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TVTrascrizione
00:10Ben ritrovati a cargo le nuove rotte dell'economia globale.
00:14C'è un vecchio detto a Wall Street, quando le aziende tornano a quotarsi in borsa è perché si crede
00:20nuovamente nel futuro.
00:22Sarà così? Ne parleremo nel corso di questa puntata, le grandi IPO del secolo.
00:28Questa è stata un'estate calda non soltanto per le bollenti temperature ma anche per le grandi quotazioni di borsa.
00:37Nei primi sei mesi del 2026 pensate che ci sono state nuove quotazioni per 483 IPO globali che hanno raccolto
00:46circa 187 miliardi di dollari.
00:49Il triplo rispetto allo stesso periodo del 2025.
00:53Ma che cosa c'è dietro questi grandi numeri? Soprattutto quelle delle mega quotazioni.
01:00Negli Stati Uniti infatti poche aziende hanno catalizzato la totalità dei capitali con 11 IPO sopra il miliardo di dollari.
01:09Il caso simbolo è quello di SpaceX, la più grande quotazione di sempre.
01:14Ma non soltanto segue anche l'Asia dove fanno da padrona soprattutto la tecnologia con l'intelligenza artificiale, i semiconduttori,
01:24i robotica.
01:25Tutte queste società hanno scelto appunto di quotarsi.
01:29E anche l'India si unisce alla grande corsa per le IPO.
01:33Infatti è di questi giorni la notizia della quotazione di SBI Fund Management che ha raccolto richieste per un valore
01:41di circa 30,7 miliardi di dollari.
01:44A dimostrazione che la liquidità disponibile sul mercato in vista delle emissioni di dimensioni ben maggiori del 2025 c'è.
01:54Quest'anno l'India ha in programma offerte pubbliche iniziali per un valore di circa 50 miliardi di dollari.
02:00E l'Europa? L'Europa si difende bene il numero di IPO.
02:05Siamo a circa 174 nel primo semestre del 2026 ma soffre di nanismo.
02:12Sono tutte piccole società .
02:14L'italiana Bending Spoon ad esempio ha scelto il Nasdaq per quotarsi.
02:19Abbiamo inquadrato il settore ma diamo subito la parola ad Alice Scalora per il servizio di copertina.
02:29La fame di borsa è tornata.
02:31Dopo due anni segnati da tassi alti, volatilità e valutazioni difficili da difendere, il mercato globale delle IPO ha riaperto
02:40la finestra.
02:41Nel primo semestre del 2026, secondo PwC, le nuove quotazioni globali hanno più che triplicato la raccolta rispetto allo stesso
02:49periodo dell'anno scorso.
02:50Il segnale più forte arriva dagli Stati Uniti, con il Nasdaq che ha chiuso il miglior primo semestre della sua
02:57storia, con 130 miliardi di dollari raccolti dalle nuove quotazioni.
03:01A guidare il mercato è stata SpaceX, che ha raccolto quasi 86 miliardi di dollari nella più grande IPO della
03:08storia.
03:09Ma non c'è solo lo spazio. SKI Nix, colosso sudcoreano delle memorie, ha raccolto circa 27 miliardi con la
03:17quotazione degli ADR al Nasdaq.
03:19Non un IPO tradizionale, ma un segnale fortissimo della domanda americana per i titoli legati all'intelligenza artificiale e ai
03:26chip.
03:27Ma la vera partita però resta la pipeline.
03:30OpenAI e Antropic hanno depositato documenti riservati per la quotazione negli Stati Uniti.
03:36Se arriveranno davvero in borsa, saranno loro a misurare quanto appetito resta per le valutazioni record dell'AI.
03:43Nella regione Asia-Pacifico, nel primo semestre del 2026, sono state registrate 225 IPO, per un valore di 40 miliardi
03:52di dollari.
03:53Il volume delle operazioni è rimasto invariato rispetto all'anno precedente, ma i proventi sono aumentati significativamente, di quasi il
04:0140%.
04:01Con una domanda particolarmente forte per le aziende operanti in settori ad alta tecnologia, tra cui semiconduttori, robotica, produzione avanzata
04:10e infrastrutture per l'intelligenza artificiale.
04:13Tra le operazioni più attese c'è CXMT, il campione cinese delle memorie, che punta a raccogliere circa 8 miliardi
04:21di dollari.
04:22Anche DeepSeek prepara il dossier per una futura quotazione domestica.
04:26E l'Italia resta più piccola, con soltanto 5 nuove ammissioni a piazza affari nei primi 7 mesi dell'anno,
04:33tutte concentrate soprattutto sul mercato delle PMI, con una sola operazione sul mercato principale.
04:39L'italiana Bending Spoons ha scelto il Nasdaq, debuttando con una valutazione vicina ai 20 miliardi di dollari, un caso
04:47simbolico di Made in Italy che cerca capitali a Wall Street.
04:51E il messaggio dunque è chiaro, la finestra IPO è tornata aperta, ma non per tutti.
04:57Premia società grandi, scalabili e agganciata ai temi dominanti, quali AI, semiconduttori, spazio e tecnologia industriale.
05:05Per l'Italia la sfida è far crescere campioni capaci di quotarsi anche in casa, non solo all'estero.
05:14E sarà ricordata probabilmente per la grande estate delle IPO, nel primo semestre del 2026 sono stati già raccolti 187
05:26miliardi di dollari,
05:28grazie soprattutto alle grandi operazioni legate all'intelligenza artificiale.
05:32Ne parliamo con i nostri ospiti, Marco Marazzi, Head of China Desk di Becker McKenzie, benvenuto.
05:40Buongiorno.
05:41Kevin Nett, responsabile del Polo Asia di LFDE.
05:48Alessio Gardone, portfolio manager di Gamma Capital Markets.
05:54Buongiorno a tutti, grazie per l'invito.
05:57Daniel Gramsa, fondatore di Gramsa Capital Management, benvenuto.
06:04Thank you very much.
06:07Dopo anni di forte rallentamento, possiamo davvero parlare di una riapertura del mercato, delle IPO tecnologiche?
06:16Che cosa significa questo per il mercato e quali sono anche i settori più avanti nelle quotazioni?
06:26Buongiorno, grazie per l'invito.
06:28Certo, si può proprio parlare di questo, cioè di una vera e propria riapertura, riapertura del mercato delle IPO cinese
06:34e in modo particolare, come diceva lei, delle tech, della tecnologia in generale.
06:39La cosa più importante è che tipo di IPO sono, quindi a parte i numeri, i numeri sono assolutamente sorprendenti,
06:46lo diceva lei prima, sia a Shanghai che a Shenzhen, quindi nel mercato cinese di tipo onshore.
06:51Quest'opportunità sono state veramente incredibili, qualcosa come cinque volte di più questo primo semestre di quest'anno, quindi l
06:59'H1 26, rispetto appunto a un quinto dell'anno scorso, sempre nel primo semestre del 2025.
