- hace 5 meses
XI Premios Inversión a Fondo elEconomista - 2º Coloquio
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00:00Cuando nos metemos en El Economista y estamos buscando información,
00:05queremos conocer historias de las compañías, lo que está ocurriendo,
00:09muchísimas las tenemos en seguimiento, los lectores las conocen,
00:14pero ¿qué ocurre? Que hay nuevos partícipes, nuevas compañías que llegan al mercado
00:19y precisamente lo que queríamos es que en el escaparate que es El Economista
00:22conocer mejor los proyectos de dos de las compañías que acaban de aterrizar.
00:27Tengo conmigo a Rafael Ruiz, presidente de Ebro Motors, bienvenido a la Casa del Economista.
00:33Muchas gracias.
00:34Y al director financiero de CIRSA, Antonio Grau. Bienvenido, Antonio.
00:37Muchas gracias.
00:38En primer lugar, lo que quería es que nos contarais un poco, a los que todavía no conocemos,
00:44la historia empresarial de esas nuevas cotizadas.
00:48Empiezo con el caso tuyo, Rafael, de Ebro Motors.
00:50Todos sabemos un poco qué es la reformulación de la antigua fábrica de Nissan en Barcelona.
00:57Quizá uno de los proyectos industriales más potentes que hay en el mercado español
01:01y sobre todo la fabricación nacional con esa marca histórica que es Ebro.
01:07Todavía vemos los tractores en muchos sitios perdidos de España con la marca Ebro,
01:12pero con el fabricante chino que más exporta en el mundo, que es Sherry.
01:17Bueno, muchas gracias. En primer lugar, gracias a todos por la asistencia y la invitación.
01:23Sí, a ver, nuestra compañía es una compañía que tiene más de 19 años y que ya en el 2018 en el grupo éramos 400 ingenieros.
01:32Cuando vemos en 2020 el anuncio del cierre de la planta de Nissan, pensamos que es una lástima,
01:39una infraestructura para poder producir vehículos, nosotros como especialistas en el automóvil, el perder esta infraestructura.
01:46Y es cuando comenzamos a analizar cómo podemos hacer un proceso de reindustrialización.
01:51A esto se uno que nosotros ya llevamos años desarrollando vehículos propios, eléctricos, como una picape eléctrica.
01:57Y pensamos, si en la planta de Nissan se está haciendo la Navarra, que es una picape,
02:01y nosotros estábamos desarrollando vehículos eléctricos, igual podríamos aprovechar la infraestructura
02:06y esa inversión que ya hizo Nissan durante años.
02:09Entonces, nos presentamos al proyecto y después de un proceso de, pues no sé, igual habría 70, 80 empresas,
02:15finalmente fuimos adjudicados del proyecto por la mesa de reindustrialización.
02:19Ahí estaba el gobierno, estaba la Generalitat, estaba Nissan, estaban los sindicatos.
02:23Y al final fuimos adjudicados de esta infraestructura.
02:29Era una planta que Nissan tenía con una capacidad productiva en su momento de 200.000 coches al año.
02:35Una infraestructura que perderla, pues hubiera sido una lástima para nuestro país y para la industria automóvil.
02:42Entonces, nosotros a partir de ahí, que ya tuvimos la planta y empezamos a reindustrializar
02:45y a transformarla para vehículos eléctricos, invitamos a Chery como socio minoritario en un 40% de las acciones de la planta.
02:54La planta tiene un 60% de las acciones, pertenece a Ebro, EV Motors, el 40% de las acciones de la planta pertenece a Chery.
03:03Pero, a su vez, Ebro, EV Motors tiene más divisiones.
03:06Y es aquí que, ¿cómo comienza el proyecto?
03:10¿Por qué le llamamos Ebro?
03:11Porque esta planta, anteriormente, fue Ebro.
03:15Entre los años 50 y los años 80, antes de que Nissan compara esta planta, fue Ebro.
03:20Y de aquí, pues también el nombre y la herencia de la historia de una mítica marca española en nuestro país
03:26y en un proceso de reindustrialización.
03:28Antonio, en el caso de CIRSA, la identificación un poco que tenemos de CIRSA son las tradicionales máquinas tragaperras.
