00:00Y cuando en el reloj marcan la 1 y 6 minutos de la tarde, 12 y 6 en Canarias, nos
00:06vamos como siempre, como todos los días hasta ahora, a abrir página de mercado.
00:13Y la fotografía fija que nos ofrece hoy nuestro principal indicador, el IBEX 35, es de 17.030 puntos.
00:20Según nos muestran las aplicaciones en tiempo real, ahora mismo un 0,36% arriba nuestro principal indicador.
00:26¿Cuáles son las compañías que más suben ahora? Indra un 3%, Celnex un 2,4% y Mafre un 1
00:33,5%.
00:34Son las compañías que más están subiendo ahora mismo, entre las que más bajan, Pudge Brands un 1,12%
00:40abajo, Fluidra un 1% abajo y ArcelorMittal un 0,39%.
00:45Esto, como les digo, es la fotografía fija que nos ofrecen ahora mismo las aplicaciones en tiempo real,
00:50donde resaltan, entre las noticias más destacadas, que la inflación de la eurozona salta al 2,5% en marzo
00:57por el efecto de la guerra en el precio de la energía.
01:00Irán no impacta igual que Ucrania en los mercados, las cinco diferencias significativas.
01:05Esto es un análisis que nos ofrece el portal Bolsamanía y que nos habla de cómo los expertos de JP
01:12Morgan
01:13están poniendo el foco en el contexto salarial y en la situación del consumidor europeo respecto a cómo estaba en
01:20el momento del estallido de la crisis de Ucrania.
01:23Pero mejor que los analistas de Bolsamanía es nuestro analista de referencia y de cabecera y además el peregrino de
01:31esta Semana Santa,
01:33el penitente, mejor dicho, de esta Semana Santa, que es nuestro amigo, nuestro compañero José María Luna, de Luna y
01:41Sevilla Asesores Patrimoniales,
01:42a quien ya podemos saludar. José María, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
01:45Muy buenas. Muchas gracias por la presentación y un placer estar un día más con todos vosotros.
01:50Hombre, yo es que dije, a ver, ¿a quién me traigo para estos días de Semana Santa?
01:55Que viva la Semana Santa, que le guste y que además sea uno de los analistas más mordaces del mundo
02:01financiero en España.
02:02José María Luna. José María, ¿te vienes? Allí que está. Y aquí le tenemos, José María.
02:06Estos días de Semana Santa importantes y importante también seguir un poco el mercado que no nos deja indiferentes.
02:14No te lo puedes perder un solo día, ¿eh?
02:17Pues efectivamente, sin duda alguna, hoy el tono, sin duda alguna, es mejor.
02:23Continuamos las subidas del día de ayer, de toda la parte europea.
02:27Seguimos, como decíamos ayer, en una situación de compás de espera.
02:31Y por ponerle algo un titular, aunque vosotros, a nivel periodístico y como grandes comunicadores,
02:37seréis capaces de hacerlo mucho mejor que yo, ¿no?
02:39Pero yo diría que el mercado respira, pero con mascarilla, ¿de acuerdo?
02:43¡Canda!
02:43Hay que pensar que se dan ciertas variables, en el día de hoy, que hay que tenerlas muy presentes, ¿no?
02:50Hoy cerramos el trimestre. Solo cerramos el mes de marzo, sino cerramos el trimestre.
02:55Con lo cual, muchas casas de gestión de activos, pues tratan de que la foto de cierre de trimestre sea
03:02lo mejor posible, ¿de acuerdo?
03:04De cierto aspecto maquillaje, para tratar de que los índices estén menos mal que días atrás, pues también influye, ¿de
03:13acuerdo?
03:13Siempre cierre de trimestre, sobre todo cuando no ha sido especialmente bueno.
03:17Se trata de que, bueno, pues unos con otros, como una carrera, ¿de acuerdo?
03:21No como una estación de penitencia, sino como una carrera en el sentido de a ver quién queda un poquito
03:25mejor en el ranking,
03:26pues se trata de que haya menos sangre, ¿no?
03:30Pero también hay otras variables que son importantes a tenerlas en cuenta, ¿no?
03:34Si nos centramos en el conflicto bélico, Trump nos sigue dando mensajes contradictorios, ¿no?
