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00:05e adesso per qualche minuto non guardate gli indici i prezzi come si stanno muovendo le
00:11borse e i mercati perché per i vostri rendimenti per guadagnare anche con gli investimenti quello
00:16che conta di più è saper prendere le decisioni e questo quello a cui è dedicato il suo ultimo
00:22libro il professor andrea beltrati docente di finanza alla università buconi grazie di essere
00:27con noi professor beltrati il libro si intitola il tempo e il denaro e riguarda direttamente il
00:32nostro rapporto con i soldi con il denaro con le decisioni che tutti i giorni ma anche in
00:38prospettiva nell'arco di una vita prendiamo a proposito del denaro e che impattano direttamente
00:44poi spesso più di quanto il trading quotidiano possa dirci anche se noi ci occupiamo molto anche di
00:50quello partiamo da questa definizione il tempo il denaro peraltro un libro agile lo trovate su amazon
00:55pieno anche di esercizi anche di rimandi all'intelligenza artificiale ci arriviamo
00:59perché io vorrei partire dalla definizione di denaro cosa sono i soldi cos'è il denaro per noi oggi
01:04professor beltrati il denaro per noi oggi dal punto di vista fisico è un oggetto sempre più
01:09dematerializzato che va a confinare con le cryptocurrency e così via c'è una lunga storia
01:15che delineo fra l'altro brevemente nel primo capitolo ma il denaro per noi è anche un metro di misura
01:22del nostro patrimonio e la possibilità di poter preservare potere d'acquisto investire e crescere nel
01:28futuro ed è proprio di tutte queste cose che cerco di trattare in questo libro che non è una trattazione
01:34appunto tecnica o da libro di testo di manuale lo definisce uno strumento di fiducia organizzata
01:39il denaro che ci consente di superare il baratto questo fa parte della storia della moneta e del denaro
01:44però poi si arriva oggi al momento in cui nel nostro rapporto con il denaro stanno cambiando
01:50tante cose non solo si dematerializza nascono anche nuove monete e questo mette sempre di più
01:55alla prova anche la nostra capacità di prendere le decisioni giuste di gestire delle dimensioni
02:01fondamentali quando si parla di denaro che sono da una parte il rischio dall'altro il tempo perché
02:05si intitola il tempo e il denaro l'accento sul tempo penso sia una parte originale perché parlando
02:13di finanza di investimenti molte volte l'accento sul rischio e quindi sulla possibilità magari di
02:18perdere nel breve periodo questo testo vuole un po capovolgere l'iniziativa e l'idea e vuole
02:24invece riaffermare la visione secondo cui il tempo è elemento davvero fondamentale e che avere
02:30tempo e guardare a lungo periodo mantenere decisioni strutturate e bilanciate è proprio
02:35il modo migliore per porsi traguardi ambiziosi per cercare di raggiungerli quindi tempo e denaro
02:41non rischio e denaro per cercare di capovolgere un po' la narrazione.
02:44Possiamo già entrati su un terreno molto delicato perché è qui che si formano prevalentemente
02:48quegli errori che poi ci portano nella migliore delle situazioni a perdere delle occasioni ma
02:54nella peggiore anche a farci del male e quando si parla di denaro anche le persone più razionali
02:59al mondo quelle che diciamo beh ma sono molto quadrati beh diventano i peggiori nemici di se
03:04stesso cioè noi diventiamo i peggiori nemici di noi stessi. Come riuscire a gestire
03:09anche questo elemento di cui parla ampiamente nel libro che è quello emotivo legato al
03:14denaro? L'aspetto emotivo è inevitabile e anche positivo diciamo è connesso al modo
03:19in cui la nostra mente si è sviluppata nel corso degli anni è normale ed è giusto essere
03:24emotivi. L'importante è saper gestire la propria emotività e dato che a volte non è
03:29facile particolarmente nelle fasi di maggiore stress del mercato il fatto di avere un programma
03:35un piano una strategia e un insieme di decisioni da attuare in maniera ordinata nel tempo di
03:40nuovo è quello che ci può salvare dall'emotività quindi il problema non è mai cercare di prevedere
03:47i mercati per anticipare di qualche ora o di qualche giorno perché molti errori li facciamo
03:53proprio nel tentativo di anticipare. Dobbiamo evitare di seguire, dobbiamo mantenere una logica
03:59con una razionalità e proprio per questo non farci prendere più di tanto dalle emotività.
