00:00코스피가 한참 재미가 없더니 어제는 그래도 시원하게 올랐습니다. 한 3% 넘게 올랐는데 반도체주가 상승세를 이끌었어요. 이 글로드의 개발사 엔트로픽의
00:10상장 소식이 호재가 된 건데요. 이게 어떻게 연결되는 겁니까?
00:13엔트로픽이 상장을 한다고 하면서 재무제표가 공개가 됐습니다. 그동안 삼성전자 SK하이닉스가 부진했던 가장 큰 이유는 AI 고점론. 더 이상 AI 투자가
00:28늘어나지 않을 수도 있다. 그렇게 되면 AI 데이터센터에 들어가는 반도체에 대한 수요가 줄어들 수 있는 것이고요.
00:36그러면 삼성전자 SK하이닉스가 앞으로도 지속적으로 수익이 창출되지 않을 수 있는 것이 아니냐라고 해서 주가가 하락해 왔었습니다.
00:45그런데 엔트로픽이 기업 공개를 앞두고 발표한 재무제표에 따르면 생각보다 매출이 빠르게 늘어나고 있다라는 것이 보여지면서 AI 고점론에 대한 우려가 일부
00:57해소된 측면이 있어서
00:59이것을 반영해서 삼성전자 반도체주들의 주가가 미국에서 먼저 오르고 그것이 한국에도 전해지면서 한국에서도 주가가 상승한 그런 것이 있습니다.
01:11고점론이 일부 해소됐다고 하셨는데요. 그럼 근본적으로 해소됐다는 건 아니라는 뜻인 겁니까?
01:16근본적으로 해소됐다고 보기에는 이릅니다.
01:18일단은 하루 3% 반등을 한 걸 가지고 코스피가 추세 전환을 했다고 단정하기는 아직 이르다고 보고요.
01:24그 다음에 엔트로픽 재무제표 공개된 걸로 보면 일단은 매출이 투자하는 비용보다 더 빠르게 늘어났다.
01:362분기 기준으로 봤을 때 4배 정도 빠르게 늘어났다라는 것은 확인이 됐는데
01:40문제는 투자 대비 수익이 그만큼 빠르게 늘어났느냐에 대해서는 아직 의구심이 해소가 되지 않고 있는 상황입니다.
01:48투자는 빠르게 늘었는데 그만큼 매출이 빠르게 늘었는지?
01:51수익도 빠르게 늘어났느냐 아직 모른다는 것이죠.
01:53왜냐하면 엔트로픽이 이번에 기업 공개를 통해서 약 1천억 달러의 자금을 조달할 예정입니다.
01:59그만큼 앞으로도 투자를 늘리겠다는 거죠.
02:02그런데 문제는 이렇게 많이 투자를 해서 수익이 그만큼 따라오느냐라는 것은 아직 지켜봐야 될 문제인 거죠.
02:08이만큼의 투자 자금은 어디로 갈 것이냐.
02:11대부분이 GPU하고 메모리 반도체를 사는 데 들어갈 것으로 예상이 되는데
02:15지금 메모리 반도체가 수요를 공급이 쫓아가지 못하는 상황이다 보니까
02:21달라는 대로 돈을 줘도 사고 싶은 만큼의 메모리 반도체를 살 수 없는 구조입니다.
02:26그러면 막대한 투자 자금에서 대부분이 다 수익이 엔트로픽한테 가는 게 아니라
02:32메모리 반도체를 생산한 삼성전자랑 SK하이닉스한테 가는 구조인데
02:36엔트로픽이 충분히 수익을 창출하지 못한다고 하면
02:40이렇게 많은 금액의 투자를 지속적으로 할 수는 없을 가능성도 있기 때문에
02:45투자 대비 수익이 많이 창출이 되느냐라는 것을 향후 지켜봐야 될 문제다라고 생각을 합니다.
02:51그러니까 너 돈 이렇게 많이 쓰는데 이 돈 다 언제 회수할 거야.
02:54이런 의구심이 아직 있다는 거잖아요.
02:56어찌됐건 중장기적으로 봤을 때 일단 우리나라 반도체 기업에는 좋은 소식이 될 수밖에 없어 보이는데요.
03:02오늘 SK하이닉스가 실적을 발표를 합니다.
