00:00Mart铆n Rapetti, que es economista. Mart铆n, soy Luis Navarricio, con el profe Rub茅n Rabanal. Te saludamos. 驴C贸mo est谩s?
00:06驴C贸mo andan? 驴Bien?
00:07Bien. Bueno, de cero a diez, 驴cu谩nto es preocupante la situaci贸n econ贸mica?
00:14Bueno, siempre que el Banco Central vende varias ruedas seguidas de d贸lares, nos preocupamos.
00:22Hay razones para preocuparse porque, efectivamente, muchos de nosotros ven铆amos alertando sobre el problema cambiario.
00:32No es una novedad. Hoy ya creo que nadie lo discute. En definitiva, que hay un problema con el tipo de cambio.
00:39Y sobre eso se monta una incertidumbre novedosa, pero creo que va a ser pasajera,
00:47que es c贸mo va a ser el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional,
00:50que todo parece indicar que entre las cosas que se van a cambiar, se va a cambiar el esquema cambiario.
00:58驴Record谩s, Luis, que nosotros venimos hace varios meses con este r茅gimen de que el d贸lar se va moviendo
01:06hace unos meses al 2% mensual y hace unos pocos meses al 1% mensual?
01:12Todo indica, no es que lo anunci贸 p煤blicamente el equipo econ贸mico,
01:17pero lo dio a entender que en la negociaci贸n con el fondo eso se va a modificar y no sabemos exactamente c贸mo.
01:25Entonces eso genera ruido, genera incertidumbre, y frente a esa situaci贸n la gente busca cobertura,
01:32que significa comprar d贸lares, b谩sicamente.
01:35Ayer, Mart铆n, y me voy a ir a la pantalla para graficarlo con Rub茅n Rabanal,
01:39ayer el ministro Caputo vuelve a hablar, tercera vez en siete o ocho d铆as,
01:45recuerdo la entrevista que hizo aqu铆 con Antonio Laje, lo que dijo en la Bolsa de Comercio,
01:49y ahora anoche que habl贸 con Macul.
01:51A ver, y quiero compartirlo, analizarlo con vos, Mart铆n.
01:54驴Qu茅 dijo esencialmente Rub茅n Caputo?
01:57Bueno, en primer lugar que no va a haber cambios, que puede haber un poco de volatilidad,
02:02pero no cambios, que no pueda haber un cimbronazo en el mercado cambiario.
02:08驴Ves esto, Mart铆n? 驴Ves que no hay motivo para pensar en un cimbronazo?
02:14Bueno, yo creo que, recordemos que tenemos CEPO,
02:21entonces la verdad que con el gobierno con CEPO el tipo de cambio oficial es dif铆cil que sufra un cimbronazo.
02:29Los cimbronazos los vemos en general en el precio de los d贸lares blue, el d贸lar blue,
02:34ah铆 es donde se ven los cimbronazos.
02:36Eso no se puede descartar.
02:39Yo creo que una vez que el acuerdo est茅 informado, y est茅 bien informado,
02:47hay un problema de comunicaci贸n, me parece.
02:50Es m谩s tu met铆 que el m铆o, Luis, pero hay evidentemente...
02:55Cuando introduc铆as la pregunta, dec铆as, empez贸 con varias intervenciones del ministro.
03:02Bueno, esas intervenciones del ministro fueron generando ruido.
03:06Entonces, bueno, hay un tema de comunicaci贸n que habr铆a que ver c贸mo lo trabajan,
03:10pero si se comunica bien el acuerdo, y el acuerdo sale m谩s o menos en las l铆neas
03:15en las que estamos previendo la mayor铆a de los actores,
03:20que estamos hablando de cerca de 20 mil millones de d贸lares,
03:23con un desembolso inicial de 6 mil, 7 mil millones de d贸lares, tal vez 8 mil.
03:28Eso yo creo que deber铆a, m谩s la informaci贸n, insisto,
03:32en c贸mo se va a manejar el d贸lar oficial de ah铆 en adelante,
03:35yo creo que por un tiempo deber铆a eso aplacar.
