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00:05SpaceX torna sulla Terra dopo la prima trimestrale da quotata, il titolo è sotto di quasi 8 punti percentuali in
00:12after hours.
00:13Non sono bastati numeri oltre le attese, ricavi quasi raddoppiati perché il mercato punisce le spese pazze in intelligenza artificiale.
00:21La società aerospaziale di Elon Musk nel secondo trimestre ha registrato 7,8 miliardi di dollari di ricavi sopra i
00:296,8 attesi, ha chiuso in perdita con un risultato migliore delle attese, con 1,260 milioni di dollari di
00:37rosso contro i 2,39 attesi.
00:39La divisione più redditizia e l'unica profittevole è stata, come previsto, quella della connettività che comprende il servizio internet
00:45satellitare di Starlink, mentre appunto a innervosire il mercato sono state le spese in conto capitale.
00:50Le capex balzate nel giro di un anno sono aumentate di oltre 6 volte raggiungendo i 18,4 miliardi di
00:57dollari, più del doppio dei ricavi totali del trimestre.
00:59Tutte spese destinate all'intelligenza artificiale, campo in cui però XAI resta molto indietro rispetto a OpenAI, Antropic o Google
01:07e non sono bastate le rassicurazioni del management durante la colla a commento dei conti sul fatto che queste spese
01:12stiano pagando.
01:13Come sempre poi non sono mancate le promesse ambiziose di Elon Musk, vede il fatturato anno a raggiungere i 100
01:19miliardi di dollari, ha promesso un ritorno sull'investimento in meno di un anno per le nuove spese in potenza
01:24di calcolo e intelligenza artificiale,
01:25ha previsto il lancio di almeno 1000 satelliti Starlink di nuova generazione entro 12 mesi con l'obiettivo anche di
01:31competere con gli operatori di telefonia mobile.
01:35In tutto questo sul mercato le montagne russe proseguono dopo che SpaceX ha perso oltre 1000 miliardi di dollari di
01:42valore di mercato rispetto al picco raggiunto pochi giorni dopo l'IPO.
01:47E noi commentiamo questi risultati di SpaceX con Edoardo Narduzzi, CEO di Mashfrog Partner di Gain Alpha Fund.
01:53Grazie per essere qui con noi, ben ritrovato.
01:56Buongiorno a voi.
01:57Ecco, era attesissima. Promossa o bocciata SpaceX dal suo punto di vista?
02:04Allora, se guardiamo i numeri del fatturato e anche della divisione, diciamo, più importante del gruppo, sicuramente non possiamo bocciarla.
02:16Poi sul fatto di promuoverla magari si può discutere.
02:20Di fatto il titolo era salito di circa il 9% prima della trimestrale e è sceso di circa l
02:25'8%, quindi è come se il mercato fosse rimasto piatto.
02:30Però per la prima volta ha prodotto un EBITDA positivo di circa 3,5 miliardi di dollari.
02:38Comunica che ci sono più di 10 milioni di clienti nel business più importante, che è quello della connettività al
02:43business di Starlink, che è anche l'unico operatore di quel tipo, di telecomunicazione di quel tipo, cioè capace di
02:50coprire, diciamo, senza roaming un intero pianeta.
02:58Dove rimangono molti dubbi è sugli investimenti che sta facendo e anche sulla parte più spaziale, perché al netto delle
03:07commesse pubbliche, certo lì la perdita che è migliorata rispetto, diciamo, anche alle attese degli analisti.
03:15Se noi mettiamo i conti della commessa che ha ricevuto per circa 1,6 miliardi dalla NASA, certo senza un
03:25po' di sostegno pubblico potremmo dire che la trimestrale rischiava di essere bocciata.
03:32I ricavi sono quasi raddoppiati, hanno battuto le attese, sono saliti a 7,8 miliardi di dollari. Ecco, secondo lei
03:42questa è una crescita sostenibile, proprio guardando anni e numeri?
03:49Allora, che SpaceX possa crescere a double digit con un CAGR molto accentuato nei prossimi anni, questo è fuori di
03:58dubbio, perché in alcuni segmenti di mercato in cui è posizionata da leader,
04:02la crescita ci sarà, perché sono segmenti di mercato in cui la domanda è in crescita. È chiaro, se ipotizzare
04:11che SpaceX possa crescere nel 92%, come è cresciuta nell'ultimo trimestre,
04:16anno su anno, cioè nella trimestrale che ci ha presentato ieri, anno su anno, questo è un po' più disputable,
04:24cioè qualche punto interrogativo in più c'è.
04:28È ovvio che qui siamo di fronte anche a un piccolo gruppo conglomerale, nel senso che non è facile, perché
04:35è un gruppo conglomerale di tutti i business molto molto di frontiera.
04:40C'è il business dove di fatto SpaceX è in occidente una monopolista, che è quello dei lanci spaziali, quindi
04:52del trasporto in orbita di satelliti,
04:55c'è il business delle telecomunicazioni, c'è il business emergente legato alle AI, che ha iniziato a fatturare e
05:04a crescere.