07:06Il mercato in questo momento vale 44 miliardi di dollari, sempre nella prima metà del 2026, il livello assolutamente più
07:14alto degli ultimi cinque anni.
07:16Abbiamo constatato qui 80 IPO e delle performance strabilianti post IPO.
07:22Quindi l'attività di mercato è in prospettiva qualcosa di eccezionale, questa è ben più di un'apertura, come diceva
07:28lei, una vera e propria riapertura.
07:31Attenzione però a utilizzare i temi di apertura, nel senso che non confondiamoci con le porte aperte per tutti, anzi,
07:37i cinesi sono stati molto specifici per capire a chi aprire la porta.
07:42Mese scorso infatti i regolatori ci hanno detto che il supporto alla quotazione in borsa può essere dato al calcolo
07:48quantico, all'interfaccia cervello-computer, sembra un po' fantascienza, ma assolutamente lo sappiamo, non lo è.
07:55Quindi sono le aree della high tech più importanti per la Cina, forse per il mondo in questo momento.
08:01Quindi queste policy rimangono un driver fondamentale, quindi il governo sta utilizzando i mercati di capitale come strumento per portare
08:08avanti l'autosufficienza tecnologica in Cina.
08:11Quindi i settori che portano avanti questa attività oggi sono sicuramente l'intensia artificiale, i semiconduttori, i chip.
08:18Pensi che l'85% e passa delle IPO cinesi hanno avuto luogo nella piccolissima, tra virgolette, Hong Kong.
08:26Zipwea e Menemax, Pure Technologies, ma potrei continuare con l'elenco.
08:31Altrettanto importante è il mercato onshore, è stato cambiato molto il mercato star da noi, è una sorta di equivalente
08:37Nasdaq, se vuole, tra Shenzhen e Shanghai.
08:41I capitali che vanno verso questi nuovi settori, che si entrano nel capitale industriale tipico cinese attuale.
08:50Quindi di nuovo la robotica, l'alta tecnologia, di nuovo la tecnologia quantica, la biotecnologia e sicuramente il manufatturiero avanzato
08:58e relative tecnologie.
08:59È vero, ripeto, riapertura, ma mi permetterò di dire a riapertura selettiva, perché si va ad investire in settori che
09:06sostengono quelli che sono le ambizioni tecnologiche a lungo termine del gigante cinese.
09:11Dato che Net, giustamente, citava il settore dei semiconduttori come uno dei più proliferi per quanto riguarda le IPO, ci
09:23sono però alcuni dubbi sulla capacità effettiva poi di soddisfare la domanda globale crescente.
09:31Ne ha parlato Ray Wong, analista di semi-analysis con CNBC. Sentiamo un estratto dell'intervista.
09:39I think most of the supply should really come on, I think, materiale in the second half, 27, and even
09:46more so in 28.
09:48For 27, even though we have some wafer addition from these memory makers, I still think the memory will be
09:55quite constrained,
09:56particularly given the trade-off you need to make between HBM and commodity DRAM.
10:02I'm part of the continue to increase HBM demand on the AI side.
10:08I think on 28, maybe it's a little tricky. I think we are currently still working on our projection in
10:1628,
10:16but what I will say is that I think in 28 you do have a material supply from different memory
10:22makers,
10:22but I do believe that even though you're more supply in 28, but I think there will be still,
10:29we probably will still be in an undersupply situation, but maybe the shortage level will be a little less versus
10:3527.
10:36But I do believe that 28 should be still quite constrained in DRAM.
10:41Gramsa, ne parlavo prima, sarà ricordata probabilmente anche come l'estate delle grandi IPO,
10:49in particolar modo per SpaceX, che ha aperto un po' le danze,
10:52poi in autunno vedremo anche quella di Antropic,
10:56e a fine 2026, secondo le ultime voci, quella di OpenAI.
11:01Che segnale è questo per il mercato americano?
11:06Guardi, questo è un momento detto di impeto, assolutamente termine chiave.
11:11Allora, le IPO vanno a creare infatti delle conseguenze importanti.
11:15C'è veramente questa sorta di, chiamiamolo, senso di urgenza,
11:18che è ciò che constatiamo negli Stati Uniti quando si parla, come adesso, di IPO.
11:23La gente adesso, in generale, ha appunto quest'idea, quest'ansia, forse, di perdersi qualcosa,
11:29questa grande rincorsa è iniziata.
11:31Adesso constatiamo, a mio avviso, l'inizio di qualcosa che continuerà ,
11:34ovvero c'è un grande sforzo, come dire, partecipativo da parte della popolazione in generale,
11:39non solo del mercato.
11:41Pensate ai classici trader, al modo in cui hanno cambiato il loro approccio.
11:46Pensiamo a questo, quindi come lavoreranno nel prossimo futuro,
11:50come raggiungeranno i loro obiettivi, come faranno ad investire.
11:54E quindi la classica domanda, vado e entro in questo titolo,
11:57cosa faccio adesso, lo tengo un'ora, un giorno, una settimana, un mese o un anno.
12:01Quindi vediamo tutti questi diversi atteggiamenti,
12:04io li chiamo vere e proprie misurazioni di velocità .
12:06Quindi le persone, ripeto, in generale, desiderano partecipare
12:10sempre di più, sempre di più spesso, sempre di più numerose alle IPO.
12:13Al tempo stesso questo genera una sorta di ansia,
12:16quindi ci si chiede, devo partecipare, non devo partecipare,
12:19devo stare alla finestra.
12:20È un percorso questo che è appena iniziato.
12:23Le persone, infatti, purtroppo, però non parlano di rischio.
12:26Vogliono comprare, vogliono partecipare.
12:28Si dice, c'è un IPO, c'è un'offerta.
12:30Per gli investitori questo sta cambiando veramente l'atteggiamento.
12:34Attenzione, quindi, a non dimenticare il livello di rischio
12:37che è sempre nascosto dietro ogni investimento,
12:39per cui, prima ancora, di accedere a una certa posizione
12:42o di vendere, attenzione, al fattore rischio.
12:46Quindi, ripeto, questo percorso è interessante, nuovo,
12:48continuerà di sicuro, è nato, come dire,
12:51per continuare a sopravvivere.
12:53Di certo non lo cambiamo, non lo blocchiamo.
12:55Attenzione, però, a tutti quanti i settori detti coordinati,
12:59subcoordinati, faccio riferimento ai dati center.
13:01Sicuramente arriveranno ancora altri IPO,
13:03altre tanti portanti, da qui a fine anno.
13:07Garzone, mi ricollego proprio a quanto diceva Gramsci,
13:10la paura di perdersi qualcosa,
13:13quella che è stata ribattezzata come la FOMO,
13:17la voglia di esserci in queste grandi IPO.
