
00:53Que en el caso del mercado local, estamos hablando de futuros de dólar.
00:56Bueno, básicamente.
00:57Ahí con respecto a los instrumentos más negociados, nada más de nuestro mercado,
01:04vemos siempre que los instrumentos de renta fija, de hecho en los volúmenes de negociación,
01:08tienen un 98% prácticamente del mercado.
01:12Creo que en un par de slides más va a mostrar un poco franco eso.
01:15Pero cuando hablamos de instrumentos de renta fija, para que se entienda, son los instrumentos,
01:20son títulos de deuda donde uno ya sabe básicamente cuánto es lo que la empresa le va a pagar de intereses
01:26por esos instrumentos que va comprando, por esos títulos, por esos bonos que va comprando.
01:31Es decir, uno ya tiene una previsión exacta de la rentabilidad que va a obtener.
01:35A diferencia de lo que son las acciones o las cuotas partes, donde uno al comprar una acción de una empresa,
01:42de buenas a primeras no sabe cuánto es lo que la empresa le va a pagar, ya sea por dividendos,
01:46porque acordémonos que la acción es un título de propiedad, es decir, uno es dueño de la empresa en la cual tiene una acción.
01:54Entonces, eso va un poco especializando a cada uno de los inversionistas en cómo quiere ir formando su cartera de inversiones.
02:03Uno puede tener una parte de bonos, una parte de acciones, tener solamente bonos, tener solamente acciones.
02:08Depende mucho de cómo el inversionista quiera ir teniendo su ejercicio de desarrollo de inversiones.
02:14En el caso del título de deuda, entonces hay un porcentaje fijo que se recibe, digamos.
02:18Correcto. Cuando hablamos de bonos, estamos hablando de bonos de renta fija.
02:21Existen también los bonos de renta variable, digamos, donde se establecen ya las condiciones de cuál va a ser el interés que va a pagar,
02:29pero ya está preestablecido. Pero en el 99% de los casos ya se establece.
02:35Es decir, una empresa que emite un bono dice, yo emito tantos bonos, todos son de un valor mínimo de un millón de guaraníes
02:42y voy a pagar 10, 12, 8, 9% dependiendo de la empresa y de la calificación que tenga ese instrumento.
02:48El 98% decía que de los que acuden a la bolsa de valores recurren en este tema de los bonos, entonces.
02:54Correcto. El 98% del volumen de monos.
02:56¿Eso es normal, digamos, en una bolsa de valores o solamente en nuestro país?
02:59Es normal por el estado de iniciación de la bolsa de valores.
03:03Nosotros tenemos una bolsa que, bueno, este año estamos cumpliendo 30 años en años bursátiles.
03:09Se puede decir que somos una bolsa nuevita, estamos arrancando recién.
03:13Pero sí, en realidad, por lo general, se ve que cuando inician, en sus inicios, todas las bolsas de valores,
03:19se apoya mucho el inversionista en lo que son los bonos de renta fija,
03:23justamente por la previsibilidad que va generando el instrumento como tal.
03:29O sea, yo cuando voy a empezar a operar en una bolsa de valores,
03:32generalmente me voy a lo más seguro porque no entiendo mucho,
03:35porque es un nuevo campo, porque es un nuevo instrumento que estoy comprando.
03:39Entonces, prefiero asegurarme una rentabilidad mínima antes de jugarme a comprar una acción,
03:44por ejemplo, donde no sé cuánto voy a ganar, tengo que evaluar la empresa,
03:48tengo que hacer otro tipo de ejercicios para diferentes tipos de inversiones.
03:52Entonces, generalmente vemos que a medida que las bolsas van creciendo
03:57y van teniendo mayor preponderancia en el mercado,
04:00por lo general, los inversionistas también se van especializando,
04:04también se van haciendo más expertos.
04:05Entonces, va creciendo también el porcentaje de lo que son los instrumentos de renta variable,
04:11es decir, acciones.
04:12¿Cuánto es lo que se mueve en la bolsa de valores, en montos, digamos?
