00:00Decímelo, y quiero escucharlo, por favor, en el día de tu cumpleaños. ¿Hay chances
00:04fácticas de en algún momento del año que viene por ahí abrir el cepo?
00:07Sí, la apertura del cepo está mucho más cerca de lo que te imaginas.
00:10¿Basada en buenas noticias macros del último tiempo, de lo que te está diciendo el sistema afuera, el mundo?
00:16Hay una apertura del cepo sin plata o hay una apertura del cepo con plata.
00:20Si vos me pones plata, lo abro hoy, me importa nada.
00:22Si hubiese plata, si conseguís la plata, ¿pero de dónde podrías conseguir plata?
00:26Si viniera mucha plata más del blanqueo, ¿podrías abrirlo hoy?
00:29No, porque esa tiene otro destino que ser plata, que entra en el sistema para que se
00:35financie el sector privado. Acá el truco se llama crowding in, no crowding out.
00:40Pero si él consiguiera moguita, abrís el cepo.
00:42Sí, exacto. Ahora, nosotros estamos trabajando como si no la consiguiéramos.
00:46¿Vos podés abrir el cepo sin plata, o sea, sin dólares?
00:50Sí.
00:50Vos lo que necesitás es que desaparezca el exceso de oferta de pesos.
00:55A ver, ¿qué era lo que hacía el gobierno de Cristina?
00:57Emitía dinero, generaba presiones inflacionarias.
00:59Como esas presiones inflacionarias generaban un deterioro del sector externo,
01:03como eso generaba pérdida de reservas, ¿qué hacía?
01:06Ponía restricciones, que era una forma de devaluar sin tocar el tipo de cambio.
01:09Desarsenaba la libertad.
01:10Y entonces, ¿qué pasa?
01:12Vos, los pesos que tenían te quedaban atrapados, te aumentaba la base imponible
01:15del impuesto inflacionario y te rompía la cabeza, así es como funcionaba.
01:18Cuando vos haces esto, a vos te quedan pesos atrapados.
01:21Para que te des una idea, los pesos atrapados que nosotros celebramos son
01:25el doble de los que había atrapado en la previa del rodrigazo, para que te des una idea.
01:28O sea, con lo cual estábamos para multiplicar la tasa de inflación por 12 veces piso.
01:31Ahora nosotros empezamos un programa para limpiarlo, ¿ok?
01:34¿Cuándo sabes que se terminó el manioberjan?
01:36Bueno, porque yo fijé la cantidad de dinero.
01:38La inflación trae un rezago que oscila entre 18 y 24 meses.
01:42Eso quiere decir que yo fijando la cantidad de dinero,
01:44lo que va a pasar es que el día que desaparece la inflación,
01:47significa que se terminó el manioberjan, se terminó el sobrante monetario.
01:51Entonces, eso es inflación cero.
01:53Ahora, ¿qué es inflación cero en nuestro programa?
01:55Como nosotros tenemos un crawl impact del 2% más la inflación internacional,
02:00suponete dos y medio, nosotros tenemos una inflación
02:02inducida en el programa del dos y medio por ciento.
02:04Anda despacio, para, para, para, para.
02:05Hay una parte de la inflación que es una inflación inducida,
02:08que es la tasa de devaluación, que es el crawl, más la inflación internacional.
02:14Ponerle dos y medio.
02:15Si esa es una inflación que está inducida,
02:17el día que yo cambio la política monetaria, desaparece.
02:19Entonces, si yo tengo los precios,
02:22ponerle minorista que el otro día dio tres y medio,
02:26tres y medio contra dos y medio es uno.
02:28Uno, sí.
02:29Es decir, la inflación monetaria que tiene este programa es de un punto.
02:32El día que eso se hace cero, o sea que la inflación.
02:36O sea, vos tenés que bajar un punto, vos tenés que llevarla a dos y medio.
