00:00Just Water Phone Idea, or VI, that would be a few years ago,
00:03the telecoms market to get out of the world.
00:07The most important company is the country's biggest bank,
00:10State Bank of India, or SBI,
00:12is now about 35,000 crore rupees, but this is not just a bank loan.
00:18This deal with the same things are,
00:21which are directly affected by the VIA,
00:23Adityabla Group, and this is the BHA,
00:25the telecom sector of the telecom sector,
00:29Now is what I think, is that what 30,000 crore vodafone idea, or even the first comeback?
00:40By the way, there are about 60,000 crore vodafone day to come.
00:47ुम्मीद है जबकि बाकी रकम company के cash flow या भविश्य की equity race से जुटाई जा सकते हैं
00:54और इस पूरे plan के बीच सबसे एहम नाम जो उभर के सामने आया वो है State Bank of India
00:59यानी SPI का
01:01अब SBI के internal आकलन के मताबिक V.I. को network modernization, 4G और 5G rollout और G.O.A
01:09.R.T.E.L. के मुकाबले competitive बनने के लिए कम से कम 35,000 करोड रुपे की debt funding
01:15चाहिए
01:15लोन की duration करीब 10 साल रखने की योचना है जससे company पर हर साल भारी repayment pressure ना आये
01:23इसमें SBI करीब 7,000 करोड रुपे यानी कुल exposure का लगबग 20 फीसिदी दे सकता है बाकी रखम 8
01:30-10 lenders में बाट दी जाएगी और हर lender का हिस्सा कम से कम करीब 1500 करोड रुपे हो सकता
01:37है
01:37इस consortium में NABFID करीब 4,000 करोड रुपे तक का exposure ले सकता है और इसके अलावा PNB यानी
01:45Punjab National Bank, Canra Bank, Bank of Baroda, Union Bank of India जैसे बड़े सरकारी बांक और ICICI Bank और
01:52HDFC जैसे private banks भी बातचीत में है
01:55अब bankers को तो ये उम्मीद है कि October mid तक loan का final structure त्यार हो सकता है लेकिन
02:01इस deal की असली कहानी इसकी रकम नहीं है इसकी शर्ते है
02:06SBI चाहता है कि कुमार मंगलम बिला पूरे 10 साल तक Vodafone Idea के चेर्मैन बने रहे
02:12बिला माई 2026 में दोबारा V.I. के board में लोटे थे इससे पहले 2021 में उन्होंने चेर्मैन पर छोड़
02:19दिया था
02:19उस समय कंपनी AGI dues, spectrum charges और गिरते revenue के भारी दबाव में थी
02:25अब bank की शर्त का मतलब साफ है
02:27जिस group का V.I. में सबसे एहम strategic role है
02:30वो loan period के दौरान company से पीछे ना हटे
02:34इसके साथ ही SBI company के cash flow पर भी निगरानी रखना चाहता है
02:38यानि V.I. का cash flow SBI के account के जरिये monitor किया जाएगा
02:42जिसे ये सुनुश्चित किया जा सके कि पैसा network और केपिक्स पर ही खर्च हो रहा है
02:47इसके अलावा अधितिय बिल्ला group को warrants और rights convert करने के बाद भी
02:52V.I. में अपनी equity holding पनाय रखनी होगी
02:54और एक group company की तरफ से comfort guarantee भी दी जा रही है
02:58यानि lender ये सुनुश्चित करना चाहते है कि V.I. अकेली जिम्मेदार party ना रहे
03:04और promoter group की commitment भी बनी रहे
03:06आखिर V.I. को इतना पैसा चाहिए क्यों ये एक बड़ा सवाल है
03:10और इसका जवाब है network और survival
03:132011 में Vodafone idea और idea cellular के merger से Vodafone idea बनी थी
03:19लेकिन realize J.O. की entry के बाद टेलेकॉम सेक्टर में प्राइस वार तेज हुई
03:23V.I. का RPO यानि average revenue per user दबाफ में आया
03:27और subscriber base लगातार गिरता गया
03:30जून दोहजारचब़स quarter में V.I. के करीब 19.3 करोड सुब्सक्राइबर्स थे
03:36इसके मकाबले J.O. के पास 52 करोड से ज्यादा और Airtel के पास करीब 37 करोड सुब्सक्राइबर्स थे
03:43Market share की बात करें तो V.I. करीब 15.7 फीस दी
03:47J.O. करीब 49 फीस दी और Airtel करीब 38 फीस दी पर मौझूद है
03:52आर्पो में भी gap बहुत बड़ा है
03:54Vodafone Idea का आरपू जून 2026 कोर्टर के में करीब 190 से 195 फीस था
03:59जबकि J.O. का 214 और Airtel का करीब 257 फीस यानि V.I. को दो मोर्चों पर लड़ना है
04:06सब्सक्राइबर बेस बचाना है और हर कस्टमर से ज्यादा रेवेन्यू भी कमाना है
04:10और इसके लिए Network Investment बेहत जरूरी है
04:13V.I. पहले ही करी 45,000 करोड रुपे का 3 साल का केपिक्स प्लान घूशत कर चुकी है