04:16Hoy en día estamos en acumulado de este año,
04:19estamos llevando aproximadamente a los 17 billones y casi 500 mil millones de guaraníes.
04:26Entonces, creemos y estamos con el pronóstico en realidad de que probablemente
04:30estemos frente a un año de lo que pueda ser un nuevo récord de negociación.
04:35Como conversábamos fuera del aire, el año récord había sido el año 2021,
04:40con unos 3.420 millones de dólares.
04:43Este año estábamos apuntando, a comienzo de año, a por lo menos llegar a ese monto.
04:48Hoy estamos viendo que, y ojalá, podamos superar incluso ese monto,
04:54sujeto obviamente a que las condiciones macroeconómicas que tengamos
04:57se mantengan y se pueda seguir generando tracción.
05:01Le doy participación, señor Franco Rojas.
05:02¿Qué factores incidieron para que se tengan estos resultados?
05:06Bueno, en realidad hay que remontarse un poquito a lo que fue el 2022
05:10en materia de política monetaria, ¿verdad?
05:13Que fue un poquito la suba de tasas que hizo el BCP, ¿verdad?
05:16En el 2022, que hizo varias subas consecutivas, ¿verdad?
05:19Hay que acordarse que hoy tenemos una tasa de 8.5 por ciento.
05:22Cuando estamos hablando de la tasa de política monetaria,
05:25estamos hablando de la tasa de referencia, ¿verdad?
05:27A nivel local de lo que serían guaraníes.
05:30Entonces, esa vamos a decir es la tasa de base para cualquier otro instrumento.
05:35Entonces, en un entorno donde las tasas seguían subiendo,
05:39subiendo capaz, fue un factor que incidió en el 2022,
05:45estoy hablando, ¿verdad?
05:46De una cuestión de donde no había tanta previsibilidad
05:50de lo que iba a suceder en la economía.
05:52En el 2021, hoy en día, tenemos las expectativas del mercado,
05:56generalmente son que las tasas van a ir bajando,
05:58vamos a ir hacia una tasa más baja o más.
06:01Anteriormente, para hacer un poco de memoria, ¿verdad?
06:04Nosotros teníamos antes de la pandemia una tasa del 4 por ciento.
06:07Estamos hablando del doble, ¿verdad?
06:09Que aumentó.
06:10Entonces, bueno, básicamente, hoy en día,
06:14el mercado está esperando una baja, ¿verdad?
06:18Y hay mejores expectativas en cuanto al crecimiento económico, ¿verdad?
06:22Entonces, eso hace que más empresas también,
06:25hay emisores que estén más interesados o dicen,
06:27bueno, hoy en día, el proyecto ya me empieza a ser viable, ¿verdad?
06:30Las tasas van a bajar.
06:31Entonces, hay ciertas expectativas, factores variables
06:35que se van dando este año a diferencia del 2022.
06:38A ver, si la tasa monetaria baja,
06:40¿hay mayor probabilidad de inversiones o cómo es?
06:43Si la tasa monetaria en realidad lo que baja es que,
06:47cuando hablamos de la tasa monetaria, como bien mencioné,
06:49es una base.
06:51Entonces, si esa base disminuye,
06:53significa que el costo financiero para los demás emisores,
06:56¿verdad?
06:56O para los que van ahí a emitir, también se va a reducir, ¿verdad?
07:00Entonces, capaz, hoy en día, a un ejemplo,
07:02si la tasa está en 8.50, ¿verdad?
07:05Y hoy en día un emisor tiene que salir al 10%,
07:07ese cupón que Fernando está mencionando que paga,
07:10capaz no le es rentable el proyecto que quiere hacer,
07:12a través de lo que se va a financiar, a través de los bonos.
07:14Pero bueno, capaz si la tasa va al 4, 6%,
07:18y la tasa a la cual puede salir ese emisor es 8,
07:22capaz si le es rentable, ¿verdad?
07:24Entonces, hay ese tipo de situaciones que se pueden estar dando, ¿verdad?
07:28Hoy en día tenemos todavía una tasa en 8.5,
07:30pero las expectativas son de que vamos a ir regularizando
07:33hacia tasas más bajas.
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