Dólar llega a los G. 7.700: “lo que termina afectando es el nivel de inflación”, según economista

Name: Dólar llega a los G. 7.700: “lo que termina afectando es el nivel de inflación”, según economista
Uploaded: 2025-12-10T14:43:48+00:00
Duration: 12 min 28 s
Channel: Canal ABC TV
Description: El BCP descarta que llegue a los G. 8.000 y prevé que se logre una estabilización. Wildo González, economista, explica los causantes de este fenómeno.

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El BCP descarta que llegue a los G. 8.000 y prevé que se logre una estabilización. Wildo González, economista, explica los causantes de este fenómeno.

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00:01Está con nosotros ahora Wildo González, economista de Casa Puente.

00:07¿Cómo te va, Wildo? Gracias por estar con nosotros, muy amable.

00:10Gracias, Enrique, por la invitación. Un saludo a los de la OVIC.

00:15Wildo, a mí no me cierra, no te quiero hacer perder el tiempo,

00:19que el dólar llegue casi a 8.000 guaraníes y que nos digan que eso se debe a factores externos

00:27o a no sé qué otra historia. Pero me gustaría saber un poco tu punto de vista.

00:33Bueno, mira, los factores externos que se mencionan están muy relacionados con el tema de la caída del precio de la soja.

00:42Más o menos como se dio ahora, con los mismos niveles de precio de combustible que tenemos,

00:49se configuran algo que nosotros los macroeconomistas solemos decirle como un hecho negativo de términos de intercambio.

00:54Eso quiere decir que al final terminamos recibiendo menos dinero por nuestras exportaciones de lo que terminamos importando

01:02y terminamos con un saldo un poco menos positivo de la balanza comercial.

01:09En nuestro caso, por ejemplo, nosotros el año pasado ya hemos tenido una muy buena cosecha

01:14con muy buenos precios y eso nos puso una balanza comercial muy positiva.

01:19Ahora, las proyecciones para este año eran que se iban a terminar dando un nivel de cosecha similar al que vimos el año pasado.

01:27De hecho, el nivel de cosecha que tuvimos y las exportaciones que estamos teniendo

01:31son un poco superiores a lo que incluso tuvimos el año pasado.

01:35Pero ¿cuál era el problema? El problema era que el precio de la soja cayó.

01:38¿Y por qué el precio de la soja cayó?

01:39Porque en el fondo a todo el mundo de la soja, la gente que planta soja de los países, les fue bien.

01:46Entonces al final terminamos con una sobreoferta de soja a nivel mundial.

01:50Entonces eso terminó empujando los precios de la soja.

01:53Entonces al final nosotros terminamos con una menor cantidad de liquidez en dólares,

01:56lo que teníamos pensado, pero seguimos con una economía que está bastante dinámica

02:01y con un nivel de importaciones bien robusto,

02:04con muchas importaciones de consumo y muchas importaciones relacionadas a la parte de la inversión.

02:08Y eso termina presionando el tipo de cambio.

02:11Y al final, eso nosotros ya sabíamos a comienzos de año.

02:14Pero al final lo que nosotros no sabíamos,

02:16siempre es difícil ver el tema de los shocks,

02:19¿cuál es la magnitud de que te pegan?

02:20Y al final el shock terminó siendo mucho más grande de lo que nosotros pensábamos

02:24y eso es lo que ahora está empujando el tipo de cambio en estas últimas semanas

02:28que está aumentando.

02:30Bueno, yo te quiero plantear una cuestión desde el monetarismo más rancio.

02:37Si me permitís usar esa expresión.

02:40Porque soy totalmente convencido y militante de Milton Friedman.

02:47Entonces, permítime plantearte la cuestión de la siguiente manera

02:51y vos me corregís después si te parece.

02:53Yo no tengo nada que discutir con respecto a las variables que vos estás mencionando.

02:57Me parece que son además hechos fácticos que se pueden comprobar.

03:01El problema está en cuál es la reacción de los que controlan las variables monetarias en Paraguay.

03:08Y tampoco discuto yo que uno tiene que estar siempre mirando

03:12para que la cosa tenga un cierto nivel de equilibrio.

03:15Ahora, acá hubo una modificación de la oferta de dólares,

03:22una modificación de la demanda de dólares y estas modificaciones lastimosamente

03:30se materializan en Paraguay y en todos los países que tienen moneda soberana

03:35con las variables monetarias.

03:39Aquí quiero, perdón, y te hago el resumen.

03:43Es decir, el Banco Central del Paraguay, a mi juicio,

03:49no realizó los ajustes en las variables monetarias necesarios

03:54para mantener el nivel de cotización del dólar.

04:00Y al hacer esto, con la excusa de supuestos equilibrios externos,

04:06le está embromando al consumidor paraguayo que tiene el 48% de la canasta en dólares.