04:03Questa per chi investe quindi non è un trader ma è un investitore, tutti dobbiamo essere
04:09investitori per costruirci un futuro finanziariamente sostenibile è una delle regole base, cioè guardare
04:15anche al cosiddetto lungo periodo però tornando a come noi siamo cablati, come la nostra mente
04:21si è sviluppata dai tempi in cui dovevamo scappare dalle fiere nella giungla, beh di fatto
04:26noi vediamo molto bene da vicino i rischi nel breve ma facciamo fatica a vedere il futuro
04:33a vedere il lungo periodo, come riuscire a superare anche questo che è un vizio d'origine
04:39che abbiamo? Credo che una certa base di esercizio possa essere molto utile, quindi abituarsi a
04:47pensare al futuro, abituarsi a non prestare troppa attenzione alla volatilità di breve periodo
04:54dei nostri investimenti, a volte può essere doloroso vedere che il nostro denaro scende
04:58ma dobbiamo sempre pensare in ottica costruttiva e ricordare che invece il tempo è amico dell'investimento
05:04ed è amico del rendimento e quindi credo che sia molto importante davvero mantenere una
05:10sada abitudine decisionale, organizzare la propria prospettiva mentale dal punto di vista
05:16della strategia, della stabilità e di un programma decisionale.
05:20Quindi non fare il cosiddetto timing dei mercati, entrare e uscire, scegliere il momento
05:25e nessuno ci riesce mai perfettamente ma stare nei mercati il più a lungo possibile anche
05:32quando i mercati scendono, sapere che comunque, questo lo abbiamo anche evidenziato, un'analisi
05:37di questi giorni anche del Financial Times ha fatto vedere con grande evidenza come anche
05:41in tutti i momenti di crisi peggiore degli ultimi dieci anni dal Covid, dalla guerra in Ucraina
05:46fino all'ultimo momento di guerra, il Liberation Day, beh anche la risalita dei mercati è sempre
05:51più veloce e i fondamentali dell'economia continuano a crescere perché questa è tendenzialmente
05:56la situazione.
05:58Però qui dentro bisogna anche riuscire a prendere delle decisioni, lei diceva essere esposti
06:03nel lungo periodo, ma il nostro denaro può scendere se il mercato crolla, si muove, oscilla
06:09più dei fondamentali dell'economia, talvolta può anche sparire quando si sbaglia un investimento
06:13nello specifico. C'è un'altra regola base che non ci stanchiamo mai di, come dire,
06:17professare anche su questo, che è il tema della diversificazione. Ma come si diversifica
06:22oggi? Le ultime crisi ci hanno insegnato che talvolta le correlazioni e le decorrelazioni
06:26contro le obbligazioni perché mi proteggono quando le azioni scendono, viceversa, in realtà
06:30iniziano a mancare questi strumenti fondamentali.
06:33Ci sono episodi storici, il 2022 è un esempio molto recente, credo vivido nella mente di molti
06:39investitori, hanno terribile, tutte le asset class con un rendimento negativo, la correlazione
06:45fra obbligazioni e azioni è salita improvvisamente, c'è però un motivo e il motivo era che il
06:512022 è stato un anno di shock inflazionistici, di forti aumenti dei tassi delle banche centrali,
06:57quando aumenta il tasso di interesse scendono sia i prezzi azionari sia i obbligazionali.
07:01Questo non vuol dire che la diversificazione non funziona, non funziona sempre ugualmente
07:06bene, ma proprio l'idea del tempo, della struttura e delle decisioni coerenti portate
07:12avanti negli anni ci salvano anche da questi shock di correlazione che sono transitori e
07:17destinati a sparire.
