00:00¿Qué tal? Hoy vamos a saber si Javier Milei puede irse de vacaciones contento este año 2026.
00:11¿Qué tal, Domingo?
00:12¿Qué tal, Richard?
00:13Pues muy bien, aquí en nuestra pizarra, hablando de Javier Milei, que sabes que me gusta.
00:17Sí, pero yo tampoco tengo claro si lo de las vacaciones...
00:21Hombre, con los deberes hechos.
00:22Ya, pero en Argentina lo hace frío. Quiero decir que a lo mejor...
00:26Claro, ¿tienen vacaciones de invierno?
00:27Claro, no lo sabemos. Primera duda. ¿Hay vacaciones en julio y agosto en Argentina o son en todas en diciembre?
00:34O son en enero. Agosto es agosto, es algo universal.
00:37¿Tú crees que da igual el clima que haga?
00:39Bien, pues en cualquier caso, yo creo que sí que él cree que las cosas están yendo bastante bien.
00:46Fíjate el discurso que tenía hace ya unas semanas, unos meses, en Davos.
00:50Más allá de los enormes logros que hemos mostrado durante esos años de gestión,
00:55estirpando un déficit fiscal de 15 puntos del PBI, bajando la inflación del 300% al 30%,
01:02reduciendo el riesgo país en 2.500 puntos básicos y haciendo crecer la economía,
01:07mientras que la pobreza bajó del 57 al 27%, llevando políticas públicas guiadas por valores éticos y morales.
01:17¿Sabes lo que más me gusta? El tono. ¿Por qué ese otro tipo de político lo diría haciendo un mitin?
01:22Hemos hecho esto, hemos hecho el otro. Da, da, dos.
01:24A mí lo que más me ha gustado, fíjate, ha sido el final. Valores éticos y morales.
01:29Y morales.
01:29Que reivindique también. Pero sí, sí, las dos cosas están muy bien.
01:32Y hoy nos vamos a preguntar eso, ¿no? Si ya ha triunfado mi ley, si ya podemos hablar del pasado,
01:36ya lo ha conseguido, o si todavía queda camino por recorrer.
01:39Yo creo que, lo dijimos en una de las primeras pizarras que le dedicamos al presidente argentino,
01:44el trabajo es brutal e incluso haciendo las cosas bien podía salir mal.
01:48Esto es como un médico al que le llega un paciente al quirófano en una parada cardiorrespiratoria,
01:55en shock, y dices, incluso aunque lo haga todo bien puede que muera.
01:58Pues algo así era la economía argentina.
02:01Hace un par de años, un poco más, cuando Javier Milley tomó el mando y llegó a la presidencia.
02:06Pero ya hemos visto que es optimista y fíjate, un poquito después de ese discurso que veíamos,
02:11ponía este tuit, así un poco en su línea, que todo va bastante bien.
02:16Sí, sí, dice, en el cuarto trimestre de 2025 el PIB, el consumo privado y las expo fueron récord histórico.
02:23Avisen a los ensobrados para que los políticos chorros y empresarios les dicten operetas más serias.
02:31Ahí ya pierdo un poco de la seriedad que tú decías.
02:34Es verdad, ya se pone más en modo Milley.
02:37Pero es verdad que no solo, este es un dato, bueno, estaban los últimos que tenían el anterior trimestre,
02:44el último de 2025, pero en general también en estos dos primeros trimestres de 2026
02:49la cosa parece que apunta bien.
02:51Sigue habiendo problemas, pero es que veníamos de, probablemente, país occidental,
02:54con más problemas en la última década.
02:58Entonces, era imposible que todo saliera de forma rápida y sin ningún tipo de contratiempo,
03:04pero las cifras son bastante buenas.
03:05Por ejemplo, aquí lo vemos, ¿no?
03:07Esta montaña rusa, ¿no?
03:10El PIB argentino entre 2011 y 25.
03:13Y lo que vemos es que después de unos años muy malos,
03:16y en general después de no haber conseguido consolidar dos años de crecimiento,
03:20pues esto quizás no se vea del todo, pero es bastante importante y es dos años, 2025 y 2026, de
03:27crecimiento.
03:28Eso es lo que apunta ahora mismo, da la sensación de que vamos a tener dos años de crecimiento
03:33por primera vez en más de una década.