05:05Cioè bisogna capire che cosa è in testa Musk, perché credo sia difficile che, nonostante l'acquisizione che hanno fatto,
05:14mi sembra, per 40 miliardi di dollari di una società specializzata sull'AI, che ha un suo software proprietario per
05:22generare appunto software AI centrico,
05:25mi sembra difficile che SpaceX possa diventare un player di riferimento del business delle AI.
05:30Però sicuramente siamo di fronte a un soggetto abbastanza originale, che al suo interno ha più linee di business innovative,
05:41che tecnicamente tutte potrebbero crescere in maniera accelerata nei prossimi anni.
05:47Quindi fa bene il mercato di fatto a spaventarsi e a bocciare la trimestrale alla luce di quelle capex,
05:53di quelle spese in conto capitale che sono aumentate di 6 volte, hanno raggiunto i 18,4 miliardi,
06:00oltretutto più del doppio dei ricavi totali del trimestre.
06:02Ha ragione il mercato a questo proposito, anche perché diceva dell'intelligenza artificiale,
06:06al momento XAI è molto indietro rispetto a OpenAI, Antropic, Google.
06:11Il mercato ha sicuramente ragione, diciamo che il mercato era stato un po' troppo generoso in fase di IPO
06:18nel riconoscere un prezzo appunto generoso al collocatore, quindi all'emittente, quindi a SpaceX.
06:30C'è stato purtroppo o meno o anche magari non è necessariamente un fatto negativo.
06:38Qui abbiamo a che fare con un'azienda che è stata fondata ed è guidata dal più importante imprenditore
06:48probabilmente della storia dell'economia di mercato, che ha una capacità di catalizzare, di attrarre su di sé
06:57e sulle aziende che guida un'attenzione che altri non hanno.
07:02Questa è un'azienda che ha liquidità per 100 miliardi, quindi chiaramente non ha problemi a indirizzare investimenti anche importanti.
07:13L'unico problema che ha è che l'indirizza Malex e quindi il ritorno sugli investimenti non è in linea
07:18con le aspettative.
07:20E anche, vedevo nel bilancio ieri, probabilmente anche l'azienda che ha più bitcoin in bilancio tra le aziende quotate,
07:29perché mi sembra che hanno una posizione di circa 600 milioni di dollari in bitcoin.
07:35Quindi anche questo è un fatto curioso, come una parte importante della tesoreria di SpaceX è ancora investita in criptovalute.
07:44Questa la dice molto sulla filosofia di Musk come capo azienda, di non fare cose troppo tradizionali.
07:53Però io penso che rispetto a SpaceX, dopo l'euforia dell'IPO, il mercato sarà molto più prudente nei prossimi
08:01mesi.
08:02Intanto il mercato torna a ipotizzare una fusione tra Tesla e SpaceX.
08:08Qual è la razio? Sarebbe una fusione con una logica industriale? Sarebbe soprattutto una storia finanziaria?
08:16Lei come la vede?
08:19Allora, la storia industriale è difficile da ipotizzare.
08:23La razio è tutta basata sulla capacità di avere dei dati originali,
08:32e la raccolta di dati originali, e di metterli a disposizione di un'intelligenza artificiale proprietaria del gruppo,
08:40in quel caso unico integrato di Elon Musk.
08:43Perché questo? Perché è chiaro, la Tesla che è in testa Elon Musk,
08:47è una Tesla robotica a guida autonoma, piena di telecamere e di sensori,
08:53che raccoglie dati ogni istante che si muove, ogni istante che interagisce col suo conduttore o col suo occupante,
09:00perché a quel punto non sarà più un guidatore, ma sarà uno più occupante.
09:05E quindi è una Tesla che è un collettore fantastico di dati, in mobilità, ma non solo,
09:12che saranno a disposizione dell'intelligenza artificiale proprietaria del gruppo di Elon Musk
09:18per fare qualsiasi tipo di modello o di software che può essere utilizzato,
09:24può essere rivenduto, può essere messo a disposizione per l'utilizzo a terze parti.
09:30Starlink ha anch'essa una capacità unica di raccolta di dati,
09:35sono tutti dati, non solo i dati delle immagini satellitari, quelli più tradizionali,
09:41ma sono proprio i dati di Starlink, perché Starlink, essendo un operatore delle comunicazioni di nuova generazione
09:48e cominciando ad avere 10 milioni e più di clienti,
09:52avendo clienti anche particolari come le linee aeree e quindi andando a interagire,
09:58a raccogliere dati in momenti particolari della vita delle persone,
10:04anche SpaceX diventerà un grosso raccoglitore e aggregatore di dati originali
10:10da poter mettere a disposizione dell'intelligenza artificiale.
10:13Ora, se nella testa di Musk c'è di mettere tutto insieme per avere uno dei più grandi player
10:19al mondo di dati in mobilità, che la maggior parte dei clienti di Starlink sono in mobilità,
10:26per poi avere la sua intelligenza artificiale originale per offrire servizi basati su questi dati,
10:34non glielo so dire, ma è possibile che questa sia una delle possibili evoluzioni industriali
10:41che ha in testa e lo masca.
10:43Ci ha dato come sempre molti spunti, ne vedremo delle belle questa almeno l'impressione.
10:49Grazie intanto, grazie per la chiacchierata.
10:52Grazie a voi, buona giornata.
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