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00:04Wall Street messa alla prova dal sell-off dei semiconduttori che chiudono la terza settimana
00:10consecutiva in calo, la peggiore dal Liberation Day dell'aprile 2025 quando Donald Trump sconvolse
00:17il mondo con i suoi dazi cosiddetti reciproci. Persino la taiwanese TSMC ha perso quota negli
00:25Stati Uniti, l'outlook ottimo è stato controbilanciato da un aumento delle spese. Inutili anche le
00:32ottime indicazioni arrivate dall'olandese ASML. A Wall Street si fa i conti con il cosiddetto
00:39momento alla Deep Seek, come nel gennaio 2025 un'altra start-up cinese, Moonshot, ha presentato
00:47un modello che sostiene essere paragonabile a quello dei rivali statunitensi e quindi
00:53gli investitori già nervosi iniziano davvero a preoccuparsi sostenendo che forse le maxi
01:00spese in infrastrutture AI iniziano ad essere davvero difficili da giustificare.
01:05L'inflazione va nella direzione giusta, il presidente americano festeggia ma l'uomo da lui scelto
01:17per guidare la Fed non basta. Tra le storie aziendali, settimana mai così brutta per IBM
01:27che ha lanciato un profit warning. I clienti rimandano le spese in software, dirottano soldi
01:32nelle infrastrutture AI.
01:33Per la prima volta dal debutto sul Nasdaq il 12 giugno scorso, SpaceX sotto il prezzo
01:44di collocamento a 135 dollari. Con la trimestrale di agosto, gli insider possono vendere titoli.
01:53Conti record per le banche di Wall Street grazie al trading e alle commissioni legate alle IPO.
01:58Delude invece Netflix, che esclude grandi acquisizioni.
02:05A meno di quattro mesi dalle elezioni di metà mandato, il presidente americano impantanato
02:10nella guerra impopolare contro l'Iran torna a parlare di frodi elettorali.
02:19Queste le storie principali della settimana, bentornati a una nuova puntata di The Floor.
02:30Get up, stand up, stand up, stand up for your right.
02:36Get up, stand up, questo è il brano della settimana, lo canta Bob Marley.
02:41Lo abbiamo scelto perché in America, o almeno in parte di essa, c'è una battaglia
02:46per difendere il diritto al voto. Questo lo affrontiamo più tardi.
02:53Ora cominciamo dal core business.
02:55I think that the key to this market this summer is stop acting like a thirsty lunatic.
03:02No more thirst.
03:03We're grown men and women and we need to comport ourselves.
03:08The thirst to own the it trade every second of every day and it's not even enough to just
03:13own it.
03:14You need to own it 2x in an ETF and that's not even good enough.
03:17You need to own it with a zero day till expiration option.
03:20This is what's killing people right now and if you're not playing that game, your portfolio
03:24looks amazing.
03:25The median semiconductor stock in the SMH is in a 22% drawdown from its own high right now.
03:3444% of the SMH names are in a drawdown of 25% or worse.
03:38That's real money.
03:39These are big drawdowns considering the fact that we're in an S&P 500 that's within a couple
03:45of percentage points of record highs.
03:47Imagine having put yourself in that position because of how thirsty you are.
03:52There are only three semi names right now that are even within 10% of an all-time high.
03:57Only three.
03:58The rest of them have been knocked out of the box and people, they feel like, oh, well,
04:04I'll do the DRAM.
04:05DRAM is in a 34% drawdown.
04:07It's actually worse.
04:08Micron 29% below highs, Western Ditch 36% below highs, SanDisk a little bit worse.
04:16This idea that you have to be all in to whatever is working right this second is kryptonite
04:23for portfolios.
04:24Lo avete sentito?
04:25Josh Brown, l'amministratore delegato di Rithols Wealth Management, sconsiglia assolutamente
04:31agli investitori di inseguire quello che sembra funzionare al momento perché praticamente
04:37dice è radioattivo per i portafogli e questo ci porta a parlare dei titoli Momentum che questo
04:45mese hanno praticamente perso un quinto del loro valore.
04:51Si tratta di quei titoli che hanno continuato a salire battendo il resto del mercato per un
04:56anno e che ora hanno sofferto nell'ultimo mese mentre l'S&P 500 ha tenuto.
05:03Un soldaggio di Man of America tra i gestori parla chiaro.
05:06Quello nei semiconduttori è visto come il trade di gran lunga più affollato.
05:11Campione diviso se i titoli AI siano in una bolla o no.
05:15Il 43% pensa di sì, il 48% no.