07:19L'industria del risparmio talvolta ha fatto fatica ad aiutare i risparmiatori semplificando
07:26le cose, è un'industria ancora oggi molto complessa anche soltanto nel linguaggio, ma negli
07:31ultimi anni c'è stata una fortissima crescita ad esempio di veicoli semplici che si limitano
07:36a replicare degli indici di mercato, sono i famosi ETF di cui vi parliamo tutti i giorni.
07:41Come vede oggi la possibilità che i risparmiatori possano affidarsi in fondo a dei basket, cioè
07:46degli strumenti più semplici e anche meno costosi, perché come il fondatore di Vanguard
07:51ha insegnato al mercato nel lungo periodo anche quanto si paga ogni anno fa una grande differenza.
07:57È molto positivo avere dei prodotti a basso costo, quindi essere percepiti come a basso
08:02costo dai clienti e dagli investitori, che così possono innanzitutto eliminare il più
08:06grande errore di tutti che è quello di non far niente, perché molto spesso si dimentica
08:11che non far niente e tenere i soldi parcheggiati sul conto espone annualmente alla tassa inflazionistica
08:17che va a ridurre il potere acquisto.
08:19Quindi poter avere strumenti che consentono un investimento più dinamico e a basso costo
08:23per molti è il primo passo per migliorare l'efficienza del portafoglio, quindi è molto positivo
08:28che l'industria sia in grado di mettere a disposizione prodotti un po' per tutte le esigenze.
08:34Essere prudenti, sedersi sulle proprie mani, come dicono gli inglesi, è quindi un rischio,
08:39è un pericolo anche quello?
08:40È un rischio elevatissimo per un paese come l'Italia.
08:44Poi prendiamo un po' le macro cifre di cui spesso ci dimentichiamo, pensiamo a 6 mila
08:48miliardi di asset complessivi, attività finanziarie delle famiglie, un'inflazione dell'1% vuol dire
08:55a parità di valore nominale 60 miliardi perse in termini di potere d'acquisto.
09:00Stiamo parlando di cifre enormi, superiori a qualsiasi manovra finanziaria e il rischio
09:05dell'immobilismo e di sbagliare gli investimenti privilegiando quelli nominali e nominalmente
09:11certi a discapito di quelli reali può avere un costo molto elevato per le famiglie.
09:15Gli italiani sono cresciuti a BTP, titoli di Stato e mattoni immobiliare perché era
09:21chiaro, insomma fino alla convergenza per entrare nell'euro i rendimenti erano la doppia
09:25cifra, il mercato immobiliare continua a essere attraente perché di fatto ci offre una sorta
09:30di ideale stabilità.
09:32Poi anche l'immobiliare ha dei cicli che voi studiate in bocconi molto importanti.
09:38Come può cambiare oggi la dieta di investimento anche degli italiani considerando che fortunatamente
09:44la nostra vita media si allunga, la longevità cresce ma bisogna fare in modo che anche i
09:48nostri soldi campino fino a quando camperemo noi.
09:51È un tema di fondamentale importanza e l'aumento della longevità è esattamente uno dei motivi
09:57per cui il tempo è al centro dell'analisi e per cui bisogna avere denaro proprio perché
10:03una vita che si allunga richiede uno sforzo finanziario sempre superiore.
10:07Quindi con un orizzonte più lungo, una longevità più lunga dobbiamo allungare l'orizzonte
10:13temporale, essere disponibili a prendere qualche rischio in più sapendo che storicamente
10:17nell'ultimo secolo i rischi si sono sempre ripagati nel medio e lungo periodo.
10:21C'è da questo punto di vista un grande dilemma tra liquidità e rendimenti.
10:27Il mercato, l'industria del risparmio ha proposto in questi ultimi anni anche investimenti
10:31strumenti meno liquidi, cosiddetti liquidi o alternativi che investono ad esempio in
10:36società non quotate o in infrastrutture o in altri asset anche immobiliari, però a
10:42patto di bloccare in qualche modo gli investimenti per un periodo più lungo.
