- 8 minuti fa
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TVTrascrizione
00:06ben tornati a tutti i telespettatori di classe mbc sempre in diretta qui dal salone del risparmio
00:12prima giornata rientriamo con il nostro palinsesto pieno ossia il nostro approfondimento dedicato
00:18al mercato obbligazionario e perciò salutiamo il nostro ospite che non può certo mancare
00:24anche se in versione digitale abbiamo qua Lorenzo Raffo in diretta dal salone del risparmio
00:30buongiorno Lorenzo
00:32buongiorno Emery che in realtà io sono nascosto nello scapuzzino qua dietro in realtà stiamo facendo una finta
00:40allora caro il nostro Lorenzo Raffo facciamo subito una panoramica su come si stanno muovendo i mercati obbligazionari
00:49alla luce anche della fiammata che c'è stata ieri poi rientrata soprattutto sul trentennale americano
00:57abbiamo superato il 5% Lorenzo questo è un tema decisamente importante
01:02certo la storia americana è una storia che va un po' per la sua direzione
01:07diciamo che c'è il mondo euro noi seguiamo più il mondo euro in questo contesto
01:13indubbiamente perché questa debolezza dei treasury comincia a diventare motivo di preoccupazione
01:19però devo dire la vera notizia è quella del riscaldamento dei primi dati del surriscaldamento
01:25dell'inflazione in Italia abbiamo visto nelle prime stime per quanto riguarda il mese di aprile
01:32siamo al più 2,8% con un impatto violentissimo del settore degli energetici
01:40che si sono attestati a un più 9,5 rispetto a un meno 2,1 del mese precedente
01:48quindi il quadro sta effettivamente assumendo una visione completamente diversa
01:56è inevitabile che tutto questo porta al repricing
01:59è un repricing sempre più volatile devo dire
02:02talvolta anche a mio giudizio non facile da capire
02:06perché vediamo delle sedute nelle quali i movimenti sono veramente convulsi
02:14allora in questo momento il tema evidentemente è quello del rialzo dei tassi di mercato
02:22e poi degli effetti che questo inevitabilmente anticipa rispetto ai tassi di interesse
02:28allora cominciamo dal rialzo dei tassi di mercato per i finanziamenti
02:32beh qui abbiamo effettivamente un quadro che sta già pesante sull'economia reale
02:37l'Euribra a tre mesi è salito al 2,2
02:40le previsioni e questo è quello che preoccupa di più
02:43indicano un 2,67 entro fine anno e un 2,71 per la prossima primavera
02:50naturalmente si tratta di previsioni prendiamole come tale
02:54ma qualcosa preoccupa il mercato
02:59diciamo che torneremo di fatto a inizio 2025
03:02quindi niente di drammatico
03:04dobbiamo dirlo sia chiaro
03:06se si pensa che a inizio 2024
03:10l'Euribra a tre mesi trovava il 3,9 per cento
03:14allora dobbiamo però considerare anche l'altro aspetto
03:18l'Euribra a sei mesi che ha un effetto molto importante
03:21perché poi sull'Euribra a tre mesi sono indicizzati i CCT
03:25quindi vanno quasi seguiti
03:27chi opera nell'obbligazionario segue quasi di più il sei mesi rispetto al tre mesi
03:32anche alcune obbligazioni
03:34sempre meno perché purtroppo il settore dei tassi variabili
03:38sul mercato ne parleremo
03:39si sta un po' riducendo
03:41molte emissioni sono andate a scadenza
