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00:00Acá hay un tema de corto plazo y hay un tema de largo plazo.
00:05Sobre el dólar.
00:06Sobre el dólar, sí.
00:08Que hay que tenerlo en cuenta.
00:09¿Qué es lo que está pasando en el corto plazo?
00:12Había unos excesos de liquidez que se generaron en el mercado.
00:15¿Excesos de liquidez de?
00:17De guaranías.
00:18Que se generaron en el mercado.
00:20Imagínate vos que la tenencia de letras de regulación monetaria,
00:27los saldos de letras de regulación monetaria del Banco Central,
00:31en marzo del 2024 estaban en 14 billones de guaranías.
00:35Marzo del año pasado.
00:38Ahora están en 5.
00:40O sea, cayó 9 y pico de billones de guaranías.
00:45Estamos hablando de más o menos 1.250 millones de dólares que cayeron.
00:49Esa liquidez se fue al mercado.
00:51Entonces, ¿qué pasó?
00:51Venía una empresa y le decía al banco que iba a tomar un crédito
00:59y le decía a tomar en guaranías.
01:00Y le decían a los bancos porque había exceso de liquidez en guaranías.
01:02Es más barato.
01:03Entonces, entre una tasa de 8 y medio en guaranías
01:08y una tasa de 7 y medio en dólares,
01:10la gente decía,
01:118 y medio en guaranías que es más barato.
01:14Encima con la perspectiva que tenía todo el mundo
01:16porque venía subiendo el dólar de que el dólar iba a subir.
01:20Esa misma empresa ahora en junio le venció el crédito
01:27y le dice, bueno, quiero renovar.
01:29No hay problema.
01:32Yo tenía 8 y medio en guaranías.
01:36¿Y cuánto ahora?
01:36Y ahora es 16.
01:38Se duplicó.
01:40Ahora es 16 la tasa.
01:42La pucha.
01:42Yo sí quería tener dólares
01:43porque ahora ya no había guaranías y había dólares.
01:46¿Qué fue lo que pasó?
01:46La gente agarraba esos guaraníes.
01:51Hasta empresas que no operan en guaraníes
01:53sacaron crédito en guaraníes porque eran más baratos.
01:57Tomaban esos créditos en guaraníes,
01:59compraban dólares en el mercado spot.
02:02Obviamente eso presionaba al dólar.
02:06Entonces el Banco Central intervenía, intervenía.
02:08Y el Banco Central, en ese mismo periodo que te hablé,
02:12de que cayeron 1.250 millones de dólares en las letras,
02:16el Banco Central retiró 2.115 millones de guaraníes,
02:20perdón, millones de dólares en guaraníes del sistema
02:25a través de operaciones de cambio, ¿verdad?
02:28Porque vos cuando el dólar te sube,
02:31salías a vender dólares y retirás guaraníes, ¿verdad?
02:36Entonces el mercado disminuyó en tamaño más o menos
02:42en 900 millones de dólares el mercado
02:44de la cantidad de guaraníes que hay, ¿verdad?
02:48Se disminuyó.
02:49Obviamente eso encarece el bien, ¿verdad?
02:55Encarece la moneda, encarece el producto
02:57y hace que la tasa de interés sea más alta.
02:59Por eso estas empresas se encontraron con esta sorpresa, ¿verdad?
03:02Y ahora está ocurriendo el proceso interno.
03:05A partir de junio, fines de junio,
03:09empezó a ocurrir el proceso inverso.
03:12La gente tomaba dinero en dólares
03:13porque era más barato
03:14y lo que hacía era
03:17se iba al mercado spot,
03:20cambiaba esos dólares,
03:23convertía a guaraníes y pagaba su crédito viejo, ¿verdad?
03:26Entonces se está empezando a dar el proceso inverso, ¿verdad?
03:32Eso llegó a caer,
03:35creo que 7.170 llegó el piso de eso, ¿verdad?
03:41Ahora cerramos,
03:42ayer estábamos 7.405, según BCP.
03:47Cerramos 7.405.
03:49¿Qué es lo que va a pasar de aquí hacia adelante?
03:51Es la pregunta.
03:52Sí.
