00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:19Jorge Gordillo, Director de Estudios Económicos de Cibanco, y su servidor Manuel Somoza para
00:26platicar de temas económicos financieros en México y en el mundo. Tuvimos una semana
00:33muy interesante con muchas noticias, yo diría que en general buenas, como que las estrellas
00:40se están alineando para que los mercados, cuando menos en Estados Unidos, tengan un
00:47cierre de año, faltan cinco meses, que sea satisfactorio. Y de esto vamos a platicar
00:54más ampliamente de cuáles son esas razones. Por lo pronto en la semana hubo muchas disparidades,
01:03bajas importantes en el Japón, el índice Nikkei tiene pérdidas importantes, el Eurostop
01:10sale más o menos tablas, el Dow Jones sube más que el estándar Ampersia, el Nasdaq
01:17que pierden un poquito. Aquí vamos a explicar cómo se está dando una especie de rotación
01:23de activos, o por lo menos lo hemos notado en el último mes, donde algunos inversionistas
01:29saben que las grandes tecnológicas van a seguir creciendo, pero también piensan que
01:35pueden crecer más de aquí a diciembre, en un corto plazo, las empresas medianas y pequeñas
01:42que se pueden beneficiar de las bajas en las tasas de interés. En la bolsa mexicana de
01:48valores sigue mal, sigue con números negativos y eso es lo más relevante que tenemos. La
01:57moneda se presiona a los niveles de 17, 80, 17, 85, sin mayor causa que la simple volatilidad
02:08de las circunstancias. Hay todavía muchas preguntas en México y pocas respuestas en
02:17relación a lo que va a acontecer próximamente. Pero bueno, dicho esto, ya pasaríamos a ver qué
02:24es lo que está sucediendo con los principales índices en Estados Unidos y con la principal
02:31economía. La verdad es que ha estado mostrando algunos signos de crecimiento moderado, de un
02:43crecimiento que ya está afectado por las altas tasas de interés. Por ejemplo, vemos que se
02:52empieza a debilitar el sector laboral cuando vemos que las solicitudes de subsidio para desempleo
02:58crecen, o vemos que las ventas al menudeo crecen más de lo estimado, pero menos que en el mes de
03:05mayo. En fin, ya hay signos de que empieza a haber algún grado de debilidad en la economía
03:13norteamericana y esto, bueno, pues esto le ayuda a la Reserva Federal a tomar su decisión de bajar
03:19las tasas en el mes de septiembre, porque como dijo Powell, también el mantener las tasas a largo
03:25plazo tan altas, pues puede lastimar el crecimiento económico. Y recordemos que la Fed tiene el doble
03:32mandato de bajar la inflación, pero también de provocar este crecimiento económico.
03:39Sí, Manuel, gracias. Saludos a todos. Sí, efectivamente, lo describes muy bien. Lo que
03:46está sucediendo es, hemos comentado por varias semanas, que lo que el mercado quiere escuchar
03:51es que un poco se enfríe el consumo, se enfríe el mercado laboral, se enfríe la economía norteamericana
03:59para que no vengan preocupaciones de una futura presión adicional sobre la inflación. Pero sobre
04:06todo, el dato que más le ha pesado, que le ha gustado al mercado, es de la inflación. La inflación
04:11en junio, comentamos la semana pasada, salió buena. Lleva tres meses en un rango bastante
04:16positivo. Si sigue con estas lecturas de los últimos tres meses, sí va a alcanzar su meta
04:23pronto el año que entra. Entonces, esa es la principal razón, esa es la principal indicadora,