03:38Pero CIRSA hoy es un proyecto mucho más grande, un proyecto mucho más internacionalizado
03:44y un proyecto muy ligado al crecimiento del concepto de ocio y juego en Latinoamérica.
03:52Explícanos un poco, decir, qué hay detrás de esa CIRSA nueva
03:56y no la que podemos pensar solamente de las máquinas tragaperras de los bares.
04:01Sí, efectivamente, CIRSA es bastante más que las máquinas tragaperras.
04:05De hecho, el negocio de máquinas tragaperras es precisamente una cuarta parte de nuestro negocio.
04:10El negocio principal que tenemos es de casinos y, particularmente, en Latinoamérica.
04:14Entonces, tenemos casinos, salones de juego, más de 400, de los cuales 170 están en Latinoamérica.
04:20Estamos en 11 países, estamos, además de los 7 países, estamos en Latinoamérica,
04:26estamos también en Marruecos, en Portugal, en España y en Italia.
04:29Nuestro modelo de negocio empezó con las máquinas tragaperras hace muchos años,
04:34se internacionalizó hace años.
04:36CIRSA ha tenido, diría que, tres hitos significativos en su historia.
04:40En el año 2005 también entra el equipo directivo, buena parte del equipo directivo,
04:44que hoy gestiona la compañía para sustituir una gestión que había sido de empresa familiar,
04:48de empresario, y se acelera la internacionalización de la compañía.
04:53Con lo cual, hoy, el negocio de España no llega a ser la mitad del negocio que tenemos en el grupo.
04:59Más de la mitad del negocio lo obtenemos fuera de España.
05:02Operamos casinos, máquinas tragaperras, operamos también la marca Sportium,
05:07apuesta deportiva, juego online, y tenemos también una división en Italia,
05:11también, pues, de lo que hemos parecido a máquinas tragaperras, de alguna manera.
05:14Es un negocio muy distinto del que existía, pues, en el año 78, cuando se creó CIRSA.
05:21Tenemos un modelo de juego muy orientado a ocio.
05:24Nosotros no tenemos grandes resorts, tipo Las Vegas, de viajero que viaja hasta allí.
05:30Nuestro modelo es de cliente local, de baja apuesta.
05:33El gasto medio en un casino de CIRSA, cuando viene un visitante, está alrededor de 25 euros.
05:38Esto es más o menos como irte al cine y comprar unas palomitas y una Coca-Cola.
05:42Es un modelo de negocio muy de cliente que viene por ocio, cliente recurrente, de baja apuesta, muy sostenible.
05:50Hemos pasado por ciclos creciendo.
05:52CIRSA ha pasado por crisis económica 2007-2008, por el año 2012, por situaciones complicadas,
06:00en un modelo que, al ser de cliente muy local, de bajo gasto recurrente,
06:04ha conseguido, CIRSA, excepto en el periodo de COVID, desde el año 2005, crecer todos los trimestres.
06:1067 trimestres creciendo respecto al año anterior, porque es un modelo de negocio distinto del que conocemos de casinos de Las Vegas.
06:17Es un negocio, además, que a nivel de sostenibilidad, que es algo que nosotros nos tomamos muy en serio,
06:23nosotros trabajamos con el cliente local sin grandes resorts, bajos consumos.
06:28Aquí no hay ni fuentes, ni aguas, ni historias. Es un modelo de muy bajo consumo.
06:34Y, de hecho, una cosa que nos gusta explicar dentro de nuestro modelo,
06:37nosotros nos tomamos el juego responsable muy, muy en serio, ya desde hace muchos años,
06:41ya antes de que se llamara SG.
06:42Y hoy, CIRSA, una cosa que nos gusta explicar, está rankeada en el número uno mundial de empresas de juego.
06:49Sustainalytics es el principal, si queréis, el Standard & Poor's y Moody's de la sostenibilidad.
06:54Nos ponen el número uno del ranking dentro de sostenibilidad a nivel mundial.
06:59Hay 75 empresas que están evaluadas y CIRSA es la número uno actualmente.
07:03Incluso si comparáramos con evaluaciones que hay de Sustainalytics en el IBEX 35,
07:08probablemente estaríamos en el top 3, 4 o 5 también.