03:53Una de las cosas que creemos que va a pasar es
03:56ahora,
03:58ahora,
04:00y en septiembre con más fuerza,
04:02y octubre con más fuerza otra vez,
04:04empiezan las demandas
04:05de dólares
04:08de los importadores
04:10para fin de año, ¿verdad?
04:16Esas demandas,
04:18y en paralelo pasa también otra cosa,
04:21los dos principales aportantes de divisas a Paraguay
04:24son la soja y la carne,
04:28y en general la soja y sus derivados y la carne
04:31pierden fuerza en el último cuatrimestre del año,
04:37digamos, ¿verdad?
04:37Nosotros,
04:41Chile sigue siendo nuestro principal comprador de carne,
04:44ellos tienen su fiesta el 18 de septiembre
04:46donde comen asado y después
04:47le meten pescado para decir eso, ¿verdad?
04:50No sé cómo es el tema,
04:52pero en realidad ya
04:53la compra es mucho menor, ¿verdad?
04:57Entonces,
04:58los dos principales aportantes de divisas
05:00ya están con,
05:02digamos,
05:03en puntos muertos con los motores,
05:07y por otro lado,
05:08normalmente comienza esta demanda
05:10de dólares para importar,
05:12pero acá ocurrieron varias cosas,
05:14una de las cosas que ocurrieron
05:15es muchas operaciones de forward,
05:18¿qué es lo que es un forward?
05:20Yo me voy a un banco
05:21y le digo,
05:23el dólar está a 7.300,
05:25vamos a pactar,
05:28quiero que me garantices
05:30un tipo de cambio fijo para diciembre,
05:35¿verdad?
05:36Y el banco te dice,
05:37no hay ningún problema,
05:38y lo que hace el banco es un cálculo,
05:41dice,
05:41a ver,
05:43yo compro
05:44esos dólares,
05:46salgo a comprar esos dólares en guaraníes,
05:48¿verdad?
05:50A 7.300,
05:52pues yo invertí,
05:537.300 guaraníes por cada dólar,
05:56¿verdad?
05:57Y te financio
05:58hasta diciembre,
06:00te financio cuatro meses
06:02hasta diciembre,
06:02como la tasa de interés
06:03está alta,
06:05en guaraníes,
06:07obviamente,
06:08porque yo,
06:09banco,
06:09puse guaraníes,
06:11entonces,
06:12te aguanto
06:12esos dólares
06:13que compré a 7.300,
06:15y le cargo encima
06:17el costo de la tasa de interés.
06:19si la tasa
06:20es de 16%,
06:22entonces,
06:25más o menos,
06:277% más
06:29le tengo que cargar,
06:30o sea,
06:30esos 7.300,
06:32le tengo que cargar
06:33un 7% más,
06:35ponerle que me da
06:367.500,
06:37y más o menos,
06:38entonces,
06:39te cierro a 7.500,
06:40y te digo,
06:40yo,
06:41te entrego esos dólares
06:42a 7.500,
06:43ese es el proceso
06:44del forward,
06:46esto obviamente,
06:48no hace por 10 dólares,
06:49¿verdad?
06:50Lo que hacen,
06:52una empresa me contaba
06:55durante la semana
06:56que hizo por 30 millones
06:57de dólares,
06:58esta operación.
06:58Ya se puede hacer
06:59el cálculo,
06:597%.
07:00¿Verdad?
07:01Imagínate vos,
07:03es un número,
07:05es un número importante,
07:06una empresa,
07:07¿verdad?
07:08Entonces,
07:09muchas operaciones
07:10de forward
07:10se hicieron.
07:13esta empresa
07:14tiene que comprar
07:1560 millones de dólares
07:17hasta fin de año,
07:19y hizo por la mitad
07:19de lo que tiene que comprar
07:21para asegurar,
07:22¿verdad?
07:24Entonces,
07:25esto de hacer
07:26operaciones de forward
07:27va a hacer que
07:27la estacionalidad,
07:29esa,
07:29la demanda de dólares
07:31que va a haber
07:31a partir de septiembre
07:32sea inferior.
07:34Eso por un lado.
07:36Y por otro lado,
07:36otra cosa que me llamó
07:37bastante la atención,
07:41nuestro principal
07:42vendedor de mercadería
07:43es China,
07:44¿verdad?