05:19La tesi a Wall Street.
05:20I chip devono mostrare presto un ribalzo sostenibile altrimenti i timori aumenteranno
05:25sulle loro valutazioni.
05:26Di fronte ad alternative cinesi meno care, gli investitori vorranno vedere risultati
05:31tangibili, specialmente ora che chi adotta l'AI è più attento a costi ed efficienze.
05:36Le spese nella tecnologia portano le aziende a limitarne l'uso tra i dipendenti.
05:42Solo qualche mese fa si parlava di token massimizzazione, con i dipendenti che correvano a usare più AI
05:48possibile con tanto di classifiche su chi ne aveva utilizzata di più, ora è cominciata
05:53la token minimizzazione.
05:55In pratica le imprese stanno diventando più aperte a combinare modelli di intelligenza
06:00artificiale all'avanguardia con modelli open source o gratuiti a basso costo e a usare
06:05una gamma più ampia di chip e acceleratori, invece di presupporre che tutto debba funzionare
06:10sull'hardware più nuovo e costoso.
06:12Il consiglio di Morgan Stanley, che vede l'S&P, ha 8-8.300 punti nel corso dei prossimi
06:1912 mesi.
06:20Optare per le prese di profitto sui semiconduttori globali, soprattutto se le aspettative sugli
06:25utili sembrano tirate.
06:26Scegliere azioni che possono eccellere in un mondo AI più ibrido, inclusi alcuni hyperscaler
06:32che si stanno adattando a una domanda di AI più attenta ai costi e all'energia.
06:36In America, d'altra parte, i data center sono sempre più visti male dalla popolazione.
06:41New York ha deciso di fermarle il via libera per un anno.
06:45Due buone notizie in settimana sull'inflazione.
06:48A giugno, indice dei prezzi al consumo è sceso come non accadeva dall'aprile 2020, meno
06:540,4% su maggio, il doppio delle previsioni grazie a un calo dei prezzi energetici.
06:59Anno su anno, dato coro in rallentamento al 2,6%, minimi di febbraio, prima che scoppiasse
07:04la guerra contro l'Iran.
07:06Trump ha festeggiato.
07:11Il nostro paese è stato detto 48 anni.
07:13È stato il pezzo in la storia del nostro paese di Biden.
07:16Slepe Joe.
07:17Il potrebbe essere slepe, ma potrebbe essere slepe, ma potrebbe creare l'inflazione come
07:20nulla.
07:21E ho ho inharito questo.
07:23E ho scoperto.
07:24E non è il mio culo.
07:25Ci sono sposti a fare l'inflazione.
07:27Un reporte è stato proprio a寄vere.
07:30Grazie per portare l'inflazione.
07:46Alla sua prima audizione al congresso, nei panni di capo della Fed, Kevin Walsh ha fatto capire che invece è
07:52ancora presto per festeggiare.
08:09Il giorno successivo è arrivato l'indice dei prezzi alla produzione, anche qui dato migliore del previsto.
08:14Il mese scorso registrato il calo maggiore dall'aprile 2020, meno 0,3% su maggio, tornati sui livelli dell
08:22'aprile 2025.
08:24Più soft anche la componente core. Anche questo però non è bastato a Walsh.
08:34La produzione al progetto di un'imposte, ogni central bank would be happy to have the data going in the
08:42right direction.
08:43My view is that these are all imperfect measures of the state of underlying inflation,
08:48so one of the task forces is going to see whether we can do better, have better data from external
08:53sources,
08:54and even better ideas as to how important organizations like the Bureau of Labor Statistics,
08:59the Bureau of Economic Affairs, might think about how they could do a better job in an evolving economy.
09:05Sull'inflazione alta con persistenza, niente tolleranza, dice lui, promettendo non sarà permanente.
09:12È una tassa per gli americani.
09:14We want economic growth to be more broad-based, and we want the change in prices, the increase in inflation,
09:24to be more limited.
09:25There are a lot of things that are happening that are outside of our control, as you mentioned, conflicts overseas
09:31and the rest.
09:32We can't have and shouldn't have a direct control on that, but inflation's a choice.
09:37We monetary policymakers need to choose lower prices, and that's the commitment my colleagues have made.
09:45We're doing three things.
09:46One commitment, which you heard at our first FOMC meeting, and I hope you heard today,
09:52is we're committed to the Fed to deliver price stability.
09:56We're committed to the 2% inflation goal.
09:59Second thing that we can do is take ownership.
10:02This isn't a time for us to pass the buck to blame others.
10:05And we have the tools to deliver that.