07:11Antonio, los inversores, cuando lo que buscamos es crecimiento,
07:15vosotros un poco en la salida a bolsa, en las conversaciones que tuvimos,
07:19cogimos un poco la idea de que ibais a defender un crecimiento entre el 10 y el 15%,
07:25que en la banda alta sería superar la media del sector que está aproximadamente en el 12%.
07:32Bueno, nosotros hemos dado guidance de crecimiento, como es lógico, los llevamos dando 20 años.
07:38Es algo que no es nuevo, porque llevamos 20 años en el mercado de bonos dando guidance.
07:41Aquí sí que hemos dado, pues en el retail, hemos dado la parte retail, hemos dado crecimientos por debajo del 10%.
07:47En la parte de online estamos dando un guidance de crecimientos por encima del 10%.
07:52Nuestro modelo de crecimiento se basa sobre todo en crecimiento orgánico,
07:56sobre todo no tanto, para un casino es muy importante la ubicación,
08:02y en nuestro caso que buscamos cliente local más,
08:04con lo cual nuestro modelo de crecimiento orgánico, le llamamos Goldmine, la mina de oro,
08:08y habréis visto que algunos de los analistas que nos cubren ha titulado un poco,
08:11o decir, salamina de oro, viene de este modelo,
08:14porque basamos este crecimiento no tanto en abrir desde Greenfield o empezando de cero
08:19un casino fuera de la ciudad a 20 kilómetros, no.
08:23Lo que nos gusta es casinos que funcionan, los ampliamos.
08:25Llevamos mina de oro porque ahí vamos buscando posibilidad de ampliarlo.
08:29Entonces, la mayor parte de nuestro crecimiento va a venir de crecimiento orgánico,
08:32de ese tipo de inversiones,
08:33pero también lo vamos a combinar con adquisiciones de compañías, eso está claro.
08:39Entonces, tenemos un nivel de generación de caja suficientemente alto
08:42que nos permite cada año poder llegar a invertir cerca de 150 millones en adquisiciones,
08:49bajando deuda, pagando dividendos, pagando intereses.
08:51Por tanto, vamos a seguir combinando el crecimiento orgánico,
08:55es un modelo muy sólido, con adquisiciones de compañías.
08:58Rafael, en el caso de Ebro Motors,
09:01además nos lo contabas a nosotros en Economista,
09:03en una entrevista a Carlos Huguet,
09:06que hablabas directamente de que este año ya comprometéis
09:10beneficio operativo positivo
09:12y en el guidance que dabais un poco en la salida a bolsa,
09:20hablabais de que en el año 2029
09:22la compañía podría estar ganando en torno a los 140 millones de beneficio.
09:26Si proyectas esa estimación,
09:30estarías comprando la compañía
09:32a un PER2 o si algo,
09:34es verdad que acaba de salir el primer informe de cobertura de Renta4,
09:38que no llega a esa cifra de 140,
09:40pero sí que habla de 80 millones,
09:42que sería comprar la compañía a cinco veces beneficios.
09:46Bueno, a ver, nosotros, claro, esta compañía ha crecido muy rápido,
09:54nace de un proceso de reindustrialización
09:56y yo creo que si miramos el año pasado respecto de este,
10:02el año pasado la compañía hizo pérdidas
10:04y este año la compañía va a facturar mínimo 333 millones de euros
10:09y este año ya vamos a dar positivo,
10:12una vida positiva.
10:14Empezamos a vender coches prácticamente en enero,
10:17en enero vendimos 600 coches,
10:19al mes siguiente 700, 800,
10:21creo que en julio ya estamos en 1.700 coches,
10:24este mes yo creo que superaremos estos 1.700,
10:28yo creo que la compañía está teniendo una muy buena aceptación
10:30de los productos que estamos fabricándose en la planta,
10:33estamos haciendo yo creo que un proyecto serio industrial
10:36de manera progresiva
10:39y los resultados y la evaluación para mí son una consecuencia del trabajo,
10:44una consecuencia de las ventas,
10:45una consecuencia de la inversión que estamos haciendo en reindustrialización.
