Honduras comienza a adoptar medidas económicas exigidas por el FMI: Roberto Lagos

Name: Honduras comienza a adoptar medidas económicas exigidas por el FMI: Roberto Lagos
Uploaded: 2024-09-16T17:57:42+00:00
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00:00El domingo anterior, aquí en 30 30, abordamos el tema con Roberto Lagos.

00:04¿Por qué? Porque ese domingo él puso un mensaje a través de su cuenta de redes

00:08sociales y él decía que había tenido información de una reunión en

00:14Washington de autoridades económicas de Honduras con el Fondo Monetario, con

00:18representantes del Fondo Monetario Internacional y que, entre otras cosas, se

00:22había acordado, uno, corregir el atraso cambiario, dos, continuar incrementando

00:29la tasa de interés de referencia y, tres, revisar el sistema de subasta de divisas

00:33ya que el mecanismo actual resultó ser un desastre. Eso fue el domingo pasado y

00:36lo abordamos aquí en 30 30. Esta semana, el 10 de septiembre, el Fondo Monetario

00:41Internacional emitió una declaración y el fondo aceptó ahí que se había reunido

00:47y con reuniones presenciales y otras virtuales con autoridades hondureñas.

00:52Pongamos el mensaje del Fondo Monetario Internacional que dice una misión del

00:57Fondo Monetario Internacional encabezada por el señor Ricardo Laudes, emitió una

01:00declaración tras las conversaciones presenciales y virtuales mantenidas con

01:04autoridades hondureñas sobre políticas para apoyar el programa económico de las

01:09autoridades. Dice el equipo del fondo valora la adopción por parte del

01:12Consejo de Ministros de Honduras del proyecto de ley de presupuesto 2025.

01:16El proyecto de presupuesto está en línea con el programa económico de las

01:19autoridades respaldado por el FMI, creando espacio para gastos sociales y

01:23de infraestructura críticos. Muy bien, pero atención a esto. Además, durante los

01:28últimos meses se han llevado a cabo discusiones productivas, tanto virtuales

01:32como presenciales, sobre políticas económicas para salvaguardar la

01:36estabilidad interna y externa de Honduras. Entonces, aquí viene la pregunta, ¿cuáles

01:42son esas políticas económicas? Aquí en 30 30, esta semana, hicimos una

01:47investigación con esta agencia de mercados y de países que se llama

01:50Deb Wire y recibimos la siguiente información a una solicitud de aquí de

01:5530 30, de esta agencia internacional y quiero que lo pongamos, por favor, lo

01:59tengo en inglés, pero lo vamos a presentar en español. ¿Qué fue lo que

02:03nos dijeron? Está en inglés ahí, ¿verdad? Ese es el texto que nos mandaron y lo vamos

02:08a poner ahora, si podemos subrayar la parte donde dice que Honduras, ahí está,

02:12esa es la parte en inglés. Si podemos ponerla, por favor, sí, gracias, ahí está, en

02:17inglés y la traducción abajo. Honduras ha propuesto tres medidas

02:21económicas en las negociaciones en curso con el FMI, como parte de los

02:25esfuerzos para asegurar un acuerdo de financiación de reserva, como se

02:29informó. Las tres propuestas incluyen aumentar aún más la tasa de política

02:34monetaria, acelerar deslizamiento de la moneda local frente al dólar y

02:39formalizar un mecanismo de subasta de divisas a través del Banco Central de

02:42Honduras. Don Roberto Lagos.