10:09So it's a function of commitment, responsibility and tools, and we're three for three and we'll deliver.
10:15Le AI potrà far salire i prezzi nei prossimi 12 mesi, ma non significa che sia inflazionistica, dice Warsh,
10:21che non ha dubbi sulle sue potenzialità , anche occupazionali.
10:25If this cycle, congressman, is like the previous positive technology shocks,
10:30the U.S. will be richer, will be more productive, there'll be more labor, there'll be more wages, there'll be
10:36more compensation.
10:38That is, if this follows prior trends, this technology shock is likely more significant.
10:46This is probably the biggest change in my adult lifetime, because it's not just the creation of a new widget.
10:53What it is, it's changing the method of innovation and the speed of innovation.
10:58And I can't think of a country on Earth as well positioned to take advantage of it.
11:03So that's on the one hand, but on the other hand, it can lead to disruption.
11:08My own best guess is that the advent of the technology will be augmenting existing work.
11:15It might be disruptive in the near term, but it'll create a lot of other jobs.
11:19Just to give one example from history, and then I'll close.
11:23Who knew at the creation of the internet that the internet would create a million and a half Uber and
11:27Lyft drivers?
11:28I certainly didn't.
11:30Sul bilancio della Fed, gonfiato ai livelli record negli anni della pandemia,
11:34serve che sia più snello, promesso entro fine anno, l'esito del lavoro delle cinque task force pensate per riformare
11:40la Fed.
11:41Dai deputati ai senatori, tutti hanno chiesto rassicurazioni sull'indipendenza della Fed
11:46dalle ingerenze verbali e non solo di Trump, che alla Fed lo ha voluto.
11:51Ecco un esempio alla Commissione Servizi Finanziari alla Camera.
11:54I would like to start with a straightforward, simple question.
11:59Do you work for Donald Trump?
12:03Yes or no?
12:07If I'm permitted to say we're an independent central bank, we're honored to be independent, our independence came from you.
12:14Okay, that's enough.
12:16Thank you.
12:16What steps would you take if the president or others in the administration target you or your fellow governors?
12:25Because he doesn't like how many of them are voting on interest rate policy.
12:32So it's not my intuition to engage in hypotheticals, but I'll tell you this.
12:38The Supreme Court said...
12:40That's an easy way out.
12:41The Supreme Court said that the Federal Reserve and the conduct of monetary policy is independent.
12:46To the extent there were questions about it, the courts answered those questions.
12:50So what would you do?
12:53I would continue to do my job.
12:55Okay, good.
12:56Chair Walsh, do you agree that current monetary policy exists in an extremely polarized and politicized environment?
13:22Ed ecco un esempio alla Commissione bancaria del Senato, dove Walsh non ha voluto dire se ha parlato con Trump
13:28da quando ha preso il posto di Jerome Powell.
13:30I don't have anything for you.
13:33I will say this, though.
13:34I do meet with the Treasury Secretary weekly.
13:37I talk to him often between that.
13:39Mr. Chairman, I just want to make sure I...
13:40And I'll make my own decisions as monetary policy.
13:42I just want to understand the answer.
13:45Have you or have you not had communications with President Trump since you took this position?
13:50I just don't want to be in the business of sharing discussions that the president and I have.
13:55I will tell you what I've said to the president repeatedly and said to the Treasury Secretary.
14:01They chose an independent guy to do an independent job, and that's exactly what I plan on doing.
14:06And I'd like to think over the last seven weeks, given the decisions we've made and the things we've done,
14:11that it's not just words.
14:12It's actions now to start to demonstrate that.
14:14So, Mr. Chairman, I mean, I think it's important I take from your answer you've had communications.
14:19You don't want to disclose the content.
14:21Will you commit to do what your predecessor did, which was to release your appointment schedule and conversations with President
14:28Trump?
14:29I don't know what the past practice was.
14:32I will be in full compliance with the law.
14:35As I understand it, there's an ongoing FOIA request on my calendar, and I will share it consistent with the
14:40law.
14:40I believe the first one's already come out, actually.
14:42I think this was a – this wasn't in response to, you know, any illegal requirement forced by FOIA.
14:47It was a question of transparency.
14:49I'm asking you whether you will commit to disclosing when you have conversations with the president of the United States.
14:56I can offer you this assurance.
14:58The president has not – before I took this office, before I raised my right hand, he has not tried
15:05to influence the conduct of monetary policy.
15:08And if he tried to, I would continue to keep my head down and do the job.
15:12I don't have a long record, but I've got a seven-week record, and before that I had a 25
15:16-year record.