10:50Este año estamos invirtiendo 100 millones de euros
10:52en diseñar, rediseñar y reconstruir todas las líneas de soldadura
10:56y montaje y pintura,
10:58por tanto estamos aumentando nuestro grado de localización
11:01de forma progresiva
11:03y el sector de automóvil
11:06un volumen de ventas de esta dimensión
11:11es fácil de llegar, es fácil.
11:14Y cuando estáis cumpliendo el plan industrial
11:16logrando los objetivos
11:18hablabais de que este año vais a alcanzar las 20.000 unidades vendidas
11:21en la presentación estratégica un poco
11:25llegabais a planificar que podréis haceros con un 3%
11:28de la cuota del mercado nacional de automóviles
11:31¿qué le falta a la compañía para captar ese interés
11:35del inversor minorista que todavía no se está produciendo?
11:40Bueno, yo creo que hemos hecho, en los últimos dos años,
11:45hemos ido a una velocidad enorme.
11:47Yo creo que simplemente es que necesitamos esta velocidad que hemos tenido
11:51y estos resultados espectaculares que estamos dando en un plazo de tiempo tan corto,
11:57necesitamos darlo a conocer, que la gente conozca de nuestro proyecto,
12:00que la gente conozca de que la marca Ebro cotiza, está cotizada en BMGrow
12:06y es ir dándole a conocer y demostrar las realidades que hemos ido demostrando
12:13y explicando durante este tiempo.
12:16Yo creo que simplemente hay que ser paciente, paciente, pero bueno, vamos a ir a un ritmo rápido.
12:24Y cuando ves las proyecciones de la compañía, lógicamente es un proyecto que nace en el Growth,
12:29en el BM Growth, pero es una compañía que por los números inicialmente ya sabíamos
12:33que el objetivo era el continuo casi inmediato.
12:37¿A futuro ves un paso superior al continuo?
12:42O sea, hablar directamente de IBEX 35.
12:44La verdad es que no, sé.
12:46Nosotros a veces digo, nos centramos en vender vehículos, en industrializar.
12:51Ahora tenemos un compromiso de contratar 1.250 personas,
12:55estamos cumpliendo a rajatabla el compromiso que tenemos con sindicatos y gobierno.
13:00Actualmente en nuestro grupo tenemos ya más de 1.400 empleados
13:03y hemos trabajado a más de 3.000 entre directos e indirectos.
13:08Y eso que, lo que digo, el valor de la compañía acompañará a los resultados
13:13y al volumen que vamos a dar.
13:15Y por tanto, si la compañía crece, pues veremos si la evolución natural
13:18es hacia el continuo o, pues no sé, a un poco más allá.
13:23No lo sé, veremos qué nos dé para el futuro.
13:26Antonio, en el caso vuestro, y además precisamente habéis vuelto un poco
13:29a la casilla de salida del precio de colocación.
13:31Hoy el inversor minorista al que se nos prohíbe acudir a las salidas a bolsa,
13:38hoy puede comprar casi en los precios de salida a bolsa CIRSA.
13:42¿Dónde veis un poco el objetivo?
13:45Teniendo en cuenta que viendo un poco las valoraciones de todos los analistas
13:48que ya han publicado, Blackstone lo que ha querido es dar recorrido a la colocación
13:54y todo el mundo piensa que hay potencial valor en los títulos de CIRSA.
14:01¿El objetivo es el IBEX 35?
14:03A ver, pues has comentado varias cosas aquí un poco por partes.
14:07Efectivamente, analistas están dando consenso, está por encima de los 20 euros por acción
14:11respecto a los 15 y medio donde estamos ahora mismo.
14:15Por otro lado, decirte que hoy en día en las salidas a bolsa
14:18conseguir un buen precio es complicado,
14:21conseguir un buen precio y una buena base de inversores equilibrada no es fácil,
14:25con lo cual una salida a bolsa tiene que dejar recorrido
14:27para que el precio de la acción pueda subir.
