00:02I timori legati alla tenuta del settore del private credit americano iniziano a concretizzarsi
00:07seriamente. A scatenare le preoccupazioni è la vicenda Bluehole, società che ha finanziato
00:11soprattutto aziende del software, un caso che potrebbe essere solo il primo di una lunga
00:16serie. Il warning arriva dal Financial Times. Dopo che nelle ultime settimane proprio le
00:20aziende software hanno evidenziato forte sofferenza a Wall Street a causa dell'intelligenza artificiale
00:26e registrando pesanti sell-off, molti investitori hanno iniziato a chiedere indietro il proprio
00:31capitale, temendo un peggioramento della qualità del credito. Ma i fondi di private credit come
00:36Bluehole investono in prestiti illiquidi, difficili da vendere rapidamente senza penalizzarne i
00:41prezzi. Tanto che di fronte all'aumento delle richieste di rimborso, la società prima ha
00:46limitato e poi bloccato le finestre di uscita trimestrali in uno dei suoi fondi retail. Contestualmente
00:51per generare liquidità, Bluehole ha deciso di vendere 1 miliardo e 400 milioni di dollari
00:56di prestiti detenuti in tre fondi. L'operazione consente di trasformare crediti in cassa,
01:01che in parte servirà a rimborsare gli investitori e in parte a ridurre il debito. I prestiti sono
01:06stati ceduti al 99,7% del valore nominale, un prezzo in linea con le valutazioni di bilancio,
01:12che secondo il management confermerebbe la solidità del portafoglio. Il nodo però è più ampio.
01:17Da un lato c'è il rischio strutturale del private credit, strumenti poco liquidi,
01:22sempre più diffusi anche tra investitori privati, che possono andare in tensione quando
01:26aumentano le richieste di rimborso. Dall'altro c'è il rischio settoriale. Il software è oggi
01:31tra i comparti più esposti alla disruption dell'intelligenza artificiale e ai sell-off di
01:36borsa. Ma non è l'unico, per cui richieste di rimborso potrebbero arrivare anche da chi ha
01:41finanziato altri settori oggi in evidente sofferenza. Non a caso, sempre secondo il Financial Times,
01:46negli ultimi mesi del 2025, gli investitori nel private credit hanno ritirato oltre 7 miliardi
01:52di dollari da alcuni dei maggiori fondi di Wall Street. Un segnale di crescente cautela
01:57verso un asset class cresciuta rapidamente e ora chiamata a dimostrare la tenuta delle
02:02proprie valutazioni e della propria liquidità.
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