15:17And I think that should count for something.
15:19I think that should count for something.
15:20I think that should count for something.
15:21I think that should count for something.
15:23Dalla Fed montano voci falco.
15:27Lori Logan, presidente della Fed di Dallas, è la prima a pronunciarsi a favore di tassi modestamente più alti.
15:33Isa Cook, pronta ad agire se non si vedono presto segnali di disinflazione.
15:38Se la Fed alzerà i tassi senza il voto di Warsh, sarà lui ad avere perso credibilità .
15:43Perché suonerà anche duro, ma ciò non significa che una stretta la voglia.
15:47La pazienza della Fed, tuttavia, non è infinita.
15:49Parola di Ellen Zenzler, capoeconomista di Morgan Stanley, Wealth Management.
15:55Not necessarily hike later in the year, but that, okay, this buys us some time.
16:00Maybe we don't get to sense at the upcoming meeting that we would have been in favor of a hike.
16:05But that it's not that they have ultimate unlimited patience.
16:10If the next few data prints on inflation don't show continued softness, then they would have to keep hikes on
16:18the table.
16:18I think that they do not absolutely get rid of the hiking bias in the next meeting, even if they
16:25don't go.
16:26I think that chair Warsh surprised folks right out of the gate with his press conference saying
16:32nothing has changed, we are extreme inflation fighters.
16:35But that can't be conflated with a chair that wants to hike.
16:40Ed ora l'analisi settimanale di Jason De Sena Trenert, Presidente ed Amministratore Delegato di Strategas.
16:48Buon pomeriggio a tutti i miei amici in Italia.
16:51La buona notizia per gli investitori, a nostro avviso, è che i dati sull'inflazione negli Stati Uniti
16:57sembrano mostrare segni di moderazione.
17:00Ciò riduce notevolmente la pressione sulla Fed e sul nuovo Presidente affinché inaspriscano la politica monetaria.
17:11La noto dolente è che gli investitori iniziano a interrogarsi sulle prospettive di crescita a lungo termine
17:18legate al settore dell'intelligenza artificiale, il cosiddetto AI trade.
17:24Questa tendenza è evidente da mesi nell'andamento dei titoli dei cosiddetti hyperscaler.
17:32Dall'inizio del 2026 solo Google ha sovraperformato l'indice S&P 500
17:38mentre Amazon, Facebook, Microsoft e Oracle hanno registrato performance inferiori.
17:46I titoli del settore dei semiconduttori hanno guadagnato quasi il 70% da inizio anno.
17:56Le cotezioni dei hyperscaler riflettono le preoccupazioni degli investitori
18:00cerca la redditività futura degli ingenti investitori e investimenti nell'intelligenza artificiale.
18:08I titoli dei semiconduttori, invece, rispecchiano la spesa attuale per l'IA.
18:14Nonostante le difficoltà di quotazione, riteniamo che gli hyperscaler continueranno a investire.
18:22La domanda di IA supera l'offerta e le aziende sembrano disporre di una capacità quasi illimitata
18:30di accedere ai mercati del capitale per finanziare l'utteriore crescita della spesa.
18:37Pertanto, sebbene ieri invece dei semiconduttori abbia subito una flessione,
18:44riteniamo che il calo attuale offrirà presto agli investitori l'opportunità di acquistare ulteriori titoli del settore.
18:53Con i rendimenti del treasury a 10 anni stabili e utili societari solidi,
19:01crediamo che gli investitori manterranno le proprie posizioni,
19:06guardando con l'interesse l'acquisto di titoli legati ai semiconduttori.
19:13Grazie per l'attenzione, arrivederci e buon fine settimana.
19:18Giornata pesante all'indomani dei conti per Netflix,
19:22che ha deluso soprattutto sulle sue prospettive di crescita future.
19:30Resta il leader nello streaming, ma Netflix fa preoccupare sul suo futuro.
19:34Già dubbiosi della strategia del gruppo dopo il tentativo fallito di comprare asset di Warner Broad Discovery,
19:40gli investitori fanno i conti con prospettive deludenti.
19:43Netflix prevede la crescita dei ricavi peggiore da tre anni,
19:47rallenta anche il numero di ore trascorse sulla piattaforma.
19:51Netflix rassicura, puntando su più spese in contenuti, video podcast ed eventi in diretta,
19:57le AI generativa inoltre usata in 300 show per abbassare costi e velocizzare la produzione.
20:02Nel secondo trimestre del 2026, ricavi pari a 12,56 miliardi di dollari,
20:08in rialzo del 13,4% anno su anno, ma sotto il consenso di 12,59 miliardi.
