- il y a 8 heures
Le patrimoine financier des ménages français s’élève à près de 6.600 milliards d’euros. Alors que les enjeux de financement de l’innovation sont très forts en Europe, peut-on orienter l’épargne des Français ? Explications en vidéo.
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00:00Comme 58 millions de français et moi, vous avez sans doute un livret A.
00:03Peut-être que vos parents ou grands-parents vous l'ont ouvert à la naissance,
00:07ou bien vous l'avez fait vous-même plus tard pour déposer vos premières économies.
00:10Moi, j'ai ouvert le mien quand j'avais 16 ans.
00:12Ce livret typiquement français, c'est le produit d'épargne le plus connu,
00:16mais il ne contient qu'une petite partie du patrimoine financier des français,
00:19qui s'élève à 6500 milliards d'euros.
00:23Ces derniers temps, j'ai beaucoup lu et entendu que les français seraient les champions d'Europe de l'épargne,
00:27mais que notre épargne serait mal utilisée.
00:30Est-ce que les français épargnent trop, Emmanuel ?
00:33Oui, les français épargnent beaucoup trop.
00:37L'épargne des ménages sert à énormément de choses, c'est la clé de voûte du système financier.
00:43Alors, les français épargnent-ils mal ?
00:46Je suis Élise Coutenuillant, journaliste vidéo aux Echos,
00:49et bienvenue dans ce nouveau macro consacré à l'épargne.
00:52Commençons par un état des lieux de l'épargne en France.
00:55Le patrimoine net total des ménages français s'élève à près de 15 000 milliards d'euros en 2024.
01:01Il se divise en deux grandes catégories, les actifs non financiers,
01:05c'est-à-dire l'immobilier, les logements et les terrains,
01:08c'est 58% du patrimoine brut des ménages,
01:10et les actifs financiers, qui représentent 42% du patrimoine brut.
01:14Cette deuxième catégorie, c'est l'épargne financière des ménages,
01:17c'est ça qui nous intéresse pour ce sujet.
01:23Comme me l'explique Philippe Crevel, directeur du Cercle de l'épargne,
01:26L'épargne financière, c'est le livret A, c'est le livret développement durable et solidaire,
01:30c'est l'assurance vie, évidemment, ce sont les actions, les obligations.
01:34L'épargne financière des ménages français,
01:37ça représentait au total 6 596 milliards d'euros au deuxième trimestre 2025.
01:42Pour vous donner un ordre d'idée, c'est environ deux fois le montant de la dette française.
01:46Ce stock d'épargne est alimenté par un flux, c'est-à-dire ce qu'on met de côté chaque
01:50mois.
01:50Les économistes le calculent avec le taux d'épargne,
01:53c'est la part du revenu disponible brut qui n'est pas consommée.
01:56En ce moment, en France, il se situe autour de 18%.
01:59C'est énorme, c'est un niveau qui n'avait pas été atteint depuis 1979.
02:04Habituellement, c'est plutôt autour de 15% en France.
02:07Depuis le Covid, c'est surtout l'épargne financière qui augmente.
02:10Elle a été multipliée par 2, de 4 à 9%.
02:13Si 90% des ménages français ont de l'argent de côté,
02:16ça me paraît important de rappeler qu'on a souvent une idée fausse de l'épargne.
02:19Comme me l'expliquent Marie-Laure Barut et Terrington,
02:22qui s'occupent notamment de ces questions d'épargne à la Banque de France.
02:25Quand on parle d'épargne, souvent on a cette idée du bas de laine,
02:29des classes populaires, de la tirire,
02:31alors qu'en fait l'épargne, elle est extrêmement concentrée.
02:35Selon l'INSEE, seuls 4 ménages sur 10 arrivent à mettre de l'argent de côté.
02:38Et forcément, les sommes varient beaucoup selon les revenus.
02:42Les 20% les plus pauvres mettent en moyenne 30 euros de côté par mois,
02:45et les 20% les plus riches, 1300 euros par mois.
02:48Maintenant qu'on a dit tout ça,
02:49rappelez-vous qu'on reproche souvent aux Français de trop épargner.
02:52Et en effet, la France se classe parmi les champions d'Europe de l'épargne,
02:56juste derrière l'Allemagne.
02:58Mais si les Français épargnent beaucoup,
02:59c'est aussi parce qu'on a moins de dépenses que dans d'autres pays,
03:02grâce au modèle social français.
03:04En France, on a un État qui assume un certain nombre de dépenses pour les citoyens.
03:08Si je prends simplement la santé et l'éducation,
03:11il en couvre une plus grosse partie que la plupart des pays voisins,
03:15y compris les pays européens.
03:17Une des choses qui peuvent expliquer que ce taux d'épargne des Français est aussi élevé,
03:20c'est qu'en fait l'État prend en charge une partie importante de ses dépenses.
03:25Ces dépenses de santé, d'éducation ou encore de retraite prises en charge par l'État,
03:30c'est autant d'argent que les Français n'ont pas à sortir de leurs revenus nets.
03:33Et c'est donc de l'argent qu'ils peuvent épargner.
