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00:08Ben ritrovati, ben ritrovati, report seconda parte, uno spazio dedicato alle vostre domande.
00:15Allora, questo è il numero di telefono a cui potete scriverci, sia sms che whatsapp,
00:213-3-4-6-6-4-3-6-9-3, le vostre domande in questa fase di mercato non semplicissima.
00:29Con noi c'è Stefano Mac, CEO di Impact SGR.
00:34Allora, Mac, ben ritrovato innanzitutto.
00:37C'è subito una domanda di un nostro telespettatore che ci dice
00:41Ottobre è iniziato male per il Fuzzimib, cosa vi aspettate per il resto del mese, quindi per il mese di
00:48ottobre?
00:50Difficile ovviamente fare delle previsioni.
00:53È chiaro che il Fuzzimib è oltre il 40-45% del settore del banche
00:59ed è chiaro che i raggiamenti di spread che abbiamo visto negli ultimi giorni e soprattutto oggi
01:04hanno avuto un impatto importante sull'andamento dei titoli,
01:09anche se in realtà poi quei tasse che salvano il margine di interesse potrebbe essere un fattore positivo.
01:13Però nel breve, ovviamente avendo le banche uno stock di debito italiano molto rilevante,
01:17la percezione del rischio del mercato sicuramente è cambiata sul settore bancario.
01:22Noi teniamo che comunque all'interno delle borse europee rimanga una borsa traente,
01:29tratta ancora a sconto di oltre il 15% rispetto alle altre banche,
01:33che è una crescita di utile intorno al 15-16% anche per quest'anno.
01:38Per cui diciamo che rimaniamo pesati sull'inizio,
01:41sapendo che è un momento di eventuale raggamento delle spread,
01:44un po' di fragilità su alcuni settori potrebbe esserci.
01:48Allora, una domanda invece sull'oro.
01:53A livelli odierni si può comprare oro?
01:58Ma insomma, diciamo che non è un investimento che io abitualmente faccio all'interno dei nostri prodotti,
02:05anche perché sui prodotti non si possono comprare le commodity fisiche.
02:10Diciamo che non si è comportato come si sarebbe dovuto comportare.
02:13Cioè, se ci avessero detto che l'inflazione sarebbe passata dal 2 al 4%,
02:19che i tassi sarebbero saliti di 130 basis point,
02:23e quindi ci sarebbe stata una svalutazione valutaria.
02:27All'interno di questi movimenti uno pensava che l'oro comunque potesse agire da meno ammortizzatore
02:33per questi tipi di problematiche.
02:35In realtà non è successo così.
02:36Non è successo così secondo me perché la gente è arrivata veramente lunga di oro
02:42all'inizio dell'anno, perché derivava dal forte movimento che ho avuto l'anno scorso.
02:46Oggi il mercato mi sembra più pulito,
02:48quindi insomma potrebbe essere un investimento che ha senso all'interno di un portafoglio.
02:54Allora, ci chiede un telespettatore,
02:56secondo lei, Mac, le banche centrali,
03:00a certi rendimenti potrebbero intervenire sui mercati?
03:05No, solo a certi livelli di spread.
03:07Cioè, i rendimenti del medioe determinano i mercati,
03:10quindi diciamo che il rendimento del decennale è abbastanza chiaro
03:14della sensibilità che hanno i mercati all'inflazione,
03:17della rischiosità in questo momento di Compile Duration.
03:20È chiaro che soprattutto in Europa ci sono gli strumenti per intervenire
03:23se gli spread dovessero andare a livelli molto più o più alti rispetto a questo,
03:28quindi gli interventi li vedrei più concentrati sugli spread.
03:31Oggi intervenire sui titoli di Stato è completamente inutile,
03:34perché comunque non ci sono dei dati tali a poter bloccare le vendite
03:39in questo momento dell'investitore.
03:42I tassi attuali pagati dalle principali economie occidentali
03:45saranno il new normal per i prossimi anni
03:48o si aspetta una volta calata l'inflazione
03:51dei tassi decisamente più bassi?