03:39Ahora, vamos a camino a una elecci贸n.
03:44Las elecciones siempre son ruidosas.
03:48Estamos en un mercado cambiario fr谩gil.
03:51Esto es importante.
03:53Hay CEPO, el Banco Central no tiene reservas, tiene reservas negativas,
03:57o sea, tiene m谩s deudas en d贸lares que d贸lares propios,
04:01y el valor del d贸lar es un valor que todos lo vemos muy bajo.
04:06驴Por qu茅? Porque todo el mundo viaja al extranjero,
04:09que hay mucho producto importado,
04:12y que cuando pagamos, el propio gobierno,
04:17dicen que nuestros salarios se duplicaron en d贸lares,
04:21junto con ello los costos.
04:23Entonces, bueno, evidentemente hay un problema ah铆,
04:26y eso yo no me animar铆a nunca camino a una elecci贸n en estas condiciones,
04:30a decir, no veo razones para que haya un simbolo.
04:33Veamos un par de declaraciones m谩s del ministro Caputo.
04:37El d贸lar no se va a disparar, dijo, 驴qu茅 m谩s dijo?
04:42A ver, esta es en referencia a cuando le preguntaron directamente
04:46si pod铆a venir esto como consecuencia del acuerdo con el fondo.
04:49Es parte de la negociaci贸n que estamos terminando ahora.
04:51驴Sobre qu茅 dice esto? Sobre el desembolso.
04:53Que creo, que repito y me parece que va a estar de acuerdo con esto,
04:56es el centro en este momento de la discusi贸n o del interrogante m谩s grande,
05:00lo venimos diciendo desde hace mucho tiempo.
05:02驴Cu谩nto de efectivo, para que la gente lo entienda,
05:05cu谩nto de anticipo l铆quido viene cuando cierres el acuerdo con el fondo?
05:09脡l dice que es parte, vuelve a ponerle un interrogante ayer,
05:13dice que es parte de la negociaci贸n,
05:14pero despu茅s en otro momento tambi茅n dice, lo adelantamos antes,
05:17que normalmente no te adelanta mucho el fondo y da porcentajes.
05:20Claro. A ver, 驴y qu茅 m谩s dijo? 驴Qu茅 otra?
05:24Vamos al pr贸ximo.
05:26La primera cuota del desembolso es importante porque el Banco Central
05:30est谩 muy descapitalizado. 驴Tranquiliz贸?
05:34驴Te parece tranquilizador lo que dijo ayer Caputo respecto a esto
05:38que se帽alaba Rub茅n de, bueno, depende el fondo, depende el desembolso,
05:42nosotros sobrecumplimos las metas, deber铆a ser mayor?
05:45驴Genera tranquilidad, Mart铆n?
05:48Bueno, en esto el ministro es honesto y adem谩s lo decimos todos los analistas.
05:57Lo que te dec铆a reci茅n, el Banco Central no tiene d贸lares,
06:00o sea, tiene m谩s deuda en d贸lares que en d贸lares propios.
06:03Entonces, efectivamente, es un Banco Central que est谩 muy descapitalizado
06:09y sobre eso tiene un problema que es que no logra acumular reservas.
06:15El Banco Central que hereda el Gobierno de mi ley estaba muy descapitalizado
06:23y el Gobierno no logr贸 capitalizarlo en d贸lares.
06:29Entonces, eso es un problema, obviamente genera incertidumbre,
06:32es lo que todo el mundo est谩 mirando.
06:36Y obviamente, como dec铆an reci茅n ah铆 en el piso, lo que es clave es el monto inicial.
06:45Coincido con lo que se dec铆a ah铆, que el primer desembolso es una variable clave en este asunto.
06:53Bien, 驴y tenemos algo m谩s, Rub茅n, de lo que dijo?
06:55Creo que hay una placa m谩s.
06:57Bueno, y ac谩 viene la que yo creo que hay que hacerla jugar con todas las placas anteriores.
07:03En general, 茅l est谩 hablando del desembolso.
