00:00El equipo económico actúa construyendo fundamentos macroeconómicos y defensas anticuerpos
00:06como si pasara el peor de los escenarios, que para nosotros no va a pasar, pero que nos preparamos para
00:12eso.
00:12Y recién mencionaste esos colchones para el 2027.
00:16Bueno, para el 2027 el primer colchón que fuimos construyendo este año es tener un banco central
00:21que compró casi 15.000 millones de dólares en reservas, récord.
00:26Ese es un colchón muy fuerte.
00:28Puede ser que haya 16.000 millones de dólares del campo todavía por liquidar de la soja.
00:34Exactamente. Y eso habla también del otro colchón que es la diferencia entre las exportaciones menos importaciones.
00:40Tenemos un modelo que es muy pro-expo, pro-exportaciones.
00:44Hoy tenemos una balanza comercial.
00:46La diferencia entre lo que le exportamos al mundo y lo que importamos desde el mundo en niveles récord.
00:51Cerca de 24.000 millones de dólares.
00:53Y todavía hay un montón de dólares por liquidar del lado de la cosecha de soja.
00:58Entonces el otro colchón es, tenemos un superávit comercial muy abundante.
01:03Acordate que hace un año, ¿cuál era la crítica?
01:07Y a él se acuerda.
01:08Era, ojo con el déficit comercial.
01:11Se van a ir una crisis de balance de pago por déficit en la cuenta corriente.
01:15Y en aquel entonces nosotros explicamos, mirá, no hay ningún síntoma para tener una crisis de balance de pagos.
01:21Primero tenemos superávit fiscal.
01:23Primero que el déficit de cuenta corriente es incipiente.
01:26Tercero que no tenemos un esquema cambiario rígido, como tienen los países que tuvieron déficit de cuenta corriente.
01:33Tercero, cuarto, que el déficit de cuenta corriente era de un punto, un punto y medio del producto.
01:37Y los países que la chocaron con el déficit de cuenta corriente tenían déficit mayores a 5 o 6 puntos
01:42del producto.
01:43Y lo explicamos en ese momento y además decíamos, por cómo se están alineando los términos del intercambio.
01:49Y las inversiones que se están haciendo en energía, lo vamos a dar vuelta.
02:00Récord de exportaciones en millones de dólares y en volúmenes.
02:05Y tenemos una cuenta corriente que se está yendo hacia un equilibrio o ligeramente positiva.
02:13Ese es el otro colchón con el que llegamos al año que viene.
02:17Después tenemos el swap con China y el swap con Estados Unidos, de 20.000 millones de dólares cada uno.
02:22O sea, sigue vigente todo, el de Estados Unidos sobre todo.
02:24Sigue vigente todo.
02:25Ok.
02:26Y eso son municiones muy fuertes.
02:29La munición que tiene el Banco Central en futuros, prácticamente no tiene posición vendida en futuros el Banco Central.
02:35Toda la posición vendida que había tomado hacia el año pasado se desarmó.
02:41Entonces, se llegan con muchos colchones.
02:44Los dólares que van a venir del RIGI, la oferta desde el lado de las inversiones, hay una variación positiva
02:52con lo que va a ser este año,
02:53de 6.000, 6.500 millones de dólares de más exportaciones e inversiones que vamos a tener por el RIGI
03:00el año que viene.
03:01Desde el lado de la balanza comercial y de las exportaciones, entre 2.000 y 2.500 millones de dólares
03:08más a favor que vamos a tener el año que viene.
03:11Entonces, ahí ya tenés un saldo entre lo que aporta el RIGI y el balance comercial de exportaciones,
03:17casi de 9.000 millones de dólares de flujo adicional respecto de este año.
03:22Más los colchones que te mencionaba, ¿no?
03:25Swap de China, Swap de Estados Unidos, los 15.000 millones de dólares que ya compramos y que el Central
03:30va a seguir comprando de acá al año que viene,
03:32y la munición en futuros derrofes.
03:35Ahora, yo miro también...
03:36Perdón, y esto con una economía que tiene superávit fiscal, 1.3% el superávit primario, 0.2% el
03:42financiero,
03:43orden monetario, prácticamente la cantidad de pesos en la economía es muy baja,
03:48la base monetaria más los pasivos monetarios, etc.
03:50Muy baja, hasta yo escucho algunas críticas que dicen, se le está yendo la mano con el apretón monetario.
03:56Bueno, fíjate lo que es la cantidad de dinero, que eso también te mide, ¿dónde está la munición para que
04:00te corran?
04:00Bueno, el pasivo monetario del Banco Central, la base monetaria más los pasivos remunerados,
04:06que es los pesos contra los que te pueden correr al dólar, no es el M3 o el M2,
04:10es el pasivo del Banco Central, hoy al dólar contado con liqui son 30.000 millones de dólares.
04:17Ese número en promedio ha estado entre 50.000 y 30.000 millones de dólares.
04:23Y el promedio es más cerca de 40.000 millones de dólares.
04:26Los momentos que se va al límite inferior, a los 30.000 millones de dólares,
04:31son episodios donde el tipo de cambio se fue muy fuerte para arriba.
04:38Esos son los momentos en que se alcanzan pasivos monetarios de 30.000 millones de dólares.
04:43Hoy estamos en esos niveles, en los mínimos, pero con un tipo de cambio real bastante apreciado,
04:51por las buenas razones, te podemos hablar si hay atrás o no, que obviamente no lo hay,
04:55pero con un tipo de cambio real mucho más apreciado que en los momentos donde se llevó a esos 30
05:00.000 millones de dólares.
05:01Se llevó a esos 30.000 millones de dólares con un dólar a precios de hoy en 5.000, 5
05:05.500.
05:06Tenemos un dólar de 1.500.
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