03:36Il y a aussi un autre avantage à la forte épargne des Français,
03:39c'est qu'elle permet d'amortir les chocs économiques.
03:41Si les Français épargnent davantage par réflexe de précaution,
03:44ça renforce aussi leur résilience financière.
03:47Et en cas de crise, on va d'abord piocher dans l'épargne
03:50et les rangs des surendettés ne gonflent pas,
03:53comme on a pu le voir dans d'autres pays,
03:55comme on a pu le voir en Espagne au moment de la crise financière,
03:58ou en Italie, ou évidemment aux États-Unis,
04:00qui est souvent cité en exemple.
04:02Tout ça nuance un peu l'idée que les Français épargneraient trop,
04:05mais ce qui leur est aussi reproché, c'est d'épargner trop sagement.
04:11Tous les chiffres le montrent,
04:13ce que les Français privilégient pour leur épargne,
04:15c'est la sécurité du capital et la liquidité,
04:18c'est-à-dire le fait que leur épargne soit garantie
04:21et disponible immédiatement en cas de besoin.
04:23C'est le fameux matelas de sécurité.
04:26Cette prudence se voit dans les placements financiers
04:28choisi par les ménages.
04:29Ce qui nous intéresse ici,
04:31c'est de distinguer les produits financiers risqués
04:33et peu risqués.
04:34Ça va être un peu technique, mais c'est important.
04:37Il y a d'un côté les produits de taux,
04:39c'est quand les banques utilisent l'épargne
04:40pour prêter de l'argent contre des intérêts.
04:43C'est très peu risqué et moins rémunérateur.
04:45Et de l'autre côté, les produits de fonds propres,
04:47notamment les actions,
04:49c'est plus risqué parce que ça dépend des variations de la bourse,
04:52mais les rendements peuvent être plus avantageux.
04:54Et surtout, ils permettent aux entreprises
04:55de renforcer leur capital.
04:57En France, les produits de taux les moins risqués
04:59représentent deux tiers de l'épargne.
05:02Dans cette catégorie, il y a l'assurance-vie en euros
05:04et les livrets réglementés,
05:05qui sont les placements préférés des Français.
05:07Les fonds propres, eux,
05:08ne représentent qu'un tiers de l'épargne.
05:10Depuis le Covid,
05:11les Français prennent un peu plus de risques
05:13dans leurs placements,
05:14par exemple avec les ETF,
05:16mais ils sont traditionnellement plus prudents
05:18que les anglo-saxons.
05:19C'est une tradition qui date du XVIIIe siècle.
05:21Pourquoi ?
05:22Parce qu'il y a eu la faillite de la banque Lowe
05:25sous Louis XV.
05:26C'est très, très vieux.
05:27Il y a eu les assignats
05:29pendant la Révolution française.
05:30Il y a eu la crise des rentiers
05:33dans les années 30.
05:35Et cette accumulation fait qu'aujourd'hui,
05:37même si c'est 200 ans plus tard,
05:39il reste quelque chose,
05:40une prudence par rapport
05:42à des systèmes financiers
05:44jugés plus capitalistes.
05:46À cause de cet attrait
05:48pour les produits peu risqués,
05:49on a tendance à penser
05:50que l'épargne des Français
05:51ne sert à rien.
05:52Moi, par exemple,
05:52j'ai longtemps cru que l'argent
05:53de mon livret A dormait,
05:55comme on le dit souvent,
05:56alors qu'en fait,
05:56c'est loin d'être le cas.
06:01Pour savoir comment est investi
06:02l'argent des livrets réglementés,
06:04le livret A et ses petits frères,
06:05le LDDS et le livret d'épargne populaire,
06:08je suis allée à la Caisse des dépôts
06:10et consignations rencontrer
06:11le directeur financier
06:12du Fonds d'épargne,
06:13Stéphane Magnan.
06:15Aujourd'hui,
06:15le Fonds d'épargne de la Caisse des dépôts
06:17gère 60% des dépôts
06:19sur les livrets réglementés,
06:20soit près de 400 milliards d'euros.
06:22Cet argent,
06:23le Fonds d'épargne
06:24s'en sert pour faire des prêts.
06:25On dit souvent
06:26qu'on va là où les banques
06:27ne vont pas,
06:28qu'on va sur du très long terme.
06:29On fait des prêts
06:30jusqu'à 80 ans.
06:31Et ces prêts
06:32financent beaucoup de choses
06:33très utiles.
06:34Pour le Fonds d'épargne,
06:36l'emploi numéro 1,
06:38qui d'ailleurs est prévu
06:39par la loi,
06:40c'est-à-dire que c'est écrit
06:42tout en haut,
06:43au frontispice,
06:44je dirais,
06:45de l'édifice,
06:45il y a écrit
06:46« Tu financeras
06:46le logement social ».
06:47Donc ça,
06:48c'est vraiment
06:48notre objet numéro 1.
06:49Mon collègue Ladi
06:50a d'ailleurs fait
06:51une très bonne vidéo
06:51sur les HLM.
06:52On finance toujours
06:53des infrastructures
06:54qui sont essentielles
06:55pour la population française.