03:35Más datos.
03:36Lo más importante, la tasa de pobreza.
03:38Sí, pero...
03:39Y que además a Milley le importa muchísimo, ¿eh?
03:40Sí, sí, probablemente este sea el dato más llamativo.
03:43Fíjate, tasa de pobreza ya en niveles de hace 10 años,
03:46cuando empezó esa enorme crisis que caracterizó el final del kirchnerismo y la tendencia...
03:52Mira ese pico, ¿eh?
03:53Sí, sí, sí.
03:53Y la tendencia claramente descendente.
03:56Este es quizás el dato, yo también diría, que más molesta a los adversarios de Milley,
04:01porque muchas veces se ha hecho la acusación a estos gobiernos
04:05de que quizás consiguen algo de crecimiento económico,
04:08pero es un crecimiento que va en contra de la desigualdad,
04:11que va en contra de los que menos tienen, pues no.
04:13En el caso de Milley, lo que vemos es, después de un pequeño repunte,
04:18en el primero y segundo trimestre quizás que estuvo en el cargo,
04:22hundiéndose las tasas de pobreza en Argentina.
04:25Y fíjate, esta tasa de pobreza en Argentina se mide como el porcentaje de hogares
04:29que no pueden afrontar, que no pueden comprar la canasta básica,
04:32la cesta de la compra, pues fijémonos.
04:35De nuevo, como decíamos, este dato sigue siendo malo.
04:39Quiero decir, que nadie se piense.
04:40Es que Argentina estaba muy mal.
04:41Claro, en un país europeo probablemente diríamos, pero bueno, eso es altísimo.
04:46Pero con la trayectoria que llevamos, no solo en el último pico,
04:50ese final del kirchnerismo que fue terrible, sino en general,
04:54lo normal a partir de 2015-2016 fueron niveles muy elevados
04:59y ya está cayendo y sigue.
05:01Esa tendencia ascendente yo creo que es muy importante.
05:04¿Argentina ya es fiable?
05:05Sí, quizás una de las cosas de las que más presume mi ley
05:08y que es algo más técnico, esto es la prima de riesgo,
05:13quizás para el ciudadano medio puede parecer que tiene menos importancia,
05:16pero es muy relevante.
05:17Porque esto es el diferencial, la prima de riesgo no deja de ser el diferencial
05:22en el coste de la financiación de Argentina respecto al activo de referencia,
05:26que en este caso es...
05:27El dólar, supongo, ¿no?
05:28Bueno, la deuda americana, el bono americano a 10 años.
05:32Y lo que nos dice es que el diferencial, de nuevo, está en mínimos,
05:35después de lo que se ha disparado, en mínimos casi de la última década
05:40y Argentina es un país que ya se puede financiar con una cierta normalidad.
05:46Y esto no solo aplica, no solo afecta al Estado argentino,
05:50afecta también a las empresas, el hecho de que el Estado argentino pueda financiarse.
05:54Y hay una segunda derivada que yo creo que es muy importante y es
05:57qué pasaría con esta cifra, también con algunas otras de las que hemos visto,
06:01en el caso de que mi ley revalide.
06:05Porque, claro, uno de los problemas que tiene Argentina desde el punto de vista
06:09de la fiabilidad es que estamos hablando de deuda pública a 5, 10,
06:14incluso en ocasiones a más plazo.
06:17Claro, el que le presta a Argentina dice, bueno, a lo mejor yo me fío de mi ley,
06:20que es verdad que ha asumido un programa de responsabilidad fiscal muy importante,
06:24pero ¿y después?
06:25Y después, claro.
06:26Entonces, si mi ley logra consolidarse, si logra un segundo mandato,
06:30yo estoy convencido de que muchas de estas cifras,
06:32sobre todo los que tienen que ver con el coste de la financiación para él
06:37y para las empresas, con esa mirada desde el extranjero sobre si debe uno
06:41o no debe uno apostar por Argentina inversiones que puedan llegar,
06:46yo creo que va a ser muchísimo más sencillo que en esos primeros meses
06:50de la nueva presidencia llegue, y eso sería fundamental, claro,
06:54que lleguen esas inversiones, es lo que realmente va a hacer que de esa situación
06:58problemática que tiene actualmente Argentina, pero que podemos mirar con optimismo,
07:02con tendencia a la mejoría, pasemos a una recuperación absolutamente consolidada.