04:28el bueno. El segundo trimestre no fue malo para la economía norteamericana. Sí vamos a ver un
04:33ligero enfriamiento, pero no nada que nos preocupe. Y así lo vamos a ver en los reportes corporativos,
04:39que van a estar mejor de lo esperado. Entonces, está en las mejores condiciones. En un momento
04:43donde la inflación está bajando y la economía se enfría, pero no al grado de preocuparnos hacia
04:47una crisis o hacia un evento que sea desfavorable. Entonces, hasta ahorita estamos bien. ¿Qué sigue
04:54para el tercer y cuarto trimestre? Es una buena pregunta, porque si sigue desacelerándose,
04:59¿en qué momento ya deberíamos de preocuparnos? Todavía no lo sabremos. Y todavía quedan un par
05:05de meses de lectura de la inflación antes del evento de política monetaria por parte de la
05:13Fed para septiembre. Sí, el mercado ya le apuesta casi un 100% a que iniciará un ciclo de baja en
05:19la tasa de interés para entonces. Nosotros estamos también ya cargados para que eso podría darse,
05:24pero repito, todavía es muy dependiente de los datos y faltan todavía dos lecturas. Entonces,
05:30en esa situación estamos. Oye, también en la semana, bueno, primero, pues tuvimos el lunes
05:36a los mercados impactados por el atentado a Trump, que digo, es una paradoja, pero lo benefició
05:44enormemente, ¿no? Porque ahora se ve como un gran líder, ¿no?, que salió avante después de un ataque
05:52y esto incrementó notablemente su popularidad. Y esto se reflejó en los mercados del lunes,
05:58que tuvieron arsas importantes nada más por ese simple hecho. Además, hay que decir que Wall
06:05Street pues sí está más con Trump que está con Biden, ¿no? Además, después del atentado se supo
06:11que había hecho una entrevista anterior al atentado en la que decía que él quería bajar los impuestos
06:18corporativos del 21 al 15%, que no quería que las tasas de interés se bajaran tan pronto, etcétera,
06:26etcétera. Pero también del otro lado, en la administración de Biden, hubo muchas noticias,
06:32estas impactaron negativamente a los mercados y fue el hecho de decir que van a prohibir,
06:38todavía es a nivel rumor, no es una cosa oficial, ni sabemos de qué magnitud será,
06:45pero iba a prohibir la exportación de chips o empresas que hacen máquinas para hacer los chips,
06:53etcétera, hacia China. Y esto tuvo un impacto muy negativo en los mercados del miércoles,
07:00que sufrieron bajas importantes. El Nasdaq solito bajó 2.7% y el Standard & Poor's 1.35%. Bueno,
07:09con tan mala suerte que dice que si está mal de salud se retiraría de la carrera y 30 minutos
07:16después le dicen que tiene COVID-19, ¿no? Bueno, pues ahí se juntaron las dos noticias. Tuvo que
07:21cancelar la convención en Las Vegas y no sabemos qué vaya a pasar. Las presiones de muchos demócratas
07:29siguen estando para que él renuncie. Sin embargo, no se ve en él ninguna voluntad de hacer. Pero
07:36bueno, son cosas que impactaron los mercados. No sé si quieras añadir algo, mi querido Jorge.
07:41Sí, es muy interesante porque estamos iniciando la campaña. Esto es el inicio. Inicia con el pie
07:48izquierdo los demócratas y con el pie derecho los republicanos. Efectivamente, hoy se ve un
07:53cambio significativo en las preferencias. Las encuestas le juegan a favor a Trump. Hoy nos
07:57hace reflexionar a todos qué sería una administración nueva de Trump. Pero bueno, es el inicio de la
08:03campaña. Tenemos que ver la respuesta de los demócratas y apenas van en su congregación.
