00:00Nel bel mezzo di una guerra dagli esiti incerti e di una crisi energetica che potrebbe rivelarsi la più grande
00:06della storia,
00:07come ha sottolineato il capo dell'Agenzia Internazionale dell'Energia, Fatih Birol,
00:12i mercati sembrano ignorare i problemi dell'economia reale e non interrompono la loro corsa,
00:18fatta eccezione per qualche breve stop che dura il tempo di lettura di un post su X.
00:23L'S&P 500 si appresta a chiudere il miglior mese dal 2020, ma che cosa sta sostenendo questo ottimismo sui
00:31mercati azionari?
00:32Il primo driver è legato alla regola non scritta del trading, buy the dip, ovvero si compra sui ribasi.
00:40Negli ultimi dieci anni ogni crisi come il Covid, l'imposizione di nuovi dazi, lo scoppio delle guerre si è
00:47conclusa con il mercato che è tornato su.
00:50E anche dopo i minimi del 2022 sono basati 15 mesi per annullare tutti i ribassi.
00:57Questa sequenza è incisa nella memoria storica degli investitori, ma anche negli algoritmi di trading,
01:03facendo sempre valere la regola che il dip si compra e non si vende.
01:07Il secondo driver è legato ai fondamentali delle società .
01:12Gli utili per azione dell'S&P 500 sono saliti di circa l'11% ogni anno nell'ultimo decennio.
01:20Soltanto il Covid ha interrotto la serie per poi recuperare tutto nel 2022.
01:26E anche in questi primi mesi del 2026 abbiamo visto utili per azione crescere a doppia cifra,
01:32almeno per le società che hanno già riportato i loro risultati.
01:37I fondamentali, insomma, giustificano il rialzo.
01:40Però c'è un fattore di criticità perché i mercati hanno già incorporato la riapertura dello stretto di Hormuz
01:47dal quale parte tutta la crisi energetica.
01:50E se la chiusura si dovesse prolungare ancora, lo shock potrebbe trasferirsi all'Occidente
01:56e quella memoria questa volta potrebbe non bastare.
01:59Per ora i tori guidano ma il margine di errore si sta assottigliando.
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