00:00Y el de todos, esto es el ABC de la Economía, con el maestro Carlos Aspe.
00:08Efectivamente, el maestro Carlos Aspe es especialista en economía, finanzas, en mercadotecnia.
00:14Está con nosotros todos los viernes con esta sección ABC de la Economía.
00:18Carlos, muy buenos días, adelante, te escuchamos.
00:21Muy buenos días, Marcelo, como siempre encantado de escuchar tu voz, amable.
00:26Igualmente, Carlos.
00:26Y también para todo nuestro querido público que nos escucha, pues fíjate que indudablemente que repetimos el tema de la
00:36semana pasada
00:37y que hemos estado siguiendo, que es básicamente el comportamiento del tipo de cambio.
00:43Es un tema que frecuentemente me comentan, me preguntan y en mis redes sociales también aparece ese cuestionamiento.
00:52Y esa preocupación, básicamente, la pregunta se centra es, a ver, ¿el tipo de cambio es una burbuja lo que
00:59está pasando o es un escalón a centrar hacia otros niveles?
01:03Y bueno, pues realmente es una buena pregunta saber si el comportamiento va a ser una burbuja que se deshace
01:15y que regresa al nivel anterior o es un escalón en el que brinca y llegamos a otro nivel.
01:20Para poder responder, Marcelo, a esta pregunta, habría que un poquito así como dar detalles o desmenuzarlo.
01:30Yo creo que el tipo de cambio, cuando menos a nivel teórico, hay varias variables que lo explican.
01:38Hay varios, vamos a decir, es el diferencial que tienen las inflaciones con respecto a Estados Unidos, es un síntoma
01:47o un diferencial que hay que estar monitoreando.
01:50El otro es el diferencial en las tasas de interés y el otro es el diferencial cómo se mueven los
01:57capitales.
01:58Y el otro es la parte cualitativa, es decir, el diferencial en las tasas de interés, el diferencial en los
02:06capitales, el diferencial en las inflaciones y el factor cualitativo.
02:11Vamos a empezar por partes, el factor de las tasas de interés, justo cuando la Fed, semanas atrás, dos semanas,
02:20cuatro de octubre, cuatro de septiembre, por allá, quiero recordar,
02:24hizo un cambio en la tasa de interés, subiendo la tasa de interés en Estados Unidos.
02:30La expectativa del mercado en Banco de México era decir, bueno, lo que se venía haciendo es, si la tasa
02:37de interés allá aumenta, acá también la aumentamos.
02:40Pero realmente no pasó eso. La tasa de interés en México se mantuvo a niveles de 6.5 cuando ya
02:47Estados Unidos estaba aumentando su tasa.
02:49Y ese diferencial tiene que ver también con el movimiento de los capitales, cómo se mueven los capitales, decíamos, a
02:57través de dónde tiene mejor rendimiento, etc.
03:00Entonces, este factor también hizo que, y gran parte de los capitales de dólares que se mueven en México, de
03:10la conversión de pesos a dólares,
03:12es mucho capital especulativo, que le gana también por el lado de la tasa de interés, pero como el tipo
03:17de cambio estaba fijo,
03:18pues no había problema porque nada más calculaba el rendimiento que decía, ok, pido, pido, pido, este,
03:26pero estamos en dólares y meto a rendimientos en pesos y ahí le gana un diferencial interesante.
03:31Pero ahorita también con el movimiento del tipo de cambio, además del rendimiento de la tasa de interés,
03:38habría que agregarle también la depreciación.
03:41Entonces, ahí, ese es un foco rojo que traemos.
03:45El 24 de octubre de este mes, el Banco de México también, Marcelo, va a revisar de nuevo las tasas
03:54de interés.
03:54La expectativa es que se va a quedar igual.
03:58El secretario de Hacienda, el día de ayer, en su participación en el Congreso en México,
04:04señaló que la expectativa es crecer, hay que crecer.
04:08Entonces, en ese crecer, la lectura es la tasa de interés no se mueve,
04:13porque el no crecer significa que las tasas de interés suben precisamente para que la gente no invierta,
04:20sino que ahorre.
