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00:07Ben ritrovati, ben ritrovati, sempre al centro della Salone del Risparmio, anche l'atteggiamento degli investitori alla luce di un
00:19mercato che continua ad essere positivo, che continua in qualche modo ad ignorare il cosiddetto fattore Trump.
00:28Ma cerchiamo di capire quanto questo può essere poi utilizzato in scelte di investimento, lo facciamo, lo ringraziamo per essere
00:35con noi, Tommaso Corcos, responsabile della divisione Well Management di Intesa San Paolo, poi ci parlerà anche della riorganizzazione che
00:44avete scelto per servire meglio i clienti.
00:47Molto piacere, grazie, molto piacere, contento di essere qua in questa bellissima atmosfera.
00:55Partiamo proprio da come sta leggendo lei la reazione del mercato di fronte ai dazi, di fronte alle guerre.
01:04Un mercato che in perterrito va per la sua strada. Questo può essere pericoloso, Corcos?
01:10Allora, è chiaro che il mercato in questo momento è risalito in maniera significativa dopo tutto lo scenario di guerra
01:19che c'è stato,
01:20andando, mettendo un po' in scena una ripetizione di quello che era successo più o meno l'anno scorso col
01:26famoso Liberation Day,
01:28e quindi l'incremento delle tariffe da parte di Trump.
01:30Anche questa volta il mercato è sceso su uno scenario medio orientale che si stava velocemente deteriorando,
01:37per poi rimbalzare nonostante il fatto che tutte le tematiche sono ancora lì, nulla è stato risolto.
01:45Perché questo? Perché in realtà poi l'economia rimane solida, gli utili continuano a crescere,
01:51per cui in realtà quello che andiamo a vedere è che comunque il mercato magari in quest'ultimo rimbalzo
01:57ha ristretto in maniera significativa il numero dei titoli che è salito,
02:02però ciò nonostante chi è rimasto fuori sta a guardare e sta cercando di trovare una modalità per rientrare.
02:09Io credo che nei prossimi giorni ci saranno delle opportunità per rientrare,
02:13perché il mercato è salito molto molto velocemente,
02:16e come ricordavo prima lo scenario internazionale di guerra non è tendenzialmente migliorato,
02:23anzi mi sembra che la situazione sia piuttosto complicata.
02:25Ma l'attendismo dei banchieri centrali in questo momento,
02:28in due settimane le banche centrali dei principali paesi hanno scelto di lasciare i tassi invariati,
02:34aiuta o in qualche modo può rendere tutto pericoloso?
02:38Allora è vero che hanno lasciato lo scenario,
02:41è vero che non hanno preso nessuna decisione al momento,
02:43però hanno fatto chiaramente capire che per esempio la BCE a giugno interverrà,
02:48il mercato sta scontando per quanto riguarda la banca centrale europea,
02:52un discreto aumento, 50-75 basis point,
02:57e credo che questo abbia contribuito in maniera significativa anche all'appiattimento delle curve,
03:04quindi comunque oggi le banche centrali hanno più o meno tutte paura di ripetere questo famoso aggettivo,
03:13del transitorio, che è l'inflazione transitorio,
03:16ricordando un po' quello che era accaduto nel 2022,
03:19quindi tutti hanno paura di battezzare un'inflazione come transitoria
03:25e poi invece trovarsi a gestire gli effetti secondari del rialzo dell'inflazione.
03:32E quindi credo che questo è il motivo per cui il mercato ha iniziato a apprezzare
03:35dei rialzi un po' più significativi.
03:38Secondo me oggi c'è del valore sulla parte breve della curva europea,
03:43anche perché comunque abbiamo, lo sappiamo tutti insomma,
03:46che comunque abbiamo alcune tematiche importanti sul fronte industriale,
03:51il costo dell'energia, il dollaro che comunque continua a depreciarsi,
03:55i tassi che salgono, effettivamente non è uno scenario meraviglioso.