03:43soprattutto nel comparto bancario
03:45allora vediamo il sei mesi
03:47ci troviamo in questo momento al 2,52
03:49contro il 2,13 di inizio marzo
03:52quindi il movimento è rilevante
03:55e impatterà evidentemente sui costi generali
04:00di finanziamento dell'economia
04:03però devo dire
04:04la curva dei tassi a lunga scadenza
04:07è altrettanto improntata a rialzi
04:10e quindi questo è un altro aspetto da vedere
04:13il 10 anni si trova al 3,08
04:16il 20 anni al 3,25
04:18il 30 anni
04:20il trentennale al 3,16
04:22e addirittura
04:23o addirittura in senso opposto
04:26il 50 anni al 2,87
04:28quindi la curva IERS conferma di fatto
04:32la curva dei rendimenti obbligazionari
04:35con la parte lunghissima
04:37meno rialzista rispetto a quella di lunga
04:40e i dati lo hanno appena dimostrato
04:42allora vediamo lo il del decennale
04:45allora la notizia della settimana
04:47è stata quella che ha raggiunto il 4%
04:49giovedì scorso
04:51per poi ridiscendere
04:52in questo momento ci troviamo al 3,8,9,3
04:55però abbiamo visto una seduta molto volata
04:58perché abbiamo avuto un massimo di seduta
05:02al 3,9,4,2
05:04e un minimo al 3,8
05:063,9
05:08chiedo scusa
05:093,8,8,9
05:11insomma è una forchetta ampia
05:13che consente evidentemente
05:15a chi ha un'operatività veloce
05:17di cogliere delle occasioni
05:19però in questo contesto
05:20il tema del giorno evidentemente
05:22il tema della settimana
05:23il tema del mese
05:24il tema delle prossime settimane
05:25e dei prossimi mesi
05:26sarà quello della politica monetaria
05:27la BCE ha comunicato
05:29e questo devo dire
05:30a mio giudizio
05:31questa notizia è stata un po' marginalizzata
05:33che la maggior parte
05:35la BCE esegue una verifica
05:38un continua verifica
05:39un po' evidentemente
05:40di operatori analisti
05:43più che altro analisti
05:44che operano sul mercato
05:46e che analizzano le prospettive
05:47ebbene
05:48la BCE sostanzialmente
05:49ha delle prospettive
05:51secondo
05:51questa valutazione
05:55naturalmente
05:56valutazione
05:58che aspetta
05:59le risposte
06:00della banca centrale
06:02prevede
06:03questa indicazione
06:04un aumento
06:05di 25 punti base
06:07a giugno
06:07quindi i tassi
06:08passerebbero
06:09al 2,25
06:09e di altri
06:1150 punti base
06:12quindi passerebbero
06:13al 2,50
06:14a settembre
06:15allora
06:1650 punti base
06:18possono essere
06:20diciamo
06:20tanti
06:21o possono essere
06:22pochi
06:22rispetto al quadro
06:23che abbiamo visto
06:25di fatto
06:26secondo me
06:27vengono un po'
06:28inglobati
06:29in quello che è stato
06:30il repricing
06:31attuale
06:31dell'obbligazionario
06:33però
06:34attenzione
06:35perché poi
06:36si pensa
06:37che
06:38ed è questo secondo me
06:39un elemento
06:40che preoccupa di più
06:41che questo trend
06:42rialzista
06:43non avrÃ
06:44come si prevedeva
06:45fino a poche settimane fa
06:46una veloce
06:48rimbalzo
06:50diciamo
06:50in senso opposto
06:52perché sostanzialmente
06:53addirittura
06:54secondo queste stime
06:55si resterebbe
06:56si potrebbe poi
06:58passare
06:59scendere
06:59nel secondo trimestre
07:00del prossimo anno
07:01di nuovo
07:01al 2,25
07:02ma attenzione
