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Octavio Amador, editor de Empresas en El Economista, analiza cinco temas que definieron el entorno de los negocios en el país este año: aranceles de Estados Unidos, Plan México, cambios en las autoridades regulatorias, narrativas en torno a la inversión pública y rescate de Pemex.
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00:00Hola, ¿qué tal? Bienvenidos y bienvenidas a Redacción 458, este espacio donde cada semana
00:21los invitamos a nuestra redacción para conversar sobre algunos de los temas que están en la
00:25agenda informativa y a partir de esta semana queremos iniciar una edición especial porque
00:30vamos a hablar sobre el recuento del 2025, le hemos llamado los cinco hechos más relevantes
00:36del 2025 para cada sección y en esta ocasión nos acompaña Octavio Amador, él es el editor
00:41de Empresas y Negocios precisamente para hacer una evaluación de los eventos más relevantes
00:46de Empresas y Negocios, ¿cómo estás? Todo muy bien Felipe, muchas gracias por la invitación
00:52por estar aquí. Gracias a ti por estar y por hacer la tarea porque sé que tú ya hiciste
00:55los cinco. Exacto. ¿Cómo ves el 2025? Pareciera que no, ¿verdad? Pero ya estamos en diciembre,
01:02¿cómo ves este año en general para el ámbito? Pues mira Felipe, yo creo que va a ser, esto
01:07que te voy a decir es uno de los clichés para todos los sectores, que es que este es uno
01:10de los años en los que parece que han transcurrido décadas, ¿no? Decía también un pensador que
01:14hay décadas en las que no transcurre un año y ahora tenemos un año en el que transcurrieron
01:18muchísimas cosas, ¿no? En el ámbito en México, en el ámbito comercial, en el ámbito
01:22regulatorio, en el ámbito político, ¿no? Claro. Todos los órdenes. Claro, y justamente
01:29yo lo reflexionaba con el tema que vamos a abrir este análisis porque precisamente con
01:36la llegada de Donald Trump al poder parecía que llevábamos, o sea, estábamos en junio,
01:41julio y parece que llevábamos años en su administración y eran recién los primeros
01:45meses con tanto cambio. ¿Qué nos puedes decir sobre este? Pues es un gran tema que ha sido
01:53transversal a lo largo del año, el cambio, la política arancelaria del presidente de
01:57Estados Unidos, el impacto que ha tenido, pues en este caso en México, pero ha tenido
02:01un impacto global en este cambio de las reglas comerciales. Exactamente, pues ese es uno de
02:06los hechos que marcarán este 2025, la llegada de Donald, bueno, la asunción de un segundo
02:12mandato de Donald Trump, pero sobre todo la sacudida a las reglas comerciales. ¿Por
02:16qué? Porque no es un año cualquiera, Felipe, es un año en el que muy posiblemente estemos
02:22siendo o hayamos sido testigos de un punto de inflexión en la política comercial en el
02:27mundo. Se rompió un poco el consenso de varias décadas respecto de que las economías
02:35abiertas, las economías impulsadas al libre comercio con todo y que a lo largo de las
02:41décadas no es que hayamos tenido episodios de libre comercio, digamos, sin interrupciones,
02:49porque las hemos tenido y los gobiernos a lo largo de los años han tenido sus pulsiones
02:54proteccionistas, pero este año en particular Donald Trump sí ha dado una sacudida para
03:00reescribir las reglas comerciales, tanto de su país, pero que han incidido en otros,
03:06en otras regiones, ¿no? Que otras regiones han, digamos, digamos que Trump ha inoculado
03:11este chip del proteccionismo y otros, otras economías lo han, los han tomado esta idea,
03:19inclusive la economía mexicana. Entonces esto empieza a finales de enero, ¿no? Trump asume
03:27las riendas de su segundo mandato el 20 de enero y a las pocas semanas un primer anuncio,
03:34su primer anuncio es que va a imponer aranceles a México, Canadá y China, no por, no tanto
03:39por el lado comercial, sino para ejercer presión por la no cooperación o lo que él consideraba
03:44una cooperación insuficiente en materia de combate al fentanilo.
