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00:00completo y profesional nos acompaña esta mañana Marcelo Rocha, él es analista
00:04económico y financiero. Le agradezco Marcelo por acompañarnos, buenos días.
00:07Buenos días Mariana, bueno hay que destacar que el Banco Central de Bolivia
00:11ha detectado mayor liquidez en la banca, entonces ha aplicado una
00:15política monetaria que es de contracción de esa liquidez para limitar
00:19la presión que tenga que tener el dólar a medida que ha visto que estas últimas semanas
00:23ha ido incrementándose, entonces es una liquidez dentro del sistema financiero
00:27que ha detectado para poder apaciguar un poco
00:31esa subida del dólar y veamos a partir de los siguientes días y sobre todo
00:35las dos semanas son importantes para detectar si esta política ha sido muy buena
00:39o directamente va a afectar también al crédito.
00:43Esa política entonces que toma el Banco Central es justamente para que el dólar pueda ir
00:47bajando y estabilizándose en algún precio que obviamente el mercado dirá.
00:51Sí, y no solamente en términos
00:54en cifras directas, el Banco Central ha detectado una liquidez inusual los últimos
00:5810 días en la banca, alrededor del 2% más de la base monetaria, estamos hablando
01:03de cerca de 150 mil millones de bolivianos que actualmente hay, entonces ha incrementado
01:06los últimos 10 días y esa liquidez no necesariamente es mala, pero es un riesgo
01:12ahora mismo para el dólar porque es una presión de que yo tengo liquidez como banco
01:17como persona y puedo comprar dólares. Entonces, si no tengo el crecimiento de la base monetaria
01:22en bolivianos, el mismo nivel que de dólares, entonces estoy haciendo que la gente pueda
01:28huir para poder desguardarse de la pérdida de valor de bolivianos a dólares.
01:32Entonces, es una presión, no es un riesgo, pero sí es una presión que puede ejercer porque
01:37no está creciendo la base monetaria en dólares como la de bolivianos.
01:40Entonces, en 10 días...
01:42Marcelo, para que la gente lo entienda, eso quiere decir que haya la misma cantidad
01:45de moneda boliviana en el Banco Central que de moneda extranjera, ¿es eso?
01:49Exacto, porque si yo tengo más bolivianos y tengo menos dólares, intentaré cambiar
01:54mi excedente a dólares. Es una medida como presión, indicador que puede manejar
01:58una política monetaria, que eso es lo que tiene que hacer el Banco Central.
02:01¿Y se conocen los porcentajes de esto del Banco Central en relación a años pasados?
02:05Por ejemplo, ¿cuánto tenía el Banco Central en cuanto a bolivianos, en cuanto a dólares
02:10en gestiones pasadas, para hacer un balance y una comparación?
02:13Bueno, estamos en la base monetaria actualmente casi a diciembre de 2025, en los mismos niveles.
02:18Ha ido desminuyéndose a principio de año ligeramente, ha ido controlando eso el Banco Central,
02:23que es una medida para destacar, ha ido controlando esa base monetaria, que en los últimos años
02:27se ha ido incrementándose un 2, 3, 5% cada año.
02:32Entonces, pero controlar esa base monetaria impide que tengamos más dinero del necesario,
02:36porque esa política monetaria implica no solamente intentar contener la presión
02:41sobre el tipo de cambio, sino también la inflación, porque tenemos más dinero,
02:46podemos comprar más dinero con esos recursos, pero los bienes son los mismos.
02:49Si son los mismos, pagaremos más por ello, y es lo que ha ido pasando.
02:53La inflación ha ido subiéndose y la presión del dólar, por estos niveles que ha ido subiéndose
02:58la última semana, pues son indicadores que el Banco Central ha tomado las medidas,
03:03digamos, correctas en el corto plazo, pero que todavía tiene que vigilar.
03:08¿Y cómo puede tener éxito esto?
03:11Si las reservas líquidas que dice que tiene el Banco Central, que son cerca de mil millones de dólares,
03:16puede apaciguar esa presión del dólar, porque va a poder disponer a la banca,
03:20al sistema financiero, de dólares que están demandando los consumidores.
03:24Entonces, si está con esa liquidez específica el Banco Central, puede contener esta subida,
03:29pero no va a ser de la noche a la mañana. Hay que ver esta semana y la siguiente semana
03:33a ver cómo evoluciona este tipo de cambio.
03:35Ahora, Marcelo, hay mucha gente que cuando pasa esto ya quieren cambiar.