14:30En el caso de CIRSA, cuando miras respecto a comparables,
14:33pues hay una diferencia lógica porque acaba de salir a bolsa, existe esta
14:37y nosotros lo que llevamos 20 años cumpliendo con los guidance es que damos a mercado,
14:43un poco lo que comentaba antes Rafa también,
14:45hoy al final estas cosas son consecuencia de hacer un buen trabajo,
14:49pues incrementando el resultado, hemos dado un guidance,
14:53creemos que hay potencial de crecimiento, eso está claro,
14:56del incremento del precio de la acción, eso lo vemos claro,
15:00hay que estar un tiempo, pues que vas ganando confianza en los inversores,
15:03al final no dejas de ser un nuevo valor,
15:05por mucho que llevemos ya 20 años en el mercado de bonos,
15:08pues también te quieren ver en este mercado,
15:10nosotros hemos presentado nuestros primeros resultados como cotizada,
15:13hemos explicado que estamos, oye, perfectamente confortables
15:17con el guidance que damos, pues esto tiene que acabar reflejándose
15:21en mejoras de precio, es lo que están indicando los analistas,
15:24ahora que no nos cubren ya unos 11 analistas en este momento
15:27y la verdad es que las opiniones son todas favorables
15:30en cuanto a evolución del precio de la acción.
15:32Antonio, hablabas de crecimiento orgánico e inorgánico,
15:35en el caso del inorgánico, en la salida a bolsa,
15:37hablaba de 400-500 millones en adquisiciones potenciales,
15:41¿cómo va a afectar un poco eso a la reducción del endeudamiento
15:44y el compromiso un poco que tenéis de llevar la deuda EBITDA
15:47a 2,5 veces?
15:49Mira, estos 400-500 millones en tres años,
15:52que corresponde a aproximadamente 150 millones por año,
15:56esto lo que hemos indicado es que con la generación de caja
15:59que tenemos en CIRSA y la que prevemos,
16:01nos tiene que permitir seguir reduciendo el endeudamiento,
16:04o sea, en CIRSA hemos estado reduciendo el endeudamiento años,
16:07antes de que llegara Blackstone,
16:08de hecho estábamos en 2,2 veces,
16:10hoy estamos por debajo de 2,7 veces
16:12y hemos dado un objetivo de estar entre 2 y 2,5.
16:15Esto es totalmente compatible con el programa de adquisiciones
16:19o la capacidad de invertir entre 400 y 500 millones en tres años,
16:23¿por qué?
16:23Pues por el nivel de generación de caja que tiene,
16:25por el aumento de EBITDA en concreto de resultado,
16:28nos permitirá estar en estos niveles.
16:30Entonces, el porqué de estos niveles es sencillo,
16:32es decir, estar entre 2 y 2,5 te permite en momentos puntuales
16:35acometer alguna compra más grande de lo habitual
16:39y seguir manteniendo niveles de endeudamiento por debajo de 3.
16:43Y esto no solo es compatible con reducir deuda,
16:46sino también con pago de dividendos.
16:48Nosotros tenemos una generación de caja,
16:50nosotros no planteamos, oye, dejamos de pagar dividendo
16:52porque vamos a comprar una compañía de dedos.
16:54Entonces, dentro de los planes que tenemos de inversión
16:56cabe perfectamente la reducción de deuda y el pago de dividendos,
17:00pero viene del nivel de generación de caja que tiene la compañía,
17:03de un rigor en la inversión,
17:05tanto en CAPEX más recurrente como en compras en mercados.
17:09Nosotros hemos comprado más de 100 compañías
17:11en los últimos 10 años.
17:12Solemos hacer compras pequeñas que se integran rápido,
17:15es un tipo de adquisición muy segura,
17:18no compramos problemas,
17:20el ratio de acierto es del 100%
17:22cuando compramos compañías fáciles de integrar,
17:24de un tamaño razonable,
17:25porque operamos en mercados que están muy fragmentados
17:28y hay buenas posibilidades de adquirir.
17:30Y el M&I nos da este tercio del crecimiento
17:33que viene de M&I,
17:34pero que es perfectamente compatible
17:36con la reducción del endeudamiento.
17:37Rafael, en el caso de Ebro,
17:39que hablamos de la cifra de que este año
17:41vais a llegar a fabricar 20.000 vehículos,
17:44esa es una producción de 20.000 vehículos,
17:45pero si no me equivoco mal,
17:47la antigua fábrica de Nissan
17:48llegó a tener una capacidad de 150.000, 200.000 unidades.