07:05驴Cu谩nto es el desembolso en porcentaje del acuerdo total que firmas?
07:09En general hacen del 20, 30, 40%.
07:12Hemos pedido m谩s porque en un acuerdo tradicional lo que el fondo hace es ir haciendo desembolsos parciales.
07:17Exactamente, a medida que te van venciendo las cuotas te va dando la plata.
07:21A cambio de cumplimiento de metas fiscales y monetarias, cosa que en el caso nuestro ya lo hicimos.
07:25Es decir, ac谩 reconoce que le estamos pidiendo m谩s plata, pero todav铆a el fondo no te lo dijo.
07:30Es cierto lo que est谩 diciendo Rapetti, es de una honestidad absoluta lo que Caputo.
07:35Ahora, 驴de ah铆 a que termina esto de traer tranquilidad al mercado o no? Bueno, es el interrogante.
07:40Lo que tambi茅n vi yo en la entrevista que volvi贸 al eje Masmilei, que hay periodistas y empresarios que quieren desestabilizar,
07:47que cobran 40 mil d贸lares y sin embargo no se preocupen.
07:51驴Vos ves que hay de alg煤n sector del mercado como una puja por sus intereses propios?
08:00Lo que pasa es que cuando uno hace an谩lisis econ贸mico, 驴qu茅 espera?
08:08Que obviamente la oposici贸n haga oposici贸n y el oficialismo haga oficialismo.
08:12Y que, digamos, hace comentarios opositores y el oficialismo hace comentarios oficialistas.
08:20Entonces, realmente, yo creo que cuando uno apela a eso es porque, bueno,
08:25obviamente est谩 pasando un momento de tensi贸n, que es obvio, no es tampoco algo criticable.
08:32Efectivamente, ac谩 vuelvo al tema de la 煤ltima placa.
08:38Yo creo que, para que quede claro en la audiencia, esto es un poco como hacemos los padres con los ni帽os.
08:46O sea, no entregamos el dulce antes de que hagan la tarea.
08:51Uno va dosificando el premio a medida que ve resultados.
08:57Entonces, si el fondo diera la mitad del monto al inicio,
09:03en este caso el gobierno tiene menos incentivos a cumplir con lo que se compromete
09:10que si tuviera en el resto del programa m谩s de la mitad de los desembolsos pendientes.
09:17O sea, porque hay m谩s zanahoria por delante.
09:20Entonces, yo no creo, por m谩s que el gobierno argumente que ya hizo buena parte de la tarea,
09:26cosa que en parte es verdad porque ha hecho un ajuste fiscal muy significativo,
09:31el fondo no le objeta eso, el fondo lo felicita sobre eso.
09:35Lo que le objeta, donde hay preocupaci贸n, es en un tema central.
09:40Para que esta econom铆a funcione tiene que generar d贸lares genuinos.
09:44Argentina no est谩 generando d贸lares genuinos, hay preocupaci贸n sobre eso
09:48y el gobierno tiene que mostrar, y eso es problem谩tico,
09:51porque t铆picamente para mostrar eso necesita corregir el tipo de cambio.
09:55Y la correcci贸n del tipo de cambio en Argentina siempre es conflictiva.
09:59Bien. Mart铆n, gracias como siempre.
10:02Un placer, Luis.
10:03Igualmente. Bueno, veremos hoy en un mercado que son 11.27,
10:08en media horita tendremos m谩s el pulso, 驴no?
10:10Ya hay apertura, esto es lo que estaba chequeando reci茅n,
10:12ya hay apertura de ADRs en Nueva York, todo en rojo.
10:15驴Todos para abajo?
10:16Con ca铆das importantes.
10:17驴Ya mercado?
10:18Ya es mercado en mercado, ya no estamos hablando,
10:20ya se abri贸 el mercado en Nueva York, si quer茅s en un rato vemos la placa.
10:25Dale.
10:26Ah铆 le digo a Maxi que busque en el sitio donde vemos siempre,
10:30ADRs y ya est谩n todos en rojo.
10:32Y vamos a ver qu茅 pasa por ac谩 tambi茅n.
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