02:45Básicamente, interesante que hayan logrado conseguir esa información, no la

02:50conocía. Deadwire es una agencia que se encarga de dar las noticias

02:55importantes a los mercados y a los inversionistas, y entonces, básicamente,

02:59esto confirma mucho cómo los mercados internacionales están leyendo, ¿verdad?,

03:07este tema y creo que leí un poquito en ese comunicado, si es de Deadwire,

03:11tiene que haber algo sobre el establecimiento del deudamiento, ¿verdad?,

03:14porque generalmente este tipo de agencias sale cuando se tiene alguna

03:18noticia al respecto de que el gobierno va, tiene intenciones de emitir algún

03:23tipo de bono soberano. Pero, por ejemplo, Roberto, antes de eso, estas propuestas

03:28de, si quisiéramos, pudiéramos mantener esa imagen, por favor, en el

03:31cuadro, me parece muy bien que está en inglés y en español, con la

03:33información que recibimos de parte de Deadwire, que es esta agencia

03:36internacional de negocios y economía, que da información de los países, de

03:42los mercados, sobre estas medidas que estaría adoptando o negociando ya el

03:45Fondo Monetario con el gobierno de Honduras. ¿Estas medidas son correctas,

03:49Roberto, usted que es un experto en este tema? No, totalmente, son correctas. La

03:53crítica que yo siempre hago es el tema del timing y la inconsistencia. ¿Timing

03:57por qué? O el tiempo en el que se aplican, porque se están aplicando a

04:00destiempo y eso ha generado muchas distorsiones económicas dentro de la

04:05economía hondureña, que lo vamos a ver más adelante. Número uno, inconsistencia,

04:10porque desde que se firmó el acuerdo con el Fondo, usted recuerda las distintas

04:14intervenciones de las autoridades, dijeron y nos repitieron que no

04:19iban a incrementar la altaza de política monetaria, que básicamente se iba a

04:22mantener un deslizamiento de la moneda por debajo de los niveles históricos y

04:29adicionalmente que el mecanismo de subasta de divisas funcionaba

04:33perfectamente. Entonces son timing e inconsistencia, esos son los dos elementos,

04:37pero sí las medidas se tienen que realizar.

04:41Y el efecto de que estas medidas sean correctas, pero que estén aplicadas a

04:45destiempo, el efecto en la población es o ha sido? Básicamente usted lo ve en

04:52caída del crédito para las empresas, también se ve reflejado en incrementos en

04:58las tasas de interés y finalmente el tema de pérdida de competitividad del

05:03país en general. Entonces yo le mandé un par de gráficas interesantes para

05:09que hagamos todas esas distorsiones. Por favor, tenemos una primera gráfica que

05:12habla de las reservas internacionales, tenemos unos cuatro

05:15minutos, Robert yo creo que usted lo puede explicar brevemente. Fácilmente,

05:19tendencia es caída importante de las reservas, se sacrificaron las reservas

05:24internacionales por seguir medidas que se pensaba representaban la soberanía de

05:31los pueblos, pero uno no puede confundir un tema de sabor a soberanía con un

05:36tema de racionalidad económica. Entonces vemos una caída de entre diciembre del

05:402021 y septiembre del 2024 de aproximadamente 1.849 millones de

05:46dólares, se cayeron las reservas, se sacrificaron las reservas. La siguiente,

05:51la línea verde representa el crédito de las empresas, desaceleración del crédito

05:55de las empresas y empezamos a ver también que el crédito de los hogares

05:59se empieza a desacelerar, pero una caída del crédito de las empresas que es el

06:02mayor componente, es decir, el crédito del sistema financiero de las empresas

06:06es el mayor componente del crédito y el crédito de los hogares, la mitad es

06:11hipotecario y la otra parte importante, el 60% de consumo. Entonces, caída del

06:16crédito de las empresas implica menor inversión, menor inversión significa

06:20menor generación de empleo. La siguiente, tasa de interés elevada, las autoridades

06:27siempre nos dijeron, vamos a mantener la tasa de política monetaria baja porque

06:30la tasa de política monetaria baja permite que las tasas de interés estén

06:34bajas y tasas de interés bajas permiten mayor inversión. Mire cómo en el sector

06:38de agricultura se generó esta distorsión en el sentido que las tasas de interés

06:42en lugar de mantenerse estable o bajar, fueron para arriba. Lo mismo ocurrió en

06:46los otros sectores. Si usted pone la siguiente gráfica, observe tasas de

06:51interés para arriba en sectores como son comercio, industria y financiamiento

06:55de exportación. La siguiente distorsión es la inflación no cede y vamos a ver