03:40Si tenían algunos dólares, quieren cambiarlos a bolivianos y, bueno,
03:44empiezan a hacer ese tipo de transacciones. ¿Es correcto hacer esto?
03:47Bueno, es normal porque no estamos a los niveles que teníamos hace dos, tres años de dólares.
03:52La gente ha sido limitada en poder acceder a dólares.
03:57La bolivianización de la economía se ha dado hasta el 2024, 2023,
04:02en la que todos podían tener dólares y tenían bolivianos.
04:04Y en términos porcentuales, cerca del 82% era el término del ahorro en bolivianos
04:11que tenía la gente. Cuando teníamos hasta el año pasado,
04:14que había varias restricciones a mediados de año, alcanzó el 93%.
04:17Eso porque la gente no podía sacar y tenían que poner en bolivianos.
04:21Pero ahora mismo están recomponiendo su cartera y están adquiriendo los dólares
04:27que necesitaban y que necesitan para resguardarse de la depreciación del boliviano
04:32o para adquirir insumos importados.
04:34Entonces, está volviendo ese equilibrio y esas políticas monetarias tienen que evitar
04:39exactamente que esos cambios sean bruscos de expectativas de las personas
04:43de poder adquirir dólares o de tener la necesidad de adquirir para poder importar
04:47bienes y consumo. Entonces, tiene que estabilizarse con estas políticas de
04:51oye, quitarle un poco de liquidez y si sobra muchos dólares en el mercado,
04:56comprar y ahí sí volver a aumentar las reservas líquidas de las reservas internacionales.
05:01Entonces, una política correcta que siempre y cuando se haga un seguimiento adecuado.
05:06Si yo quito más de lo que puedo, puede asumir el sistema financiero,
05:10le voy a limitar a que tenga liquidez para poder ofrecer al público en general
05:14créditos, una rentabilidad que le pueda mejorar sus operaciones, abrir sus mercados.
05:19Entonces, tiene que ver y controlar si este porcentaje realmente es el adecuado
05:23para no quitar mucho ni tampoco quitar poco porque sigue habiendo una presión sobre el dólar.
05:28Claro. Es importante que la gente entonces entienda esta situación y el por qué
05:32también se están tomando este tipo de medidas para poder estabilizar el tipo de cambio.
05:37Imagino que esto afecta en el tema de importaciones, ¿verdad?
05:40En el tema de traer productos a nuestro país, que sigue siendo muy cambiante.
05:44Sí, esto va con la modera extranjera, pero hace dos semanas atrás era una situación
05:47completamente distinta a la que tenemos hoy por hoy.
05:50Exacto, porque si no damos previsibilidad a las personas, a los productores empresarios,
05:55no vamos a poder avanzar en un desarrollo, una reactivación económica adecuada.
06:01Porque si yo veo que cada día, cada semana va subiendo el dólar,
06:06yo de aquí a dos semanas ya estaré preveyendo que el tipo de cambio,
06:09la importación que haga, la venta que yo haga va a ir a 15 bolivianos.
06:12Es un ejemplo.
06:13Entonces, si yo voy a controlar el tipo de cambio con ciertas políticas monetarias,
06:19voy a tener la previsibilidad como consumidor de poder dar un plan de acción
06:25para mi dinero, para mis operaciones comerciales, para mis operaciones empresariales.
06:30Entonces, tengo que tener esa certeza de que el tipo de cambio no va a variar mucho
06:34o que se va a estabilizar.
06:35Y el mercado tiene que encontrar esa estabilización solo, pero con ayuda del Banco Central.
06:40O sea, darle la liquidez al mercado y esto, no generar incertidumbre.
06:44Y eso va a ir de la mano de la confianza que tiene el consumidor con las políticas económicas
06:48que tiene el Estado.
06:49Ahora, lo que tú decías anteriormente, y lo reiteramos para que la gente lo entienda,
06:53esto también afecta a todas las personas de a pie, porque hay una inflación
06:56y eso hace que todos los productos que la gente adquiera suban de precio.
06:59Es lo que decía, ¿verdad?
07:00Claro, porque al final estamos hablando de que si hay más dinero en el mercado,
07:03van a poder comprar más cosas y con la misma cantidad de bienes.
07:07Estamos peleando por la misma cantidad de bienes con más dinero.
07:10Entonces, obviamente vamos a pagar más por ello.
07:11La libre oferta y demanda.
07:13Y además, si el tipo de cambio va a ir subiendo, no podemos estar seguros
07:18de que el intermediario, el distribuidor, el comercial que va a poder vender el insumo,
07:22nos va a dar un precio del día de hoy.