03:47Exacto.
03:48Y a la inmigración. Posteriormente ya fueron desanudándose otros anuncios arancelarios
03:54que sí tenían propiamente más que ver con temas comerciales, con temas de defender
03:58desde el punto de vista de los Estados Unidos las industrias, aranceles al acero, aranceles
04:03a los vehículos automotores, a las autopartes, al aluminio también, al cobre. Por ahí de abril
04:12recordarás el famoso día de la liberación, este día en el que Trump anuncia aranceles
04:17recíprocos generalizados, pues prácticamente a todos los países, con la excepción de
04:22México y Canadá, porque México y Canadá estaban teniendo otros aranceles, no es que
04:27hubiéramos quedado del todo exentos, solo de estos en particular. Posteriormente, pues
04:32hubo subes y bajas, el mercado le reaccionó, reaccionó con mucha fuerza, con mucho nerviosismo
04:41al anuncio de Trump, esto le obliga a recular, a hacer algunos ajustes y prácticamente del
04:47mes de abril hasta el mes de septiembre lo que tuvimos fue procesos de negociación de
04:54Trump con diferentes países en lo individual para hacer nuevos acuerdos. Lo consiguió
04:58con Japón, lo consiguió con Corea del Sur, lo consiguió con algunos otros países del
05:04sudeste asiático, por supuesto que también con la Unión Europea. Y bueno, en el caso de
05:10México vino una segunda, después de algunas pausas que hubo en el Inter de
05:15incrementar los aranceles, estos aranceles por la no cooperación o cooperación
05:24insuficiente, como decíamos, en materia de fentanilo y migración. Finalmente, después
05:32viene una última pausa, pero Estados Unidos pone un nuevo tema sobre la mesa que es
05:37quiero, dice Donald Trump a México, quiero que eliminen barreras comerciales, barreras
05:43comerciales no arancelarias, ¿no? ¿Qué entra en esto? Pues una multitud de cosas que tienen
05:50que ver con cosas regulatorias, con cosas en el ámbito sanitario, cosas en el ámbito
05:55energético y de ahí pues hemos estado en los últimos tres meses en esta negociación
05:59para que México retire estas estas barreras comerciales y entonces Estados Unidos mande
06:05ya señales, digamos, de que no va a incrementar, no de que no va a reducir, a eliminar, sino
06:10cuando menos no incrementar estos aranceles. Claro. A la no cooperación y pues esto ya de cara
06:15al dos mil veintiséis con la revisión del tema. Sí, justamente eso te iba a decir, todo
06:19esto en un contexto donde creo que el tema de dos mil veintiséis va a ser ya la la revisión
06:23del tratado de libre comercio entre México, Estados Unidos y Canadá, que bueno, este
06:28año han empezado las consultas, pero creo que ese va a ser el gran tema del próximo
06:31año, ¿no? Exactamente, Felipe. Y bueno, pero siguiendo con nuestro conteo, digamos, punto
06:37número uno, el cambio en la política comercial de los Estados Unidos. Punto número dos, yo
06:42resaltaría mucho el tema del plan México. Sí, claro. Es un es un anuncio y digamos es
06:49algo que ha estado más presente en el discurso que a través de acciones concretas, pero digamos
06:55es importante decirlo porque de alguna manera es el plan insignia, el plan a través del
07:01cual el gobierno mexicano ha buscado ordenar sus políticas públicas en materia industrial,
07:08en materia de una parte de la política económica del gobierno. Es interesante, Felipe, también
