00:00Nuestro país nunca nos deja de sorprender y siempre nos da material de análisis, así que por ese lado, bastante entretenido como todo.
00:09Con respecto a esto, a la pregunta puntualmente que me estás haciendo, era previsible que cercano a las elecciones haya mayor volatilidad económica,
00:21haya mayor incertidumbre y haya algunos nubarrones. Eso lo esperábamos, era lo que podíamos preverlo.
00:28Lo que a su vez sumó dos fenómenos muy importantes. Por un lado, el desarme de las lefis hace aproximadamente un mes
00:39y hace un par de semanas el resultado electoral en la provincia de Buenos Aires, lo que hace dudar acerca de la sostenibilidad
00:47de las medidas y el programa económico del gobierno nacional. Al mercado esto le ha generado esas dudas.
00:55Es por eso justamente que vimos la semana pasada ese nerviosismo. Y nerviosismo en Argentina se traduce a demanda de dólares y suba del tipo de cambio.
01:06Eso es lo que vimos la semana pasada. Y presiones a la política cambiaria que tenga el gobierno en ese momento.
01:12En este caso, estamos hablando de las bandas cambiarias que había fijado con acuerdo con el FMI.
01:19Con el FMI, a principio de año el gobierno nacional, ni es lo que vimos.
01:23Eso nos fuimos al fin de semana, llegamos al fin de semana en esa situación, con bastante nerviosismo,
01:31porque falta un mes aproximadamente para las próximas elecciones,
01:35que es lo que va a terminar de dar mayor claridad acerca de qué tan sostenible es el gobierno nacional.
01:42Recordemos que este gobierno lo que propone no solamente es un plan de estabilización,
01:48que es lo que estamos viendo desde el año pasado hasta ahora, que busca reducir la inflación,
01:54cosa que lo ha logrado, estabilizar el tipo de cambio lo había logrado la semana pasada con algunas dudas.
02:00Pero a partir de ahí se abre la agenda de crecimiento económico, que tiene que ver con la desregulación,
02:07con reforma fiscal, reforma tributaria, reforma laboral, una serie de reformas que necesitan,
02:13que precisan del apoyo del Congreso.
02:16O sea, reformas que implican la aprobación o derogación de leyes en todo o en su parte,
02:23o en parte, y esto es lo que entra en duda ante este esquema electoral.
02:29Es por eso que subió tanto el riesgo país la semana pasada, es por eso que subió también el dólar,
02:34y había nerviosismos.
02:36Dentro de ese marco, el fin de semana el gobierno anunció que un viaje que estaba programado,
02:44como bien decías, para hoy, y para ayer o hoy, y en realidad lo reprogramaron para hoy a la noche,
02:51a Estados Unidos, que implica no solamente la asistencia a la Asamblea General de Naciones Unidas,
02:57sino una entrevista personal de Miley con Trump y con referentes de la Reserva Federal,
03:04el Banco Central de Estados Unidos, más los, como es el directorio también,
03:11del Fondo Monetario Internacional.
03:13Y en este sentido, se espera, estas reuniones se esperan que tengan como principal tema
03:23la negociación de dos acuerdos de financiamiento o de deuda que emitiría el gobierno.
03:32Esto es aproximadamente 10.000 millones de dólares con el gobierno de Estados Unidos,
03:37y otro tanto aproximadamente con el Fondo Monetario Internacional,
03:42para asegurar justamente, rolear esta deuda que estaba deshaciendo,
03:47que estaba eliminando el gobierno nacional.
03:50Recordemos, en el último año y medio, se redujo la deuda externa de la Argentina,
03:55o sea, con organismos internacionales y con otros acreedores internacionales,
03:59aproximadamente 22.000 millones de dólares.
04:02Ahora estaríamos retomando deuda por un monto similar, un poco menor,
04:07pero más o menos en esos términos, para asegurar ese cumplimiento de los compromisos a futuro.
04:16El año que viene tenemos aproximadamente vencimientos de deuda por 10.000 millones de dólares en total.
04:24Esto comienza en enero, después tenemos otro en julio y otro más adelante.
04:29Y a su vez, además de esto, el gobierno anunció hace un rato, a través del vocero,
04:34la eliminación de las retenciones, o sí, la eliminación de las retenciones,
04:39las exportaciones de granos, hasta el 31 de octubre.
04:43Con lo cual, muchos analistas del sector agrícola estiman que implicaría una entrada
04:50de aproximadamente 9.000, 10.000 millones de dólares de acá hasta ese 31 de octubre.