08:09También estamos escuchando que va a tratar de ponerle un poco de techo a las rentas de las
08:16viviendas que han estado muy golpeadas, muy subidas, y que eso tiene un poco de descontento
08:21a la población. Por el otro lado, tiene que acrecentar la situación de la fortaleza de la
08:27economía norteamericana. La economía norteamericana ha vivido bien la pospandemia, le ha ido muy bien
08:32con los bienes tan altos de tasas de interés. Eso lo debería de explotar mejor de cara a las
08:38elecciones. Entonces, estamos empezando hoy, decíamos, cargados hacia los republicanos. Pero
08:44bueno, con muchas cosas que pueden venir hacia adelante y, por supuesto, que generarán volatilidad
08:48en los mercados financieros. De acuerdo. Ahora vamos a Europa. Bueno, el Banco Central Europeo
08:54celebró su reunión, mantuvo sin cambio la tasa de interés en 4.25. Quedan tres reuniones más
09:02durante el año y hay la expectativa de que en dos de ellas pudiera reducirse la tasa para llevarla
09:08a niveles de 3.75 para el mes de diciembre. Vamos a ver qué es lo que sucede. Y en China creo que
09:16lo más relevante fue que de su 4.7 por ciento de PIB no gustó, está por debajo de lo que se
09:22esperaba. Ellos tienen una meta de crecer al 5 por ciento este año y van a tener que hacer algo
09:30adicional en lo que vienen haciendo, porque el sector inmobiliario, que pesa mucho en la economía
09:35china, sigue teniendo problemas. Y a esto añádele la bronca comercial que traen con los Estados
09:42Unidos. O sea que el tema de China también se ve complicado. La geopolítica sigue jugando, el tema
09:50de Jamás e Israel no tiene para cuándo. La guerra en Ucrania y Rusia sigue su curso. Las
09:59presiones están sobre China y Taiwán. Ya dijo también Trump que le va a cobrar a Taiwán lo
10:07que le cuesta defenderla. Bueno, ya sabes, este tipo es inimaginable las cosas que se le ocurren,
10:15pero bueno, todo eso impacta a los mercados y todo eso lo tenemos que tomar en cuenta. En México,
10:21para mí, hoy la discusión en el corto plazo está más que nada en lo que va a hacer el Banco de
10:28México el 8 de agosto. ¿Va a bajar la tasa de interés o la va a mantener en el 11 por ciento?
10:34Yo creo que hay espacio para que la baje, no cabe duda. Nuestra tasa real sigue siendo muy
10:41elevada con respecto a la inflación. Aunque esta haya subido, estamos seis puntos arriba de la
10:47inflación con nuestra tasa, pero también estamos muy arriba de los rendimientos en dólares. Entonces
10:54sí hay espacio para bajarla. Lo que yo no sé es con la volatilidad del tipo de cambio si el Banco
11:00de México se va a atrever a hacerlo. Ya habíamos visto algo de moderación en las fluctuaciones del
11:08tipo de cambio y vemos que se empieza a presionar nuevamente, parece a niveles más cercanos a los
11:1318 cada vez. Todo esto va a jugar. Yo creo que la moneda está en el aire, pero a lo mejor tú me
11:20orientas en forma distinta. Pero yo hoy no me atrevería a decir qué es lo que va a hacer Banxico
11:27el 8 de agosto. No, no, no. Estamos en la misma y lo hemos comentado semanas anteriores. Incluso
11:33en las reuniones pasadas se obtenía un espacio para bajarla. Debería de acercarse a aprovechar
11:38la oportunidad para disminuir el diferencial de tasas de interés. No lo hizo y cada vez se le
11:43va a complicar más. A diferencia de Estados Unidos, donde la inflación ya tiene tres meses bajando,
11:48en México tiene tres meses subiendo. Se le está complicando la situación. Vienen momentos de
11:54mayor volatilidad para los mercados para el mes de septiembre. Creo que se le está yendo la
11:59oportunidad de irse. Tiene todavía el margen para hacerlo, pero hoy creo que la probabilidad
12:05le juega a favor a que no la mueva. Va a ser muy interesante el comunicado que nos den,
12:09porque que nos expliquen qué es lo que están midiendo y qué es lo que queríamos nosotros
12:13esperar para hacia adelante lo que cierre del año. De acuerdo, Jorge, muchísimas gracias. Se
12:20nos terminó el tiempo, pero gracias sobre todo a todos los que nos están viendo por estar aquí
12:28una vez a la semana en Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos próximamente.
12:34Muchas gracias por su atención. Hasta la próxima semana. Que estén muy bien. Abrazo.
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