03:54Ci scrive un telespettatore.
03:57Probabilmente più bassi, decisamente non direi.
04:00Quando ci sono queste infiammate dell'inflazione,
04:03come abbiamo visto durante il Covid,
04:04il rientro è sempre molto più lungo di quanto si possa immaginare,
04:09quindi per rientrare ad un'inflazione vicina all'1,5-2%,
04:12ad esempio, potrebbero volerci degli anni,
04:14per cui sicuramente ci aspettano degli anni con tassi più alti
04:18rispetto alla media degli ultimi 10-15.
04:21Se saranno più alti o meno di questi non lo so,
04:23però sicuramente la volatilità a ribasso
04:25non sarà così importante nei prossimi anni,
04:29se non nel momento in cui magari dovrebbe finire la guerra
04:31ci dovrebbe essere una stabilizzazione su tassi leggermente più bassi,
04:34ma non ci aspettiamo comunque il ritorno a tassi vicino all'0
04:37o negativi addirittura, come abbiamo visto negli ultimi dieci anni.
04:40C'è una domanda su un settore,
04:42Mark, non so se vuole rispondere,
04:45comunque ci chiede Augusto da Padova,
04:47chiede di Stellantis,
04:48ma in generale il comparto auto,
04:50il settore automotive,
04:52che posizione avete, che idee avete?
04:56Non siamo particolarmente investiti,
04:58purtroppo è una situazione molto complicata,
05:01ovviamente la concorrenza della Cina sulle auto elettriche,
05:04la concorrenza della Cina anche in Cina,
05:07sulla vendita delle auto europee,
05:12alcuni errori fatti dalle grandi case europee
05:16nell'organizzazione delle proprie fabbriche.
05:19Diciamo che è un settore che brucia a cassa in questo momento,
05:23di solito questi settori si comprano quando hanno già girato,
05:27quindi in questo momento noi non vediamo delle trimestre
05:28particolarmente positive sui settori per i prossimi almeno due o tre trimestri,
05:32quindi direi che è un investimento ad alto rischio.
05:35chiaramente i prezzi sono bassi,
05:36ma sono bassi perché potrebbero anche esserci
05:38delle ipotesi di aumento di capitale,
05:39per salvaguardare poi i patrimoni delle aziende,
05:42perché comunque il taglio dal punto di vista
05:44della capacità produttiva che sarà necessario
05:47sarà molto importante.
05:48Questo provoca di solito delle disfunzioni
05:50dal punto di vista patrimoniali per le aziende.
05:54Ultima domanda,
05:56ultima domanda
05:59sul...
06:00beh sì,
06:00l'inflazione prodotta dalle guerre ci chiedeva un telespettatore,
06:02va bene.
06:03No, un altro telespettatore ci chiedeva invece
06:05che segnali arriveranno dalle prossime trimestrali
06:10al mondo corporete quindi?
06:13Beh, quello che abbiamo visto è soprattutto
06:14sulle trimestrali US,
06:17immagino che la crescita rimanga ancora forte,
06:19concentrato ovviamente sulla parte di epidemiologia
06:22e semiconduttore.
06:24Sul mondo Europa sicuramente i finanziari
06:26li porteranno bene,
06:27da sembrano giudante,
06:28perché i tassi rimangono alti,
06:29quindi i margini di interesse rimangono alti,
06:31i problemi degli industriali rimarranno,
06:33quindi per me ci sarà una continuazione
06:35rispetto ai trend che abbiamo visto
06:36per l'ultimo periodo,
06:38ovviamente anche la parte oil and gas
06:39avrà dei buoni risultati.
06:43Allora, Mac, grazie.
06:45Stefano Mac, CEO di Impact SGR
06:49per essere stato con noi alla prossima.
06:51Grazie a voi.
06:54Grazie a voi.
06:56Grazie a voi.
06:57Grazie a voi.
07:00Grazie a voi.
07:02Grazie a voi.
07:02Grazie a voi.
07:03Grazie a voi.
07:03Grazie a tutti