20:15Utile netto a 3,4 miliardi su di quasi il 9%.
20:18Profitti per azione a 80 centesimi da 72, controattese per 79.
20:24Nel primo semestre salite solo del 2%, oltre il 97 miliardi, le ore di contenuti visti.
20:30Su questo il gruppo si difende, dato solido, vista la competizione della Coppa del Mondo.
20:35Tuttavia, diffonderà questo dato solo una volta all'anno, invece di due.
20:40Per il periodo tra luglio e settembre, attesi 12,86 miliardi di ricavi,
20:44in rialzo dell'11,7%.
20:46Si tratta dell'espansione più lenta dal 2023.
20:50Ridotta al 13,14% la previsione della crescita delle vendite nell'intero esercizio,
20:56quando si aspetta che gli introiti da pubblicità raddoppino a 3 miliardi.
21:03Si susseguono intanto le voci secondo cui l'M&A stia diventando essenziale per la crescita di Netflix.
21:10Dopo che a giugno il gruppo aveva smentito l'interesse per Lionsgate,
21:15lo studio cinematografico dietro alla franchise John Wick e Hunger Games,
21:19e dopo voci di interesse per NBC Universal, che Comcast intende scorporare in una società indipendente,
21:28il co-CEO del gruppo Ted Sarandos ha praticamente ribadito un concetto che aveva già spiegato
21:35alla comunità finanziaria prima ancora di lanciare un'offerta, poi fallita,
21:40sugli asset cinematografici e streaming di Warner Bros Discovery,
21:44un gruppo che poi è stato acquisito interamente da Paramount,
21:50anche se in realtà ci sono ancora ostacoli regolatori da superare affinché queste nozze si concludano.
21:57Sentite che cosa ha detto allora il numero uno del gruppo.
22:21E veniamo ora alla politica perché nel giorno in cui gli Stati Uniti lanciavano il sesto giorno consecutivo
22:28di attacchi contro l'Iran, un assistente tecnico responsabile del goppo elettronico di Trump
22:35di fatto veniva sospeso perché aveva utilizzato l'accesso riservato al testo dei discorsi di Trump
22:42per fare scommesse su calci e nel giorno in cui Trump Media ha praticamente deciso di monetizzare
22:49i post del presidente su Truth Social lanciando un servizio pensato per i trader
22:55che così possono pagare per avere accesso rapido e in tempo reale a quei post.
23:01Il numero uno della Casa Bianca ha lanciato un nuovo attacco all'integrità delle elezioni americane.
23:08In 26 minuti di discorso in prime time gettati dubbi sia su quelle del 2020 sia su quelle a venire.
23:15Secondo lui le prime sono state rubate a favore di Joe Biden, tesi già ampiamente smontata,
23:20le seconde a rischio di vulnerabilità definite scioccanti.
23:24A meno di quattro mesi dalle elezioni di metamandato, in cui il partito repubblicano potrebbe perdere
23:29il controllo di almeno un'aula del congresso, il presidente ha annunciato la declassificazione
23:35e diffusione di file che appaiono incompleti, privi di prove o con informazioni già note.
24:21Dalla ISRUM della Casa Bianca ha sostenuto che la Cina ha tentato di compromettere la sua campagna del 2020,
24:27tesi già smentita dalla comunità di intelligence americana nel 2021.
24:32Ha detto che le macchine del voto possono essere oggetto di interferenze.
24:36Ha parlato di registrazioni degli elettori comprate per barare a favore di Biden e di voto via posta fraudolento.
24:43Ha anche dichiarato che oltre 200.000 persone non americane sono registrate al voto.
24:48Come previsto è tornato a premere affinché al congresso passi il Save America Act,
24:53che prevede strette al voto, quel provvedimento resta in stallo al Senato.
24:57Per Trump una soddisfazione, vedrà il suo volto su una nuova moneta d'oro da un dollaro,
25:03sempre che il design passi al congresso.
25:05Su un lato appare il suo volto e la frase
25:08In God We Trust, In Dio Ci Fidiamo, la parola Libertà e gli anni 1776-2026,
25:15riferimento al 250esimo anniversario del paese.
25:19È stato il segretario americano al Tesoro, Scott Bessent, a fare l'annuncio controverso,
25:23perché di solito un presidente vivente non appare sulla valuta americana
25:27e perché la mossa è vista come quella di un monarca che va contro la democrazia.
25:33Ed è tutto per questa puntata di The Floor, grazie per averci seguito e come sempre, buon tutto.
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