03:04최근에 흐름을 보면요. SK하이닉스나 삼성전자가 좋은 실적을 예고했는데
03:08별로 그렇게 주식은 재미없는 모습들이 반복이 됐었거든요.
03:13그래서 지금 관심을 갖는 게 이 주주환원책 부분인데요.
03:17어떤 내용들 담길 걸로 보십니까?
03:19일단은 자사주 소각하고 특별 배당을 혼합할 가능성이 크다라고 보고 있습니다.
03:24일단은 SK하이닉스에서는 2025년부터 2027년까지
03:29누적 잉여 현금 흐름의 50% 이상을 환원하겠다고 발표를 했습니다.
03:35그렇기 때문에 투자자들 입장에서는 눈높이가 확실히 올라간 측면이 있습니다.
03:41그리고 지난 21일에 40조 원의 자사주 매입도 끝냈고
03:45솔리다임의 상장을 철회를 했습니다.
03:48그렇기 때문에 투자자들 입장에서는 앞으로 주주환원에 더 많이 신경을 쓰는 것이 아니냐라는 기대치는 점점 올라가고 있습니다.
03:57그리고 최근에 키옥시아 지분을 매각을 해서 차익이 세전으로 20조 원 넘게 있다고 알려져 있기 때문에
04:06이것은 일회성 현금 차익이기 때문에 특별 배당 재원으로 활용하는 것이 아니냐라는 전망이
04:12지금 기대치가 점점 올라가고 있습니다.
04:14그래서 시장 기대치에 따르면 50조 원에서 60조 원 안팎으로 주주들한테 환원을 하는 것이 아니냐라고 전망을 하고 있고요.
04:24그러면 이 특별 배당 재원으로 키옥시아 지분 차익을 일부 활용을 하고
04:28그다음에 나머지는 지금 주가가 너무 고점 대비 30% 가까이 하락을 했으니까
04:33자사주 소각을 단행해서 주가를 끌어올릴 가능성이 있다고 보고 있습니다.
04:39알겠습니다. 어떤 내용들이 나오느냐에 따라서 주가 흐름도 좌지우지 될 것 같은데요.
04:44과거에 약간 부족한 주주환원책을 내놨다가 오히려 주가가 하락한 적도 있었습니다.
04:49여기서 실적 하나 살펴보자면 변수가 되는 게 최근에 원화가 강세를 보이고 있다는 점이에요.
04:55원달러 환율이 올라가고 있기 때문에 상대적으로 반도체 기업들의 수익은 줄어드는 추세가 있거든요.
05:00이런 것들은 주가에 영향은 없을까요?
05:04지금 사실 원달러 환율도 달러당 1500원대에 있었던 게 불과 몇 달 전이었는데
05:121600원 가는 줄 알았어요.
05:13그렇습니다. 1320원대까지 떨어졌습니다.
05:17그러다 보니까 반도체 기업에서 반도체를 팔고 달러를 받았는데
05:21그거를 원화로 환산했을 때의 수익이 크게 떨어진 그런 상황이 됐습니다.
05:27그럼에도 불구하고 삼성전자나 SK하이닉스 같은 반도체 기업의 수익에는 크게 영향을 미치지 않을 것이라는 전망이 우세한 상황입니다.
05:38왜냐하면 반도체 가격의 상승폭이 원달러 환율의 하락폭보다 훨씬 크기 때문입니다.
05:45그래서 지금 증권사에서 내년 전망도 원달러 환율을 하락할 것이라고 전망을 함에도 불구하고
05:53메모리 반도체 가격이 워낙 더 크게 오르기 때문에
05:56삼성전자 SK하이닉스의 이익 전망을 오히려 상향 조정하고 있는 상황입니다.
06:02더군다나 삼성전자 SK하이닉스의 메모리 반도체를 지금 사고자 하는데
06:07없어서 못 파는 상황이다 보니까 협상력이 더 강해져서
06:11이 환율에 대해서는 방지, 환 위험을 방지하고자 하는 조항을 계약에다가 포함을 시켜서
06:18원달러 환율을 하락한다 할지라도 삼성전자 SK하이닉스의 이윤이 줄어드는 것은
06:25상당히 위험이 대비가 되어 있다 이렇게 보고 있습니다.
06:28감사합니다.