04:15Y lastimosamente la obligación del Banco Central es mantener el poder adquisitivo

04:18de los paraguayos, no de los japoneses.

04:21Eso nomás te quería decir, mi querido.

04:23No, no, no, mirá, exactamente.

04:25Es súper buena tu cotización y suerte que te guste Frisma.

04:28Yo no creo que haya ningún economista que no le guste Frisma en todo caso, ¿verdad?

04:33Pero, mirá, lo que vos decís, ya tiene sentido,

04:37pero sabes que lo que yo creo que vos tenés que mirar, Enrique,

04:39es el tipo de cambio real, no el tipo de cambio nominal.

04:42¿Qué es el tipo de cambio real?

04:44Es como más o menos cómo está tu poder adquisitivo,

04:47que es lo que vos justamente estás diciendo,

04:49con los precios que vos tenés versus los de tus principales socios comerciales.

04:54Eso traído a tipo de cambio a moneda local.

04:57Entonces, al final, el Banco Central lo que termina mirando en el fondo

05:01es una especie como de balance entre eso,

05:05y al final es lo que en realidad importa,

05:07de cuánto en realidad vos podés comprar

05:09con el dinero que vos tenés comparado,

05:12ajustado por la diferencia de precios,

05:15con tus principales socios comerciales.

05:17Y comparado con eso, nosotros tenemos una pequeña depresación,

05:20pero no es muy grande.

05:23Existen modelos que uno estima cuál es el tipo de cambio real de equilibrio.

05:26¿Cuánto, por ejemplo, se nota eso?

05:28Cuando uno tiene un tipo de cambio artificial,

05:31que es lo que pasaba y pasa del otro lado del río Paraguay,

05:35vamos a decir, bueno, de los rotillos vamos a pensar que es el río Paraná, ¿verdad?

05:38Sí, sí, sí.

05:38Ahora, la otra cosa que vos dijiste por el tema del Banco Central,

05:43mira, ahí yo voy a discrepar contigo, porque mira,

05:47el Banco Central más o menos intervino en el sector financiero

05:50en torno a 900 millones de dólares, ¿verdad?

05:53Eso, si vos considerás la parte más o menos del sector público,

05:57que son un poco más compensados,

05:59entre los proyectos o cosas son más o menos como 700,

06:01y 600 y alguito más o menos millones de dólares.

06:05Ahora, ¿cuál es el problema?

06:07El problema es que vos tenés un mercado de divisas,

06:10o sea, más o menos de divisas,

06:12en torno a 33 mil millones de dólares mensuales,

06:15y el Banco Central a lo máximo en el año

06:19interviene en torno a más o menos a lo que está interviniendo ahora.

06:22Entonces, más o menos mil, que ponerle en promedio,

06:26son más o menos como 100 millones de dólares al mes,

06:29no te afecta tú 33 mil.

06:33El problema con el tipo de cambio que nosotros tenemos

06:35es que nosotros somos muy chicos,

06:36nosotros no somos tomadores de precios,

06:39nosotros somos casi como una economía casi

06:41completamente libre de mercado,

06:44porque somos más chicos,

06:45no podemos hacer frente a los embates que te vienen de afuera.

06:49Ahora, lo que sí nosotros tenemos es una pequeña ventaja,

06:52que nosotros no reaccionamos tan rápido versus nuestros vecinos.

06:57¿Por qué?

06:58Porque nosotros tenemos una pequeña debilidad

07:00en la parte de movilidad de capitales,

07:02porque no tenemos mucha gente afuera

07:04puesta en activos en moneda local,

07:07como si pasa en Brasil, en Chile, Uruguay, Perú,

07:11donde los tipos ven diferencia o algo que no les gusta

07:14en ese país y se van y quedan en el activo

07:18y salen corriendo.

07:19Entonces, ahí se depresa fuertemente su tipo de cambio.

07:23Nosotros tenemos una proporción muy pequeña

07:24en los residentes puestos en instrumentos de moneda local,

07:28que de hecho ahora, recién con la emisión que se hizo

07:30ahora en febrero, empieza a aumentar un poquitito,

07:34pero no tampoco como para afectar el tipo de cambio.

07:38Entonces, al final, lo que a nosotros nos termina afectando

07:40por el tema del tipo de cambio,

07:41el shock externo, es a través de nuestra balanza comercial,

07:44a través de la cantidad de los flujos de dólares que te entra

07:47y te sale, más o menos entre las exportaciones y las importaciones.

07:51Entonces, al final, nosotros somos completamente tomadores

07:53de precio en el mercado de divisas a nivel mundial.

08:00O sea, a ver, todo lo que vos decís es cierto,

08:04yo no estoy discutiendo, pero te voy a dar un datito

08:07o quiero compartir contigo un dato.

08:114% de depreciación por año en 8 años hace 32%.