13:20Tuttavia, abbiamo visto negli ultimi giorni,
13:23soprattutto SpaceX, che è tornata addirittura
13:25sotto il prezzo di collocamento, sotto i 135 dollari.
13:30Allora, che valutazioni dobbiamo fare in merito a queste megacotazioni?
13:37Dobbiamo fare una valutazione che è relativa al fatto che ormai
13:40gli investitori stanno tornando sempre di più a distinguere
13:44tra l'entusiasmo rispetto al valore reale.
13:47Se prendiamo in considerazione proprio SpaceX,
13:50che è appunto l'IPO dell'anno, la più grande della storia,
13:53con una raccolta di 75 miliardi di dollari,
13:55il titolo è salito per FOMO, per euforia,
13:58arrivando anche a guadagnare numeri sopra il 50%,
14:01come abbiamo visto.
14:02Poi il mercato ha cambiato un po' l'atteggiamento
14:05e il titolo poi è tornato sotto al prezzo di collocamento,
14:08proprio come stiamo raccontando.
14:09Secondo me qui c'è un tema strutturale che dobbiamo affrontare,
14:12perché SpaceX è stato quotato con una piccola parte del capitale,
14:16quindi parliamo del circa il 4-5% delle azioni
14:19e questo significa che sul mercato c'erano quindi
14:22pochissime azioni disponibili per chi comprava
14:25e quando l'offerta è così limitata
14:27e la domanda poi è enorme perché Musk è un bravo comunicatore
14:31in questo, c'è da dire, è un genio in questa narrativa,
14:35il prezzo chiaramente in questo caso tende inevitabilmente a salire
14:38molto più del valore reale poi della societÃ
14:41e quindi si crea un po' di quelle euforia che stiamo raccontando.
14:44Oggi per il mercato sta iniziando un po' a guardare avanti,
14:47nei prossimi mesi sappiamo che scadranno dei lock-up
14:49per cui aumenterà il numero di azioni negoziabili sul mercato
14:52e l'offerta quindi crescerà in maniera molto significativa.
14:55Se questa nuova offerta dovesse poi superare la domanda
14:58previdente poi dagli investitori o comunque dagli ETF
15:01o dai fondi passivi, il titolo chiaramente potrebbe continuare
15:04a subire delle forti pressioni.
15:06Lo stesso messaggio arriva anche dal mercato obbligazionale
15:08perché forse se ne è parlato anche molto poco,
15:11ma pochi giorni dopo l'IPO di SpaceX
15:13l'azienda ha collocato una maxiemissione di obbligazioni
15:17per 20 miliardi poi salita a 25 a causa di una domanda enorme.
15:22Gli investitori però in quel caso, essendo obbligazionisti,
15:25essendo un po' come San Tommaso
15:27che devono appunto toccare e verificare per bene i numeri,
15:31hanno chiesto un rendimento sensibilmente superiore
15:34rispetto a quelli normalmente richiesti
15:35a società valutate investment grade.
15:38Per cui sono arrivati investment grade bond da parte di SpaceX,
15:42ma i rendimenti richiesti dal mercato erano tipo a yield,
15:46quindi un'anomalia, un paradosso.
15:48E quindi per rispondere un po' alla domanda,
15:49secondo me oggi il mercato sta iniziando a cambiare un po' la narrativa,
15:53per cui non gli basta più ascoltare una grande storia,
15:57ma bisogna adesso fare un po' i conti con i bilanci e con i fondamentali.
16:00Per cui credo stia iniziando a cambiare un po' l'atteggiamento,
16:04basta far sognare gli investitori,
16:06ma adesso è proprio il momento di dare delle dimostrazioni.
16:10Marazzi, a proposito di dimostrazioni,
16:13abbiamo citato per ora il caso emblematico di SpaceX,
16:17ma l'Asia sicuramente non è da meno,
16:20infatti ci si aspetta che la quotazione di Chang's Memory Technologies,
16:26che potrebbe essere una delle più grandi di sempre in Asia,
16:29potrebbe raccogliere fino a 56 miliardi di yuan,
16:33pari a circa 8,6 miliardi di dollari.
16:37Ecco, Hong Kong anche sta vivendo una fase di forte trasformazione
16:42nel mercato degli IPO.
16:43Nel primo semestre del 2026 ha raccolto quasi 210 miliardi di dollari di Hong Kong,
16:50con oltre 500 società in pipeline,
16:53indice quindi di una forte crescita.
16:55Lei ha seguito diverse società .
16:56Ecco, che cosa ci racconta questo mercato in evoluzione?
17:02Ma Hong Kong ha avuto un'evoluzione,
17:05il stock exchange di Hong Kong negli ultimi due anni,
17:09abbastanza importante,
17:10perché c'è stato un tentativo molto chiaro
17:15di rimanere una delle piazze internazionali più importanti,
17:19quindi di attrarre quotazioni,
17:20non solo dalla mainland China e quindi dalla Cina,
17:25quindi società prevalentemente con sede legali in Cina
17:29o comunque che hanno la maggior parte della loro attività in Cina,
17:33ma anche da fuori della Cina.
17:36Come sapete ci sono, se non sbaglio,
17:37due o tre società italiane quotate alla borsa di Hong Kong.
17:41Quindi, e come ha raggiunto questo risultato?
17:46Come diceva lei,
17:47i primi sei mesi di quest'anno sono stati più di 80 IPO
17:50sulla borsa di Hong Kong,
17:52che è un aumento significativo rispetto all'anno scorso,
17:56veramente fenomenale.
17:58Da un lato ha velocizzato i tempi di autorizzazione delle IPO,
18:05nel senso che i tempi di esame, della documentazione,
18:10sono stati velocizzati e quindi ha aggiunto risorse
18:14e questo chiaramente ha accorciato i tempi della quotazione
18:18e quindi ha reso più appetibile,
18:20anche per tante aziende cinesi, quotarsi a Hong Kong.
18:22Il secondo aspetto è stato il consolidamento sempre maggiore
18:27di questo Stock Connect,
18:29che è un sistema di trading fra mainland China e Hong Kong
18:36che consente a capitali cinesi,
18:38di individui cinesi,
18:39di essere investiti anche sulla borsa di Hong Kong
18:42e viceversa,
18:43attraverso degli investitori istituzionali,
18:46degli investitori comunque professionali,
18:49diciamo gli intermediari locali autorizzati.
18:53Quindi questo è stato il secondo driver
18:56di questo exploit incredibile della borsa di Hong Kong
18:59e il terzo è che tante aziende cinesi
19:04che erano quotate sul mercato A-Shares,
19:07quindi sui mercati di Shanghai o di Shenzhen,
19:09hanno visto la seconda quotazione,
19:12quindi il dualist in la seconda quotazione Hong Kong,
19:14come strumento e trampolino di lancio
19:17per la raccolta di fondi che poi possono essere utilizzati
19:20per l'espansione all'estero.