02:39Sí, ¿sabés cuánto es la verdadera inflación hoy de Argentina?
02:42No.
02:421% mensual es 13 anual.
02:44¿Hoy?
02:45Claro.
02:45O sea, porque en tu programa el cero de inflación es 2,5.
02:48Claro, porque digamos, esa la estoy induciendo yo.
02:51Y escúchame, y si tenés este número todo el año que viene, ¿qué?
02:55O sea, fin del año que viene.
02:56No, pero no, porque en el momento que yo llegué a dos y medio de IPC,
03:00toda la inflación es inducida.
03:02Por lo tanto, yo lo puedo sacar eso.
03:03Pero ¿y cuánto tiempo necesitas que el IPC te dé 5?
03:07Porque eso depende de las decisiones de demanda de dinero de los individuos.
03:11Entonces, si vos me decís, ¿lo querés abrir hoy?
03:13Sí, dame plata y lo abro.
03:15Si no, necesito que se elimine el manioberjan.
03:18¿Cuándo se elimina el manioberjan?
03:20Cuando la inflación observada coincide con la inducida.
03:23Cuando la base monetaria tradicional coincide con la base monetaria amplia.
03:27Y cuando no tengo un problema con la deuda del Banco Central.
03:31¿Cuánta guita necesitas hoy para abrirlo?
03:32Hoy.
03:33Eso yo, digamos, no quiero ser imprudente y preferiría que ese número te lo conteste
03:38Santiago Bausilio.
03:39Y una pregunta, ¿y la vía larga cuántos meses necesitas ir viendo
03:44que el otro se va dando como para quedarte tranquilo?
03:46¿Cuántos meses son?
03:47Y mirá, el punto es, ¿cuánto vos creés que es la inflación de este mes?
03:51No sé.
03:52¿Este mes?
03:52No sé, ¿dará 2 y algo?
03:54¿3?
03:54¿3?
03:55Bueno, no sé.
03:55Digamos, si fuera 2 y medio, entonces ya estás en la inflación inducida.
04:00Bueno, pero para jabón, ¿me estás dando un título?
04:01Si vos tenés este mes 2 y medio, el mes que viene 2 y medio, ¿qué bomba tenés?
04:05Si yo tengo 3 meses de 2 y medio, quiere decir que llegué a la inducida,
04:12debajo el crol, y en cuanto se pegó de vuelta, ya está.
04:16Digamos, dos, uno, desapareció.
04:18¿Y qué le va? ¿Abrís el cepo?
04:19¿Y a vos qué te parece?
04:20Si no hay más maniobra, ¿para qué voy a tener cepo?
04:23Entonces, hermano, puede ser que si esto se te estabiliza,
04:26estamos en octubre, noviembre, diciembre, enero, febrero,
04:28que, o sea, podríamos estar pensando que el año que viene no hay más cepo, loco.
04:32Es que, de vuelta, no depende todo de nosotros,
04:36depende de las decisiones de demanda de dinero de los individuos.
04:39¿Y qué pasaría? ¿Por qué demandarían más dinero a los individuos?
04:42¿Qué quiere decir? ¿Que si se pone a funcionar la economía, empiezan a necesitar dinero?
04:45Y la economía está...
04:46Todo lo que tiene que ver con la convergencia de la base monetaria
04:50en formato tradicional a la base monetaria amplia,
04:52tiene que ver con una recomposición de la demanda de dinero también.
04:55¿Por qué, digamos, los bancos van y le exigen al Tesoro las lefis o las decaps?
05:01Porque, básicamente, hay un tipo que está produciendo,
05:04está subiendo la demanda, está subiendo las necesidades de capital de trabajo,
05:08desarma el money market, le pide al banco que le devuelva la guita,
05:12el banco se da vuelta, le liquida al Tesoro la lefi o la decap,
05:17toma esa plata, se la devuelve y ahí tenés como la base monetaria observada
05:22se va apareciendo a la tradicional.
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