04:56¿Cuánto tiene de reserva el Banco Central de la Argentina en este momento, Gerardo?
05:06En total, casi 40.000 millones de dólares.
05:09Si hablamos de las reservas netas, o sea, las de libre disponibilidad,
05:13las que son depósitos de ahorristas argentinos en los bancos,
05:18y estos encajan en el Banco Central.
05:20Los mercados se manejan también mucho por las expectativas, ¿no es cierto?
05:33Entonces, cuando el otro día el ministro de Economía, en un stream bastante informal,
05:39que suele participar, él dice,
05:41vamos a vender hasta el último dólar para mantener el esquema de bandas.
05:48A mucha gente le asusta, Gerardo, gente que, por supuesto,
05:53no todos tienen por qué saber de economía, ni si esto está bien o está mal,
05:57pero piensan, che, pero la mayoría de la plata que tenemos es prestada,
06:01y el ministro dice, vamos a vender hasta la última, si es necesaria,
06:05a ver si llegamos un poquitito mejor a las elecciones.
06:08Como que a la gente le causa preocupación eso.
06:12¿Qué opinión te merece a vos?
06:15Para mí, esto es parte de la defensa del sistema del esquema de bandas,
06:20y es una frase, un dicho que tenemos que tomarlo en esos términos.
06:29No creo que sea para alarmarse, este tipo de frases simplemente es una cuestión
06:36de defender con énfasis el esquema de bandas,
06:40diciendo que será posible defenderlo, y el compromiso del gobierno está en ese sentido.
06:47También, si no dijera esto, si dijera, no, no, vamos a defenderlo,
06:55y si sube o lo vamos a dejar subir, automáticamente la gente sale corriendo
06:59a comprar dólares en Argentina, porque si sube, tenemos que comprar ya
07:03para adelantarnos a esa suba.
07:05Así que tiene que ver con ese esquema de defensa de un modelo
07:11y de las políticas definidas.
07:13Yo no sería tan alarmante en esto.
07:16Y bien, decís que en economía, los agentes económicos,
07:22que somos todos nosotros, o sea, desde el pequeño asalariado,
07:26el jubilado, el trabajador cuentapropista,
07:30pero también la gran empresa, el banco y demás,
07:33se dejan llevar por expectativas, porque es lo que esperan
07:36que pueda llegar a suceder.
07:38Y en esto me parece interesante ver qué es lo que está pasando
07:40en las últimas dos horas en los distintos mercados.
07:46En el pre-market de Estados Unidos ha comenzado a subir
07:50aproximadamente entre los 4 y 5% la cotización de los bonos
07:53de la Argentina.
07:55Con lo cual, esto implica una reducción del riesgo país
08:00y implica mayor confianza en que se van a honrar los compromisos.
08:06Algunos incluso habían hablado de problemas.
08:08¿Qué es lo que quiero decir con esto?
08:11Que así como la semana pasada se movieron muy fuertemente
08:15y con alta volatilidad en los mercados, también esta semana,
08:19en base a los anuncios y las noticias que están empezando a ver,
08:25habrá que confirmar todo esto, por supuesto,
08:28pero en principio está siendo bien recibido por el mercado.
08:32Digo que hay que confirmar porque hay que ver si se logran esos acuerdos
08:35con Estados Unidos y con el Fondo Monetario Internacional,
08:37y más allá de la eliminación de las retenciones,
08:41hay que ver si realmente los exportadores deciden liquidar,
08:44enviar esas cargas y liquidar las exportaciones.
08:47O sea, todo esto son simplemente hasta ahora noticias
08:51que dan algunos indicios de qué es lo que puede llegar a suceder,
08:55pero hasta ahora está siendo bien recibida esta reacción del gobierno
08:58en estos últimos tres días.
09:01Porque los exportadores medio que no tienen muchos amigos,
09:05ni de centro ni de izquierda, mucho menos,
09:09y tampoco de derecha, son amigos del dinero.
09:12Lo que quieren es un dólar más caro, Gerardo, ¿no?
09:16No, yo no creo que sean amigos del dinero,
09:21son defensores de su esfuerzo, de su trabajo y de sus ahorros.
09:25Es de la misma manera que si yo te digo,
09:28a vos si estás dispuesto a cobrar menos el mes que viene
09:31o el año que viene.
09:32No, decís, mi trabajo vale, yo me esforcé,
09:36yo aposté por esto, me capacité, trabajé y demás,
09:39por lo tanto quiero que tenga la mejor cotización.