07:45China nos vende
07:46más o menos
07:465 mil millones de dólares.
07:4835% de las importaciones
07:50aproximadamente.
07:51Pero nos vende
07:51más o menos
07:525 mil millones de dólares.
07:55Si vos anualizás
07:57la importación
07:57a julio,
07:59nos vendió
07:595 mil 500 millones
08:01de dólares.
08:02Está subiendo
08:03las importaciones
08:03de China.
08:06Pero está bajando
08:07el precio unitario
08:09de las importaciones
08:10de China.
08:12¿Qué quiere decir eso?
08:13Si vos dividís
08:14el monto importado
08:16entre la cantidad
08:18importada,
08:19acá hay una variedad
08:21de productos,
08:21entre el tonelaje,
08:22digamos,
08:22¿verdad?
08:24El número
08:24es más bajo
08:26ahora que el año pasado,
08:28¿verdad?
08:29Eso quiere decir
08:30que en promedio
08:31los bienes chinos
08:33están saliendo
08:33más baratos.
08:35Y tiene lógica
08:36que esto ocurra.
08:37¿Esto es problema
08:38de Estados Unidos?
08:39Claro,
08:40tiene lógica
08:40por el tema
08:41de Estados Unidos.
08:42China
08:42se le cayó
08:44muchísimo su venta
08:45a Estados Unidos
08:45por el tema
08:46arancelario,
08:47la guerra,
08:47etcétera,
08:48etcétera.
08:49Entonces,
08:50le sobra mercadería
08:51y la está distribuyendo
08:52en todos los mercados
08:54del mundo.
08:55Paraguay no es la excepción
08:56en ese sentido,
08:57¿verdad?
08:57Esto también
08:59disminuye,
09:02ralentiza un poco
09:03lo que va a ser
09:04esa demanda
09:05de dólares
09:05porque en realidad
09:06estás comprando
09:06un poco más barato
09:07que antes,
09:08¿verdad?
09:09En general,
09:10los productos
09:11que están comprando
09:11son un poco más baratos.
09:13Entonces,
09:14nosotros esperamos
09:15que haya una suba,
09:17de hecho,
09:18ya se está dando
09:19la suba,
09:20lentamente
09:21está empezando
09:21a subir,
09:23pero no vamos
09:23a llegar
09:24a esos valores
09:24de 8 mil
09:25que teníamos
09:26anteriormente.
09:27por lo menos
09:27eso es lo que
09:28se espera
09:29en el panorama.
09:31Este es el tema
09:31de corto plazo.
09:33Hay un tema
09:34de largo plazo
09:34que es interesante.
09:39Hay una situación
09:41que está ocurriendo
09:42en el mundo
09:42que es
09:43muy nueva
09:46y distinta.
09:50El mundo
09:51le ha perdido
09:52confianza
09:53a la institucionalidad
09:55americana.
09:57¿cómo se nota
09:58eso?
10:00O mira,
10:01la bolsa
10:01le está
10:01en Arampur 500,
10:02por ejemplo,
10:03que es
10:04la 500
10:05empresa más grande
10:06que opera
10:07en la bolsa
10:07de Nueva York.
10:09Son
10:10las 500
10:10empresas más grandes
10:11del mundo
10:11posiblemente
10:12también,
10:13¿verdad?
10:13y cuando tuvo
10:17esa caída
10:18violenta
10:18cuando
10:19Trump
10:20anunció
10:20los aranceles,
10:22¿cómo
10:22que le llamaba?
10:23El día
10:24de la liberación
10:26y los aranceles,
10:27no me acuerdo
10:28cómo le llamaban
10:28los aranceles.
10:29Bueno,
10:31el día
10:31de la
10:32liberación
10:34y se cayó
10:36la bolsa,
10:38normalmente
10:38cuando hay
10:39un evento
10:39de esa clase
10:40el dinero
10:42corre,
10:44busca refugio,
10:45¿verdad?
10:46El dinero
10:46que es cobarde
10:47busca refugio,
10:48¿verdad?
10:49¿A dónde
10:49se va?
10:52Normalmente
10:52se refugiaba
10:55en tres cosas.
10:55Una de las cosas
10:58que se refugiaba
10:58era
10:59el dólar.
