00:00El Banco Central Europeo encadenará este jueves dos reuniones consecutivas sin cambios en los
00:06tipos de interés. Se trata de una situación desconocida desde mayo de 2024, justo antes de
00:11que comenzara el ciclo de recortes del precio del dinero. Las tasas, salvo sorpresa mayúscula,
00:16permanecerán en el 2% en el que se situaron hace tres meses y sin visos de que la tendencia
00:20cambie en el corto plazo. Desde el verano de sobresaltos, el pacto arancelario firmado entre
00:25la Unión Europea y Estados Unidos se acerca más al escenario base manejado por la autoridad monetaria
00:30que al adverso. Esto, unido a que la inflación por el momento se mantiene exactamente en el objetivo
00:35que marca la estabilidad de precios, el 2% también, coloca al BCE en una posición más que cómoda para
00:41seguir disfrutando sin miedo de este compás de espera. El consenso para alargar la pausa es total.
00:47De hecho, la visión de la ladura del organismo, los llamados halcones, y de los representantes
00:51más cautos, las palomas, se encuentra completamente alineada respecto a cómo afrontar la nueva cita
00:56monetaria. Pero los miembros del Consejo de Gobierno solo reman en la misma dirección en
01:01lo que se refiere a su visión a corto plazo. Frente a la armonía en lo que respecta a la
01:05próxima decisión, la brecha sobre lo que unos y otros consideran que sería adecuado hacer en
01:09los próximos meses es cada vez más amplia y evidente. Ya en julio se abrió el debate sobre si será
01:14necesario bajar los tipos de interés en algún momento de lo que queda del año, y mientras que
01:19algunos miembros del Consejo de Gobierno se mostraban convencidos de ello, otros incluso
01:23apostaban porque en un futuro cercano llegarían las alzas. Esta cuestión es de extrema relevancia
01:29para los inversores, pues cuando el mercado entiende que se ha llegado de forma clara
01:32al final de las bajadas de los tipos de interés, comienza a descontar cuando volverán a subir,
01:37lo que automáticamente endurece las condiciones de financiación. Por el momento, la situación
01:41no está nada clara y se esperan nuevas pistas. Esta semana, el Banco Central actualizará
01:47las proyecciones macroeconómicas de crecimiento e inflación. Es un ejercicio que siempre
01:51aporta muchísima información a la toma de decisiones y que podría inclinar la balanza
01:55en uno u otro sentido. De momento los inversores siguen confiando en que habrá un recorte más
02:00del precio del dinero, aunque se ha retrasado la expectativa de cuando se ejecutará a como
02:04mínimo diciembre de este año. Los futuros sobre los tipos de interés reflejan que la
02:09ventana esperada de este ajuste se mueve entre esa fecha y marzo de 2026. Si para entonces
02:14el BCE no ha cohabido ficha, los inversores apuestan porque ya no habrá más rebajas
02:19en este ciclo monetario.
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