09:42Va por ese lado.
09:43Me parece que, plantearlo de otra manera,
09:46parece que estamos hablando de bien o mal,
09:49o si son buenos o malos.
09:50Son defensores de su trabajo, de sus activos,
09:53de sus ahorros, y cómo vinieron trabajando durante este tiempo.
09:57Y intentan tomar las mejores decisiones.
10:00A veces aciertan, a veces no, pero bueno,
10:03ese es el riesgo empresario con el cual
10:05también tienen que lidiar todos los productores.
10:09Gerardo, esto del riesgo país y del riesgo electoral,
10:15que a veces también se menciona,
10:17¿está medido siempre con la misma vara?
10:20Te pregunto porque cuando en el 2023 el dólar estaba también
10:25por las nubes, el riesgo país estaba por las nubes,
10:29y todo se decía, habiendo expectativas de que gane otro gobierno,
10:35que fue finalmente que ganó el de Javier Milay,
10:37sin embargo, el riesgo electoral parecía que era porque iba a ganar Milay.
10:42Ahora, el riesgo electoral es porque parece que puede ganar el peronismo.
10:46¿Se mide, te pregunto en esas circunstancias,
10:50¿se mide siempre de la misma manera?
10:51¿O se habla de riesgo electoral solamente cuando el peronismo
10:54tiene alguna que otra chance de tener un buen rendimiento electoral?
11:00Qué interesante la pregunta que hacés,
11:02y te la agradezco, no la esperaba,
11:04pero te la agradezco porque nos permite pensar varias cosas.
11:07En primer lugar, recordar de que hace dos años
11:10el dólar estaba a 1.500, aproximadamente el mismo valor que está ahora.
11:15Y esto le quita también dramatismo a esta suba de la semana pasada.
11:20No quiero decir con esto de que sea sencilla la situación
11:24y que no haya problemas o que no haya que enfrentar esta volatilidad,
11:29pero la mayoría nos olvidamos de que hace dos años
11:33teníamos un dólar a la misma cotización que hoy en día,
11:35y que entre medio hubo una inflación muy fuerte el año pasado
11:40y esto comenzó a descender,
11:41pero que los precios se ajustaron por otros criterios
11:45y el dólar no siguió esa variable.
11:48De hecho, también hace algunas semanas,
11:51hasta hace un mes hablábamos de que el tipo de cambio estaba retrasado
11:54y que era un problema enorme para los exportadores
11:58y para los comerciantes en posadas
11:59y en todas las localidades fronterizas competir con el exterior,
12:03no solamente con los competidores del resto del mundo,
12:08sino con los competidores y los comercios de Encarnación,
12:12Foz de Iguazú y demás.
12:14Y ahora estamos alarmados porque subió un 13 o un 15%
12:19ese tipo de cambio,
12:20que es aproximadamente lo que se decía
12:22que debería haberse acomodado,
12:27que eso es lo que se pedía.
12:28Entonces, en este sentido, sí,
12:31en los criterios de evaluación de ese riesgo país,
12:35si bien hay varias consultoras,
12:37varios fondos de inversión que hacen esta evaluación,
12:40esta medición,
12:41son exactamente los mismos.
12:43Pueden haber algunas modificaciones,
12:45pero lo que tratan de buscar,
12:47lo que tratan de ver,
12:48sobre todo es la mayor o menor facilidad de hacer negocios
12:53y la seguridad o incertidumbre que haya
12:56sobre las políticas públicas y las reglas
12:59para hacer negocios.
13:02Entonces, hoy en día,
13:04en ese momento, hace dos años,
13:07se hablaba de la incertidumbre que implicaba
13:10como es un gobierno de mi ley
13:14o un gobierno distinto al que se planteaba,
13:18ya estaba bastante alto el riesgo país,
13:20porque tal vez no había sido suficientemente claro
13:24cuál iba a ser la implementación de ese programa
13:27y, por lo tanto, eso daba la incertidumbre.
13:30Hoy el riesgo país vuelve a crecer
13:32pensando en que eso que había sido explicitado
13:36y que estaba siendo bienvenido,
13:39obviamente es un proceso,
13:41un proceso de estabilización y demás,
13:43esto ya lo hablamos recién,
13:44tendría algunas dificultades
13:46si se repite el resultado de la provincia de Buenos Aires
13:50en octubre a nivel nacional.
13:52Esto habrá que verlo,
13:53pero es la sensación del mercado hasta el momento.
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