11:02Otro tema
11:03en lo que se refugiaba
11:04los bonos
11:06del tesoro
11:06americano
11:07y otro tema
11:08en lo que se refugiaba
11:09el oro.
11:11Si vos mirás
11:12la evolución
11:13de esas tres variables,
11:15el dólar
11:16cayó.
11:18Quiere decir
11:18que la gente
11:19no se fue
11:19a comprar más dólares,
11:21se fue a comprar
11:21menos dólares,
11:22se fue a comprar
11:23otra moneda,
11:24¿verdad?
11:25Cuando mirás
11:28la tasa
11:29de interés
11:30de los bonos
11:32americanos,
11:34el Ministerio
11:37de Hacienda
11:37o el Departamento
11:40del Tesoro,
11:41como se llama
11:41en Estados Unidos,
11:43se encontró
11:44con un problema
11:45serio.
11:46Por primera vez
11:47no pudo colocar
11:48bonos.
11:49Estados Unidos
11:49emite
11:51todos los días,
11:52todos los días
11:53y le costó
11:56colocar
11:56el bono
11:57porque no había
11:58demanda,
11:58la gente
11:58no quería
11:59y el oro
12:03se mantiene
12:03alto,
12:03el oro
12:04sí siguió
12:04siendo
12:04el refugio,
12:05¿verdad?
12:06Pero normalmente
12:07con esta tasa
12:08de interés,
12:09el dólar
12:09debería subir,
12:10no debería bajar
12:11porque normalmente
12:13como había
12:14muchísima confianza
12:15en la institucionalidad
12:16americana,
12:18si vos crees
12:19muchísimo
12:20que ahí
12:20no te van a robar,
12:21que ahí
12:21no vas a perder
12:22tu plata,
12:22etcétera,
12:23etcétera,
12:23y encima
12:24te suben
12:24la tasa
12:25de interés
12:25y te vas
12:25ahí,
12:26¿verdad?
12:26Y pones
12:26tu plata
12:27ahí.
12:28Fíjate
12:29que eso
12:29pasó
12:30hace tres
12:31años
12:32y nos
12:33afectó
12:33a nosotros
12:33en el sector
12:34inmobiliario.
12:36Los argentinos
12:37venían a comprar
12:37departamentos
12:38acá,
12:40un departamento
12:41te rendía
12:42ponerle
12:425%
12:44bruto
12:45en Asunción.
12:48Digo,
12:49el precio
12:50del departamento
12:51dividido
12:51el alquiler
12:52que cobra
12:52en dólares.
12:55Bruto
12:55digo porque
12:56después
12:57tenés que pagar
12:57el impuesto,
12:58seguramente
12:58tenés que pagar
12:59la despensa,
13:00tenés que
13:01mantener
13:01el departamento,
13:02etcétera.
13:05Cuando
13:06las tasas
13:06de interés
13:07suben
13:07en Estados Unidos,
13:09la gente
13:10dice,
13:10¿para qué
13:10voy a comprar
13:11un departamento
13:11en Asunción?
13:12Voy a comprar
13:12nomás un bono
13:13del Tesoro
13:14americano
13:14que me rinde,
13:16llevo a rendir
13:17525,
13:18el bono
13:18del Tesoro
13:18americano,
13:19es sumamente líquido
13:21y el país
13:21más seguro
13:22del mundo.
13:24Pero ahora
13:24están retornando
13:25los argentinos
13:26acá,
13:27a pesar de que
13:28las tasas
13:28siguen altas
13:29en Estados Unidos,
13:30están a 450
13:31y hay gente
13:32que viene
13:32otra vez
13:32a comprar
13:33departamentos,
13:33hay argentinos
13:34que vienen
13:34otra vez
13:35a comprar
13:35departamentos
13:37en Paraguay,
13:38que es algo
13:40que a mí
13:40me llama
13:42la atención
13:43porque empezamos
13:43a ver
13:44hace poco
13:44nomás
13:44este tipo
13:45de fenómenos
13:46que están
13:46empezando
13:48a ocurrir
13:49de vuelta,
13:50¿verdad?
13:51¿A qué es lo que
13:51me refiero?