19:22Non va dimenticato che tante delle aziende
19:25che sono quotate a Hong Kong
19:26hanno comunque dei piani di espansione fuori dalla Cina
19:30e che tante aziende cinesi ormai da anni
19:33cercano appunto di investire,
19:35di raccogliere quote di mercato
19:37anche attraverso acquisizioni
19:38o costituzioni di società al di fuori dalla Cina.
19:43Quindi questi erano un po' i tre drivers.
19:47Ecco, ci si aspetta che l'eccellente performance
19:50del mercato delle IPO di Hong Kong
19:52non rimanga limitato al 2026
19:55e possa anche continuare,
19:58ma il flottante ridotto di queste recenti quotazioni
20:02li ha resi suscettibili alla manipolazione
20:05dei prezzi azionari.
20:06A dirlo è A-O Hong,
20:08si aiò di Lotus Asset Management.
20:12Sentiamo.
20:13I think it's going to be a big risk
20:16in the sense that, you know,
20:16many of the IPOs,
20:17the reasons why they're doing well,
20:19you know, was because, you know,
20:20the free flow for retail investors
20:23has been very limited.
20:25So I think as a result, you know,
20:27it's sort of prone to stock price manipulation
20:30and also, you know,
20:31it's very easy to squeeze
20:35the retail investors as well.
20:37Net, quali caratteristiche devono avere oggi
20:41le aziende che si quotano per attirare capitale
20:44dato che parliamo tanto di tech,
20:46innovazione, brevetti, redditivitÃ
20:48o anche integrazione della supply chain?
20:54Guardi, le rispondo in questo modo.
20:56È esattamente ciò che chiede il mercato
20:58in questo momento,
20:59che parate molto, molto diverso
21:00rispetto a quanto osservavamo 5 o 10 anni fa.
21:04Ovviamente, i investitori pensavano la crescita
21:06al modello G, cioè il growth.
21:08Oggi si parla invece di rilevanza strategica, SR.
21:12In passato le aziende avevano delle proiezioni
21:14molto ambiziosi,
21:15queste bellissime storie,
21:17belle narrative, diremmo oggi.
21:19Oggi l'investitore fa domande
21:20molto più dure da rispondere.
21:23Differenze tecnologiche,
21:25capacità tecnologiche
21:26e soprattutto sostenibilitÃ
21:28a lungo termine.
21:29Dunque, è molto interessante
21:32vedere cosa stanno facendo
21:33gli investitori oggi,
21:35quindi vanno ben oltre
21:36le cosiddette metriche tradizionali.
21:38Quindi, certo che comprano,
21:40comprano delle esposizioni,
21:41si espongono appunto
21:42sui cicli di aggiornamento
21:44tecnologico cinese,
21:45ma chiedono anche molto di più.
21:47Ad esempio,
21:48infrastruttura basata
21:49sull'intelligenza artificiale,
21:51semiconduttori,
21:52componentistica critica
21:53della supply chain.
21:55Questo richiede
21:56un grande sforzo finanziario,
21:57quindi sono societÃ
21:58che hanno bisogno di penare.
22:00Qual è quindi la razionale
22:01che ci sono?
22:02Beh, questo business
22:03occupa adesso
22:04una posizione strategica
22:05in Cina,
22:06in un settore che,
22:06ripeto,
22:07la Cina a livello governativo
22:08crede sia assolutamente
22:09fondamentale
22:10per la competitività nazionale.
22:12È chiaro che la redditivitÃ
22:15è ancora importante,
22:16lo sarà per sempre.
22:17Ci sono state delle riforme
22:19sul mercato azionario cinese.
22:21Adesso abbiamo degli standard
22:22molto più esigenti,
22:24quindi c'è più qualità .
22:25Si rafforza la fiducia,
22:27la confidence
22:28appunto degli investitori.
22:29Gli investitori
22:30in questo momento
22:31stanno veramente
22:32ricompensando le aziende
22:34che stanno colmando
22:35questi gap tecnologici
22:37che fino a poco tempo fa
22:38in effetti c'erano.
22:39Guardo l'ultimo punto,
22:40se posso,
22:41sempre per completare
22:43questo argomento
22:44ed è una caratteristica
22:45fondamentale
22:46del mercato di oggi.
22:47Sono i cosiddetti
22:48investitori cornerstone,
22:49ovvero una certa percentuale
22:51dell'IPO di Hong Kong
22:53di quest'anno
22:53è di tipo cornerstone.
22:55Cosa sono questi investimenti?
22:57Devo dire che
22:57per molti investitori
22:58istituzionali
22:59è una sorta
23:00di coparticipazione,
23:02è una vera e propria
23:03validazione
23:04dell'investimento fatto.
23:05Il corner,
23:06cioè ci dà più credibilitÃ
23:08prima ancora
23:08appunto del trading
23:10che segue giustamente
23:11l'IPO
23:11e la quotazione in borsa.
23:13Se dovessi quindi
23:14riassumere
23:15cosa attiri i capitali
23:16oggi rispondendo
23:17alla sua domanda,
23:18sicuramente servono
23:18i capitali,
23:19serve la regidivitÃ
23:21che certamente
23:22ripeto rimane importante,
23:23ma il segnale di investimento
23:25più importante
23:26è quello appunto
23:27della sostenibilitÃ
23:28a lungo termine
23:29per quanto riguarda
23:29la supply chain
23:30tecnologica cinese.
23:33Grahamsa,
23:35giustamente diceva
23:37Net,
23:38servono capitali,
23:39serve la redditività ,
23:41ma abbiamo visto
23:42negli ultimi tempi
23:43quanto sia importante
23:44anche scegliere bene
23:46l'indice
23:47nel quale quotarsi.
23:49SpaceX
23:50si è quotata al Nasdaq,
23:51aveva fatto richiesta
23:52l'S&P 500
23:53che non ha voluto
23:54però modificare
23:56il suo regolamento
23:57quindi dovrÃ
23:58aspettare
23:59ancora un anno.
24:00Bending Spoon,
24:01l'italiana
24:02da Piazza Affari
24:04si è spostata
24:05al Nasdaq.
24:06Ecco,
24:07anche queste grandi
24:08IPO
24:09stanno anche cambiando
24:10un po'
24:10la percezione
24:11degli indici
24:12e poi
24:12come dovranno comportarsi
24:14anche le altre societÃ
24:15che vogliono quotarsi?
24:19E' esattamente così,
24:20guardi,
24:21lei ha proprio citato
24:21questa,
24:22che ormai è una regola,
24:23ovvero
24:24le aziende cercano
24:25il mercato giusto,
24:27dicevamo,
24:27certo,
24:27le diciamo ancora,
24:28ma serve soprattutto
24:29anche la borsa giusta.
24:30Le borse,
24:31c'è poco da fare,
24:32sono un mercato,
24:34ovvero competono
24:34le une contro le altre.