07:08Y lo último, que quizás sea el dato más preocupante, es este dato de inflación.
07:12Fíjate que hemos cogido año 2025 y hasta mayo de 2026 y podríamos haber cogido
07:19el gráfico que incluyese, como aquí, los años del kirchnerismo.
07:24Y entonces, la sensación sería muchísimo mejor que en esta, porque claro,
07:29como decía Milley en su discurso, él llegó al poder con una inflación por encima
07:34del 200% en términos anuales y con la sensación de que podía dispararse
07:38a una hiperinflación completamente descontrolada.
07:40Entonces, esto es una mejora brutal, de hecho probablemente sea la mejora
07:45más importante que se ha producido ahora respecto a lo que se encontró
07:49Javier Milley hace dos años y medio.
07:52Pero al mismo tiempo, es también lo que se necesitaría que diera el siguiente paso.
07:59Es decir, que pasáramos de estos niveles, que son muy altos,
08:02estamos hablando de nivel interanual, pues es lo que se necesitaría que diera
08:05el siguiente paso, y es pasar de estas cifras, que siguen siendo muy elevadas,
08:09en España imagínate una inflación del 30% en cualquier peso europeo,
08:13ni nos lo imaginamos, pues esto es lo que tiene que bajar, primero a un entorno
08:18probablemente de dos cifras muy bajo, y lo que realmente sería un logro histórico,
08:23sería situarlo en una sola cifra, en niveles más europeos, americanos,
08:28incluso en Estados Unidos hemos visto inflaciones de 4, 5, 6, y ya nos parecía preocupante,
08:32ahí es donde tiene que ir Argentina.
08:34Son dos años y medio.
08:35Sí, no es fácil, no es fácil, además las dinámicas de subidas de precios,
08:39porque claro, te suben el precio, entonces tú pides más sueldo, entonces eso suben los costes,
08:43son muy difíciles de controlar.
08:45También es verdad que son dinámicas que son difíciles de controlar,
08:49pero llegan también con un decalaje, hay un espacio temporal que es casi inevitable.
08:54Yo el otro día hablando con una persona que sabe mucho estos temas,
08:56me decía que él era relativamente optimista,
08:59que si ya estamos aquí un par de años después de las primeras medidas,
09:02que lo lógico sería que en el próximo año viéramos mejoras sustanciales.
09:06Aquí vemos, decimos, una mejora insuficiente,
09:08y es el gran reto pasar a esos niveles más normales en una economía moderna.
09:14Entonces vamos con las claves.
09:15Eso es.
09:16Responsabilidad fiscal.
09:17Eso es lo primero.
09:18Fundamental.
09:19Claro, que también tiene mucho que ver con la inflación,
09:22con la fiabilidad, el coste de financiación.
09:24Lo primero, lo más importante, lo que mi ley sabía que tenía que hacer,
09:27era ajustar los ingresos y los gastos.
09:31Los gastos a los ingresos.
09:33Su frase más importante es, no hay plata.
09:37Sí, sí.
09:38Él lo sabía, lo asumió, lo planteó casi como lema de su gobierno,
09:43no vamos a pagar aquello que no tengamos,
09:45no vamos a extraer toda la riqueza del sector productivo
09:48a base de impuestos cada vez más altos
09:49para pagar unos gastos insostenibles,
09:52y yo creo que es fundamental.
09:53Es el cimiento sobre lo que se edifica todo lo demás.
09:58Resultados positivos.
09:59Eso es.
10:00En general, estamos viendo una perspectiva bastante buena.
10:03Para un país como Argentina,
10:05en la situación en que estaba Argentina,
10:07es que alguien vea los datos de Argentina en 2022 y 2023.
10:11Es que era dramático, era un estado fallido, semifallido.
10:14Daba la sensación de que iba a acabar
10:15en una especie de venezolización
10:18o una situación similar a la de algunos países africanos,
10:23africanos, asiáticos del tercer mundo.
10:24Y no, ahora mismo todavía, ahora tenemos esperanza.
10:28Entonces, yo creo que esto hay que destacarlo y está muy bien.
10:32¿Los retos pendientes?