08:23¿Por qué digo esto?

08:26Porque alguien me puede decir

08:29que tenemos que trabajar sobre los precios reales.

08:33Pero los precios reales son los del trabajador real

08:39que tiene que adquirir el 48% del producto de la canasta

08:44de mercaderías que se cotizan en dólares,

08:47se compran en dólares.

08:49Voy a darte un ejemplo que es obvio.

08:52La nafta.

08:54Eso se compra en dólares.

08:56Entonces, acá hay un problema

08:59y es que el poder adquisitivo

09:02de los que ganamos en guaraníes

09:05con respecto a esa composición de la canasta

09:08perdió 32% de su valor en los últimos 8 años.

09:12Pero Enrique, eso es nominal.

09:15No, no, yo te cuento que es muy real.

09:18Es muy real.

09:19No, no, pero mirá, mirá, Enrique.

09:22Vos dijiste, nosotros le apreciamos 4%.

09:24Sí.

09:25Nuestros socios comerciales también se apreciaron 4%.

09:28Contra el dólar.

09:31¿Los quiénes?

09:31Nuestros principales socios comerciales

09:34donde nosotros traemos todos los otros productos.

09:37También se apreciaban más o menos en esa cantidad.

09:40¿Entendés?

09:41Entonces, al final, lo que termina afectando

09:44es la diferencia más o menos del nivel de inflación.

09:47Y ahí es donde, por ejemplo, nosotros siempre nos contábamos

09:50que los productos argentinos terminaban siendo más baratos.

09:52La diferencia de inflación en los precios relativos.

09:55Y ahí Friedman tiene razón.

09:57Al final, los precios relativos es lo que te aspeccionan.

10:00No, no, no.

10:00Pero, a ver, los precios relativos, a ver, los precios relativos,

10:04pero los precios relativos no pueden desconocer

10:07el hecho simple de que vos en Paraguay,

10:13nosotros somos, ¿cómo es que le dicen ustedes los economistas?

10:15O sea, un país de facto bimonetario, ¿verdad?

10:21Esa es la verdad de nuestro país.

10:23Más o menos, sí.

10:24Sí.

10:24O sea, digamos, podemos transaccionar en dólares en guaraní,

10:27lo cual es una felicidad y yo estoy totalmente feliz con eso.

10:30Ahora, pero eso tiene también un componente

10:33que es el componente llamado consumo, ¿verdad?

10:39Y ese componente de consumo tiene una composición muy grande en dólares.

10:46Y cuando vos depreciaste tu moneda al nivel que ahora se depreció,

10:52eso está afectado, mi querido Huildo.

10:54Y yo sé...

10:55Sí, no, sí se afecta, afecta, afecta.

10:57Y eso lo más...

10:57No, no, afecta, pero la economía pues siempre es muy dinámica.

11:03Siempre vos tenés que...

11:04Como lo que vos estabas diciendo, viene en equilibrio parcial.

11:08Ahora, en equilibrio general, cuando empezás a pensar,

11:11vos sabés que siempre el trabajador tiene alguna cláusula de investación implícita

11:16por respecto a la inflación pasada.

11:18Entonces van recuperando más o menos así.

11:21Yo te apuesto que tu sueldo de hoy no es el mismo el sueldo que tenía hace 10 años,

11:24a pesar de que te puede comprar la misma cantidad de litros de combustible.

11:28Estás equivocado.

11:32¿Verdad?

11:32No sé.

11:35Estás cerrado.

11:37Bueno, no te sé.

11:40Bueno, bueno, esa sería una historia.

11:42Bueno, mira, el punto nomás, Enrique, es que en equilibrio general,

11:47todo más o menos al final termina como indexándose a la inflación pasada.

11:52Huildo, me encanta esta conversación y te comprometo, por favor, a continuarla,

11:55pero ahora tenemos que irnos ya porque eso no fue el tiempo.

11:58Pero yo creo que sí vamos a tener que centrarnos a hablar con mucho más extensión

12:01apenas vos tengas disponibilidad de tiempo.

12:05Dale, no hay problema.

12:06Te muestro unos gráficos que son súper interesantes.

12:09Súper.

12:10No, en serio.

12:10Vamos a preparar y lo vamos a hacer,

12:12pero ahora tenemos que irnos acá.

12:13Iván ya me está echando, así que te tengo que dejar.

12:16Así que un gran abrazo y muchas gracias por esta conversación.

12:18Dale.

12:18Gracias, Henry González.

12:19No, a vos y qué.

12:21Huildo González, economista.

12:23Un gran brazo.

12:24Muchas gracias.

12:24No, a vos y qué.

12:25Dios te lo harán.

12:26No, a vos.

12:27No, a vos y qué.

12:28No, a vos y.

12:29No, a vos.

12:30No, a vos.

12:33No, a vos.

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