24:36Nasdaq
24:37accettava prima
24:38le piccole societÃ
24:39anni fa,
24:40adesso non è assolutamente
24:41più così.
24:42Perché?
24:43Perché c'è concorrenza
24:43fra di loro,
24:44c'è competizione.
24:45Certo che ci sono
24:46questi indici,
24:47certo che ci sono
24:47indicatori,
24:48ma quali sono appunto
24:49i requisiti capitali,
24:50quali sono le regole,
24:51quali sono i quadri
24:53normativi o regolamentari
24:54dietro ogni singola borsa?
24:56Beh,
24:56questo ha un impatto
24:57proprio sulle volontÃ
24:58e decisioni
24:59delle societÃ
25:00di farsi quotare
25:01in una borsa
25:02piuttosto che in un'altra.
25:04Quindi,
25:04ad esempio,
25:05c'è qualcuno che dice
25:06voglio entrare in Nasdaq
25:07e l'indice Nasdaq
25:09in questo momento
25:10cosa fa?
25:10Riconosce qualcosa
25:11come il 48%
25:13del valore
25:14di un certo indice,
25:15in questo caso
25:15appunto quello
25:16che ha lo stesso nome,
25:17quindi l'indice Nasdaq.
25:19Altre società invece,
25:20altre borsi invece
25:21vogliono fare qualcosa
25:22altro,
25:22andare verso
25:23altri settori industriali.
25:24Lo ripeto,
25:25è un mercato
25:26dentro il mercato,
25:27un mercato
25:27molto complesso,
25:28come lei sa,
25:29giustamente,
25:29è un mercato
25:30fatto per attirare
25:31i capitali.
25:32E questo rende,
25:34come dire,
25:34alcune societÃ
25:35veramente molto
25:36incerte
25:37sul dove andare.
25:38Quindi,
25:38dove quotarsi,
25:40dove fare il listing
25:41è una bella domanda,
25:42sia aperta,
25:42recentemente ma rimarrà aperta.
25:44Le regole,
25:45i regolamenti
25:46continueranno a essere
25:47modificati,
25:48aggiornati
25:48e questo vuol dire
25:49che ci sarÃ
25:50una vera e proprio
25:51interessante evoluzione
25:52da studiare.
25:52i capitali che noi
25:54vediamo a correre
25:54verso queste mosse
25:55non sono solamente
25:56più le grandi
25:57aziende americane
25:58ma sono tanti paesi
25:59che si comportano così.
26:01Guardi quelli che sono
26:02in questo momento
26:02i flussi globali
26:03di capitali.
26:04Si stanno comportando
26:05tutti nello stesso modo.
26:06Ebbene,
26:07questi indici
26:07stanno cercando
26:08di attirare capitali
26:09da tutte le parti
26:10del mondo,
26:10non solo Stati Uniti.
26:12Marazzi,
26:13se ci spostiamo
26:15in Europa
26:16vediamo tutta
26:17un'altra storia
26:18rispetto all'Asia
26:19ma anche alla stessa
26:20America.
26:21Un mercato
26:21molto più frammentato,
26:23operazioni mediamente
26:23più piccole
26:24con un focus diverso
26:26anche più sugli industriali,
26:27sull'energetico
26:28e anche ultimamente
26:30sulla difesa.
26:31Ecco,
26:32pensa che le nuove regole
26:33europee
26:34rischino in qualche modo
26:35di frenare
26:37l'arrivo
26:38di capitali
26:39di investitori esteri?
26:44Gli investimenti
26:45sulla borsa,
26:46sulle borse
26:46seguono chiaramente
26:47canali diversi
26:49a meno che non si tratti
26:50di acquisizioni
26:51del pacchetto di controllo
26:53che quindi diventano
26:54no,
26:55poi bisogna
26:55lanciare l'OPA
26:56eccetera
26:57e ci sono anche
26:58aspetti regolamentari
26:59da considerare.
27:01Quello che sta cercando
27:02di fare l'Europa
27:03dunque
27:03sui mercati europei
27:06la frammentazione
27:07è penso
27:08il primo problema.
27:09Non so
27:09quante ne abbiamo
27:10di borse
27:11in Europa
27:12e anche un po'
27:13le dimensioni
27:14delle aziende europee
27:15che tendono ad essere
27:16con poche eccezioni
27:17magari quelle della difesa
27:19medie
27:20di medie dimensioni
27:21per cui
27:21si persegue
27:22una IPO
27:23per motivi
27:24diciamo diversi
27:25che mi risulti
27:26non ci sono
27:27società asiatiche
27:28per esempio
27:28che abbiano mai pensato
27:29di quotarsi
27:30sui mercati
27:31sui mercati
27:33europei
27:35o statunitensi
27:36però
27:36bisogna appunto
27:37vedere poi
27:38gli obiettivi
27:40che un'azienda
27:40si dà .
27:41Detto questo
27:41le nuove regole
27:43che l'Unione Europea
27:44si sta dando
27:45non sono ancora definite
27:46fanno parte
27:47del pacchetto
27:48che si chiama
27:48Industrial Acceleration Act
27:50cioè
27:51l'Unione Europea
27:53ritiene che
27:54lo share
27:56del manifatturiero
27:57europeo
27:58sul PIL europeo
28:00debba arrivare
28:01ad una percentuale
28:02molto più alta
28:03almeno di 7-8 punti
28:05più alta
28:06in massimo
28:087-8 anni
28:09quindi si è dato
28:10un suo obiettivo
28:11l'Unione Europea
28:12a volte fa anche un po'
28:13politica industriale
28:14come ha fatto con il Green Deal
28:15e quindi questo è l'obiettivo
28:17come fare questo?