17:51No sé si vais a llegar a esos volúmenes de producción,
17:55pero compromete inversiones,
17:58¿va a haber necesidades de capital
17:59en el proyecto de Ebro Motors en el futuro?
18:03¿Tenemos que pensar en que pueda haber ampliaciones
18:05o es algo que no está en el plan de ruta?
18:08Bien, en lo relativo a las capacidades productivas,
18:12actualmente tenemos una línea de montaje
18:15con una capacidad de en torno a unos 30.000 coches al año,
18:19que es una inversión que hicimos hace dos años,
18:22y ahora justo este año finalizaremos una inversión
18:24que nos aumentará la capacidad adicional
18:27a 100.000 coches al año
18:29y ampliable a 150.000.
18:31Por tanto, 30.000 más 150.000,
18:33tendremos una capacidad en breve de unos 180.000.
18:36Nissan en su momento había tenido la punta de fabricación,
18:40había estado en esta planta
18:42en torno a unos 200.000 unidades al año,
18:44200.000 unidades al año.
18:46Entonces, bueno, pues de ahí,
18:49a partir de ahí es la capacidad productiva.
18:52Luego las ventas, digamos,
18:54han de acompañar a esta capacidad.
18:55Pero yo creo que a nivel de capacidad productiva
18:57la compañía va a tener una gran capacidad
19:00y con una inversión muy baja.
19:02Recordemos que viene de un proceso de industrialización
19:05y esta planta no la hemos tenido que crear desde cero.
19:09Si miramos, no sé, en YouTube, en Google,
19:12qué vale montar una planta de 200.000 coches al año,
19:15en Europa vale mucho dinero.
19:17Entonces, ha salido por un coste muy, muy bajo.
19:19Por tanto, la amortización que tenemos a imputar
19:22en el precio coche es muy baja.
19:24Por tanto, nos permite tener un precio competitivo de vehículo
19:27y esto nos permite tener unas ventas...
19:30¿No va a haber ampliaciones de capital o...?
19:32Bueno, ampliaciones nosotros,
19:36con la capacidad que tenemos proyectada actualmente
19:38en nuestro business plan, no tenemos intención.
19:41Habría, si decimos, oye, vamos a acelerar mucho más
19:44y vamos a ampliar bastante el modelo de negocio,
19:47pues entonces sí que diríamos,
19:49bueno, podríamos estudiar ampliaciones.
19:50Pero nuestra idea es seguir como estamos ahora.
19:53Como esa idea, si la licitación de Chery
19:56no fuera solamente para el mercado español,
19:58sino que fuera también para el mercado europeo.
20:00Bueno, esto sería una ayuda que nos ayudará,
20:03o sea, esto sería algo que nos haría crecer exponencialmente.
20:07Si esto sucediera, pues veríamos.
20:09Pero en principio, lo que nosotros hemos proyectado
20:12y pactado con Chery es mercado español
20:14y es al que va focalizada la compañía,
20:17donde estamos produciendo y donde estamos vendiendo.
20:20Uno de los puntos que nos interesa a los impresores
20:22es conocer los márgenes de rentabilidad
20:24con los que trabajáis las compañías.
20:27En el caso de CIRSA, más o menos las estimaciones
20:29un poco de analistas y un poco de proyecciones
20:31hablan de un margen operativo sobre EBITDA del 32-33.
20:37¿Este margen es, Antonio, sostenible y superior al del sector?
20:42Sí, estamos entre los márgenes más altos del sector.
20:46Esto hay que tener en cuenta, digamos,
20:47cómo funciona nuestra contabilidad.
20:49El margen no es que ganes más con la apuesta,
20:51es decir, que es que seas eficiente de alguna manera
20:54en cuanto a costes de personal.
20:56Un componente de coste muy importante
20:57en nuestra cuenta de resultados
20:58son las tasas de juego que pagamos y otros.
21:01Nosotros históricamente hemos venido trabajando
21:03mucho eficiencia para ganar margen.
21:05Sí creemos y hemos indicado que creemos
21:07que aún hay margen de mejora.