04:18इसमें 55,000 से 57,000 नए 4G साइट्स और 86,000 से 90,000 नए 5G साइट्स लगाने का
04:26टागित है
04:26कमपनी के मुताबिक अभी तक 16,000 से ज़्यादा 5G साइट्स लाइफ किया जा चुके है
04:31और आने वाले महीनों में 200 से ज़्यादा शेरों में 5G कवरिज बढ़ाने की योचना भी है
04:36लेकिन सवाल है कि इतने बड़े Network expansion का पैसा आएगा कहां से
04:41यहीं 35,000 करोड रुपे का proposed loan एहम हो जाता है
04:45और यह पैसा समय पर मिलता है
04:47तो वियाई के पास Network quality सुधारने और 4G, 5G कवरिज बढ़ाने के लिए बड़ा financial question होगा
04:52वो रफोन आइडिया की कहानी में एक और बड़ा आंगल सामने आया है
04:56सरकार की हिस्सेदारी
04:58पिछले कुछ सालों में सरकार ने वियाई के AGR dues और spectrum payments का बड़ा हिस्सा equity में convert किया
05:042023 में करीब 16,133 करोड रुपे और 2025 में करीब 36,950 करोड रुपे के spectrum dues equity में
05:12बदले गाए
05:13इसके बाद सरकार के वियाई में हिस्सेदारी करीब 49% तक पहुँच गई
05:17यानि आज Vodafone आइडिया का सबसे बड़ा shareholder खुद भारत सरकार है
05:22Vodafone की हिस्सादारी करीब 19% और आदित्य बिल्ला ग्रूप और उस सजुडी कमपनियों की हिस्सादारी करीब 6,64%
05:30है
05:30इसके बाद January 2026 में सरकार ने वियाई की AGR liability को फिर से re-assess किया
05:37करीब 27 विसदी की कटोती के बाद AGR liability 87,695 करोड रुपे से घट कर 64,046 करोड रुपे
05:46करती गया
05:46साधी payment obligations को कई सालों में spread किया गया
05:50इससे वियाई को immediate cash flow pressure से राहत मिली और lenders के confidence में भी सुधार हुआ
05:55अब तक की कहानी वियाई के favor में दिख रही है
05:58सरकारी support है, bank funding की तयारी है, promotive commitment है और network expansion का बड़ा plan भी है
06:05लेकिन वियाई अभी भी loss making company है
06:08अगर subscriber growth नहीं आती, आरपू नहीं बढ़ता और network investment का revenue पर असर नहीं दिखता
06:13तो 35,000 करोड रुपे का debt आगे चलकर बड़ा बोज बंचाएगा क्योंकि loan 10 साल का है
06:19लेकिन interest और repayment का तबाफ cash flow पर लगाता रहेगा
06:23वियाईगा एक बड़ा target है कि आने वाले सालों में apta को करीब 3 गुना किया जाए
06:28इसके लिए company को आरपू में भी बड़ा improvement चाहिए
06:31अगर आरपू 220 से 2500 रुपे तक पहुँचता है और subscriber base stabilize होता है
06:36तो revenue और apta दोनों में बड़ा jumps मुम्किन है
06:40लेकिन अगर network upgrade के बावजूद customer और revenue नहीं बढ़े
06:44तो यही debt problem बन सकता है
06:47एक और important risk
06:48equity dilution क्योंकि coal investment requirement करीब 60,000 करोड रुपे बताई जा रही है
06:53और इसमें से करीब 35,000 करोड debt से आने वाले है
06:56बाकी करी 25,000 करोड कंपनी के cash flow या future equity race से जुटाए जा सकते है
07:01अगर V.I.E. को बड़े equity race करनी पड़ती है
07:04तो existing shareholders की हिस्सेदारी dilute हो सकती है
07:08यानि छोटे investors के लिए सिर्फ share price देखना काफी नहीं होगा
07:12उन्हें ये भी देखना होगा कि company कितना पैसा race करती है
07:15और किस valuation पर race करती है
07:17हलागी पिछले एक साल में V.I.E. के share में 100% से ज्यादा की तेजी देखने को मिली
07:21इस rally के पीछे AGR relief, government support और बड़े loan की उमीद जैसे factors है
07:27लेकिन असली test अब शुरू होगा
07:30V.I.E. के सामने अगले 12-18 महीने बेहद एहम है
07:33company को network expansion तेजी से करना है
07:354G और 5G rollout को target के मताबिक बढ़ाना है
07:39subscriber base को stabilize करना होगा
07:41ARPU को 220-2215 पस लेजाने के तरफ बढ़ना होगा
07:46और सबसे जरूरी इतने बड़े केपिक्स के बाद भी cash flow को healthy रखना होगा
07:51अगर network पर पैसा खर्च होने के बावजूदार पूर नहीं बढ़ता
07:55subscriber base नहीं सुधरता और interest और repayment का बड़ा cash flow हावी हो जाता है
08:01तो ये कहानी सिर्फ survival तक सीमित रह जाएगी
08:04अगर V.I.E. कमजोर पढ़ती है तो भारत का telecom market effectively
08:08Jio और Airtel की duo poly की तरफ जा सकता है
08:22झाल
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