10:46È una cosa che crea una certa ansia sapere che non si possono toccare almeno una parte
10:51dei propri soldi se sono investiti lì.
10:53Storicamente i ritorni di queste forme di investimento sono però statisticamente più
10:57alti.
10:58Come gestirli?
10:59Perché oggi col private credit c'è molta paura ad esempio su queste forme di investimento.
11:03Dunque allora io penso che una cosa molto importante sia quella anche di lavorare sul
11:09proprio budget personale a cui dedico un capitolo perché poter avere un'idea dei propri
11:14consumi, dei propri risparmi, dei flussi finanziari è di fondamentale importanza.
11:18Bisogna partire da lì, rispettare le proprie esigenze di breve e quindi per la maggior parte
11:23degli italiani con patrimonio relativamente limitato, gli asseti liquidi devono essere
11:29inseriti davvero in una quota molto piccola perché possono dare un aumento di rendimento
11:33ma hanno questi premi di liquidità.
11:35Questo è un libro che insegna a confrontarsi con se stessi il modo in cui noi pensiamo
11:40al nostro tempo, al nostro budget, ai rischi, agli investimenti.
11:44Al tempo stesso rimanda non solo a un eserciziario molto concreto ma anche con dei QR code all'intelligenza
11:51artificiale per fare cosa?
11:53Ho cercato di utilizzare l'intelligenza artificiale in maniera virtuosa in parte per avvicinare
12:01i lettori proprio a quello che magari all'università, nei corsi universitari ormai è diventato
12:06uno strumento comune ma al di fuori magari non tanto e quindi ho creato appunto dei QR code
12:12che sono dei link a Cagpt dove si può andare non per fare esercizi perché questo non è
12:18un libro di testo ma si può andare per interagire con dei codici, con dei programmi che sono
12:24stati creati proprio e allenati sui vari capitoli in modo di aiutare anche la persona a capire
12:30meglio se stessa perché alla fine questo è importante.
12:32Significa che a Cagpt possiamo chiedere come investire di farci un portafoglio ideale
12:37se è il momento di uscire o di restare sul mercato?
12:39No, possiamo utilizzarlo per avere più dati, per cercare di comprendere le dinamiche ma alla fine
12:46le decisioni sono nostre e devono essere decisioni prese con orizzonti di lungo periodo.
12:50Ci seguono risparmiatori, investitori ma anche tanti consulenti finanziari con i quali parliamo
12:55tutti i giorni. Qual è il futuro del loro lavoro in questo contesto?
12:59Beh, è un futuro fondamentale, secondo me il futuro del consulente finanziario sarà
13:04ancora più brillante di quello passato, diventeranno allenatori delle decisioni, devono aiutare
13:09le persone a usare tutta l'informazione, a superare le motività e a strutturare portafogli
13:14davvero per il lungo periodo.
13:15Allora, lasciamo un take away, c'è un messaggio che chi per incuriosire sul tempo e il denaro
13:20il libro di Andrea Beltratti ci sta seguendo, una regola base, un errore da evitare?
13:25L'errore da evitare appunto è l'emotività, bene guardare, bene avere informazioni ma mai
13:30decidere sulla base dell'impulso, mai temere che i prezzi scendano troppo o salgano troppo,
13:35avere una bussola di riferimento, decidere in maniera strategica, guardare il portafoglio
13:40nel suo complesso, abituarsi a ragionare, riflettere con calma davvero su un orizzonte
13:45molto lungo.
13:46Quindi continuate, riprendete pure a informarvi, a guardare come adesso si muovono i mercati,
13:50i prezzi, ma quando si tratta di investire e di pianificare per il proprio futuro, tenete
13:55presente le regole di cui abbiamo discusso con il professor Andrea Beltratti, docente
13:59al Dipartimento di Finanza dell'Università Bucconi, autore di Il Tempo e il Denaro, libro
14:03che trovate su Amazon.
14:04Grazie per averci seguito, buon proseguimento.
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