07:15porque se anuncia a principios de enero antes, días antes de la asunción de Donald Trump como
07:21un plan para potencializar el nearshoring y cuando Donald Trump inicia con esa sacudida
07:27arancelaria y cuando viene de nuevo el proteccionismo, entonces cambia en abril el enfoque del plan
07:37México para, ya no tanto para el nearshoring, sino para sustitución de importaciones, para
07:43mirar más hacia el mercado interno, entender que muy posiblemente, como decíamos, estamos
07:49ante un punto de inflexión y los mercados abiertos ya no lo serán tanto y por lo tanto
07:52pensar en un modelo de crecimiento basado en exportaciones y en mercado externo quizás
07:58no era lo mejor o digamos a donde deba dirigirse el país y entonces se cambia por un enfoque
08:05más interno. ¿Qué hay aquí? Hay anuncios de infraestructura, digamos, yo vería tres ejes
08:12uno, la parte regulatoria en donde el gobierno dice vamos a hacer un gobierno digital, vamos
08:17a hacer un gobierno que facilite las inversiones. Por otro lado están los polos de desarrollo,
08:22se lanza un plan de polos de desarrollo para llevarlos más allá del Istmo de Tehuantepec,
08:28que era el plan del sexenio pasado. Y por último, una política arancelaria también
08:33de sustitución de importaciones y es ahí donde decíamos que México también toma este
08:38chip del proteccionismo de Donald Trump y dice pues nosotros también vamos a imponer
08:42aranceles a países o bueno, elevar los aranceles a los países con los que no tenemos acuerdos
08:48comerciales. Y ahí en el paquete, en la entrega del paquete económico en por ahí del mes de
08:52septiembre se anuncia el plan para dos mil veintiséis de incrementar aranceles de alrededor
08:58de veinte por ciento hasta cincuenta por ciento con los países que no tenemos. Y ahí uno
09:01de los más afectados es China, ¿no? Exactamente. China que bueno, pues le compramos de todo,
09:06¿no? Claro. Una parte importante que ha generado mucho ruido también últimamente es el tema
09:10de vehículos, ¿no? Sí, sí, sí. Sí, porque finalmente están los autos, las autopartes
09:14y varias otras otras cosas que, que digo, dependemos bastante de China. Y ahí también
09:20se suma el tema de la protección al calzado, la protección al azúcar, ¿no? Exactamente.
09:24Exactamente, sí. O sea, que esto venía un poquito de antes. En diciembre del año pasado
09:28vamos a tener ya un año que se emitió el decreto textilero, ¿no? Que este es su decreto
09:33para imponer cuotas compensatorias. Sí. Este, y bueno, cuotas compensatorias a las importaciones
09:41procedentes de esos países con los que no tenemos tratado comercial, pero marcadamente
09:45China. Y también el tema aduanero, ¿no? Claro. El tema de la modernización de las aduanas,
09:50el tema de apretar el control sobre los programas de exportación que antes tenían un régimen
09:54quizás muy benévolo para la importación, siempre y cuando se reexportarán, se detectan
10:00malos usos de este programa, el famoso programa IMEX. Claro. Y eso también marca un poco la
10:05agenda de negocios, ¿no? La reforma aduanera en este 2025. Sí, totalmente. Totalmente.
10:11También hay un tema que, pues, es el tercer punto que, que, que, que has identificado como
10:16los temas más relevantes que tiene que ver con el cambio en el ecosistema regulador.