07:02por qué esto es importante, porque siempre las autoridades nos dicen, no, es que

07:05estamos manejando bien, controlando bien la inflación. Pero si usted observa esa

07:09línea, esa línea, no el gráfico de barras, sino la línea, usted puede

07:14observar que la inflación total no cede y no termina de ceder en el sentido de

07:19que es difícil que baje del 4%. A pesar de que esa es la meta, el

07:25gabinete económico, desgraciadamente esto nos afecta. ¿Por qué? Porque

07:30básicamente tener inflación mayor que la de nuestros socios comerciales lo que

07:35genera es pérdida de competitividad, es decir, nuestras exportaciones pierden

07:39competitividad al mantener un deslizamiento de la moneda básicamente

07:44fijo por debajo de las tasas históricas y adicionalmente inflación mucho

07:51mayor que la mayoría de nuestros socios comerciales. Entonces eso nos lleva a la

07:54última distorsión que es la pérdida de competitividad. Si usted observa esa línea

07:59azul, la línea azul, usted puede estar o en el área rosada o en el área azul. El

08:05área rosada significa que el país ha perdido competitividad si esa línea se

08:11encuentra. Y mire que el mayor componente que contribuye a la pérdida de

08:15competitividad es la inflación. Estos son datos del Banco Central. Entonces hemos

08:20tenido una pérdida de competitividad con respecto a nuestros socios

08:24comerciales. Entonces esa sería la quinta distorsión económica. Entonces

08:28ahora se tienen que aplicar medidas, se tienen que aplicar medidas en un

08:32contexto en el cual la economía internacional probablemente esté

08:37iniciando un proceso de desaceleración, ¿verdad? Mire eso, y esto es súper

08:41importante, esta última. Las autoridades nos dijeron que no se iba a acelerar un

08:47poco el deslizamiento de la moneda, pero mire usted el precio base de la

08:52subasta de divisas cómo cambió entre el 8 y el 9 de septiembre. El incremento fue

08:58de 4.38 centavos. Ahora, muchas personas me pueden decir a mí, sí, pero sólo son

09:034.38 centavos. Sin embargo, entre el primero de septiembre del 2023 y el

09:10primero de septiembre del 2024, el deslizamiento de la moneda sólo fue de

09:1415 centavos en un año, y aquí en un día vimos el incremento de la subasta, del

09:20precio base de la subasta incrementarse. Ese precio de incremento de subasta se

09:24va a trasladar a los precios, ¿verdad? En el sentido del tipo de cambio de venta y

09:30del tipo de cambio de compra en los próximos cinco días, porque hay una

09:34transmisión. Eso automáticamente le dice a usted que el Banco Central ha

09:39iniciado el proceso de flexibilización económica que le requirió el Fondo

09:43Monetario Internacional. Ahí los datos le están hablando claramente sobre los

09:47elementos que tocamos. De las tres medidas que usted anunció el domingo

09:50pasado. De las tres medidas que tocamos el domingo, el domingo pasado. Y que

09:54nos dice también Deb Wire, ¿verdad? Deb Wire también habla sobre medidas

10:00estrictas en el tema fiscal y en el tema monetario. Entonces, hay un tema de falta

10:06de consistencia, falta de comunicación y transparencia de la comunicación

10:09económica. Y adicionalmente, lamentablemente, mientras esto siga

10:16pasando, esto va a ser malo para la economía y va a tener impacto sobre la

10:19población. En un contexto de caída de crédito, altas tasas de interés, ¿verdad?

10:24El incremento de tasas de interés, pérdida de reservas. Entonces, por eso yo

10:28siempre digo que no hay almuerzo gratis, porque al final alguien siempre paga los

10:32costos de implementar las medidas a destiempo.

10:36Don Roberto, gracias. Tan asertivo como siempre y siempre con el dedo en la

10:39llaga. Muchas gracias, Don Roberto. Muy amable.

10:41Ya sabe a sus órdenes, licenciado Belgar.

10:43Gracias. Es doctor en economía y gran investigador económico Roberto Lagos y colaborador.

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