00:00¿Qué es lo que hemos logrado?
00:03Bueno, lo que hemos logrado es que la inflación mayorista
00:06sea del 2,1%, es decir que pasamos de 17.000 a 28%.
00:15Si ustedes quieren, la inflación minorista de 1.500 pasamos a 30.
00:25Pero lo más interesante es que por diseño de política
00:36hay una parte de la inflación que es inflación inducida,
00:40que tiene que ver con la tasa de evaluación pactada
00:42y la inflación internacional.
00:44Yo la voy a redondear en 2,5, pero es un poco menos hoy.
00:50Entonces, si mi último dato de IPC es de 3,5,
00:54quiere decir que la inflación verdadera del programa,
00:58la verdadera inflación monetaria que está generando el programa
01:01es de un punto.
01:02Es decir, si yo sacara el crawling y automáticamente
01:08ese 2,5 desaparece y por lo tanto me queda
01:12solamente un punto de inflación.
01:13Quiere decir que la inflación del programa viene viajando
01:17al 13% anual.
01:20Con lo cual, si lo toman en términos de IPC o de IPM,
01:25si corrigen por la pauta cambiaria,
01:30ustedes van a tener que estamos hablando de niveles de inflación
01:32que oscilan entre el 13% y el 25%.
01:37¿Y por qué esto es importante?
01:39Porque este milagro en términos de baja de inflación
01:47lo logramos sin que haya una hiperinflación.
01:50En general, es más, los dos programas exitosos previos
01:55justamente hubo un fuerte proceso inflacionario antes
01:59que implicó una fuerte licuación de los saldos reales
02:03y consecuentemente no había mucho más para que caiga
02:08la demanda de dinero y por lo tanto será mucho más fácil
02:11estabilizar.
02:14Lo hicimos sin expropiación.
02:17Por eso a mí muchas veces me causa gracia cuando nos decían
02:20qué día vas a hacer estas cosas.
02:22No entienden, no soy comunista, no soy un dirigista.
02:28Yo no creo en eso de estar fijando precios, fijar salario,
02:32fijar tasa de interés, políticas sectoriales.
02:34No, yo soy liberal y lo único que puedo hacer como liberal
02:38es que mi programa económico tiene una política fiscal,
02:42una política monetaria, emisión cero y un tipo de cambio
02:46que todavía no es libre hasta que no termine de corregir
02:49los desequilibrios de stocks.
02:53Y esto también es importante.
02:56Además, no controlamos precios, no controlamos el tipo de cambio
03:01y además hicimos una recomposición de precios relativos.
03:03Hoy los precios de los regulados ya cubren el 80% del precio
03:09y del costo, es decir, algo que parece un tema menor,
03:14pero no lo es.
03:15Y con todo eso logramos bajar la inflación.
03:20Y está en un rango, si ustedes quieren,
03:21desde el 13 al 25.
03:24Entonces, ¿cómo sigue esto?
03:27O sea, ¿cuándo salgo del cepo?
03:29Bueno, el tiempo es de Dios, yo no sé cuándo es el tiempo,
03:32pero todas estas operaciones que nosotros fuimos haciendo
03:35fueron hechas a mercado y al ser hechas a mercado
03:39significa que va a depender de la decisión de los agentes.
03:43Ahora, lo más interesante es que cuando la inflación observada
03:49va tendiendo a la inflación inducida,
03:55¿qué es lo que pasa?
03:56Va desapareciendo la inflación.
03:58Y si va desapareciendo la inflación,
04:00quiere decir que el manning overhang va desapareciendo.
04:03Conforme va desapareciendo el manning overhang,
04:06la inflación se va a parecer a la inflación inducida,
04:09convergen los tipos de cambios, convergen la tasa de inflación
04:17y conforme voy resolviendo el problema de stocks,
04:22cuando se hace cero, se eliminó el manning overhang.
04:26Y cuando se eliminó el manning overhang,
04:28no hay exceso de oferta de pesos.
04:30Y si no hay exceso de oferta de pesos,
04:32puedo abrir el cepo aún cuando no tenga dólares,
04:36porque voy a un sistema de tipo de cambio flexible.
04:41Obviamente, de que va a depender de cómo los agentes
04:44van manejando esta dinámica hasta que desaparece la inflación
04:48del programa.
04:50Es decir, si yo la creo la inducida, levantamos los controles,
04:54obviamente que mientras eso ocurre vamos a terminar de resolver
04:57los problemas de los stocks, porque esa dinámica no ocurre
05:00de manera independiente de lo que está pasando
05:03con el resto de los stocks.
05:06Este día abrimos el cepo.
05:08¿Cuándo? No lo sé, pero va a pasar cuando se den
05:11todo ese conjunto de condiciones.
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