04:01Accanto a questo ovviamente c'è sicuramente una politica fiscale,
04:06soprattutto in Germania, che supporta la crescita economica.
04:10Credo che oggi la discussione tra molti paesi europei sia quella
04:14proprio di come superare i vincoli messi sul deficit,
04:21proprio per fare in modo che comunque ci sia un'attenuazione,
04:25non soltanto su quello che sta accadendo oggi,
04:28ma soprattutto per quanto riguarda la costruzione di un'Europa un po' più forte
04:31e un po' più indipendente.
04:33Ma secondo lei, Corcos, quali devono essere i fattori guida
04:36per gli investitori in questo momento?
04:38I segnali che arrivano dalla macroeconomia,
04:40i risultati che arrivano dalle aziende
04:44o piuttosto ancora una volta attenzione al rumore di Trump?
04:50Guarda, io credo che è un po' di anni che lo diciamo.
04:53Da un lato c'è veramente due falde che si scontrano,
05:00vale a dire la Cina e gli Stati Uniti,
05:02però è quindi un deterioramento dello scenario politico internazionale
05:07che dè sta preoccupazione e che leggiamo quotidianamente sul giornale,
05:12i cui effetti leggiamo quotidianamente.
05:13Però dall'altro canto stiamo vedendo proprio per effetto di questo,
05:16e questa è direi che è quasi l'altra faccia della medaglia,
05:19un'accelerazione sul fronte della tecnologia,
05:22perché l'accelerazione sul fronte della tecnologia
05:25significa un predominio economico,
05:27significa un predominio militare,
05:29significa un'egemonia tecnologica.
05:32E quindi di fatto abbiamo un'accelerazione
05:34che non abbiamo mai visto,
05:36e questa accelerazione ovviamente si riflette
05:39sui valori di borsa.
05:41Credo che questo sia l'altro elemento,
05:45la faccia positiva,
05:46se vogliamo parlare di cose positive in uno scenario come questo.
05:50Per cui da un lato una frattura forte tra Cina e Stati Uniti,
05:54dall'altra però questa frattura porta le aziende dei rispettivi paesi
06:00a combattere un predominio tecnologico
06:03e a un avanzamento che porta poi a questa crescita degli utili
06:06che stiamo vedendo.
06:07Colcos, davvero in una battuta parlavamo della riorganizzazione,
06:11l'obiettivo della riorganizzazione della divisione
06:13Well Management che guida.
06:15Io credo che oggi ci sono alcune considerazioni d'affari
06:19che portano a dire che la scelta che abbiamo fatto
06:23di mettere insieme l'industria del risparmio,
06:27il mondo del risparmio gestito,
06:28il mondo dell'assicurazione,
06:29il mondo del bravo banking,
06:30è una scelta giusta proprio per i temi
06:32di cui stavamo parlando prima.
06:34Mondo più complicato,
06:35consulenza più articolata,
06:37la necessità quindi per le reti
06:39di avere una società di asset management,
06:42cioè di supporto che dia la possibilità
06:44di fare consulenza in maniera più capillare e più profonda.
06:48Allo stesso tempo, quando parliamo di consulenza,
06:51non possiamo non considerare anche il mondo
06:54del gap dell'assicurativo,
06:56che sia la previdenza o che sia la protezione.
07:00Oggi pensare di parlare col cliente
07:03senza affrontare il tema della pensione
07:06o senza affrontare il tema della protezione
07:08secondo me è sbagliato.
07:12Quindi abbiamo visto che c'è un grandissimo valore
07:14a mettere queste tre realtà insieme,
07:17lo stiamo già dimostrando con i numeri
07:19e lo dimostreremo ancora di più negli anni che verranno.
07:21Grazie per essere stato con noi.
07:23Grazie Tommaso Corcos,
07:25responsabile della divisione
07:26Well Management di Intesa San Paolo.
07:29A più tardi.
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