00:00Martín Rapetti, que es economista. Martín, soy Luis Navarricio, con el profe Rubén Rabanal. Te saludamos. ¿Cómo estás?
00:06¿Cómo andan? ¿Bien?
00:07Bien. Bueno, de cero a diez, ¿cuánto es preocupante la situación económica?
00:14Bueno, siempre que el Banco Central vende varias ruedas seguidas de dólares, nos preocupamos.
00:22Hay razones para preocuparse porque, efectivamente, muchos de nosotros veníamos alertando sobre el problema cambiario.
00:32No es una novedad. Hoy ya creo que nadie lo discute. En definitiva, que hay un problema con el tipo de cambio.
00:39Y sobre eso se monta una incertidumbre novedosa, pero creo que va a ser pasajera,
00:47que es cómo va a ser el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional,
00:50que todo parece indicar que entre las cosas que se van a cambiar, se va a cambiar el esquema cambiario.
00:58¿Recordás, Luis, que nosotros venimos hace varios meses con este régimen de que el dólar se va moviendo
01:06hace unos meses al 2% mensual y hace unos pocos meses al 1% mensual?
01:12Todo indica, no es que lo anunció públicamente el equipo económico,
01:17pero lo dio a entender que en la negociación con el fondo eso se va a modificar y no sabemos exactamente cómo.
01:25Entonces eso genera ruido, genera incertidumbre, y frente a esa situación la gente busca cobertura,
01:32que significa comprar dólares, básicamente.
01:35Ayer, Martín, y me voy a ir a la pantalla para graficarlo con Rubén Rabanal,
01:39ayer el ministro Caputo vuelve a hablar, tercera vez en siete o ocho días,
01:45recuerdo la entrevista que hizo aquí con Antonio Laje, lo que dijo en la Bolsa de Comercio,
01:49y ahora anoche que habló con Macul.
01:51A ver, y quiero compartirlo, analizarlo con vos, Martín.
01:54¿Qué dijo esencialmente Rubén Caputo?
01:57Bueno, en primer lugar que no va a haber cambios, que puede haber un poco de volatilidad,
02:02pero no cambios, que no pueda haber un cimbronazo en el mercado cambiario.
02:08¿Ves esto, Martín? ¿Ves que no hay motivo para pensar en un cimbronazo?
02:14Bueno, yo creo que, recordemos que tenemos CEPO,
02:21entonces la verdad que con el gobierno con CEPO el tipo de cambio oficial es difícil que sufra un cimbronazo.
02:29Los cimbronazos los vemos en general en el precio de los dólares blue, el dólar blue,
02:34ahí es donde se ven los cimbronazos.
02:36Eso no se puede descartar.
02:39Yo creo que una vez que el acuerdo esté informado, y esté bien informado,
02:47hay un problema de comunicación, me parece.
02:50Es más tu metí que el mío, Luis, pero hay evidentemente...
02:55Cuando introducías la pregunta, decías, empezó con varias intervenciones del ministro.
03:02Bueno, esas intervenciones del ministro fueron generando ruido.
03:06Entonces, bueno, hay un tema de comunicación que habría que ver cómo lo trabajan,
03:10pero si se comunica bien el acuerdo, y el acuerdo sale más o menos en las líneas
03:15en las que estamos previendo la mayoría de los actores,
03:20que estamos hablando de cerca de 20 mil millones de dólares,
03:23con un desembolso inicial de 6 mil, 7 mil millones de dólares, tal vez 8 mil.
03:28Eso yo creo que debería, más la información, insisto,
03:32en cómo se va a manejar el dólar oficial de ahí en adelante,
03:35yo creo que por un tiempo debería eso aplacar.
03:39Ahora, vamos a camino a una elección.
03:44Las elecciones siempre son ruidosas.
03:48Estamos en un mercado cambiario frágil.
03:51Esto es importante.
03:53Hay CEPO, el Banco Central no tiene reservas, tiene reservas negativas,
03:57o sea, tiene más deudas en dólares que dólares propios,
04:01y el valor del dólar es un valor que todos lo vemos muy bajo.
04:06¿Por qué? Porque todo el mundo viaja al extranjero,
04:09que hay mucho producto importado,
04:12y que cuando pagamos, el propio gobierno,
04:17dicen que nuestros salarios se duplicaron en dólares,
04:21junto con ello los costos.
04:23Entonces, bueno, evidentemente hay un problema ahí,
04:26y eso yo no me animaría nunca camino a una elección en estas condiciones,
04:30a decir, no veo razones para que haya un simbolo.
04:33Veamos un par de declaraciones más del ministro Caputo.
04:37El dólar no se va a disparar, dijo, ¿qué más dijo?
04:42A ver, esta es en referencia a cuando le preguntaron directamente
04:46si podía venir esto como consecuencia del acuerdo con el fondo.
04:49Es parte de la negociación que estamos terminando ahora.
04:51¿Sobre qué dice esto? Sobre el desembolso.
04:53Que creo, que repito y me parece que va a estar de acuerdo con esto,
04:56es el centro en este momento de la discusión o del interrogante más grande,
05:00lo venimos diciendo desde hace mucho tiempo.
05:02¿Cuánto de efectivo, para que la gente lo entienda,
05:05cuánto de anticipo líquido viene cuando cierres el acuerdo con el fondo?
05:09Él dice que es parte, vuelve a ponerle un interrogante ayer,
05:13dice que es parte de la negociación,
05:14pero después en otro momento también dice, lo adelantamos antes,
05:17que normalmente no te adelanta mucho el fondo y da porcentajes.