03:39Por un lado sigue la amenaza a Irán de que si no reabre el Estrecho de Hormuz, pues que lo
03:46va a laminar prácticamente,
03:48pero, pero, y el mercado se queda con este, pero hay ciertos, señala que hay ciertos avances en la negociación,
03:55y que incluso, incluso, aunque no se reabriera el Estrecho de Hormuz, pues incluso antes de que acabe la tregua
04:02del 6 de abril,
04:03pues que podría haber ciertos acuerdos importantes.
04:06Esto hoy se valora de forma positiva porque, bueno, el mercado se quiere quedar como que no va a haber
04:13botas militares sobre el terreno iraní.
04:16Correcto.
04:16Bueno, si es así, ¿de acuerdo?
04:18Con lo cual, esa es una variable muy a tener en cuenta, aparte de lo que decía anteriormente,
04:23en efecto de ese maquillaje del cierre del trimestre.
04:25Pero luego hay una cosa muy importante, ¿no?
04:27Yo creo que fue la última intervención de Jerome Powell, como máximo responsable a día de hoy,
04:33de la propia Reserva Federal Norteamericana.
04:35Bueno, nos dejó muchas perlas en su última comparecencia, y Powell vino a decir que la expectativa de la inflación
04:44sigue anclada,
04:46es decir, puede repuntar la inflación, pero no ve un escenario de momento hiperinflacionista, ¿de acuerdo?
04:53En Europa ha subido la inflación, pero algo menos, poquito menos de lo que se esperaba.
04:58Bueno, en Estados Unidos lo que más preocupa, y señaló Powell, evidentemente, el decir esto de mercado como lo ha
05:04recogido,
05:05pues lo que ha recogido ha sido, dice, anda, pues a lo mejor la Reserva Federal Norteamericana
05:08no sube los tipos de interés de forma inminente en la próxima reunión,
05:14sino que tarda algo más de tiempo en subir los tipos de interés de referencia.
05:19Y eso ha supuesto un cierto rally de alivio, cierta recuperación de alivio en los mercados de bonos,
05:25bajando la rentabilidad de casi todos los tramos de la curva, los de corto, medio y largo plazo,
05:32y eso, sin duda alguna, es un balón de oxígeno para todos, no solo los que están hipotecados en Estados
05:38Unidos a 30 años,
05:39o se vayan a hipotecar, sino también para las compañías o el propio Estado que tiene que refinanciar la deuda.
05:45Pero algo muy importante también señalaba ayer, decía que las herramientas de las políticas monetarias,
05:50cuando hay un shock de oferta, como este caso es por el conflicto bélico, no son muy eficaces,
05:55pero dejaba la puerta abierta a la posibilidad de, si hubiera riesgos financieros,
06:03sobre todo por un menor crecimiento económico, habrá que estar muy atentos a los datos de empleo que vayamos a
06:09conocer,
06:09si hubiera un riesgo en la parte financiera, dejaba la puerta abierta a la posibilidad de, de nuevo,
06:16inyectar liquidez, sobre todo en el mercado interbancario, ¿de acuerdo?
06:19Pero no tanto para crecer, ¿de acuerdo? Sino esa inyección es, ya sabemos todos,
06:26al final los mercados, igual que la vida se mueve por el agua, los mercados también se mueven por la
06:31liquidez, ¿no?
06:31Entonces eso también se ha recogido de forma positiva, ¿no?
06:35Con lo cual, moraleja, síntesis de esta estación de penitencia de hoy, martes santo, ¿no?
06:42Pues lo primero, lo que se valora es que probablemente la guerra no es eterna, ¿de acuerdo?
06:46Que va a tener un fin, que por otro lado los bonos, la renta fija está hablando,
06:52y en estos momentos quizás preocupa más el débil crecimiento económico, más que la inflación se nos dispare,
07:00hay una rotación a nivel de los mercados, se está yendo el dinero, el flujo de dinero del growth,
07:07desde la tecnología hacia el value, se sigue confirmando, sobre todo en los sectores de energía,
07:13materias primas en general, utilities, etcétera, y luego, bueno, pues cierta posibilidad,
07:21o se está comprando lo que llamarían los ingleses el deal, un posible acuerdo entre Irán y Estados Unidos
07:27que evite la intervención en terreno de iraní por parte de los marines norteamericanos.
07:34Esperemos si eso se confirma o no, con lo cual, insisto, y me quedo con el titular del principio,
07:39lo de mercado que respira, pero con mascarilla, ¿no? Cierta cautela, aunque el tono hoy es un poquito mejor.