28:19Beh c'è tutta una serie
28:19di misure
28:20che favoriscono
28:21per esempio
28:22da eccezioni
28:23per esempio
28:23agli aiuti di Stato
28:24in alcuni settori
28:25creano delle zone
28:27speciali
28:28dove
28:28secondo l'Unione Europea
28:30dovrebbero sorgere
28:31certi tipi di attivitÃ
28:33manifatturiere
28:34ma
28:34anche questo
28:35sta cercando di raggiungerlo
28:36attraverso
28:37un controllo
28:38degli investimenti
28:40in Europa
28:41la normativa
28:42chiaramente
28:43si applica
28:44a tutti gli investitori
28:46o si applicherÃ
28:46quando entrerà in vigore
28:48ci sono anche delle normative
28:49che sono già in vigore
28:50ma questo qui
28:50in particolare
28:51l'Industrial Accelerator Act
28:53è ancora in discussione
28:55qua si applicerÃ
28:56a tutti gli investitori
28:57extra way
28:58ma è chiaro che
29:00sulla normativa
29:01c'è scritto
29:02quasi Cina
29:03cioè come se fosse
29:04ci fosse scritto Cina
29:05cioè
29:05l'obiettivo dell'Unione Europea
29:07è quello che
29:07le grandi aziende
29:09tecnologiche
29:10cinesi
29:11anche americane
29:12vengono a produrre
29:14in Europa
29:14quindi invece di vendere
29:16i loro prodotti
29:17sul mercato
29:19europeo
29:19vengono
29:20quindi fatti
29:21in Cina
29:22o fatti altrove
29:22vengono a produrre
29:23in Europa
29:24questo lo fa
29:25però attraverso
29:26una serie di requisiti
29:27che per adesso
29:29sono in bozza
29:30e che potrebbero
29:32invece
29:32avere un po'
29:33l'effetto contrario
29:34perché per esempio
29:35si dice che
29:36in alcuni settori
29:38l'investitore extra way
29:39se vuole investire
29:41in un'attività manifatturiera
29:42potrebbe non avere
29:44più del 49%
29:45oppure
29:47ci sono delle limitazioni
29:49per esempio
29:50al tipo di tecnologia
29:53che può
29:54cioè deve per esempio
29:55dare in licenza
29:56la tecnologia
29:57che ha
29:58alla
29:59sapsiglia europea
30:00sono tutta una serie di regole
30:02che però
30:02mi sembra
30:03stiano
30:05indirizzando
30:06l'Unione Europea
30:06verso una sorta
30:07di politica industriale
30:09in cui
30:09si dice ok
30:10abbiamo capito
30:11che ci sono
30:11delle realtÃ
30:13fuori dall'Europa
30:14tecnologicamente
30:15più avanzate
30:16e parliamo di Cina
30:17per esempio
30:18il settore dei veicoli
30:19elettrici
30:19delle batterie
30:20dei pannelli solari
30:21tutte le tecnologie
30:23green
30:24che poi sono quelle
30:24l'Unione Europea
30:25dovrebbe puntare
30:26e quindi
30:27invece di vendere
30:28venite qui
30:29a produrre
30:30però a certe condizioni
30:32cioè non create
30:32semplicemente
30:33un'azienda
30:34che fare
30:35assemblaggio
30:36dei componenti
30:36che vengono
30:37dalla Cina
30:38o dalla Malese
30:39o da un altro paese
30:39ma venite a produrre
30:41per esempio
30:42dei requisiti
30:43sarebbe che
30:43almeno il 30%
30:45dei componenti
30:47del prodotto
30:48che viene fatto in Europa
30:49arrivino
30:50da altre società europee
30:52o per esempio
30:53che più della metÃ
30:54della mano d'opera
30:55debba essere
30:57diciamo
30:57europea
30:58quindi
30:58da questa bozza
31:00si vede
31:01che l'indirizzo
31:01è questo qui
31:02limiterÃ
31:03favorirÃ
31:04non lo so
31:05dipende anche
31:06dalla politica
31:07dei dazi
31:07è chiaro
31:08che se ci saranno
31:09dei dazi alti
31:09all'importazione
31:10di certi prodotti
31:11dal resto del mondo
31:12ci sarÃ
31:14una scelta
31:15obbligata
31:15di produrre
31:16in Europa
31:17come c'è stata
31:18ricordo
31:19io negli anni
31:2090
31:21lavoravo in Cina
31:23in Cina
31:24cioè
31:25la Cina
31:25aveva dei dazi
31:26molto alti
31:27per alcuni settori
31:28per esempio
31:28il settore auto
31:29costringendo
31:30quindi i produttori
31:31stranieri
31:32che allora
31:32erano
31:32tecnologicamente
31:33molto più avanzati
31:34a produrre in Cina
31:35in joint nature
31:36che erano
31:3750 e 50
31:39ecco
31:39Garzone
31:40nell'ultima relazione
31:42della Consob
31:43è stato
31:43sottolineato
31:44proprio come
31:45nonostante
31:46il mercato
31:47italiano
31:48rimanga
31:49positivo
31:50anche per
31:52appunto
31:53il mercato
31:53dei capitali
31:54ma
31:54le IPO
31:55nel 2025
31:57perché i numeri
31:57fanno riferimento
31:58allo scorso anno
31:59si sono praticamente
32:00dimezzate
32:01rispetto
32:02al 2024
32:03ecco
32:04che cosa
32:04servirebbe
32:05al nostro
32:06mercato
32:08l'Italia
32:09vive
32:09un vero e proprio
32:10paradosso
32:11come stava dicendo
32:11proprio lei
32:12infatti
32:12Fizemib ha superato
32:14e ha recuperato
32:15i massimi
32:15degli ultimi 20 anni
32:16ma in realtÃ
32:17è rimasta
32:17molto indietro
32:18rispetto all'IPO
32:19e questo ci dice
32:20molto riguardo
32:22al problema
32:22che è legato
32:23alla nostra borsa
32:24cosa potremmo fare
32:25innanzitutto
32:26innanzitutto
32:27dobbiamo capire
32:27che spesso
32:28ne facciano
32:29il confronto
32:29con gli Stati Uniti
32:30ma dobbiamo
32:30ricordare che
32:31i due mercati
32:31sono profondamente
32:32diversi
32:33il Nasdaq
32:34è un mercato
32:34naturale
32:35delle grandi aziende
32:36innovative
32:36tecnologiche
32:37dell'intelligenza
32:38artificiale
32:39del venture capital
32:40mentre l'Italia
32:41è invece un paese
32:41fatto soprattutto
32:42da piccole
32:43medie imprese
32:44aziende familiari
32:45manifattura
32:46settori più
32:46tradizionali
32:47per cui è normale
32:48che produca
32:49meno storie
32:50di crescita
32:51capaci poi
32:51di attirare
32:52i grandi investitori
32:53globali
32:53detto questo
32:54cosa potrebbe fare
32:55l'Italia
32:55l'Italia
32:55innanzitutto
32:56ha bisogno
32:57di un mercato
32:57di capitale
32:58un po' più profondo
32:59come diceva pure
32:59ma il collega
33:01abbiamo un mercato
33:02troppo diversificato
33:03non sappiamo
33:04nemmeno quante
33:05borse esistono
33:06in tutta Europa
33:06anche in Italia
33:08abbastanza
33:09diciamo
33:10troppo legata
33:11a pochi settori