07:03il 2,25
07:04resterebbe
07:05fino al
07:07quarto trimestre
07:08del 2029
07:09quindi un trend
07:10di lungo periodo
07:11sono stime
07:12attenzione
07:12quando si parla
07:13di stime
07:14in questo
07:15in questo contesto
07:16bisogna sempre
07:17essere molto prudenti
07:18le dobbiamo riportare
07:19perché questo
07:20passano le notizie
07:22di cronaca
07:22ma evidentemente
07:23attenzione
07:24a valutarli
07:25perché abbiamo visto
07:26fino a pochi mesi fa
07:28parlavamo
07:29di tagli
07:29dei tassi
07:30e adesso
07:31direi
07:31sogni di gloria
07:32da questo punto di vista
07:34quindi
07:34di rimbalzo
07:35forte
07:37delle quotazioni
07:38e oggi
07:39queste prospettive
07:40non esistono
07:41allora
07:42dobbiamo dire
07:43che
07:45domandarci
07:45cosa fare
07:46in questo contesto
07:47chi investe
07:47chi ci ascolta
07:48evidentemente
07:49vuole risposte
07:51dicevo
07:51la risposta
07:52immediata
07:53oltre a quella
07:54degli inflation link
07:55di cui abbiamo
07:56ampiamente parlato
07:57nelle scorse settimane
07:58e di cui si cominciano
08:00a vedere
08:00gli effetti
08:00molto positivi
08:01sulle cedole
08:03dall'inflazione
08:04che è stata
08:05accumulata
08:06in Italia
08:06nelle ultime
08:07settimane
08:08abbiamo
08:09evidentemente
08:09i tassi variabili
08:10i tassi variabili
08:11i tassi variabili
08:12sono un po'
08:14un retaggio
08:15del passato
08:15perché
08:17sono sempre meno
08:18quelli quotati
08:19sul secondario
08:19come già dicevo
08:20e quindi
08:21la soluzione
08:22di fatto
08:22l'unica vera soluzione
08:23oggi realizziamo
08:24l'analisi
08:27più sintetica
08:29data evidentemente
08:31i tempi più stretti
08:33prevede solo
08:35obbligazioni
08:36a tasso variabile
08:37per quanto riguarda
08:38la seconda parte
08:38della trasmissione
08:39ma devo dire
08:42il classico strumento
08:44è quello
08:44dei CCT
08:45certificati
08:46credito del tesoro
08:47che sono titoli
08:48di Stato italiani
08:48a medio e lungo termine
08:49anche loro
08:50erano un po'
08:51stati dimenticati
08:52attualmente
08:53le emissioni
08:54presenti sul mercato
08:56sul secondario
08:57sono nove
08:59con una curva
09:00piuttosto lunga
09:01di scadenza
09:02e questo è un aspetto
09:03direi
09:04da segnalare
09:05a mio giudizio
09:06hanno dei punti forti
09:08naturalmente
09:08come ogni strumento
09:10hanno dei punti forti
09:10e dei punti deboli
09:11arrivo a una sintesi
09:12e poi ti ricido la parola
09:14perché so che tu sei
09:15molto pressato
09:16evidentemente
09:17dal salone
09:19allora
09:20i CCT
09:21diciamo
09:22hanno dei rendimenti
09:23allineati
09:23a quelli di mercato
09:24questo è un aspetto
09:25importante
09:26quindi si ha
09:27un edge
09:28rispetto a questo
09:30tema
09:31la bassa
09:32volatilitÃ
09:32delle quotazioni
09:33in quanto
09:33essendo allineati
09:34appunto
09:35ai tassi di mercato
09:36evidentemente
09:37le quotazioni
09:38si hanno
09:38dei movimenti
09:39ma molto
09:40meno
09:40rilevanti
09:41rispetto a
09:42quanto succede
09:43per i tassi fissi
09:45sono indicizzati
09:46come già indicavo
09:47precedentemente
09:48a Euribor
09:49sei mesi
09:50che è più generoso
09:51rispetto al tre mesi
09:52in più
09:53prevedono