21:08Para este no solo sostenible,
21:10sino incluso que puede mejorar.
21:12De hecho, estamos ahora en el 31 y pico, cerca del 32.
21:15Los analistas están publicando, efectivamente,
21:17alrededor del 32-33.
21:19No hay tanto margen, si quieres,
21:21como los últimos 20 años,
21:22que pasamos de un 10 por encima de un 30%, es normal.
21:26Pero sí pensamos aún que hay un margen de mejora
21:29respecto a los niveles de cerca del 32% que tenemos ahora.
21:33En el caso, Rafael, de la locura en que se está convirtiendo
21:38el sector de la automoción,
21:40en el que no sabemos si estamos hablando de un value
21:43o de una trampa de valor,
21:44porque vemos todas las cotizadas europeas
21:46a unos precios casi irrisorios,
21:48pero en realidad la competencia del coche chino
21:52hace que estemos en un problema de valoración enorme.
21:55En el caso vuestro, los márgenes están aproximadamente
21:59en torno al 12, muy por encima de la industria.
22:02¿Influye mucho esa licitación y que la inversión
22:05haya sido lo que comentabas anteriormente tan baja
22:09respecto a lo que sería haber montado una fábrica?
22:11Sí, yo he reflexionado sobre el tema y pienso
22:14que eso que pasa en nuestra compañía
22:16es una compañía que es relativamente joven
22:20y que está adaptada al medio.
22:22Nace con todos los parámetros pensados
22:24y adaptados al medio actual.
22:26Quien sobrevive, quien mejor se adapta al medio.
22:29Nosotros estamos hoy en día adaptados al medio.
22:33¿Y cuáles son los factores que nos permiten esa adaptación?
22:36Una, una inversión muy baja porque heredamos una planta
22:40que reaprovechamos y con tecnología totalmente viable
22:44en los procesos productivos actuales,
22:46con una inversión muy baja, por tanto amortización baja.
22:49Dos, un acuerdo con el principal exportador de China
22:52que tiene todas las tecnologías, eléctrico, híbrido, enchufable, híbrido.
22:56Por tanto, tenemos un partner tecnológico
22:57que nos permite tener desarrollos,
23:00una cooperación en desarrollos de modelos
23:02y por tanto poder imputar en precio coche
23:04algunas inversiones que si no nos hubieran hecho imposible
23:07esta situación.
23:10Tres, nuestro socio tiene volumen,
23:13tiene una masa crítica,
23:14está en torno a dos y medio,
23:16tres millones de vehículos al año
23:17y por tanto ya tiene masa crítica
23:19como para poder llegar, poder a competir a nivel mundial.
23:23Cuatro, la parte relativa a que algunos componentes claves
23:32los podemos comprar a un precio competitivo y económico
23:36y eso nos da una competitividad.
23:38Y luego lo último es que estamos en un país,
23:40nuestro país tiene una estructura de costes de producción
23:42razonables en comparación de otros países europeos
23:45y eso nos permite que nuestra estructura de costes laboral
23:48también ayuda y también el conocimiento que tiene
23:54el personal en la planta es de un nivel altísimo,
23:56es un personal súper cualificado
23:58pero que además tenemos en este país
24:00una estructura de costes razonable.
24:03Pues Rafael, Antonio, muchísimas gracias
24:06en nombre de los lectores de Teleconomista
24:08por habernos ayudado en esta ventana
24:10a conocer dos de los proyectos
24:13que se acaban de incorporar al mercado
24:14y que yo creo que todavía no tenemos un poco la cabeza
24:17los inversores.
24:20Y sin más dilación vamos a dar paso
24:22a la siguiente mesa en la que vamos a tratar
24:24un poco de recuperar al inversor minoritario
24:28para los mercados porque en los últimos años
24:30se nos ha perdido y prueba de ello
24:32es que lo que decía desde la salida a Bolsa de AENA
24:35no hemos tenido la oportunidad
24:37de acudir a ninguna colocación.
24:39Muchísimas gracias a los dos.
24:40Gracias.
24:41Gracias.
24:47¿Somos por aquí?
24:48Rafa.
24:48¿Somos por aquí?
24:56¿Somos por aquí?
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