00:00Bueno, es muy interesante lo que estaba planteando Adelmo.
00:11La verdad es que tenía dos posibles disertaciones.
00:16Una sobre la reforma que vamos a estar haciendo en la Carta Orgánica del Banco Central
00:25y las reformas asociadas a ello, que tienen que ver con el shutdown,
00:32que tienen que ver con la reforma del mercado de capitales,
00:35que tiene que ver con el inicio de la transformación del mercado de los seguros.
00:47Y básicamente la otra parte o la otra disertación que tenía planeada
00:56o que se iba a dar era sobre crecimiento económico.
01:04Y las propias palabras de Adelmo me han, digamos, hecho elegir.
01:12Lo estaba discutiendo con el jefe de gabinete.
01:16Y yo claramente, ¿sobre qué preferís que hable?
01:19Y, digamos, Adelmo eligió el tema.
01:22Así que vamos a hablar de crecimiento económico.
01:26Lo primero que tenemos que entender es el rol del mercado de capitales.
01:33Es decir, entender dónde estamos parados.
01:38Y no es ni más ni menos que entender una hoja de balance.
01:45Del lado izquierdo de la hoja de balance está, digamos, contablemente el activo,
01:52lo que los economistas solemos llamar el capital.
01:57¿Sí?
01:59Que en el fondo no es ni más ni menos que el flujo acumulado de inversión.
02:04Y del otro lado lo que lo financia está la riqueza.
02:08Que no es ni más ni menos que la acumulación de ahorro.
02:12Y que podría ser de terceros o de propios.
02:17Y esa es la diferencia entre si es deuda o es equity.
02:24Y la clave del crecimiento tiene que ver con qué es lo que hace que aumente la productividad.
02:37Y lo que hace que aumente la productividad per cápita, digamos,
02:41que es lo que se va a manifestar en salarios más altos, en mejores niveles de vida,
02:46en menos pobres, en menos indigentes, en menos chicos pobres.
02:52Depende de la acumulación de capital.
02:55Y para acumular capital, digamos, hay que invertir.
03:00Es decir, poner, digamos, convertir la hoja de balance de stock a flujos.
03:06O sea, en términos de variaciones.
03:09Y esa inversión tiene que estar financiada.
03:14Y ese financiamiento viene de parte del ahorro.
03:17En ese sentido, lo que hace una institución como la Bolsa, digamos,
03:26y que es complementario, digamos, a los bancos,
03:30y toda la estructura del sistema financiero,
03:34es canalizar el ahorro hacia la inversión.
03:38Y eso requiere, en primer lugar, un profundo respeto por el derecho de propiedad.
03:47Si violentamos el derecho de propiedad,
03:50no hay incentivos a ahorrar.
03:55Cosa que históricamente en Argentina los distintos gobiernos
04:00se han dedicado a robarle a los argentinos,
04:04a vulnerar el derecho de propiedad.
04:08Pero al mismo tiempo, también tiene que financiar la inversión.
04:13Y, digamos, aquel que invierte tiene que poder capturar
04:16los resultados de esa inversión.
04:19Con lo cual, también juega un rol fundamental el derecho de propiedad.
04:24Y es por eso que no es redundante
04:28que estemos enviando al Congreso una ley
04:34para declarar la inviolabilidad y el respeto y la defensa
04:40a ultranza del derecho de propiedad.
04:42Porque respetar el derecho de propiedad
04:44es lo que va a permitir ahorrar, invertir, crecer
04:48y convertirnos en una potencia nuevamente.
04:59Además, resulta, como otras leyes,
05:06resulta interesante como principio de revelación.
05:10Porque está claro que aquellos que se opongan
05:15a la defensa férrea del derecho de propiedad,
05:19como postulamos nosotros en base al orden liberal,
05:25está claro que esos son los enemigos del progreso.
05:30Véanlos hablar, véanlos actuar.
05:34Esos son los responsables de la decadencia argentina.
05:37Esos son los que violentaron el derecho de propiedad.
05:41Esos son los que nos hundieron.
05:44En ese sentido,
05:48también es importante el derecho de propiedad
05:52como mecanismo de base para el funcionamiento
05:55del sistema de precios.
05:58Una de las cosas más maravillosas del libro
06:02Socialismo,
06:03de Ludwig von Mises,
06:05cuando demostró la imposibilidad del socialismo,
06:09era que no era posible el socialismo
06:11básicamente porque no podía hacer cálculo económico.
06:16Y el cálculo económico
06:18tiene que ver con la determinación de los precios.
06:21y es imposible determinar precios sin propiedad privada.
06:26Porque yo le puedo vender, digamos,
06:28al colo,
06:29digamos,
06:30estos micrófonos,
06:31pero cuánto, digamos,
06:34lo que me dé no me importa.
06:35¿Por qué?
06:36Porque estos micrófonos no son míos.
06:38Y es más,
06:39si el dinero que tuviera que gastar él,
06:41digamos,
06:41no fuera de él,
06:42imagínense
06:43el desastre que sería
06:44porque eso no tendría,
06:46nadie, digamos,
06:47sabría lo que estaría gastando,
06:49no habría cálculo económico,
06:50no habría precios.
06:52Y si ustedes no tienen precios,
06:53no tienen un mecanismo de coordinación en la economía,
06:57no saben quiénes van a ser los que compran
07:00ni quiénes son los que venden.
07:01O sea,
07:01no va a haber oferta, demanda,
07:03y por ende tampoco va a haber mecanismo de ajuste
07:07frente a esos desequilibrios.
07:09Y, consecuentemente,
07:11esas economías fracasarán.
07:13Y es lo que pasó con el socialismo.
07:16Por lo tanto,
07:19digamos,
07:20lo que está pasando en el Congreso
07:21tiene una importancia vital
07:24para que Argentina sea grande nuevamente.
07:29Y eso,
07:30digamos,
07:31lo que en este momento
07:32yo estoy describiendo,
07:35digamos,
07:35como lo que sería
07:36el lado derecho
07:37de la hoja de balance,
07:41la contraparte
07:42es el lado izquierdo
07:43de la hoja de balance,
07:44es lo que pasa
07:44en el lado real.
07:47Entonces,
07:48digamos,
07:48¿qué es lo que va a hacer
07:49ampliar el stock de capital
07:50de esta economía?
07:51¿Qué es lo que va a generar la inversión?
07:55Y la contracara de eso
07:57es el crecimiento.
07:58Por eso es tan importante
08:00el entramado financiero
08:02que permite canalizar ahorro en inversión.
08:07De aquí la importancia
08:08de las instituciones financieras
08:10y en particular
08:11la bolsa de comercio
08:13y el mercado de capitales.
08:16Dicho esto,
08:18entonces,
08:19ahora sí voy a entrar
08:20en la discusión
08:23del crecimiento económico.
08:26naturalmente voy a hacer
08:27una...
08:28Gracias.
08:28Gracias.
08:28Gracias.
08:28Gracias.
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