10:20Sí. Completamente. Desapareció la Comisión Federal de Competencia Económica, también
10:25desaparecieron, desapareció el Instituto Federal de Telecomunicaciones y, pues, ello dio paso
10:30a nuevos entes reguladores. Un poco se tuvo que adaptar el plan inicial, ¿no? De, de la
10:37desaparición de estos órganos por la presión y los compromisos del, del Tratado de Libre
10:42Comercio, ¿no? ¿Cómo ves este tema en general? Bueno, ese es un tema muy importante,
10:45Felipe, porque, eh, uno de los motivos por los cuales hay incertidumbre en la inversión,
10:50que ahorita vamos a hablar también sobre ese tema, es no solamente la parte externa, que
10:55ya, de la que ya platicamos, porque Donald Trump sacude las reglas comerciales y hay
10:59una incertidumbre respecto a cómo va a ser el modelo de desarrollo de México en los
11:02próximos años. Ya más o menos se va delineando que sí nos vamos a quedar con comercio, pero
11:08sobre todo con, con Estados Unidos, no tanto hacia otros, hacia otros países. Pero la otra
11:13parte es el factor interno, la incertidumbre, la incertidumbre que viene de adentro. Y eso
11:18está relacionada con la reforma en competencia económica, reforma en telecomunicaciones,
11:23reforma también en energía, eh, e inclusive también habría que hablar de la reforma
11:28judicial, ¿no? La reforma judicial y los cambios que sean posibles cambios que pudiera
11:34haber también en el tema del, eh, de la ley de amparo, ¿no? Eh, competencia, competencia y
11:40telecomunicaciones y telecomunicaciones realmente no cambiaron tantas cosas como
11:44se temía. Sin embargo, sí, digamos, tenemos dos nuevos órganos reguladores,
11:50Comisión Nacional de Competencia y Comisión Reguladora de Telecomunicaciones, que
11:54ahora no son autónomos, ahora dependen de órganos que, que dependen a su vez
11:59directamente del Ejecutivo Federal, ¿no? De la, de la Secretaría de Economía y de la
12:04Agencia de Telecomunicaciones, eh, de transformación digital y telecomunicaciones.
12:10Y digamos que los inversionistas le han dado el, el beneficio de la duda, pero todavía
12:17tenemos que ver cómo en la práctica hacen valer sus actuaciones. Claro. Si realmente
12:23demuestran tener independencia del Ejecutivo, si realmente tendrán, eh, presupuesto suficiente
12:29el próximo año. Felipe, es muy preocupante que a estas alturas todavía no sabemos bien
12:33a bien cómo les va a ir en el tema presupuestario el próximo año. Sí, sí, sí. Cuando, por
12:37ejemplo, Comisión Nacional de Competencia tiene nuevas facultades. Exacto. Eh, regresan
12:42algunas facultades que tenía antes como órgano de competencia, que es eh, supervisar la
12:46competencia en telecomunicaciones, por ejemplo, ¿no? Y bueno, en la parte de energía pasa
12:52exactamente lo mismo. El, la reforma no fue realmente tan agresiva como se pudiera haber
12:59pensado, o sea, se mantuvo la apertura al sector privado, pero, eh, está este tema
13:04de reglas que mantienen la preponderancia o favorecen la preponderancia de Pemex y de
13:09la Comisión Federal de Electricidad. Claro. Esto ha generado inquietud justamente entre
13:13inversionistas de Estados Unidos de cara a la revisión del dos mil veintiséis, ¿no?
13:16Porque el T-MEC garantiza neutralidad regulatoria y las leyes que se aprobaron
13:21recientemente, pues, le dan cierta ventaja a Pemex y a la Comisión Federal de Electricidad.