33:12servono investitori
33:13istituzionali
33:14domestici
33:15come anche per esempio
33:16i fondi pensioni
33:17le assicurazioni
33:17che ovviamente
33:18accompagnino poi
33:19le aziende
33:20durante tutto il periodo
33:21serve molta liquiditÃ
33:22maggiore copertura
33:23anche da parte
33:24degli analisti
33:25se ci pensiamo
33:25c'è poca copertura
33:27in questo senso
33:27e credo
33:29serva anche
33:29un cambiamento culturale
33:30perché
33:31e questo forse
33:32è la cosa più importante
33:33e strutturalmente
33:34più lunga da fare
33:35perché
33:35facevo prima il paragone
33:37con gli Stati Uniti
33:38sappiamo che
33:38è un mercato di capitali
33:40per l'eccellenza
33:41e negli Stati Uniti
33:42il mercato
33:43fa proprio parte
33:44del percorso naturale
33:45di crescita
33:46quindi una societÃ
33:46nasce
33:47raccoglie capitale privato
33:48cresce
33:49e poi quando raggiunge
33:50una certa soglia
33:51considera poi
33:52la quotazione
33:52come un passaggio
33:53quasi naturale
33:54e fisiologico
33:55in Italia invece
33:55la borsa
33:56viene percepita ancora
33:58da molte piccole
33:59e medie imprese
34:00come qualcosa
34:00di distante
34:01di riservato
34:02soltanto
34:02a grandi aziende
34:04un po' complicata
34:05da capire
34:05spesso quindi
34:06l'investitore preferisce
34:07mantenere il controllo
34:09familiare
34:09e ricorre
34:10poi al credito bancario
34:12a prestiti
34:13anziché poi
34:13aprirsi
34:14al mercato del capitale
34:15quindi ai mercati pubblici
34:17quindi
34:17se dovessi rispondere
34:18probabilmente
34:19in maniera molto strutturale
34:20molto
34:21molto lungo
34:22molto lungo
34:23a lungo termine
34:23chiaramente
34:24si avrebbe una cultura
34:25finanziaria
34:25molto più approfondita
34:27sia tra gli investitori
34:28che gli imprenditori
34:29perché bisogna spiegare
34:30che quotarsi
34:30non significa
34:32soltanto raccogliere
34:32il denaro
34:33ma anche poi
34:33migliorare la governance
34:34migliorare
34:35i dipendenti
34:36costruire una struttura
34:37più solida
34:38affrontare una crescita
34:39più importante
34:40per cui
34:42diciamo
34:42l'obiettivo
34:43non è
34:44semplicemente
34:44vedere
34:45aumentare il numero
34:46di APO
34:46secondo me
34:47perché il mercato
34:48italiano
34:48è un buon mercato
34:49però bisognerebbe
34:50creare un ecosistema
34:51nel quale poi
34:52tutte le aziende
34:53vedono il mercato
34:54dei capitali
34:54come una vera e propria
34:55opportunitÃ
34:55o come una cosa
34:56diciamo naturale
34:57fisiologica
34:58come un fine ultimo
34:59da prendere poi
35:00in considerazione
35:01un po' come fanno
35:01anche negli Stati Uniti
35:03in America
35:03insomma
35:03quanto sottolineava
35:05anche l'avvocato
35:06Marazzi
35:07Nett
35:08in conclusione
35:08Hong Kong
35:09e Shanghai
35:10stanno tornando a essere
35:11i principali
35:12mercati
35:13di quotazione
35:13per il tech
35:14cinese
35:15questa dinamica
35:16può rappresentare
35:17un'opportunitÃ
35:19o comunque bisogna
35:20avere un approccio
35:21molto selettivo
35:28assolutamente
35:28nel senso che
35:29le opportunitÃ
35:30ci sono
35:31e non solamente
35:31dietro l'angolo
35:32ma come diceva lei
35:33la selettivitÃ
35:34è altrettanto
35:34fondamentale
35:35ed essenziale
35:36si diceva prima
35:37di questo momentum
35:38cioè di questo impito
35:40che è assolutamente
35:40innegabile
35:41per questo primo H
35:42questi primi sei mesi
35:43del 2026
35:45abbiamo parlato
35:46dei semiconduttori
35:47automazione
35:48robotica
35:48intelligenza artificiale
35:50sono veramente
35:50i pilastri
35:51che hanno fatto
35:52la storia
35:52di questa borsa
35:53degli ultimi mesi
35:54ora la sfida
35:55non è solamente
35:56l'accesso al mercato
35:57attenzione anche
35:58alla complessitÃ
35:58normativa o regolamentare
36:00in parte
36:01questo dovuto
36:01lo sappiamo tutti
36:02all'ambiente
36:02geopolitico attuale
36:04viste le tensioni
36:05Stati Uniti
36:06e Cina
36:06che in effetti
36:07non possiamo nascondere
36:08dal gennaio
36:09dell'anno scorso
36:10gli Stati Uniti
36:11hanno implementato
36:11appunto queste restrizioni
36:13agli investimenti interni
36:14questo limita
36:15un certo tipo
36:16di investimenti
36:16che è proprio
36:17in società cinesi
36:18che fanno
36:18intelligenza artificiale
36:19e in generale tecnologia
36:21questo è un grosso carico
36:23come dire
36:23non solo finanziario
36:24ma è vero
36:24proprio fardello
36:25sulle spalle
36:26proprio un carico
36:27normativo
36:28regolamentare
36:29burocratico
36:30un esempio potrebbe essere
36:31Montage Technologies
36:33è un design
36:34di semiconduttori
36:35con base a Shanghai
36:36sono quotati
36:38nella borsa
36:38di Hong Kong
36:39sono entrati
36:40poche settimane fa
36:41di recenti
36:42ebbene
36:43questa societÃ
36:43prima dell'IPO
36:44ha detto
36:45che stava
36:45considerando
36:47appunto
36:47di fare riferimento
36:49al framework
36:50del tesoro americano
36:51cosa vuol dire
36:51che alcuni investitori
36:52americani
36:53devono fare
36:54rendicontazione
36:55su ulteriori
36:56obblighi di compliance
36:58per investire
36:58in Cina
36:59nonostante questo limite
37:00l'IPO
37:01di questa societÃ
37:02è stata di grande successo
37:03ha attirato
37:04istituzioni globali
37:06ha attirato
37:06addirittura
37:07JP Morgan
37:07proprio come investitore
37:09corner store
37:09quindi fondamentale
37:10come dicevo prima
37:12questo vuol dire
37:13che c'è grande richiesta
37:14appunto
37:14per asset
37:15tecnologici
37:16cinesi
37:17questa domanda
37:17rimane molto forte
37:18è chiaro
37:19che bisogna ancora
37:20continuare a navigare
37:21in questo mercato
37:21che è sempre più complesso
37:23dal punto di vista
37:23burocratico
37:24e normativo
37:26gli investitori
37:27quindi
37:27non devono
37:28come dire
37:28prenderla alla leggera
37:29semplicemente
37:30comprare
37:31del tech cinese
37:32ma devono essere
37:33molto attenti
