00:00La situación del segundo informe de coyuntura económica, un poco analizando la realidad macroeconómica actual
00:06y con miradas hacia el segundo semestre de 2026 y también empezar a debatir y analizar ciertos escenarios
00:14que se pueden plantear a lo que es el 2027 con el contexto electoral.
00:18¿Y cuáles son las variables que marcan ese escenario 2027?
00:24Bueno, por un lado tenemos la cuestión, si se quiere, monetaria o financiera, que ahí el tipo de cambio siempre
00:32se monitorea constante del precio del dólar.
00:34Es una de las variables a mirar junto con el avance del nivel general de precios que vienen un poco
00:39de la mano.
00:40Y después la cuestión de la actividad real, la actividad económica, que es uno de los puntos quizás más débiles
00:48de este programa económico
00:49que hasta cierto punto hace que las expectativas hacia el futuro empiecen a caer por parte del ciudadano común.
01:02Cuando habló el presidente en el Council of Americans, dijo...
01:07No, no te voy a decir lo que te comenté fuera de aire, te voy a decir otra cosa.
01:12La foto es horrible, pero la película es buena.
01:16¿Comparten esa lectura?
01:20Bueno, es difícil ver hacia tan largo plazo teniendo algo tan importante y disruptivo como un contexto electoral
01:29donde la historia argentina muestra que la volatilidad que se genera meses anteriores y durante es alta.
01:39Sí, actualmente no se ven lo que se conoce como drivers de la economía para decir, bueno,
01:45esto empieza a tomar forma, esto empieza a repuntar, las tendencias negativas se empiezan a corregir,
01:50sino que las cuestiones de estabilización que se están viendo a partir de este modelo y este programa económico
01:56no se están trasladando a lo que sería la performance de la actividad económica real, a la producción de bienes
02:03y servicios.
02:04Hablaste de que uno de los temas a seguir en cuenta es el tipo de cambio.
02:09Cuando analizan el tipo de cambio, ¿qué es lo que están viendo?
02:11¿Están viendo un tipo de cambio atrasado? ¿Están viendo un tipo de cambio de equilibrio?
02:16¿Y cómo lo proyectan?
02:17Hay una apreciación cambiaria, cuando uno mira la evolución de la inflación y la evolución del tipo de cambio,
02:23hay una apreciación cambiaria que nos está de alguna forma generando un efecto contraproducente
02:29en la competitividad hacia afuera, por lo cual se habla mucho de atraso cambiario,
02:35si uno lo pone en esos términos, por lo cual se esperaría que de acá a los próximos meses
02:43se hace una corrección en ese sentido. De hecho, muchos pronósticos lo que evalúan
02:48es la evolución del tipo de cambio a través de una depreciación del tipo de cambio,
02:52es decir, un aumento del precio del dólar.
02:55Cuando lo apuran al gobierno, lo corren por el lado del atraso cambiario, te dicen
02:59pero tenemos superávit comercial. ¿Cómo se explicaría un atraso cambiario con superávit comercial?
03:05Sí, hay una cuestión también de que el superávit y la balanza comercial
03:10está muy relacionado también a bienes que hoy tenemos como un potencial
03:16en términos relativos que tiene que ver más bien con los sectores extractivos y de energía,
03:22lo que es vaca muerta y lo que es la parte de minería,
03:26que hay una demanda global también un poco impulsada por el conflicto del Medio Oriente y demás.
03:31Hay un contexto internacional que favorece a eso.
03:32Exactamente, tenemos un contexto internacional que nos favorece y que,
03:35por eso estamos observando un saldo superávitario en la balanza comercial principalmente.
03:42Hablaste de actividad como uno de los puntos más flojos de este programa económico.
03:48El gobierno también dice que la actividad es récord absoluto.
03:51¿Qué es lo que está mirando el gobierno para decir que la actividad es récord absoluto?
03:55¿Y qué es lo que ven ustedes para decir que la actividad es un problema?
03:59La verdad que no sé exactamente el contexto en que dijeron eso.
04:05Sí estoy al tanto de que hay un mensaje que sale a partir de eso.
04:10Habría que ver un poco qué indicadores están mirando.
