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Las claves bursátiles de la próxima semana (07-03-2025)
Expansión
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7/3/2025
Aránzazu Cortina, analista de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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Bienvenidos a este vídeo de Estrategia Semanal. Vivimos unas jornadas de mucha
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inestabilidad que se han traducido en Europa en subidas de la rentabilidad de
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los bonos, es decir, caídas de precios. En el caso del Bund alemán, subió en la
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semana cerca de 40 puntos básicos al entorno del 2,8 por ciento. ¿Los
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desencadenantes de este comportamiento? Pues en Europa fundamentalmente dos. En
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primer lugar y sobre todo el giro en la política de gasto en defensa en Europa
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y en particular también en Alemania. Se ha avalado un plan de defensa en
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Europa que llevará también una flexibilización de las reglas fiscales
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y en el caso de Alemania plantea la creación de un fondo de inversión en
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defensa y en infraestructuras y también el modificar sus límites de
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endeudamiento que son muy estrictos y esto se tradujo en una reacción inicial
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positiva de la bolsa alemana este aumento del gasto en una economía que
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está muy debilitada en los últimos años. Además, en segundo lugar, en Europa vimos
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la reunión del Banco Central Europeo que cumplió con las expectativas de bajada de
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25 puntos básicos pero es verdad que lanzó un versaje más duro y por tanto
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eso modera las expectativas de futuras bajadas. Nosotros sí que esperamos que
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todavía hay una bajada más este año pero es posible que hagamos una pausa en
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la reunión del mes de abril porque creemos que el Banco Central Europeo va
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a esperar a tener más visibilidad sobre el entorno arancelario y también el
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fiscal en Europa. En el caso de Estados Unidos el foco ha sido el arancelario
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con la entrada en vigor de los aranceles a México, Canadá y también los
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adicionales a China. Aunque luego se ha moderado o se han modulado estos
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aranceles en el caso de México y de Canadá, lo cierto es que el nivel de
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incertidumbre ya había escalado. El temor a que estos aranceles generen
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menos crecimiento y en segunda ronda a un impacto en inflación pues está
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pesando sobre las valoraciones y además también hemos visto unos datos de empleo
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débiles. Solamente los resultados de Broadcom a
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final de semana dieron una buena noticia en las guías que dan cierta tranquilidad
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también a la inversión en inteligencia artificial.
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Para los próximos días pues creemos que este entorno de nevada en estabilidad va
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a continuar hasta que no tengamos una definición de cómo se queda el entorno
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arancelario y así los inversores puedan reajustar sus expectativas. Y esto va a
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tardar porque el próximo hito previsto en el tema arancelario no es hasta
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dentro de tres semanas a principios de abril cuando está previsto la entrada
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de los aranceles recíprocos que va a establecer Estados Unidos y finaliza la
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moratoria que le ha dado a ciertos productos de Canadá y de México.
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Entretanto cualquier imposición de aranceles a cualquier otra geografía o
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cualquier represalia o moratoria adicional son imprevisibles.
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En el caso de Estados Unidos en los próximos días ya los miembros de la FED
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entran en periodo de blackout y por tanto no tendremos declaraciones ya hasta la
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reunión de la FED el próximo 19 de marzo. Así que el foco macro va a estar
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sobre todo en datos que están muy vinculados a precios. En particular el
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miércoles el IPC, el jueves el índice de precios industriales y el viernes
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tendremos el índice de confianza de la Universidad de Michigan que tiene
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también algún indicador de expectativas de inflación. En el caso del IPC del mes
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de febrero se espera una moderación de una décima en la tasa general al 2,9 y
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la subyacente también una décima a la baja al 3,2 por ciento.
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Cualquier desviación en esta moderación de la inflación pues puede generar de
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nuevo el temor a la persistencia de estas tensiones inflacionistas. En el
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caso de Europa la tensión sobre todo es que el parlamento alemán comienza a
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debatir este tema sobre el techo de su endeudamiento y en la inversión de
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defensa el próximo jueves aunque no está prevista la votación hasta el día
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18 de marzo. En resumen no esperamos en los próximos días que haya motivos por
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los que vaya a cambiar el tono de fondo de los mercados porque en Europa se ha
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descontado el aumento de este gasto pero ahora entramos en una fase en la que hay
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que definir o soportar jurídicamente y con presupuestos todos los temas que se
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han ido acordando y en el caso de Estados Unidos todavía la incertidumbre sobre
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el impacto en crecimiento de los aranceles y temas inflacionistas pues
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seguirán pensando sobre sus valoraciones. Solamente en el caso de una resolución
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del tema de la guerra en Ucrania donde hay negociaciones en Arabia Saudí
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previstas para los próximos días pues podríamos ver un comportamiento más
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positivo a corto plazo. Si no lateralizar sería un buen entorno hasta que no
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tengamos una definición más clara de cómo queda el entorno comercial global.
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Pues muchísimas gracias y hasta la próxima semana.
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