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Financialounge
  • 2 anni fa
Stay Live -BlueBay - Giarrizzo
Trascrizione
00:00 In questa puntata di Stay Live faremo un approfondimento sul debito emergente che ha
00:08 ottenuto rendimenti positivi nel corso dello scorso anno ma è considerato anche un asset
00:13 class e interessante da seguire per il 2024, oltre ad avere un ruolo attivo anche nella
00:19 lotta al cambiamento climatico. Ne parliamo subito dopo la sigla quindi rimanete con noi.
00:24 Ben ritrovati a questa nuova puntata di Stay Live. Inizio anno torniamo con le nostre analisi,
00:50 i nostri approfondimenti. Oggi lo faremo in compagnia del nostro ospite. Abbiamo in studio
00:56 Michele Giarrizzo, Director Business Development per l'Italia di RBC Blue Bay. Benvenuto a
01:03 financiallounge.com. Grazie per l'invito Annalisa. Grazie a te di averci raggiunto qui in studio.
01:09 Allora iniziamo un'analisi su un settore molto particolare che è quello del debito dei mercati
01:16 emergenti. Abbiamo visto che nel corso del 2023 ci sono stati buoni rendimenti anche superiori a
01:22 quelli dei paesi sviluppati. Quali sono ora le prospettive per questa particolare asset class
01:28 nel 2024? Allora partiamo dal 2023 e riteniamo che siano stati principalmente due i fattori che
01:35 hanno aiutato gli indici obbligazionari emergenti nel registrare appunto le buone performance che
01:40 citavi. Il primo senza dubbio è da ricondurre a una politica monetaria ortodossa da parte
01:46 delle banche centrali che hanno iniziato ad alzare i tassi di interesse prima ancora che
01:50 la Fed iniziasse il proprio percorso di rialzo. Oggi molti di questi paesi si trovano quindi ad
01:55 avere tassi di interesse reali elevati oppure dispongono di maggiori margini di manovra per
02:00 supportare l'economia in un contesto più difficile. Il secondo fattore invece è quello più legato ai
02:05 fondamentali quindi che ha permesso a questi paesi di registrare una crescita resiliente e anche per
02:11 il 2024 le previsioni di crescita per l'area dei paesi emergenti sono stimate attorno al 4%.
02:16 Per il 2024 crediamo che queste tendenze potranno ancora rafforzarsi. Come dicevamo prima ci sono
02:23 numerose aree oggi del debito emergente sia in valuta forte che in valuta locale che rimangono
02:29 sostenute da rendimenti elevati, storicamente elevati, ma anche da quadri di politica monetaria
02:36 e fiscale molto disciplinati che hanno permesso di ridurre l'inflazione, migliorare le dinamiche
02:41 delle partite correnti o ridurre la dipendenza dai capitali esteri. Bisogna sempre però ricordare
02:47 che il debito dei paesi emergenti è un asset class per sua natura volatile ma anche un asset
02:52 class molto variegata al cui interno esistono ampie differenze e quindi un asset class che a
02:58 nostro avviso vale la pena approcciare con uno stile di gestione attivo. Ecco giustamente
03:03 sottolineavi questi aspetti, quali sono i rischi che gli investitori devono monitorare? Se passiamo
03:11 ai rischi li suddividerei in tre categorie, il primo è di tipo macroeconomico ed è legato in
03:18 particolar modo all'andamento dei tassi core, più nel dettaglio se la Federal Reserve non
03:23 dovesse iniziare a tagliare i tassi quando il mercato oggi si attende questo potrebbe avere
03:29 delle ripercussioni in generale sugli asset più rischiosi e quindi anche sull'asset class come
03:33 abbiamo già avuto modo di vedere anche nel corso del 2023. Il secondo elemento di rischio è legato
03:39 ai fondamentali, alcuni di questi paesi sono esportatori di materie prime, sono legati all'
03:44 andamento delle materie prime e in questa fase di incertezza macroeconomica quando approcciamo
03:51 i paesi legati alle materie prime preferiamo focalizzarci su emittenti di elevata qualità.
03:56 Per ultimo non possiamo parlare di mercati emergenti senza citare il rischio della
04:01 geopolitica che in numerose occasioni ha già dimostrato di avere un impatto sul mercato nel
04:07 suo complesso ma poi nello specifico su quest'asset class. Allo stesso tempo però possiamo ricordare
04:12 che non tutti i paesi emergenti oggi sono toccati direttamente da guerre o sono esposti direttamente
04:19 a dei focolai che potrebbero esserci in Asia, ci sono tanti paesi che sono sani, che continuano a
04:23 crescere e che offrono delle interessanti opportunità di rendimento. Ecco nel corso
04:28 del 2023 abbiamo parlato tantissimo anche della lotta al cambiamento climatico che sarà un tema
04:34 di investimento sicuramente anche nel 2024 e da tempo anche i mercati emergenti hanno dimostrato
04:40 di essere fondamentali nella questione climatica. Ecco come può il debito emergente aiutare al
04:47 raggiungimento dell'obiettivo net zero al 2050? Da oggi in avanti ci aspettiamo che saranno appunto
04:54 i paesi emergenti a contribuire in misura maggiore al cambiamento climatico anche in termini di
04:59 aumento delle emissioni di gas serra, pertanto il successo o il fallimento dei paesi emergenti
05:04 su questo aspetto sarà determinante a livello globale per il raggiungimento degli obiettivi
05:09 net zero che ci siamo preposti. Un'altra cosa da sottolineare è che sfortunatamente alcuni di
05:15 questi paesi più vulnerabili da un punto di vista del cambiamento climatico sono quelli che
05:20 affrontano anche le sfide maggiori sul fronte della sostenibilità del proprio debito e allora
05:26 focalizzarsi esclusivamente sulla ristrutturazione dei debiti pregressi risolve solo metà del
05:31 problema. Ciò di cui questi paesi hanno bisogno sono nuovi motori di crescita, sono nuovi progetti
05:37 che gli permettano di affrontare la mitigazione dei rischi e completare il percorso di adattamento
05:44 climatico. La buona notizia è che negli ultimi anni numerosi paesi emergenti hanno continuato
05:49 a portare avanti le proprie agende sulla sostenibilità. Abbiamo assistito ad un aumento
05:54 di emissioni green ad esempio o di emissioni legate alla sostenibilità tramite specifici obiettivi
06:01 ISG. Ovviamente tutto ciò non basta, come dicevo prima, sarà necessario veicolare ulteriori
06:09 finanziamenti verso queste aree, verso questi progetti ed è qui che il settore finanziario
06:14 unitamente alle organizzazioni come il Fondo Monetario Internazionale o la Banca Mondiale
06:19 può svolgere un ruolo fondamentale, in primis riconoscendo che questi sono gli investimenti
06:25 che hanno la capacità di generare il maggior impatto e il maggior beneficio a livello globale.
06:30 Bene, mi fa molto piacere aver iniziato questo 2024 con un approfondimento su questa asset class
06:37 che sicuramente potrà dare delle opportunità interessanti agli investitori e che continueremo
06:42 a seguire anche nei prossimi mesi. Quindi io ringrazio Michele Giarrizzo di RBC Blue Bay
06:48 di essere stato con noi e per questa analisi, grazie. Grazie Annalisa. Grazie a tutti voi
06:54 come sempre di averci seguito, vi do appuntamento al prossimo Stay Live sempre su financiallounge.com
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