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00:00Il numero 1 di Siena, Luigi Rovaglio ha scritto all'FT un'operazione sul Banco BPM e su Banca Generale.
00:09Dice che sono operazioni diverse, ne parleremo tra poco.
00:13Questo è uno dei passaggi della lettera di Rovaglio al quotidiano britannico.
00:22Ieri è arrivata la risposta del Banco BPM che ha riunito il Consiglio di Amministrazione.
00:28BPM che non apre le braccia al Monte dei Paschi.
00:32Dopo l'ECDA di Piazza Meda il messaggio rivolto a Siena è abbastanza chiaro.
00:38L'offerta non è stata concordata né sollecitata.
00:42L'ECDA ha rilevato che l'offerta, che per sua natura rappresenta un'operazione strutturalmente diversa da quella proposta da
00:50Banco BPM e MPS,
00:52con la lettera del 7 giugno, in quanto si configura come un'acquisizione, non una fusione tra le due banche,
01:00non presenta un premio per gli azionisti di Banco BPM.
01:04Il CDA farà comunque le sue valutazioni, lasciando quindi la porta aperta a nuovi passaggi di analisi dell'offerta.
01:14Il CEO di MPS, Luigi Rovaglio, ha offerto, ricordiamo, 1,5 azioni proprio per ogni titolo del Banco,
01:20circa 25 miliardi e 300 milioni, offerta non a premio, a differenza di quanto fatto invece con quella contemporanea su
01:30Banca Generali.
01:32La decisione del Banco è stata presa anche con il consenso dei quattro consiglieri, espressione del socio forte,
01:39Credit Agricole, che ha il 29,3%, si è espresso già più di una volta per le nozze tra il
01:47Banco e la controllata italiana,
01:50quindi Credit Agricole Italia.
01:52Il CDA prende tempo, ma la prima analisi non è certo conciliante con quello che è il progetto di Luigi
02:01Rovaglio,
02:02Adolfo Valente, Luigi Rovaglio, che come dicevamo oggi ha chiarito nuovamente la sua posizione sul Financial Times.
02:10Beh sì, proprio all'indomani, gualtiero del CDA del Banco, in cui come hai raccontato ci si mostra a Freddy
02:15sull'operazione di MPS,
02:18di fatto Rovaglio prende carte e penne e scrive al Financial Times una lettera aperta per ribadire non soltanto la
02:26propria strategia industriale,
02:27ma attaccare anche frontalmente la considerazione che si ha dell'offerta di intesa.
02:33Diciamo che per primo si parla dell'impianto generico dell'operazione, non è difensiva, precisa Rovaglio,
02:39si inquadra in un progetto di crescita che rafforzerà sia l'aspetto commerciale che quello del corporate investment banking,
02:44della nuova realtà, un modello che Rovaglio definisce paragonabile ai maggiori gruppi europei.
02:50Ma poi la D di Siena si spende anche sulla definizione stessa delle due operazioni.
02:55Quella sul Banco BPM viene definita una fusione convenzionale tra le due banche commerciali,
03:01mentre quella con Banco Generali è una giunta specialistica nel comparto più redditizio del well management e del product banking.
03:07Una precisazione che svela l'intenzione di Rovaglio di far percepire al mercato la mossa non come un enorme progetto
03:13di integrazione,
03:14ma come una sequenza di operazioni differenti e in quanto tali più gestibili.
03:20Insomma, un modo per aggirare i timori legati all'esecuzione.
03:23Proprio su questi ultimi punta il dito la D del Monte,
03:27l'accusa sia l'FT che indirettamente gli operatori di mercato di misurare minuziosamente i rischi di esecuzione delle sue
03:36operazioni,
03:37ma di non fare altrettanto con quelle di intesa,
03:39che invece ne avrebbero a sufficienza.
03:42Almeno quattro, dice Lovaglio,
03:44quelle di antitrust, di integrazione, di regolamentazione,
03:47e poi quelle dismissioni che sono diventate oggetto di discussione anche a livello governativo.
03:54Tanto è vero che si ragiona se concedere o no a Intesa la possibilità di smembrare MPS.
04:01Ieri Giorgetti ha detto, lo sappiamo,
04:04che per ora si mantiene un piede, quello del Tesoro, il 4,8% all'interno della banca,
04:09è un modo anche per mantenere un controllo sull'operazione.
04:14La scelta però, insomma, diventa quale sistema bancario si vuole favorire.
04:18In questo senso tutto questo rimane un messaggio non soltanto agli azionisti,
04:24ma anche al governo.
04:26Anche perché, Gualtiero, c'è un dato importante,
04:30che sulle operazioni di risico stanno arrivando i primi verdetti degli osservatori esterni,
04:36che al momento sembrano premiare l'operazione di intesa.
04:39Ieri ha parlato MUDIS, che in qualche modo si pronuncia sul rating dell'operazione,
04:46definisce significativi i rischi di esecuzione per quanto riguarda l'operazione di intesa,
04:56mentre individua in MPS e per quanto riguarda l'operazione con BPM e Banco Generali,
05:04rischi significativi proprio per quanto riguarda l'integrazione.
05:09Lo fa anche come proxy advisor dopo ISS anche Glass-Lewis,
05:14che raccomanda invece agli azionisti di votare a favore dell'aumento di capitale
05:18destinato all'OPAS nell'assemblea di settembre di intesa
05:24e sostiene che di fatto l'operazione lanciata da MPS potrebbe essere un elemento di disturbo.
05:33Insomma, è chiaro che tutto questo, la partita che si sta giocando,
05:40riguarderà non tanto il progetto industriale,
05:43quanto se gli azionisti riterranno sufficientemente credibile la possibilità di realizzarlo.
05:48L'Ovaglio l'ha capito e la lettera all'FT ne è una chiara determinazione.
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