04:12Es cierto que cuando uno mira las cuentas nacionales del INDEC y mira los componentes del Producto Interno Bruto
04:19del primer trimestre de 2026, lo que es el consumo parece que está repuntando,
04:25pero ahí también hay una cuestión metodológica, cuestiones más bien relacionadas a cómo se está midiendo ese consumo,
04:33por lo cual genera ciertas cuestiones a analizarse ahí.
04:39Lo que sí se está viendo es actualmente que es cierto, no tenemos un indicador de consumo agregado tan fiable
04:45y que por ahí el de las cuentas nacionales, si bien está bien, por ahí hay unas cuestiones a analizarse
04:50por la metodología
04:51que quizás está un poco oxidada, si quiere, de bastantes años atrás.
04:59Pero no tenemos un indicador de consumo agregado ahora cuando uno mira indicadores como el consumo masivo
05:04a partir de las ventas en supermercados.
05:05Cuando mirás más desagregado, cuando mirás patentamiento de autos, cuando mirás consumo en supermercados,
05:09cuando mirás actividad en la construcción...
05:13Exactamente, ahí se puede ver que los componentes del consumo no están repuntando,
05:19es decir, mes a mes se está observando una caída o al menos un estancamiento de la actividad en cuanto
05:26a consumo.
05:26Y esa foto que lo que te muestra es sectores exportadores de materias primas muy pujantes
05:33que están generando divisas y un consumo interno planchado.
05:40¿Es parte de una instancia de este programa o lo ven ustedes como que esto es el programa?
05:48En realidad lo que no vemos es qué mecanismo de transmisión generaría en que todo lo que está rezagado
05:55o está estancado se vaya a reactivar.
05:59El gobierno y el programa económico tienen una instancia o principio de no intervenir activamente en la microeconomía
06:11sino que dejar que se vaya autorregulando hasta cierto punto.
06:16Por lo cual a partir del mercado no vemos ese repunte de lo que es el comercio interno.
06:24Es decir, más que una instancia intermedia no vemos que haya un driver o drivers
06:32que puedan generar ese impulso del mercado interno que es la parte rezagada del modelo económico y de la economía.
06:39Bueno, cuando uno mira la historia reciente de Argentina y ve periodos de crecimiento
06:44que sí derivaron en incrementos del consumo interno y de la actividad de todos estos rubros
06:52que están planchados ahora, lo que suele observarse es que aparejado a ese crecimiento
06:59viene también un crecimiento de las importaciones y eso te termina desacomodando balanza comercial
07:05y eso te termina consumiendo, digamos, los dólares que llegan de afuera
07:10teniendo en cuenta que este es un gobierno que está muy necesitado de divisas
07:13porque tiene un cronograma de vencimientos bastante exigente.
07:20¿Por ahí no viene por ahí la cosa, digo, de mezquinar los dólares?
07:26Bueno, pasa que las importaciones tampoco están reactivándose, sino que las importaciones vienen cayendo.
07:32Vienen cayendo porque, digamos, el consumo está muy planchado, no hay que importar.
07:36Exactamente.
07:37La pregunta es si se reactiva el consumo, ¿no aumenta también las importaciones?
07:41Mirando lo que pasó antes.
07:44La verdad que puede ser, puede ser que se reactive el consumo,
07:48pero el problema de reactivarse el consumo es que también te va generando otros problemas
07:54como puede ser la aceleración del aumento del nivel general de precios.
08:01Entonces, si te aumenta el consumo, bueno, puede ser que las importaciones te aumenten,
08:04pero yo creo que este gobierno va a tener otros problemas dentro de su modelo,
08:08dentro de la economía interna, vía nivel general de precios, definitivamente.
08:14Claro, eso es otro problema.
08:14Si te aumenta la demanda, te suben los precios también, que es más o menos,
08:18no es una maravilla el nivel de inflación que tenemos, que dio 2,1.
08:222,1 nacional.
08:23Aunque el presidente dice que dio 0,8, pero está mirando otro número otra vez.
08:27El mayorista, sí. Bueno, el nivel general de precios viene estando controlado.