13:54Yo creo
13:55que esta situación
13:57de un dólar
14:00bajo
14:01es una situación
14:02que la vamos
14:02a vivir
14:03en el largo
14:04plazo.
14:06Creo,
14:07no creo
14:07que tengamos...
14:08Mientras este
14:09Trump,
14:09decido.
14:09No,
14:10y creo
14:11que incluso
14:11después.
14:11Incluso después.
14:13Porque
14:13yo no veo
14:15tampoco...
14:16No sé,
14:17vos sabés
14:17más de política
14:17que yo,
14:18¿verdad?
14:18No tanto.
14:19Pero yo no veo
14:21tanta oposición.
14:24No digo
14:24a Donald Trump,
14:25digo a las medidas
14:26de Donald Trump,
14:27¿verdad?
14:28Yo creo
14:29que nosotros
14:30estamos
14:31entrando
14:32en un mundo
14:32donde
14:33el libre
14:36comercio
14:36es el paradigma
14:38que mueve
14:39al mundo.
14:39No significa
14:40que vaya
14:41a bajar
14:41el dólar,
14:42sino que
14:43la tendencia
14:45de crecimiento
14:45no va a ser
14:46tan importante,
14:47Manuel,
14:47o se va
14:48a estancar,
14:49digamos.
14:51El dólar
14:52bajó.
14:53Bajó,
14:53empezó a subir
14:54un poquito,
14:54¿verdad?
14:56Olvídate
14:56de Paraguay.
14:58Mirá
14:59lo que pasó.
15:00Acá tuvimos
15:00una volatilidad
15:01por esta razón
15:02que explicaba
15:02anteriormente.
15:04Acá,
15:05cuando en el mundo
15:05bajaba,
15:06acá subía
15:06y de repente
15:07nos empatamos
15:08al mundo
15:08pero con una
15:09caída
15:09estrepitosa,
15:10¿verdad?
15:11Pero vos mirás
15:12monedas más
15:13estables,
15:14el real,
15:16mirás
15:16el peso
15:17chileno,
15:18el peso
15:18colombiano,
15:20mirás
15:21obviamente
15:21el euro
15:22y otras
15:22monedas
15:24fuertes
15:24como esa,
15:25o mirás
15:25el índice
15:26del dólar
15:26y todo
15:27cae.
15:28Contra
15:28todas las
15:29monedas
15:29cae.
15:32Fíjate que
15:32yo estoy
15:33partiendo
15:33una premisa
15:34de que el dólar
15:35va a seguir
15:35siendo la moneda
15:36de reserva
15:38en el mundo.
15:40¿Qué quiere decir
15:40la moneda
15:40de reserva?
15:41La moneda
15:41con la que
15:42se hacen
15:42la mayoría
15:42de las transacciones.
15:45Pero
15:45algunos
15:47economistas
15:47que tal vez
15:48algunos
15:48nos estén
15:49escuchando
15:49digan
15:51pero eso
15:52no es
15:52cierto.
15:54El dólar
15:55va a dejar
15:56de ser
15:56la moneda
15:56de reserva.
15:57Entonces
15:57hoy ya
15:58hay una discusión
15:59de ese tipo.
16:00Entonces
16:00hay gente
16:01que te dice
16:02no pero
16:02eso que vos
16:03estás diciendo
16:03es un supuesto
16:04demasiado fuerte.
16:07Creo
16:08yo
16:08que vamos
16:09a vivir
16:09una temporada
16:11de dólar
16:12fracos
16:13¿verdad?
16:16Pero
16:17aparte
16:18de eso
16:18es muy probable
16:20que vivamos
16:21un momento
16:22de tasas
16:23de interés
16:23altas.
16:26Fíjate
16:27que las tasas
16:27de interés
16:27en el mundo
16:28están bajas
16:29de 20 años.
16:29Usted
16:30está hablando
16:30siempre
16:30a nivel
16:31internacional.
16:31A nivel
16:32internacional
16:33y todo
16:33eso
16:33nos llega
16:34a nosotros
16:34en algún
16:35momento.
16:35No sé
16:36que lo
16:36que
16:36ocurra
16:37algo
16:37así
16:37como
16:37lo que
16:37estabas
16:38diciendo
16:38¿verdad?
