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00:00Grazie a tutti.
00:30Per il BTP Valore insieme. Ne parliamo con Pietro Cirenei, divisione Finanza e Wealth Management di Banca del Fucino. Un
00:38piacere ritrovarti, Pietro.
00:41Buonasera, grazie.
00:43Ricordo che il nostro ospite è pronto a rispondere alle vostre domande sul BTP Valore al numero di WhatsApp. Domande
00:49che possono arrivare al numero 334-664-3693. Ripeto, 334-664-3693.
00:57Pietro, comincio io. Come valuta questi numeri tra ieri 4,6 miliardi, oggi altri 4 miliardi? È un successo? Sta
01:07andando bene, visto anche la tensione sul mercato obbligazionario?
01:12Sì, sta andando bene, sta sicuramente andando bene, i numeri sono sicuramente elevati e diciamo le tensioni sul mercato obbligazionario
01:24si sono già scaricate.
01:26Diciamo che siamo ormai da un po' di giorni su questi livelli, quindi diciamo che sembra un buon risultato, anche
01:34perché i tassi sono saliti rispetto alle volte precedenti.
01:37Flavio chiede subito, pensate che gli spread continueranno a salire perché sarebbero cattive notizie per i titoli pubblici?
01:50Allora, in linea generale diciamo che l'allargamento delle spread, stiamo parlando dell'Italia ovviamente, sulla Francia ci sono elementi
01:59un po' diversi.
02:01Ma diciamo che per quanto riguarda l'Italia siamo tornati sostanzialmente al livello massimo di quello che abbiamo visto negli
02:08ultimi tempi e diciamo che siamo su un livello ragionevoli considerando il rialzo dei tassi e nel medio termine questo
02:18consente di avere un buon rendimento rispetto all'inflazione attesa.
02:23Quindi diciamo che considerando ciò che è successo sul mercato, le aspettative economiche, siamo a un livello che probabilmente è
02:32sostenibile.
02:34Altra domanda.
02:35Se non migliorabile.
02:36Prego, prego.
02:37Se non migliorabile.
02:40Ecco, proprio questo chiedeva il telespettatore.
02:43A proposito di migliorabile, ci sarà un miglioramento delle cedole?
02:48Ne stavate parlando ieri, esattamente quello che diceva ieri il dottor Gionso.
02:53La possibilità che questi, che ricordiamo sempre sono tassi minimi, possano essere venerdì migliorati dal MEF.
03:03Qual è la tua opinione?
03:05Allora, la mia opinione è che le considerazioni del MEF ovviamente tengono in conto di una serie di altre considerazioni.
03:16Diciamo che questi tassi, così come sono, danno un rendimento al BTP valore che è leggermente più alto del BTP
03:31di pari scadenza, quello ordinario,
03:33e il valore insieme è leggermente più alto, è più alto del BTP valore di una decina di centesimi, ma
03:41è leggermente più alto del BTP di pari duration,
03:44perché ovviamente essendo diciamo uno zero coupon o comunque un titolo in cui la cedola è pagata tutta la fine,
03:50forse l'affronto è meglio farlo sulla duration.
03:54Quindi sono titoli che a parità di rendimenti possono essere comprati rispetto al BTP con un rendimento leggermente maggiore,
04:05anche perché sull'acquisto di questi si pagano commissioni in nessun canale distributivo, né in banca né nei sistemi online.
04:13Quindi a meno di particolari sconvolgimenti sul mercato non credo che ci siano, ci sia da attendersi particolari cambiamenti.
04:23Poi vediamo l'evoluzione dei prossimi giorni anche perché c'è una notizia nuova ogni dieci minuti, quindi ovviamente stiamo
04:32a vedere,
04:33ma secondo me sono abbastanza allineati ai rendimenti finali.
04:37Quindi potrebbe esserci qualche modifica, ma proprio minima mi sembra di capire dalle parole del nostro ospito, addirittura proprio nessuna
04:45modifica.
04:46C'è una domanda che stanno facendo, tutti i telespettatori la ripropongono a seconda anche degli ospiti,
04:51e dicono ma non è che il BTP valore insieme da quando andrà sul secondario andrà sotto la parità?
05:01Allora, come detto, il valore insieme oggi ha un rendimento che è leggermente maggiore di qualche basis points o centesimo
05:14di punto,
05:14come si è in italiano, superiore al rendimento del BTP che ha una duration equivalente ed ha un rendimento di
05:26circa 10-15 centenni superiore al BTP di pari scadenza.
05:30Quindi allineato a quelli che dovrebbero essere i rendimenti dei titoli di Stato, che sono i rendimenti dei titoli di
05:38Stato.
05:39C'è da aggiungere che ovviamente, essendo titoli riservati ai consumatori, non ci sono movimenti arbitragi di breve periodo.
06:01Non ci sono arbitragi di breve periodo come ci sono sui BTP normali, che sono invece anche nelle mani degli
06:08investitori istituzionali.
06:09Quindi se il livello dei tassi di interesse non si muove particolarmente a rialzo, i titoli dovrebbero più o meno
06:18essere al prezzo corretto, se non qualche centesimo più in dato.
06:23Chiarissimo. Invece, per quanto riguarda la tassazione, sempre il 12,5% chiede questo altro telespettatore, Pietro.
06:31Sì, tutti i titoli di Stato dell'Unione Europea sono soggetti alla tassazione del 12,5% e a compendio
06:39di queste informazioni i primi 50.000 euro di titoli di Stato sono anche esclusi dal calcolo dell'ISEE, se
06:47qualcuno fosse interessato.
06:49Ultima domanda. Un telespettatore dice, ma perché non chiede quale dei due titoli migliore?
06:54In realtà lo stiamo chiedendo e tutti gli ospiti, e chiedo anche, conferma a Pietro Cirenei, dicono che dipende da
07:01quali sono le esigenze di chi compra dell'investitore.
07:06Pietro.
07:06Ma io diciamo che ovviamente il BTP valore ti dà indietro largo circa il 4% all'anno con cellule
07:18crescenti dal 3,70 al 4,70 di quello che hai investito, quindi un pezzo del rendimento te lo dà
07:27ogni anno.
07:27E quell'altro rende un po' di più, è di fatto un po' più esposto al rischio di tassi di
07:33interesse e ti rende un po' di più, ma solo alla fine.
07:37Quindi diciamo che se è un investimento che uno dice tengo fino a scadenza, tanto vale probabilmente prendersi il titolo
07:44più lungo.
07:44Se invece può essere che parte di quei soldi investiti servano nel corso degli anni, vale, è meglio il BTP
07:56valore.
07:57Però dal punto di vista di rendimento sono molto equivalenti e comunque questi titoli saranno molto liquidi e quindi la
08:05liquidabilità è quasi immediata e facile.
08:09Grazie davvero Pietro Cirenei, lui è divisione finanze e wealth management di Banca del Fucino. A prestissimo Pietro, grazie.
08:19Grazie, arrivederci.
08:20È tutto per il nostro approfondimento dedicato al BTP valore.