00:00¿Cuándo se darían las condiciones para salir del CEPO?
00:06¿Bajo qué supuesto teórico?
00:08¿Que este año converja la tasa de inflación con la tasa de devaluación del dólar oficial, por ejemplo?
00:16No tenemos explicitado un conjunto estático de condiciones que se tienen que dar para que eso pase.
00:27Si el crecimiento es del 5%, la inflación cumple la pauta del 18.3%, ¿cuándo se estima salir del CEPO?
00:40No hay una fecha puntual.
00:44¿Y de qué depende?
00:46Que se vayan dando una serie de condiciones y, sobre todo, que tengamos la certeza de que no vamos a tener que volver para atrás.
00:55Lo peor que podemos hacer en esta gestión es tomar decisiones que rápidamente tengamos que revertir.
01:03Por eso se han tomado decisiones que tal vez políticamente parecen incorrectas, como fue el veto que tuvo que hacer el presidente la semana pasada.
01:16¿Con el tema de la fórmula jubilatoria?
01:20No por la fórmula, porque justamente la fórmula en realidad era la fórmula que nosotros proponemos.
01:26Pero cargaban alrededor de esa fórmula toda una serie de gastos adicionales y de ajustes adicionales que ponían en riesgo lo más sólido que tenemos hasta ahora, que es el equilibrio fiscal.
01:37¿Con este presupuesto ustedes creen que el Banco Central va a poder recuperar reservas?
01:43Es un elemento más para darle certidumbre a la economía y que se vayan dando las condiciones que empiecen a entrar las inversiones,
01:51que el proceso de exteriorización de activos que estamos llevando adelante genere un ingreso de dólares a la economía.
02:01Ser blanqueo dependiente es depender de un factor transitorio.
02:06Pero hay algo importante relacionado con el blanqueo que para nosotros no es un objetivo recaudatorio,
02:12sino que el objetivo nuestro es que esos fondos que se exterioricen se pongan a funcionar en la economía y en la economía formal.
02:21Que salgan de la economía en negro y pasen a la economía formal.
02:24Estamos conversando con el secretario de Hacienda, el cerebro del presupuesto, así le dicen Carlos Guberman.
02:31Un dato adicional, el dato que hay que seguir muy de cerca es lo que planteaban del tipo de cambio, el dólar.
02:37El dólar es 1.207, tipo de cambio nominal.
02:41Después les podemos preguntar bien en detalle cómo llegan a esto.
02:44Pero ahí están dando por hecho que la promesa que hizo el gobierno nacional, que es bajar al 2% el nivel de inflación,
02:52va a ser lo que se da anualizado para llegar a que converge.
02:57¿Esto significa técnico, pero tanto crawling peg, crawling peg?
03:00¿Sigue el cálculo de un crawling peg del 2%?
03:04No, de hecho la tasa de depreciación implícita es 18% de la tasa de inflación.
03:12O sea menor, claro.
03:13Es menor.
03:14¿Para que converja?
03:16Fue algo que el ministro...
03:18¿Qué significa depreciación implícita? Yo sé que usted es un técnico.
03:22Es la variación del tipo de cambio nominal.
03:25El movimiento de lo que cierra fin de año al valor a diciembre del año próximo.
03:30El valor del dólar, lo que va a tener el dólar.
03:33Siempre el ministro insiste bastante, el presidente del Banco Central también,
03:39y el presidente de la nación también, en que el crawl del 2% es mientras la inflación esté por arriba.
03:45En el momento que la inflación baje del 2%, el crawl o desaparece.
03:51¿Cuándo piensa que perfora el piso del 2% en los cálculos, en las estimaciones?
03:58Nosotros teníamos en nuestras estimaciones, ya para fin de año estábamos calculando que eso iba a pasar.
04:04El número que vimos en agosto fue más alto de lo que pensábamos.
04:11¿Les hizo recalcular algo el número de agosto?
04:16Solamente en términos numéricos, ningún cambio a nivel presupuestario, ni cambios de estrategia, nada de eso.
04:25Si vemos que la pauta con la que nosotros estuvimos construyendo el presupuesto,
04:31para que pensamos cómo cerraba este año, es un poco diferente.
04:36De hecho, hacemos el comentario en el texto del mensaje de elevación del presupuesto.
04:41Hacemos una aclaración respecto a eso.
04:45Queremos mostrar que somos conscientes de lo que está pasando,
04:50que vamos tomando nota de lo que está pasando,
04:52y que no nos quedamos atados a un relato que es imposible defender.