16:38Pero al final
16:40la tendencia
16:40llega
16:41¿verdad?
16:41Porque si no
16:41el mundo
16:43te arbitra
16:44¿verdad?
16:45El mundo
16:45dice
16:46a la pucha
16:46pero
16:46me voy a
16:47a comprar
16:47allá está
16:48subiendo
16:48el dólar
16:48voy a
16:49agarrar
16:49nomás
16:49unos
16:49mangos
16:50voy a
16:50meter
16:50en Paraguay
16:51y Paraguay
16:52es un mercado
16:52tan chiquitito
16:53voy a meter
16:55en Paraguay
16:56y me voy a
16:56ganar
16:57esa suba
16:57que está
16:58haciendo
16:58y como
16:59todo el mundo
16:59piensa lo mismo
17:00y el mercado
17:01es chico
17:01imagínate
17:02George Soros
17:03hizo saltar
17:03la bolsa
17:04de Londres
17:05un tipo
17:06hizo saltar
17:07la bolsa
17:07de Londres
17:08acá
17:09el dedo
17:11el dedo
17:11meñique
17:11de George Soros
17:12hace saltar
17:13la bolsa
17:13de Asunción
17:14¿verdad?
17:14O sea
17:14el mercado
17:15de Asunción
17:16si somos
17:17chiquititos
17:17¿verdad?
17:18Entonces
17:19esto
17:21esto obviamente
17:22es un tema
17:23que va a impactar
17:24nosotros no nos
17:25podemos mover
17:25mucho tiempo
17:26de contramando
17:27a lo que ocurre
17:29en el mundo
17:29¿verdad?
17:30Vamos a tener
17:31que encarar
17:32eso
17:33¿verdad?
17:33Entonces
17:33vamos a tener
17:35también tasas
17:35de interés
17:36altas
17:36¿por qué
17:37las tasas
17:38de interés
17:39van a tener
17:40que subir?
17:41Porque
17:42imagínate vos
17:43imagínate vos
17:45en los últimos
17:4520 años
17:46la deuda
17:47que se generó
17:48en el mundo
17:48imagínate
17:50las inversiones
17:53los déficits
17:54fiscales
17:54que se generaron
17:55en el mundo
17:56gigantesco
17:58pero el de
17:59Estados Unidos
18:00imagínate
18:02que nosotros
18:02alcanzamos
18:03durante la pandemia
18:046.1%
18:05de déficit fiscal
18:07ese es el déficit
18:08permanente
18:09de Estados Unidos
18:096.1%
18:11del PIB
18:12de Estados Unidos
18:13obviamente
18:13¿verdad?
18:14La economía
18:15Un poquitito
18:15más grande
18:16que el nuestro
18:18pero ese es
18:19permanente
18:20y subiendo
18:20¿qué le va a pasar
18:22ahora a Trump?
18:23esto le tendría
18:25que pasar
18:26¿verdad?
18:27Trump bajó
18:27los
18:28con el
18:30BBB
18:32¿verdad?
18:32¿saben lo que es el BBB?
18:33No
18:33el Big Beautiful Bill
18:35dice
18:36la gran
18:39la ley
18:40grande y bella
18:41¿verdad?
18:42así le llamaron
18:43le llamaron
18:44en inglés
18:44donde lo que hicieron
18:45es bajar
18:46bajar básicamente
18:47la tasa
18:49del impuesto
18:49en Estados Unidos
18:50y decía
18:50vamos a compensar
18:51esto con los aranceles
18:52Estados Unidos
18:54Estados Unidos
18:57según Trump
18:58es
18:59el supermercado
19:00más lindo
19:01y más caro
19:01del mundo
19:02y pues si vos
19:02entras
19:03pagás lo que vale
19:05si vos entras
19:05tenés que pagar
19:06para poder entrar
19:07acá tenés que pagar
19:08¿verdad?
19:08si vos querés
19:09entrar a la fiesta
19:09chuchi
19:10es más caro
19:10que si querés
19:11entrar a la fiesta
19:11patronal
19:12¿verdad?