04:21Entonces, esa es una lectura interesante.
04:24¿Qué quiere decir?
04:25Que vamos a seguir con ese diferencial alto con respecto a Estados Unidos.
04:29Número dos, el movimiento de capitales entre Estados Unidos y México.
04:34Vemos que los capitales en Estados Unidos, los capitales de México han estado bajando mucho.
04:40La inversión extranjera directa en México ha estado bajando mucho.
04:44Si bien es cierto que traemos, en buena medida, el 80-90% de lo que se invierte en capital
04:50en México
04:51es reinversión, solamente como el 10% es capital nuevo.
04:56Y en niveles, por cierto, con respecto al año pasado, 50% o menos de la inversión extranjera directa nueva.
05:06Y además, pues también esos capitales que se mueven de manera especulativa son muy sensibles a movimientos de este tipo.
05:20Entonces, ahí en capitales no andamos bien.
05:24En cuanto al superávit, en balanza comercial, y perdón por ser demasiado técnico,
05:29la cuenta, digamos, donde estamos sostenidos realmente en la economía de México
05:35es en la balanza comercial, es decir, las exportaciones de México
05:40sobre las importaciones de bienes, mercancías, y aparte de inversiones, de captación de capital.
05:50La captación de capital, ya lo decimos, se hace por la inversión de inversiones extranjeras,
05:58pero también es de la colocación de bonos que México hace en el mercado exterior
06:02con rendimientos, por cierto, muy altos, superiores en 5.
06:06Los bonos en Estados Unidos te dan el 9.63% y en México te dan 5.31%.
06:13Es decir, hay un diferencial de cuatro puntos, y vamos a decirlo de esa manera,
06:20eso significa como el riesgo país, el costo del riesgo país,
06:25justo para que la gente le haga más atractivo tener los capitales en México.
06:31Entonces, en cuanto a la economía se sostiene por la balanza en cuenta corriente,
06:38que es muy favorable, los capitales invierten, apuestan y confían mucho en México,
06:44eso también hay que decirlo, el nivel de confianza en el país es muy bueno,
06:49por eso se colocan esos capitales.
06:52Y el tema de la inflación, que es el otro diferencial, pues andamos igual,
06:57la inflación justo en Estados Unidos es de 3.4% y la inflación en México también es de 3
07:03.4%,
07:04Entonces, por ahí no hay ese diferencial.
07:06Entonces, por otro lado también el BBVA ayer hizo una aclaración,
07:13se dijo, ¿para qué alarmarse si el tipo de cambio de equilibrio?
07:18Andábamos en 18....
07:22¿Qué? Hace el 21.29 estuvo el tipo de cambio el 3 de febrero de este año,
07:32el 20.25, perdón, el 21.29 fue el más alto, y el 20.20, recuerda,
07:38estamos a 25.76, es decir, andamos, todavía no llegamos al nivel de equilibrio que traíamos.
07:45El tema aquí también es este crecimiento que va paulatino,
07:50va paulatino, sigue creciendo, ¿cuál va a ser el tope?
07:54¿Ese nivel se va a desinflar o se va a quedar arriba?
07:58La respuesta, para terminar, es que el nivel de escalón que trae el tipo de cambio va a seguir subiendo,
08:06el gobierno está apostando para este año, el año que entra, que por cierto es año político,
08:13pues que va a ser un año de crecimiento económico,
08:17y eso, pues la lectura es que no se tiene problemas, obviamente,
08:23de falta de liquidez en dólar, y todo lo contrario,
08:29donde hay que estar observando mucho, Marcelo, y con este término,
08:32es el acuerdo del tratado comercial.
08:35¿Cómo es el tratado comercial?
08:38Si se fortalece y se amarra bien,
08:41y si está en condiciones que todo parece que sí va a ser,
08:44eso también le da una posición más estable al tipo de cambio.
08:48Oye, las otras variables también, pues más políticas, ¿no?