09:54un premio
09:55aggiuntivo
09:55che varia
09:57attualmente
09:57dai 110
09:59punti base
10:0065
10:00in funzione
10:01delle diverse
10:02emissioni
10:04quindi sostanzialmente
10:05punti forti
10:06ci sono
10:07ma attenzione
10:07ci sono anche
10:08punti deboli
10:08sono titoli
10:09destinati solo
10:10a edgeare
10:11diciamo
10:12dal rialzo
10:13dei tassi
10:13e niente più
10:15quindi
10:15sono direi
10:16più
10:18destinati
10:19a operazioni
10:20di breve
10:21medio periodo
10:21che non
10:22a un
10:24collocamento
10:25strutturale
10:26nei portafogli
10:27non proteggono
10:28dall'inflazione
10:29perché se quest'ultima
10:30fosse più
10:31elevata
10:31rispetto
10:34ai tassi
10:35in corso
10:36evidentemente
10:37avremmo
10:37una penalizzazione
10:39nel rendimento
10:40dei CCT
10:41infine
10:43segnalo
10:44il rendimento
10:45evidentemente
10:45è incerto
10:46e questo è dato
10:47per contatto
10:48perché
10:48al contrario
10:49ai tassi fissi
10:49non sappiamo
10:51di cui
10:51se prendiamo
10:52un CCT
10:53a 5 anni
10:54non sappiamo
10:55fra 4 anni
10:55quanto ci rendiamo
10:56c'è dell'altro
10:58sì ci sono
10:58delle obbligazioni
10:59bancarie
10:59spesso poco
11:00liquide
11:01talvolta
11:02addirittura
11:02con dei tagli
11:03rilevanti
11:04e ci sono viste
11:05delle bellissime
11:06intese a San Paolo
11:07che starebbero
11:08benissimo
11:09nei portafogli
11:10ma che purtroppo
11:10hanno dei tagli
11:11molto rilevanti
11:12e quindi
11:12non si adeguano
11:14alle necessitÃ
11:15dei piccoli
11:16investitori
11:17e fine
11:18finisco
11:19obbligazioni
11:19bancarie
11:20le classiche
11:21quelle che vengono
11:23definite
11:23multi coupon
11:25quindi una prima parte
11:26tasso fisso
11:27una seconda parte
11:28tasso variabile
11:29per quelle che giÃ
11:30sono diventrate
11:31nella fase appunto
11:32nella zona
11:33tasso variabile
11:34in conclusione
11:35diciamo
11:35inseguire i tassi
11:36in questo momento
11:37non è facile
11:38di fatto
11:40non è molto
11:41remunerativo
11:42e soprattutto
11:43ha degli effetti
11:45incerti
11:46ci sono altri modi
11:47sì ci sono gli altri modi
11:48ne parleremo
11:49nelle prossime trasmissioni
11:50allora Lorenzo
11:52oggi
11:53versione short
11:54di Bon TV
11:55abbiamo solo
11:56la parte di panoramica
11:58però
11:58insomma
11:59per non averti
12:00fatto lavorare
12:01per nulla
12:02se i telespettatori
12:03lo vogliono
12:04io ho il file
12:04delle obbligazioni
12:05della settimana
12:06e mi occupo io
12:07poi di girarlo
12:08e poi magari
12:08la andiamo a vedere
12:09la settimana prossima
12:10Lorenzo
12:11grazie mille
12:12grazie mille
12:13Emerit
12:13ti saluto
12:14saluto tutti gli ascoltatori
12:16la prossima
12:16prossimo anno
12:17ti voglio qua
12:18al salone del risparmio
12:19senza di te
12:20non è il salone
12:21dai
12:22promessa
12:22Lorenzo Raffo
12:24promessa che non so
12:24se manterrò
12:25ma
12:25grazie mille
12:27Lorenzo Raffo
12:28ciao
12:28grazie a te
12:29Emerit
12:29ciao Lorenzo
12:30ora andiamo in pausa
12:31ma restate con noi
12:32perché adesso
12:34ripartiremo
12:34dall'analisi tecnica
12:36qui live
12:37dal salone del risparmio
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