08:35Hoy, el mes de julio, hubo un repunte, pero más de rubros estacionales y regulados,
08:43como puede ser el turismo, la actualización de las tarifas de gas, luz y otros servicios,
08:49como también las tarifas de los servicios educativos.
08:52Pero el componente más regular, si quiere, lo que es el valor núcleo, el IPC núcleo,
08:59viene estando bastante estable.
09:02El problema es que esa estabilidad se genera, entre otras cosas, a partir de un ancla salarial,
09:08es decir, un estancamiento del salario real, y un control del tipo de cambio,
09:15indirecto o directamente.
09:18Vos querés reactivar la economía a nivel local, interno, pero eso te puede generar otra vez
09:24una aceleración inflacionaria con todos los problemas que eso conlleva a tu modelo
09:28de que vos estás buscando una estabilización económica.
09:31Y cuando miran las particularidades, así se dice, de nuestra provincia con aparatos productivos
09:40que no están pasando en su mejor momento, Misiones, es una región que no está beneficiado
09:48con ninguno de los sectores que están en boom, no tenemos energía, no tenemos vaca muerta,
09:54no tenemos soja, tenemos hierba, tenemos madera, tenemos cítricos,
09:59todas las actividades que no están pasando un gran momento, y además tenemos la frontera.
10:05¿Qué es lo que ven ahí?
10:07Bueno, esa dicotomía de tener un sector, como decís, primario, que está repuntando
10:16y está bastante expansivo, si se quiere, que nosotros no lo tenemos, nosotros tenemos el otro lado,
10:21que mayoritariamente de un mercado, sectores dentro del mercado interno,
10:26como puede ser la construcción, el comercio y parte del sector manufacturero,
10:34eso genera que incluso con la frontera el contexto se vea mucho más amplificado.
10:39Nosotros cuando vemos una caída en la venta de supermercados,
10:43vemos que cae a nivel nacional, pero a nivel provincial cae aún más,
10:48porque inclusive tiene la frontera.
10:49O sea, la gente hoy en día busca precios, y cuando tiene precios cruzando el río,
10:56eso te va afectando aún más y se va amplificando el problema en tu economía,
11:01en este caso de emisiones.
11:02Vi que publicaron datos de recaudación provincial.
11:06¿Cómo están viendo la variabilidad de la recaudación provincial?
11:09La recaudación provincial, que es un proxy de actividad económica que uno puede ir monitoreando a nivel provincia,
11:18viene cayendo, también hay que tener un poco de cuidado,
11:21porque hay una cuestión también de, por ahí los beneficios que quiere dar el gobierno provincial
11:26en cuanto a quita de ciertas retenciones impositivas,
11:30por lo cual va a haber una caída de la recaudación esperada por esas medidas.
11:35Pero sí, uno a partir de la venta de combustibles,
11:38que es un dato que lo publica la Secretaría de Energía a nivel nacional,
11:45pero también por provincias, muestra una caída bastante importante
11:49en lo que es la venta de combustibles en metros cúbicos en emisiones.
11:54Por lo cual, hay que tener cuidado cuando interpreta la caída de la recaudación tributaria,
11:58porque no es solo una caída en la actividad,
12:00pero sí se convalía cuando uno mira las ventas de combustibles,
12:03que es un insumo transversal en todo el tramo productivo de la economía.
12:10Estos cambios, me interesó lo que mencionaste,
12:12estos cambios que introdujo el gobierno provincial en cuanto a aliviar la carga tributaria,
12:18¿impactó en la caja, digamos?
12:21No, a ciencias ciertas no podemos decir que haya impactado,
12:25porque no tenemos el dato.
12:26Claro, no está separado, digamos.
12:28Pueden decir que cayó, no cuánto corresponde una cosa y cuánto a otra.
12:31Exactamente, no podemos decir que cayó por eso,
12:35pero sí tener en cuenta que la interpretación que uno puede hacer
12:39a partir de esa caída de la recaudación tributaria,
12:41hay que tomarlo con cautela por esa cuestión de alivianar
12:47la carga tributaria del consumidor misionero.
12:49¡Gracias!
12:49¡Gracias!
12:49¡Gracias!
12:50¡Gracias!