19:13entonces
19:13esa más o menos
19:14es la historia
19:15una cuestión
19:16que
19:16algo que te dice
19:18que es muy interesante
19:19leí que se está
19:20discutiendo
19:20en Estados Unidos
19:21una de las cosas
19:23que se está
19:24discutiendo
19:24es
19:24no sé quién
19:27la gente
19:28de migración
19:28en Estados Unidos
19:29que si vos
19:31te querés ir a Estados Unidos
19:32y te querés
19:33una visa
19:33de turismo
19:34vas a tener
19:36que depositarle
19:37al gobierno
19:38americano
19:3815 mil dólares
19:39y te van a devolver
19:42cuando vuelva
19:43entonces
19:44al pedo
19:44ya vas a buscar
19:45un pasaje barato
19:46¿verdad?
19:47lo que tenés que buscar
19:48es alguien
19:49que te financie
19:49los 15 mil dólares
19:50que tenés que
19:51ganar la carga
19:51para poder
19:52volver después
19:53¿verdad?
19:54eso significa
19:55que se está
19:56volviendo
19:56una especie
19:57de club exclusivo
19:58¿verdad?
19:58donde poca gente
19:59va a entrar
19:59y pocos productos
20:00van a entrar
20:00pero en general
20:01cuando vos subís
20:03los aranceles
20:04lo que haces
20:04es le encareces
20:05al comprador
20:05¿verdad?
20:06el comprador
20:07es el ciudadano
20:07americano
20:08que se le van a
20:09encarecer
20:09los productos
20:10¿verdad?
20:11cuando algo es caro
20:12se compra menos
20:13¿verdad?
20:14así nomás
20:15¿verdad?
20:16los más caros
20:17tienen menos
20:18menos demanda
20:20esa es una ley
20:20básica
20:21¿verdad?
20:22en economía
20:24¿verdad?
20:24había una fuerte
20:25presión sobre
20:25bajar las tasas
20:27de referencia
20:28también
20:28de parte del gobierno
20:30en Estados Unidos
20:31eso que puede
20:32generar Manuel
20:33si es que se llega
20:34a dar
20:34y yo creo que
20:36acá pues tenemos
20:38una suerte
20:40de contrapeso
20:41que le hace
20:42la Reserva Federal
20:43al
20:44al
20:45al Poder Ejecutivo
20:47a Donald Trump
20:49¿verdad?
20:50si se quiere
20:51en Estados Unidos
20:52la Reserva Federal
20:55está preocupada
20:58por los costos
20:59de las empresas
21:00y los costos
21:01de las personas
21:02y nos está viendo
21:04muy claramente
21:05que hayan
21:09la
21:10la inflación
21:12objetivo
21:12ellos de 2%
21:13hoy están
21:14en 2,7%
21:15y está
21:15medio hace rato
21:16en esos valores
21:18¿verdad?
21:19no están pudiendo
21:20hacerla bajar
21:21a 2%
21:22pero el mercado
21:24americano
21:25que también se mueve
21:27mucho por sentimiento
21:28¿verdad?
21:28está esperando
21:32que ahora
21:33en septiembre
21:33se baje la tasa
21:34justamente
21:35esto lo hablábamos
21:36dentro del corte
21:37hay una conferencia
21:38anual
21:39que hace
21:40la Reserva Federal
21:41en Wyoming
21:42en un lugar
21:43que se llama
21:43Jackson Hole
21:44y todo el mundo
21:46hoy está pendiente
21:47de lo que va a decir
21:48Powell
21:49en ese
21:49hay que acordarse
21:51también
21:51de que
21:51Powell
21:52termina
21:54su mandato
21:55el
21:57en mayo
21:58del año
21:58que viene
21:59y se tiene
22:01que elegir
22:01un nuevo presidente
22:02de la Reserva Federal
22:03lo que es simpático
22:04es que
22:05el más odiado
22:07por
22:07el que más le odia
22:09a Powell
22:09hoy es Trump
22:10Trump le nombró
22:11a Powell
22:11pero
22:13esto es algo
22:15que
22:16que varios analistas
22:17comentaron
22:18y me pareció
22:18muy interesante
22:19la institucionalidad
22:21de la Reserva Federal
22:22le absorbió
22:23a Powell
22:24y lo convirtió
22:25digamos
22:25de alguna manera
22:27ahora se está hablando