07:43Es un poquito mejor. De todas maneras, a mí me resulta curiosa esa lectura que haces
07:50respecto a las posibilidades de subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales,
07:55es decir, que primen los bancos centrales el hecho de poder hacer peligrar una recuperación
08:01o que llegue una depresión económica y que eso pese frente a la pulsión alcista de los precios,
08:07esa estanflación de la que hablábamos ayer.
08:12Tú, si tuvieras que echarle dos eurillos a una apuesta, ¿a qué se lo echarías?
08:19¿A que vamos a ver subidas de tipos de interés este año o a que no las vamos a ver?
08:23Sí las vamos a ver, pero no en todos los bancos centrales.
08:26Correcto.
08:27Es decir, es mucho más fácil que el Banco Central Europeo sí suba tipos de interés.
08:30Sí.
08:31Hay que darse cuenta que el Banco Central Europeo tiene...
08:33Le ha bajado mucho más de lo que lo bajó Estados Unidos, sí.
08:35Claro, efectivamente hubo una bajada antes y con más intensidad que en el caso de Estados Unidos.
08:41Muy probablemente los tipos de interés en Europa antes de la guerra deberían de estar algo más altos
08:46de los que los ha dejado el Banco Central Europeo.
08:50Probablemente los políticos, porque no son tecnócratas, los políticos que están al frente del Banco Central Europeo
08:55se dan cuenta de que el riesgo que corre la Unión, en este caso la Unión Europea,
09:01con una situación de tipos más bajos ante la posibilidad de que suba la inflación,
09:05es Europa. Es una de las partes más débiles, ya lo decíamos ayer, por la dependencia energética.
09:11Pero aquí no va a primar el tema del crecimiento económico, aquí lo que va a primar es que se
09:15le dispare la inflación.
09:16De momento, se sube de forma contenida, pero si tuviera que apostar el Banco Central Europeo,
09:23muy probablemente el siguiente movimiento sea un movimiento al alza.
09:26No sé si habrá uno o dos movimientos al alza, pero previsiblemente sí.
09:30Eso, evidentemente, va a encarecer Euribor, ¿de acuerdo?
09:34Para la gente que tiene tipo de interés en sus hipotecas variables, es a la parte menos bonita.
09:39Pero, ojo, si el dinero paga, ¿de acuerdo?
09:43Es decir, el cash paga, hay productos de renta fija de muy corto plazo que recogen la subida de tipo
09:50de interés.
09:50Es decir, que para el ahorrador, en lugar de tener, a lo mejor, dinero aparcado en casa o en una
09:55cuenta corriente,
09:56hay productos de inversión, que es la parte buena, que le puede dar una cierta rentabilidad y con un riesgo
10:02muy, muy controlado.
10:04¿De acuerdo? En el caso de la Reserva Federal norteamericana, yo creo que va a ir con pies de plomo.
10:09Hay que pensar que va a haber un relevo, no sé cuándo se producirá, pero va a haber un relevo
10:13al frente.
10:14Y luego va a haber mucha, y lo decía Jerome Powell, dentro del seno de la Reserva Federal no va
10:19a haber una única voz.
10:20Va a haber muchas opiniones y, además, muy enfrentadas.
10:24Yo creo que van a tomar su tiempo para ver cómo impacta esta crisis, la duración de la misma, como
10:31hablábamos ayer,
10:32y cómo impacta sobre la inflación, pero hay otro mandato, que es el mercado de empleo y, sobre todo, el
10:37crecimiento económico.
10:39Si ve en peligrar una situación de estaflación, repito, no sería de extrañar que la FED soplara y absorbiera.
10:48Las dos cosas tan difíciles, ¿verdad?
10:49Eso habrá que verlo.
10:50Y es, por un lado, subir tipos, a lo mejor, hacia final o el segundo semestre del año, algún cuartido
10:55de punto puede ocurrir, pero a la vez, inyectar liquidez.
11:00Pues estaremos muy pendientes de ver cuál es la decisión que toman.
11:03Aquí lo contaremos y siempre con tu ayuda.
11:05Muchísimas gracias, señor.
11:06Un abrazo muy fuerte.
11:07Un fuerte abrazo a todos y cuídense mucho.
11:09Muchas gracias.
11:10Chao.
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