13:26Y por último, el tema de las inversiones mixtas, ¿no? O sea, se mantiene, como decíamos,
13:31la apertura, pero, eh, hay un nuevo marco para invertir que es, eh, en algunas cosas
13:38tenemos que, tienen los privados que participar necesariamente con, con Pemex, con CFE para
13:44tener agilidad en tramitologías, en, digamos, para que sus proyectos transiten. Entonces,
13:50está pendiente en el caso de Pemex, eh, definir algunas inversiones mixtas, no sabemos todavía
13:56bien a bien cómo, cómo van a aterrizar y eso es una, es un motivo también. Y es un
14:00cambio grande porque finalmente hay que dejar todavía espacio a que estos órganos
14:04reguladores que ya están instalados empiecen a tomar, a tomar forma, digo, ya, ya están
14:10en operación, pero digo, es muy pronto como para todavía emitir un juicio de cómo están
14:15haciendo su chamba. Exacto. ¿Cuál sería el tema cuatro? Y el tema cuatro tiene que ver
14:19justamente con inversión, la inversión, la, este dos mil veinticinco ha tenido dos
14:24narrativas de inversión interesantes que están todo el tiempo conviviendo una con
14:29otra, eh, digamos, en nuestra conversación cotidiana. Punto número uno, el gobierno dice
14:33y señala y vitorea cada vez que puede las cifras de inversión extranjera directa, que
14:37ciertamente están en récord, casi cuarenta y un mil millones de dólares al cierre del
14:42tercer trimestre, un incremento de casi quince por ciento récord. O sea, esto nos
14:47permite anticipar que para el cierre del dos mil veinticuatro ya se va a sumar el
14:51último trimestre, inclusive aunque fuera cero la la inversión para ese último
14:55trimestre, nos vamos a quedar con datos récord. Y eso es bueno, pero el otro tema es
15:02que en realidad la IED es una muestra quizás no tan representativa, no
15:07completamente representativa de la inversión global del país. O sea, es menos del diez
15:10por ciento de la inversión que se ejerce en el país y cuando uno ve las cifras de
15:14inversión, mostramos una caída de más de siete por ciento el mes de agosto,
15:18motivada por dos cosas. Número uno, decíamos incertidumbre, tanto, tanto local
15:23como externa. Y número dos, el gobierno está gastando menos. O sea, el gobierno
15:28por el déficit tan abultado que heredó de la administración anterior tiene, ha tenido
15:32que meter tijera en proyectos públicos. Tenemos una caída de más de veinte por
15:37ciento en inversión pública y muy probablemente se mantenga. O sea, digamos,
15:42se mantenga en niveles bajos todavía para el próximo año. Entonces, esa parte de la
15:47inversión es preocupante. ¿Por qué? Porque es importante la inversión. Bueno, pues la
15:51inversión es muy importante porque no solamente genera crecimiento en el
15:54momento, o sea, por los gastos en maquinaria y equipo que realizan las
15:59empresas, sino también pone los cimientos para la base productiva del país para los
16:05siguientes años. Entonces, pone un piso de crecimiento para los siguientes años y
16:08determina la productividad del factor trabajo, algo que tú además dominas
16:13bastante bien. O sea, el tema de productividad de capital humano están
16:17determinados por la inversión en capital fijo. Sí, sí, totalmente. Y al final, pues,
16:21quédate o no, o sea, estos anuncios rimumbantes no necesariamente se están
16:27traduciendo en cosas concretas que la gente puede ver y los trabajadores en su vida.
16:33Exactamente. Oye, Tabo, de tema cinco, pues tenemos el rescate de Pemex, ¿no?
16:38Exacto. Este, este gobierno implementó toda una estrategia, este, de reformas
16:42legales, pero también de cambios fiscales para, para crear un nuevo entorno para
16:48Pemex. ¿Qué podemos hablar de ese tema? Pues, claroscuros, pero digamos que los
16:55mercados este dos mil veinticinco le dieron el beneficio de la duda al rescate
16:59de Pemex, ¿no? O sea, le dieron un voto de confianza al nuevo gobierno, el nuevo
17:05gobierno además vino, y eso hay que reconocérselo, con, digamos, con un nuevo
17:10chip, cuando menos para inyectar oxígeno a Pemex de formas más creativas, de formas
17:16que no implicaran un mayor endeudamiento para el gobierno central. Exacto. Este, se diseñó
17:24un esquema que es el esquema de las notas precapitalizadas, que le dio la oportunidad
17:30al gobierno de crear, idear un vehículo de inversión con algunas sofisticaciones
17:36financieras interesantes para poder levantar deuda, pero sin registrar esa deuda en su
17:41hoja de balance. Claro. Claro. Que finalmente fue muy bien recibida por los, por los
17:45inversionistas. Esto permitió que Pemex tuviera una mejora en su calificación de dos
17:49peldaños en el caso de Fitch, Moody's, y no habíamos visto, esto es algo muy positivo,
17:55Felipe, porque no habíamos visto mejoras en la calificación de Pemex en más de diez
17:58años. O sea, lo que habíamos visto a partir de la, del inicio del, del gobierno pasado
18:03fue un deterioro, deterioro, deterioro de la calidad crediticia de Pemex. Ahora parece
18:09que está a punto de recuperar su grado de inversión nuevamente. Repito, por esta, este
18:15salvamento. Eh, para el próximo año vienen otros más de doscientos mil millones de pesos
18:20en el presupuesto de transferencias patrimoniales para Pemex. Y bueno, esto en un escenario en
18:26donde la empresa mantiene producción a la baja. Claro. O sea, producto de que no, no invirtió
18:34lo suficiente en años pasados. Ahí es lo que decíamos que la inversión de hoy no solamente
18:38afecta el hoy, sino afecta lo que va a ocurrir mañana y, o sea, el siguiente y dos, tres años.
