00:00C'est un record historique.
00:02Le cours de l'or a franchi la barre des 4000 dollars l'once en octobre 2025.
00:06L'once, c'est l'unité de mesure qui est cotée sur les marchés, mais plus exactement...
00:10L'once, c'est un peu plus de 31 grammes.
00:13Lui, c'est Etienne Goethe, le journaliste des échos, spécialiste des matières premières.
00:17En 71, quand Nixon abandonne l'étalon or, l'once était à 35 dollars.
00:30Et aujourd'hui, en 2025, le cours de l'or n'a cessé de s'envoler.
00:36Et c'est pas forcément une bonne nouvelle, voici pourquoi.
00:39Si les investisseurs se ruent vers l'or, c'est parce qu'ils cherchent avant tout à se protéger des incertitudes économiques.
00:44La première raison, ce sont les tensions géopolitiques mondiales,
00:47avec la multiplication des conflits ou encore la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine.
00:52Mais alors, pourquoi l'or ?
00:53Eh bien, parce que ce métal, c'est ce qu'on appelle une valeur refuge.
00:56Une valeur refuge, c'est un actif qui permet de passer des moments difficiles,
01:04qui est stable et qui est décorrélée des autres marchés.
01:09Et quand on ne sait pas trop comment se positionner sur les marchés,
01:12généralement, on se reporte vers quelque chose comme de la dette américaine,
01:17le dollar jusqu'à il y a peu, le yen, le franc suisse.
01:21C'était ça, les valeurs refuge.
01:23Et parmi ces valeurs refuge, il y a l'heure.
01:26Au-delà des tensions géopolitiques, des investisseurs se sont aussi dirigés vers l'or
01:30afin de se détourner du dollar.
01:32Et notamment, de la dette publique américaine,
01:34libellée en dollars,
01:36ce sont des obligations qu'on appelle les bons du trésor américains.
01:39Si des investisseurs s'en sont détournés,
01:41c'est par crainte d'une éventuelle baisse des taux de la Banque centrale américaine.
01:44Car quand les taux baissent, le rendement de la dette américaine diminue,
01:48et il diminue encore plus si l'inflation augmente.
01:50Le taux réel, c'est le rendement de l'emprunt moins l'inflation.
01:56Donc si l'emprunt délivre 2% et que l'inflation est à 3%,
02:01en fait, vous perdez 1%.
02:03L'autre phénomène, c'est une défiance croissante à l'égard du dollar.
02:07La première raison, c'est la volonté de Donald Trump
02:09de limoger le président de la Banque centrale américaine, la Fed.
02:12Et ce, alors qu'historiquement, la Banque centrale américaine
02:21est indépendante du pouvoir politique
02:23afin de garantir sa crédibilité auprès des marchés.
02:26La deuxième raison, ce sont les guerres commerciales du président américain
02:29qui ont ajouté une couche d'incertitude autour du dollar.
02:31À cela s'ajoute le récent shutdown,
02:33c'est-à-dire la paralysie budgétaire de l'État fédéral,
02:36faute d'accords entre républicains et démocrates sur la dette publique.
02:39Mais ces actualités n'expliquent évidemment pas tout.
02:41Et pour le comprendre, il faut aussi regarder du côté des banques centrales mondiales.
02:45Jusqu'entre 2011 et 2021,
02:48les banques centrales achetaient un peu moins de 500 tonnes par an d'or
02:52pour les mettre dans leurs réserves.
02:55Depuis 2022, et la guerre en Ukraine,
02:57et le gel des avoirs de la banque centrale russe,
03:00les banques centrales, notamment les banques centrales émergentes,
03:03la Chine par exemple, achètent 1000 tonnes d'or par an.
03:08Et ça, c'est un changement énorme dans le paysage et sur le marché de l'or.
03:14Et c'est ça qui explique pourquoi l'or monte mois après mois
03:18et vient de passer en octobre 2025 la barre des 4000 dollars.
03:23Ce que veulent ces banques centrales, c'est littéralement dé-dollariser leurs réserves.
03:27Car lorsqu'elles possèdent des dollars, elles sont en situation de dépendance.
03:30Pourquoi ? Parce que ces mêmes dollars peuvent être rendus inutilisables
03:33par les autorités américaines en cas de sanctions financières ou même de restrictions.
03:37Pas très rassurant dans un contexte de guerre commerciale.
03:40Résultat, en 2025, les banques centrales détenaient davantage d'or
03:43que de bons du trésor américain dans leurs réserves.
03:46Et ça, c'est une première depuis les années 1990.
03:49C'est ce qui amène à se poser une question.
03:51L'or a-t-il supplanté le roi dollar ?
03:54Il n'y a pas à proprement parler de dé-dollarisation au niveau mondial.
03:58C'est un phénomène qui est extrêmement lent.
04:01Mais le dollar reste encore la monnaie de réserve.
04:04L'essentiel des transactions dans le monde se fait en dollars.
04:08Toutes les matières premières sont encore libellées en dollars.
04:10Il y a quelques initiatives de pétrole en yuan.
04:14Mais tout ça reste assez marginal.
04:16Mais c'est un phénomène extrêmement lent qui s'accélère.
04:20L'or n'a peut-être jamais autant brillé, mais le dollar, lui, n'est pas encore enterré.