10:33Efectivamente.
10:34¿Qué deberes le ponemos?
10:35Pues básicamente lo que hemos dicho, inflación,
10:38bajar todavía más, ajustar y generar esa confianza
10:41para que las inversiones lleguen,
10:44para que, digamos, todos esos datos se consoliden.
10:47Que hay mucha gente deseando invertir en Argentina.
10:49Yo creo que sí, sí.
10:50Lo que pasa es que no, como estamos diciendo,
10:52no es sencillo, tanto desde fuera como desde dentro.
10:55Puede haber muchos argentinos que digan,
10:56yo no me fío de iniciar una empresa, lanzar un proyecto.
10:59Al final son muchos años en los que se han hecho las cosas mal
11:02y muchos años nos vamos mucho antes de los Kirchner.
11:04Probablemente hablamos de 60, 70 años o más
11:08en los que Argentina está haciendo las cosas muy mal,
11:11sus gobernantes.
11:12Y entonces, claro, es lógico que no acabemos de fiarnos.
11:15Luego es verdad que en los retos, lo dijimos eso también la primera vez,
11:18Argentina es un país que es muy dependiente de factores externos
11:21que no controla, que te pueden afectar a un gobierno
11:23que lo esté haciendo bien o mal.
11:25El precio de algunas materias primas, por ejemplo,
11:28un país con esa capacidad exportadora de su sector agrícola, ganadero,
11:33pues incluso el mejor gobernante,
11:35tienes unos años malos en el precio de algunas de esas materias primas
11:39y te puede dañar.
11:41Y también a la inversa ha habido momentos,
11:43si vemos los mejores años de crecimiento de Argentina
11:47en los últimos 30 años, casi siempre han estado asociados
11:49a entornos de precios internacionales de las materias primas muy buenos.
11:54Entonces, da casi igual lo que diría el gobierno
11:56porque tiraba de ti esa ola.
11:58Pues esperemos que eso también ayude en el próximo año,
12:02año y medio, para que se consoliden todas estas cifras.
12:04Y nos preguntamos una tarea finalizada.
12:07Me temo que no.
12:08Yo también creo que no.
12:09Yo creo que vamos por el buen camino,
12:11pero decíamos, el paciente en la UBI,
12:14la primera operación ha salido,
12:17lleva un par de semanas estabilizado,
12:19pero el parte médico sigue en estado crítico.
12:22Claro, es que el enfermo lo dejó Alberto Fernández
12:24y lo dejó Cristina Kirchner.
12:26Y claro, imagínate que Miley salirá también ganador
12:29de las próximas elecciones,
12:31que es que ya parte de mucho trabajo hecho.
12:33Eso sería muy diferencial.
12:35Y sí, efectivamente.
12:36Y es que 80 años de intervencionismo,
12:38de socialismo, de peronismo,
12:40no se cambian en unas semanas.
12:42Y efectivamente, la tarea no está finalizada,
12:45pero de verdad, yo, tiene buena pinta.
12:48Y es que eso es algo que hay que valorar.
12:49Porque incluso si sale mal,
12:51habría que decir, oye, muy buen intento
12:54en una situación tan compleja.
12:55Que aquí lo hemos dicho, que el liberalismo funciona.
12:57Por ahora esto...
12:58Y el libre mercado.
12:59Podría...
12:59O sea, si funciona aquí,
13:01entonces ya no se me ocurre ningún...
13:02Es verdad.
13:03O sea, dices, si funciona en Argentina,
13:05no hay ningún escenario en el que yo me imagine
13:07que no puede funcionar.
13:08Porque hasta ahora, decimos,
13:10los países del este, después de la Unión Soviética,
13:13países como Irlanda, Singapur,
13:15que han tenido resultados espectaculares
13:17en las últimas cinco décadas.
13:18Es cierto,
13:20pero no tenían la situación tan compleja de Argentina.
13:22Si funciona aquí, es que ya,
13:23ahí puedes decir, es una fórmula mágica.
13:25Va a funcionar en cualquier sitio.
13:27Pues así está, Miley, 2026.
13:29Gracias, Domingo.
13:30Gracias, Richard.
13:31Gracias a todos por estar ahí.
13:32Gracias.
13:33Sí, sí.
13:36Gracias.
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