18:43Entonces ahorita Pemex trae, trae números en ese sentido a la baja. Eh, trae un nuevo,
18:49eh, plan estratégico que presentó esta nueva administración que también el mercado parece
18:54haberle dado el beneficio de la duda con nuevas áreas de negocio, ¿no? Se quiere meter
19:00a negocios como por ejemplo el litio, ¿no? Comercialización de gas, este, diversificarse un poco más allá
19:07de las fuentes, este, tradicionales de, de ingresos que ha tenido la empresa. Pero, pues, el mercado
19:13necesita darle un tiempo. O sea, los resultados no van a venir de un momento a otro. Sí, sí, totalmente.
19:18Entonces, ese, ese también va a ser una gran incógnita para dos mil veces. Ahora mismo platicamos
19:23de los esquemas mixtos de inversión. Claro. En su informe presidencial, la, la, la presidenta
19:28Shane Baumt dijo que ya estaban ahí los primeros once contratos. Y, pues, es hora que no conocemos
19:34si se, si realmente se concretaron o no. Claro. ¿Quiénes son los, los tiradores? Surgieron algunos
19:40nombres por ahí. Inclusive el nombre de Carlos Slim, que ha estado rondando constantemente,
19:43el tema salió a la palestra. Claro. Pero, pues, a la fecha no se ha, no se ha concretado
19:47nada formalmente. No, pues, sin duda. Y la gran, y gran parte de estos temas, pues, sienta la base
19:53para el dos mil veintiséis y la discusión que vamos a seguir teniendo el próximo año,
19:57¿no? Exactamente. Exactamente. Así que decíamos, empezando por T-MEC, ¿no? O sea, T-MEC va a poner
20:02la base, el piso para todo lo que siga, ¿no? Sí, totalmente. Pues, muchas gracias. Este,
20:08política arancelaria, Plan México, eh, cambio en el ecosistema regulador, el, la, el dilema
20:16de la inversión pública. Exactamente. Las dos narrativas. Y, este, rescate de P-MEC, ¿no?
20:22Sí, me acordé de los cinco. Exactamente. Pues, muchas gracias, Tau. No, gracias a ti,
20:26Felipe. Estamos en aquel orden. Y, pues, gracias a ustedes por seguirnos. Recuerde,
20:30estos son los cinco temas, pero hay muchos más. Realmente estamos haciendo,
20:33haciendo un esfuerzo por hacer un resumen de los temas más relevantes. Eh,
20:37sigan el trabajo de nuestros compañeros de empresas y negocios para ver toda esta
20:41cobertura que están haciendo de estos y otros temas más que dejamos fuera de la,
20:46de la, del resumen. Y, pues, síganos en estas semanas para los resúmenes en otras áreas
20:51temáticas que son de gran relevancia para la economía y el desarrollo del país.
20:56Nos vemos en la próxima.
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