05:20Claro. A ver, ¿y qué más dijo? ¿Qué otra?
05:24Vamos al próximo.
05:26La primera cuota del desembolso es importante porque el Banco Central
05:30está muy descapitalizado. ¿Tranquilizó?
05:34¿Te parece tranquilizador lo que dijo ayer Caputo respecto a esto
05:38que señalaba Rubén de, bueno, depende el fondo, depende el desembolso,
05:42nosotros sobrecumplimos las metas, debería ser mayor?
05:45¿Genera tranquilidad, Martín?
05:48Bueno, en esto el ministro es honesto y además lo decimos todos los analistas.
05:57Lo que te decía recién, el Banco Central no tiene dólares,
06:00o sea, tiene más deuda en dólares que en dólares propios.
06:03Entonces, efectivamente, es un Banco Central que está muy descapitalizado
06:09y sobre eso tiene un problema que es que no logra acumular reservas.
06:15El Banco Central que hereda el Gobierno de mi ley estaba muy descapitalizado
06:23y el Gobierno no logró capitalizarlo en dólares.
06:29Entonces, eso es un problema, obviamente genera incertidumbre,
06:32es lo que todo el mundo está mirando.
06:36Y obviamente, como decían recién ahí en el piso, lo que es clave es el monto inicial.
06:45Coincido con lo que se decía ahí, que el primer desembolso es una variable clave en este asunto.
06:53Bien, ¿y tenemos algo más, Rubén, de lo que dijo?
06:55Creo que hay una placa más.
06:57Bueno, y acá viene la que yo creo que hay que hacerla jugar con todas las placas anteriores.
07:03En general, él está hablando del desembolso.
07:05¿Cuánto es el desembolso en porcentaje del acuerdo total que firmas?
07:09En general hacen del 20, 30, 40%.
07:12Hemos pedido más porque en un acuerdo tradicional lo que el fondo hace es ir haciendo desembolsos parciales.
07:17Exactamente, a medida que te van venciendo las cuotas te va dando la plata.
07:21A cambio de cumplimiento de metas fiscales y monetarias, cosa que en el caso nuestro ya lo hicimos.
07:25Es decir, acá reconoce que le estamos pidiendo más plata, pero todavía el fondo no te lo dijo.
07:30Es cierto lo que está diciendo Rapetti, es de una honestidad absoluta lo que Caputo.
07:35Ahora, ¿de ahí a que termina esto de traer tranquilidad al mercado o no? Bueno, es el interrogante.
07:40Lo que también vi yo en la entrevista que volvió al eje Masmilei, que hay periodistas y empresarios que quieren desestabilizar,
07:47que cobran 40 mil dólares y sin embargo no se preocupen.
07:51¿Vos ves que hay de algún sector del mercado como una puja por sus intereses propios?
08:00Lo que pasa es que cuando uno hace análisis económico, ¿qué espera?
08:08Que obviamente la oposición haga oposición y el oficialismo haga oficialismo.
08:12Y que, digamos, hace comentarios opositores y el oficialismo hace comentarios oficialistas.
08:20Entonces, realmente, yo creo que cuando uno apela a eso es porque, bueno,
08:25obviamente está pasando un momento de tensión, que es obvio, no es tampoco algo criticable.
08:32Efectivamente, acá vuelvo al tema de la última placa.
08:38Yo creo que, para que quede claro en la audiencia, esto es un poco como hacemos los padres con los niños.
08:46O sea, no entregamos el dulce antes de que hagan la tarea.
08:51Uno va dosificando el premio a medida que ve resultados.
08:57Entonces, si el fondo diera la mitad del monto al inicio,
09:03en este caso el gobierno tiene menos incentivos a cumplir con lo que se compromete
09:10que si tuviera en el resto del programa más de la mitad de los desembolsos pendientes.
09:17O sea, porque hay más zanahoria por delante.
09:20Entonces, yo no creo, por más que el gobierno argumente que ya hizo buena parte de la tarea,
09:26cosa que en parte es verdad porque ha hecho un ajuste fiscal muy significativo,
09:31el fondo no le objeta eso, el fondo lo felicita sobre eso.
09:35Lo que le objeta, donde hay preocupación, es en un tema central.
09:40Para que esta economía funcione tiene que generar dólares genuinos.
09:44Argentina no está generando dólares genuinos, hay preocupación sobre eso
09:48y el gobierno tiene que mostrar, y eso es problemático,
09:51porque típicamente para mostrar eso necesita corregir el tipo de cambio.
09:55Y la corrección del tipo de cambio en Argentina siempre es conflictiva.
09:59Bien. Martín, gracias como siempre.
10:02Un placer, Luis.
10:03Igualmente. Bueno, veremos hoy en un mercado que son 11.27,
10:08en media horita tendremos más el pulso, ¿no?
10:10Ya hay apertura, esto es lo que estaba chequeando recién,
10:12ya hay apertura de ADRs en Nueva York, todo en rojo.
10:15¿Todos para abajo?
10:16Con caídas importantes.
10:17¿Ya mercado?
10:18Ya es mercado en mercado, ya no estamos hablando,
10:20ya se abrió el mercado en Nueva York, si querés en un rato vemos la placa.
10:25Dale.
10:26Ahí le digo a Maxi que busque en el sitio donde vemos siempre,
10:30ADRs y ya están todos en rojo.
10:32Y vamos a ver qué pasa por acá también.
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