22:28no me acuerdo
22:29el nombre
22:29del
22:30del candidato
22:32de Trump
22:32y dicen
22:33posiblemente
22:34pase lo mismo
22:35entonces
22:36este señor
22:38que Trump
22:40le metió ahí
22:41para que le baje
22:42las tasas
22:42no le bajó
22:43las tasas
22:43posiblemente
22:44el próximo señor
22:45que le meta también
22:46para que le baje
22:47las tasas
22:47tampoco le baje
22:48las tasas
22:48entonces vamos a ver
22:50vamos a ver
22:51qué es lo que termina
22:52ocurriendo
22:52pero la expectativa
22:54es que baje
22:55pero en realidad
22:56que baje un poco
22:57ahora
22:57baje otro poquitito
22:58antes de fin
22:59antes de fin de año
23:00creo
23:01y después ya
23:02en el
23:03en el dos mil veintiséis
23:04pero yo creo
23:06que en general
23:07lo que vamos a ver
23:08son tasas de interés
23:09bastante más elevadas
23:11porque hay que pagar
23:12esa fiesta
23:13que se tuvo
23:14durante veinte años
23:15una
23:15una preguntita
23:16a un oyente
23:16antes de ir la pausa
23:17nomás a Manuel
23:18dice entonces
23:18se puede decir
23:19que ahora
23:20es el mejor momento
23:21para endeudarse
23:21en dólares
23:22dice
23:23o pregunta
23:24no no
23:24si van a subir
23:26las tasas
23:26porque te van a endeudar
23:27en dólares
23:27¿verdad?
23:29yo creo que
23:30tenés que tener
23:31cuidado
23:31con ese tipo
23:32de cosas
23:32porque además
23:34esto es el
23:35comienzo
23:36no se sabe
23:37no se puede
23:38ni siquiera
23:38medir
23:39que hay una
23:39tendencia
23:40para que
23:41para que yo pueda
23:42medir que hay
23:43una tendencia
23:44tengo que ver
23:45un histórico
23:46todo esto
23:48que yo estoy
23:49haciendo
23:49son comentarios
23:50especulativos
23:51todavía
23:51¿verdad?
23:52porque
23:53estamos viendo
23:54el inicio
23:55y estamos
23:56tratando
23:57de predecir
23:58lo que pasa
23:58fíjense que
24:00toda la ciencia
24:01económica
24:01te dice
24:02que si vos
24:03subís los aranceles
24:04se va a encarecer
24:05el producto
24:06y vas a tener
24:07inflación
24:07y eso dijo
24:08dijeron
24:10todos los premios
24:11nobel de economía
24:12en los últimos meses
24:12¿verdad?
24:14y no pasó
24:15todavía
24:15todavía
24:16en algún momento
24:18o si no
24:19en algún lugar
24:19hay que revisar
24:20la teoría económica
24:22¿verdad?
24:22porque
24:22en algún momento
24:24debería pasar
24:26pero hasta ahora
24:27no ha pasado
24:28hasta ahora
24:29no ha pasado
24:30o sea
24:31hay un rezago
24:32entre la medida
24:33¿por qué?
24:34y hay una serie
24:34de explicaciones
24:35de por qué no pasó
24:36pero hasta ahora
24:37no ha pasado
24:38entonces
24:39yo creo que
24:40este es un momento
24:41para atender
24:42no para endeudarse
24:43es un momento
24:45para atender
24:45y ver
24:46qué es lo que puede pasar
24:47hacia dónde
24:48va la tendencia
24:50pero
24:51yo creo
24:52que hay un cambio
24:53de tendencia
24:54creo que lo que vamos
24:55a ver
24:55es un cambio
24:56de tendencia
24:56ya estamos viendo
24:57un cambio
24:57de tendencia
24:58de la economía
25:00más grande
25:00del mundo
25:01que antes
25:01era una economía
25:02bastante abierta
25:02hoy se está
25:03cerrando
25:04¿verdad?
25:05y nos cuesta
25:06mucho entrar
25:07no va a costar
25:08mucho entrar
25:09a esa economía
25:10con productos
25:10gente
25:11lo que sea
25:12¿verdad?
25:13y ese es un cambio
25:15de paradigma
25:15importante
25:16que no va a costar
25:18que no va a costar
25:19no va a costar
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