37:34devono essere
37:35molto selettivi
37:36come dicevo prima
37:37concentrarsi
37:38su societÃ
37:38che hanno una forte leadership
37:40che hanno una ottima
37:41governance interna
37:43che hanno un framework
37:44di compliance
37:44altrettanto
37:45eccezionale
37:46e che appunto
37:47non hanno paura
37:48della sostenibilità futura
37:50Gramsa
37:51per concludere
37:53facciamo
37:54un po'
37:55il punto
37:55se
37:57ci saranno
37:58anche queste
37:59grandi quotazioni
37:59di antropiche
38:00open AI
38:02arriveremo
38:02praticamente
38:03con questo trio
38:04insieme a SpaceX
38:05a 4 mila miliardi
38:06di capitalizzazione
38:07combinata
38:09per dare poi
38:10un parametro
38:10di riferimento
38:11l'intero mercato
38:12IPO
38:13statunitense
38:14aveva raccolto
38:14appena 45 miliardi
38:16di dollari
38:16in tutto
38:17il 2025
38:18insomma
38:19parliamo di cifre
38:20molto grandi
38:22ecco
38:22dovremo ormai
38:23abituarci
38:24a queste
38:25mega IPO
38:26non c'è il rischio
38:27che vengano
38:27anche un po'
38:28fagocitate
38:28le piccole
38:30societÃ
38:30il mercato
38:31sarà totalmente
38:32cambiato
38:38eh sì
38:39guardi
38:39è veramente
38:40una splendida
38:40domanda
38:41questa
38:41il punto
38:42è assolutamente
38:42corretto
38:43come dicevo
38:44prima
38:44guardi
38:44questo è
38:45solamente
38:45l'inizio
38:46lo ripeto
38:46è veramente
38:46solo l'inizio
38:47soprattutto
38:48parlando
38:49di dimensioni
38:49aziendali
38:50sono sempre
38:51di più
38:51le aziende
38:52ovviamente
38:52normale
38:52passa il tempo
38:53diventano sempre
38:54più mature
38:54quindi vanno
38:55a bussare
38:55alla porta
38:56della borsa
38:56per fare
38:58un'offerta
38:59quindi per
38:59l'IPO
38:59questo ha un impatto
39:01sulla vita
39:01aziendale
39:02giustamente aziende
39:02come ci diceva
39:03prima
39:03che diventano
39:04grandi
39:04quindi
39:04vogliono raccogliere
39:05il capitale
39:06adesso voglio
39:07che cosa stanno
39:07cambiando
39:08vanno avanti
39:08velocemente
39:09questa idea
39:10delle grandi
39:11che si mangiano
39:12che divorano
39:12mi permette di dire
39:13le piccole
39:14è sì che succede
39:15e succederÃ
39:16sempre di più
39:17proprio perché c'è
39:18questa base
39:18di capitali
39:19che è fatta
39:19in questo modo
39:20come diceva lei
39:21i numeri
39:22sono incredibili
39:22allora i capitali
39:24ci sono
39:24le grandi
39:25company
39:25ci sono
39:26hanno bisogno
39:27di grossi capitali
39:28e le piccole
39:29societÃ
39:29lo sappiamo
39:30non hanno
39:30la stessa
39:31facilità di accesso
39:32al mercato
39:32dei capitali
39:33quindi per motivi
39:34come dire
39:35logistici
39:35per i piccoli aziende
39:37beh chiaramente
39:38queste o faranno
39:39fatica
39:39ad entrare in borta
39:40o non potranno
39:40mai comprarsi
39:41o fondersi
39:42con le grandi
39:43ecco perché
39:44ci saranno
39:45spesso
39:46delle fusioni
39:47e acquisizioni
39:47prima del lipo
39:48diventerà qualcosa
39:49di molto comune
39:50ed assolutamente
39:51non sorprendente
39:52perché questo
39:53vuol dire
39:53che queste cittÃ
39:54saranno sempre
39:55più grandi
39:55e entreranno
39:56da grandi
39:57come dimensioni
39:58nel mercato
39:59azionario
39:59e facendo quindi
40:01IPO
40:01questo potrebbe generare
40:03un po' di confusione
40:04certo ma come dicevo
40:05all'inizio
40:05questo è solo
40:06solo l'inizio
40:07e ce ne sono già tante
40:09di company
40:10quindi gli Stati Uniti
40:10che stanno proprio creando
40:12questo tipo
40:13chiamiamolo di ambiente
40:14di ecosistema
40:15dei capitali
40:16guardi
40:16questo è un momento
40:17straordinario
40:18straordinariamente unico
40:20lo ripeto ancora
40:20è solo l'inizio
40:21guardi
40:22basta riflettere un attimo
40:23e pensare a quella
40:24che è l'intelligenza
40:25artificiali
40:26in questo momento
40:26lo sappiamo bene
40:27siamo tutti sconvolti
40:28certo ma questo
40:29è solo
40:30solo l'inizio
40:30quindi per forza
40:31di cose
40:32la AI ha fatto
40:33un piccolo passo
40:34in avanti
40:34ma chissÃ
40:35quanti ce ne saranno
40:36del prossimo futuro
40:37è un po' come
40:38si ricorda
40:39alla fine degli anni
40:4090
40:40con il boom
40:41di internet
40:42ma è mille volte
40:43più grande
40:44nel senso
40:44che siamo a livelli
40:45più alti
40:45siamo a piani
40:46più alti
40:47e non c'è il problema
40:49che avevamo forse
40:50negli anni 90
40:51ad esempio
40:52il controllo
40:53dell'inflazione
40:54che per alcuni paesi
40:55era un bel problema
40:56negli anni 90
40:57per cui adesso
40:58questo ambiente
40:59in cui i tassi di interesse
41:00pian piano
41:01stanno crescendo
41:01dopodiché sappiamo
41:03cosa succede
41:03anche al credito
41:04poi sono arrivate
41:05le correzioni
41:05guardi
41:06non è assolutamente
41:07l'ambiente
41:07che avevamo
41:0920 e passa anni fa
41:10in questo momento
41:11io vedo parametri
41:12fortissimi
41:13che vanno veramente
41:14a sostenere
41:15e supportare
41:15quello che è appena
41:16iniziato ad accadere
41:18lo ripeto ancora
41:19è un momento
41:19interessantissimo
41:20straordinario
41:21per quanto riguarda
41:22le ipo statunitesi
41:23e abbiamo capito
41:25oggi
41:26che le ipo
41:27non sono soltanto
41:29un semplice
41:30debutto
41:30in borsa
41:31ma rappresentano
41:32una strategia
41:33ben precisa
41:35sul futuro
41:36delle aziende
41:37io ringrazio
41:38tutti gli ospiti
41:38che hanno partecipato
41:40Marco Marazzi
41:42Head of China Desk
41:43Baker McKenzie
41:44Kevin Nett
41:45responsabile
41:45Polo Asia
41:46di LFDA
41:48Alessio Garzone
41:49Portofoglio Manager
41:50Gamma Capital Markets
41:52e Daniel Gramsa
41:53di Gramsa Capital Management
41:55e grazie a tutti voi
41:58di averci seguiti
41:59appuntamento
42:00alla prossima puntata
42:01di Cargo
42:02Grazie a tutti
42:05Grazie a tutti
42:11Grazie a tutti
42:14Grazie a tutti
42:14Grazie a tutti
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