08:54Lo del, ¿te acuerdas la reforma judicial que nos decían algunos
09:00que iba a provocar una desconfianza tremenda,
09:04y que no iba a haber inversiones, pues no ha ocurrido tarde, Carlos.
09:08Sí, Marcelo, fíjate que...
09:10Iba a perder confianza los inversores, los inversionistas en México,
09:14y mira, pues no vemos hasta el momento tal,
09:18lo de la calificación que se ha degradado de estas firmas que se dedican a ello,
09:24¿no? A evaluar las condiciones también para invertir,
09:28qué condiciones tan buenas o malas son de cada país para invertir,
09:33y se han degradado, y pues tampoco ha pegado, Carlos.
09:36¡Qué bueno, ¿no?
09:38¡Qué bueno!
09:38Pero ¿cómo lo explicas? ¿Cómo lo explicamos eso, no?
09:40¿Cómo entenderlo?
09:42Fíjate que el tema es que los capitales se mueven mucho por las variables económicas,
09:51son como la inteligencia artificial, son muy mecánicas, ¿no?
09:55Sí, van por los algoritmos.
09:58Van, exactamente, van por los algoritmos.
10:00¿Qué dice el algoritmo?
10:01Dice que el déficit en México está controlado.
10:05El déficit de México está...
10:08Ayer lo declaró también el secretario de Hacienda.
10:10Es favorable, hay una reducción insignificativa del déficit público.
10:14Pero ¿qué pasa?
10:15Si nos vamos a la lectura, el gasto público se está contrayendo, ¿no?
10:22Y más que aumentar los ingresos del gobierno, ¿no?
10:25Los ingresos del IVA han estado subiendo, sí, un poco,
10:31pero el ISR, que muere, ha estado disminuyendo.
10:34Eso es sintomático también, y es tema para otra ocasión,
10:39de cómo están invirtiendo, cómo se está desarrollando la actividad económica en el país.
10:45Entonces, pero esa variable sí es favorable.
10:51Ahí donde se fijan mucho los algoritmos es en el déficit del gobierno, ¿no?
10:56El déficit del gobierno, yo lo siento, sí está fuerte, ¿no?
11:00Decíamos ahorita la entrada de capitales está sólida,
11:05pero es una entrada de capitales, Marcelo, también hay que decirlo,
11:08porque el gobierno está colocando bonos,
11:10no está entrando capitales porque hay capitales que están invirtiendo.
11:14Eso también hay que decirlo.
11:16Entonces, si el gobierno coloca bonos en el extranjero, entra capital.
11:20Pero qué mejor sería más saludable que el capital que entrara,
11:24sería de capital para inversión.
11:26Entonces, en esa composición es en donde está un poquito los mercados,
11:31se siguen poniendo nerviosos y día a día,
11:34por eso se ha visto todos los días así a cuentagotas,
11:38cómo va subiendo hoy, justamente 18 a 31.
11:43Pero bueno, vamos a esperar que esta escalera
11:49nos lleve a un nivel de plato, decimos, estable,
11:56que pueda sostenerse y no rebasar.
12:00Eso es lo que todavía trae nerviosos a los mercados.
12:02Carlos Aspe, como siempre, muchas gracias.
12:05Al contrario, gracias.
12:06Estamos en contacto y te esperamos aquí el próximo viernes,
12:09con más de ABC de la economía.
12:10Hasta luego.
12:12Son las 8 con 32 minutos, 8 de la mañana, 32 minutos.
12:16Hace unos momentos la Coordinación Estatal de Protección Civil
12:20y pasando a otros temas, informó sobre un accidente que se...
12:25No le digo.
12:26En la carretera, para no variar, Agua Prieta-Cananea,
12:30en la carretera Federal 2, escenarios de constantes percances,
12:34ahora el tramo Agua Prieta-Cananea.
12:36¿Qué pasó ahí?
12:37Esta madrugada se registró un incidente en el kilómetro 26.
12:42Se desprendió uno de los remolques de un tractocamión tipo pipa,
12:46pácatelas, venga nomás.
12:49No, no, no, pues imaginarlo, no.
12:53Este momento va la pipa, se le desprende un...