07:25Nos va a dar un precio que el día de mañana que él espera que suba el dólar,
07:28en uno o dos bolivianos más, que va a incrementar el costo de hacer el producto
07:32en 10, 20% más.
07:33Y eso va a generar una inflación recurrente en el mercado.
07:36Claro, y eso es lo más preocupante, porque eso es lo que afecta absolutamente todos
07:39cuando uno va a comprar algo o adquirir un servicio y se sorprende con el precio,
07:44es porque, claro, ya están previendo que este pueda cubrir los costos posibles
07:48que se tengan mañana o pasado mañana o la próxima semana.
07:52Y eso es lo que principalmente perjudica a la gente.
07:54Ahora, en el tema de hacer los depósitos y los retiros,
07:58¿los bancos están obligados a mantener el tipo de cambio que está citado por el Banco Central?
08:03Porque hay algunos bancos que probablemente te reciban incluso los dólares
08:06o cuando tú vayas a cambiarlos, te los reciban a un menor precio.
08:09¿Eso está regulado?
08:11Bueno, el Banco Central ha emitido una directriz en la que los bancos,
08:16las casas de cambio...
08:17Están obligados.
08:17Están obligados a comprar y vender el dólar, el tipo de cambio oficial,
08:22con los márgenes de rentabilidad que necesitan para operativizar esas transacciones.
08:29Obviamente, si el banco no tiene la liquidez necesaria,
08:32tampoco va a poder disponer de esos recursos.
08:34Y es lo que está pasando ahora, ¿no?
08:35Ahí sí hay una demanda específica, pero el banco tiene que cumplir primero
08:38la demanda de sus consumidores internos y después la del público externo.
08:42Entonces, hay ciertas limitaciones, que eso es obvio,
08:44que todos nosotros estamos viviendo ahora mismo,
08:46pero hay que entender que esto de a poco vamos a salir de esta crisis de divisas.
08:51Entonces, tenemos que esperar que esas políticas del Banco Central
08:54de adquirir reservas internacionales netas para poder dar liquidez al sistema financiero
08:59puedan estar de acorde a las políticas del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.
09:04Y la política fiscal también tiene que ir de la mano de ello,
09:07porque tenemos que incentivar las exportaciones,
09:10tenemos que reducir el déficit fiscal, el gasto público.
09:12Entonces, todo eso va entrelazado en una estructura económica y financiera
09:17que dé certidumbre a la población.
09:18Si tenemos la confianza de que el Estado va a hacer eso,
09:21el dólar se va a estabilizar y esta política realmente va a tener la efectividad
09:24que ellos están esperando que tenga.
09:25¿Por qué durante estos días estuvo habiendo una diferencia
09:28entre la cotización del Banco Central de Bolivia, por ejemplo,
09:30y uno encontraba en la calle un dólar más económico?
09:33Suele haber eso. ¿Por qué?
09:35Porque normalmente las transacciones que hace el mercado financiero
09:39son las que toma como referencia el Banco Central.
09:42Las que toma el mercado paralelo
09:43son las que toma la persona común y corriente de a pie.
09:46En el sistema financiero utilizamos sobre todo los recursos
09:49para poder importar transacciones comerciales,
09:51viajes, estudios, consumo, en línea, etc.
09:54De más manera más formal.
09:56Entonces, el mercado formal exigía más recursos
09:58para poder operativizar sus operaciones.
10:01Y el mercado informal, que es el que necesita recursos físicos en dólar,
10:06pues requería menos de esto.
10:07Entonces, el mercado informal ha ido un poco más bajo
10:10de las expectativas que tenían del dólar
10:12que el mercado formal, que necesitaba más recursos.
10:15Ese es el dato más importante que podemos considerar
10:18para esta inusual subida.
10:20¿Qué suele pasar? Subidas pequeñas, subidas bajadas.
10:22Pero es ese momento.
10:23Si esto va a funcionar con esta política monetaria,
10:25vamos a encontrar ese pequeño equilibrio
10:26y poder tener la certeza de que este tipo de cambio
10:29no va a variar en gran medida a lo largo de las semanas.
10:32Bien, eso es importante entonces para que la gente sepa,
10:35para que tomen cuenta, para que los pequeños negocios
10:37que traen sus productos, su materia prima,
10:39también puedan tener certidumbre.
10:41Y la gente de a pie que está en casa
10:43también deje de preocuparse tanto por el tema de los precios,
10:46porque sí, van cambiando muchísimo
10:47y definitivamente, en muchos casos,
10:50el dinero ya no alcanza para llegar a fin de mes.
10:52Marcelo.