04:56Cuando estamos hablando de la inflación del 18%, estimé en un 18%,
05:00significa que va a crecer igual que la inflación, dice Aracre.
05:06Para mí es el preanuncio de una neoconvertibilidad.
05:11Pero perdón, Aracre no está en el equipo económico.
05:14No, no, no.
05:15Pero se estaba por afiliar en el día de hoy, creo, a la libertad de avance.
05:18No, viene diciendo de acuerdo a determinados hitos que se afilia, finalmente ya se afilió.
05:23Ah, ya se afilió.
05:24Es un neomileísmo declarativo.
05:26Cuando el 100% de las lefis, lefis dice, ¿no?
05:29¿Qué son las lefis?
05:30La lefi es un instrumento de deuda del Tesoro que se le canjió al Banco Central por otra deuda que tenía el Banco Central.
05:39Cuando ese instrumento no vaya al dólar, digamos, y no se produce una corrida, entiendo.
05:44Sí, ahí el balance siempre es qué pasa con los pesos.
05:49Si van a demandar dólares o van a demandar inversión productiva o van a demandar títulos públicos.
05:56Lo ideal es que vayan a inversión productiva y que de a poco en poco se está viendo eso.
06:00Por eso fue bajando los depósitos que tiene el Banco Central y demás.
06:06Porque pasamos de la dolarización a que los dólares van a ser escasos.
06:10¿La demanda de dinero, como la están viendo ustedes, es genuina?
06:15¿Aumenta la demanda de dinero, la demanda de pesos?
06:18En estos momentos está aumentando por las buenas razones.
06:22Está aumentando porque hay más demanda de crédito productivo, que es lo que va a movilizar la economía.
06:30Y es la demanda de pesos que realmente necesita una economía para funcionar.
06:36¿Se puede medir una demanda de dinero genuina con CEPO?
06:40A ver, siempre se puede medir.
06:45En todo caso, ¿es genuina una demanda de dinero que se fortalece teniendo el problema del CEPO?
06:53¿Hasta que no se salga del CEPO no vamos a tener la real dimensión de la demanda de dinero, si en la Argentina es genuina o no?
07:00Un indicador para tener en claro si la demanda de pesos es genuina o no es qué pasa mientras con los dólares financieros.
07:11Y vemos que los dólares financieros no están teniendo movimientos alcistas significativos.
07:18Por lo cual, me parece que podemos hablar tranquilamente de que está habiendo una demanda de pesos con intenciones de volcarse al...
07:26Está generada en demanda de crédito los bancos, ha aumentado como hace mucho tiempo que no se ve el crédito bancario en Argentina.
07:35Y eso son las señales que necesitamos para seguir avanzando y seguir mostrando que el sector privado está confiando
07:44en los pasos que se están dando hacia adelante en este gobierno.
07:49Tengo una pregunta respecto de los impuestos, concreta.
07:53Usted pone que los derechos de exportación van a crecer un 100,4% que se van a duplicar. ¿Cómo hacen?
08:00Ahí lo que hay, hay una expectativa de, primero de precios de commodities mejores a los de este año.
08:06Mejora la soja, la proyección.
08:07Mejora fundamentalmente la soja, pero siempre suelen moverse en tándem la mayoría.
08:12Ahora estamos pasando una etapa de precios de commodities...
08:16Deprimidos.
08:17Muy malos, muy malos.
08:19Con lo cual la expectativa es que eso mejore mucho, que mejore la producción.
08:25También estamos viendo que va a empezar a moverse la exportación de otros sectores que van más allá de lo puramente agrícola.
08:34La producción de gas de vaca muerta, por ejemplo.
08:36Ahí hay una expectativa de incremento importante.
08:39Todo el complejo petroquímico también creemos que va a empezar a moverse.
08:44Y eso nos va a dar mejores resultados para toda la economía obviamente y para las cuentas públicas también.
08:51La inversión cae 22%.
08:53Este año.
08:54Este año 2024 y sube 10% el año que viene.
08:58Exactamente.
08:59¿Cómo llegan a eso?
09:01Ahí creemos que el efecto del RIGI va a empezar a funcionar.
09:06Se van a empezar a movilizar.
09:08Además, como decía antes, nuestra idea con lo que fue el blanqueo era que ingresen dólares sobre todo al sistema formal
09:18y que eso se destine sobre todo al sector inmobiliario, al sector financiero.
09:24Para que esos dólares muevan la actividad productiva o de crecimiento.
09:28Que empiecen a generar, dirigirlos a sectores que tienen impacto bastante rápido en términos de empleo y de mejora de ingresos,
09:37como suele ser la construcción.
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