06:57Évidemment,
06:57le logement.
06:58Mais on peut penser
06:59aussi à d'autres
07:00besoins essentiels.
07:01Ça va être tout ce qui est
07:02financement des mobilités douces,
07:04c'est-à-dire décarbonées.
07:05La deuxième priorité
07:07qu'on va avoir,
07:08ça va être tout ce qui est
07:08rénovation énergétique
07:10des bâtiments publics.
07:11On a rénové aujourd'hui
07:12à peu près 5 000 écoles
07:13sur les 10 000
07:14que compte le pays.
07:15En 2025,
07:16la Caisse des dépôts
07:17a accordé 40 milliards d'euros
07:19de nouveaux crédits.
07:20Donc,
07:20tout ça,
07:21c'est possible
07:22parce que les Français
07:23ont confiance dans le livret A.
07:24Donc,
07:24l'épargne qui est sur le livret A,
07:26elle est très stable.
07:27Sur les 400 milliards d'euros
07:29gérés par le Fonds d'épargne,
07:30la moitié sert à financer ses prêts
07:32et l'autre moitié
07:33est investie sur les marchés,
07:34surtout dans des obligations.
07:36Les actifs financiers,
07:37leur rôle premier,
07:38c'est d'assurer
07:39la liquidité du Fonds d'épargne.
07:41Si j'ai prêté à 80 ans
07:42d'un côté
07:43et que de l'autre,
07:43j'ai des déposants
07:44qui veulent retirer l'argent,
07:46il faut bien
07:46que j'aille puiser
07:47dans une poche.
07:48Cette poche de liquidité,
07:49elle est investie
07:50sur les marchés.
07:50Et donc,
07:51c'est pour ça
07:51qu'on a besoin en permanence
07:52d'avoir une poche de liquidité
07:54pour assurer
07:54la disponibilité du livret A.
07:56La Caisse des dépôts
07:58illustre typiquement
07:59le modèle français,
08:00unique en Europe,
08:00qui permet à l'épargne
08:01de financer des projets d'avenir
08:03sans forcément passer
08:04par les marchés financiers.
08:05Mais les livrets réglementés
08:07ne sont qu'une petite partie
08:08de l'épargne française.
08:09Alors ?
08:13En France,
08:14on a une tradition
08:15d'une épargne
08:16dite collective,
08:17dite intermédiaire.
08:18Ça veut dire
08:18qu'on va confier notre argent
08:20à des banquiers,
08:21à des assureurs
08:22qui vont transformer cet argent
08:25pour pouvoir assurer
08:26le financement de l'économie.
08:27En janvier,
08:28la Direction Générale du Trésor
08:30a sorti une étude
08:30qui montre très précisément
08:32ce que finance
08:33l'épargne des ménages français.
08:34Le premier renseignement
08:35important de cette étude,
08:37c'est que l'épargne des ménages
08:38finance surtout l'économie
08:40française et européenne.
08:41Les banques,
08:42les compagnies d'assurance
08:43et les fonds d'investissement
08:44utilisent ces placements
08:45pour investir à 58% en France
08:48et à 19% ailleurs
08:50en zone euro.
08:51Dans cette étude,
08:52il y a aussi un énorme graphique
08:53vraiment incompréhensible
08:54à première vue.
08:55Il détaille ce que finance
08:57l'épargne des Français
08:58et heureusement,
08:59le Trésor nous explique
09:00comment le lire.
09:01En moyenne,
09:02pour 10 euros
09:03de patrimoine financier
09:04des ménages,
09:054 euros est utilisé
09:06pour détenir
09:07des fonds propres d'entreprise
09:083 euros pour investir
09:09dans des obligations
09:10dont 1 euro de dette publique
09:12en majorité française
09:13et 2 euros
09:14pour réaliser des prêts.
09:15Une précision importante,
09:17sur les 4 euros
09:18de fonds propres d'entreprise,
09:19la moitié représente
09:20les capitaux détenus
09:21par les entrepreneurs
09:22dans leurs propres entreprises.
09:24C'est ce qu'on appelle
09:24le patrimoine professionnel.
09:26Pour l'épargne investie
09:27dans les prêts,
09:28elle est quasiment intégralement
09:29utilisée pour financer
09:30des prêts en France.
09:32Cette étude contredit
09:33en partie l'idée
09:34que l'épargne freinerait
09:35à la croissance.
09:36Ce que j'épargne,
09:37évidemment,
09:37je ne consomme pas.
09:38La croissance économique,
09:40elle est nourrie
09:42par la consommation.
09:43Donc,
09:43s'il y a moins de consommation,
09:45il y a moins de croissance.
09:46Ce n'est pas faux
09:46en temps réel.
09:48Mais,
09:49si je me mets
09:49dans le temps,
09:50dans la perspective
09:52de plusieurs années,
09:53c'est un peu différent.
09:54Parce que l'épargne
09:55d'aujourd'hui
09:56va permettre
09:56les investissements
09:58de demain
09:58et les emplois
10:00d'après-demain
10:01et la croissance
10:01et l'activité
10:02d'après-demain.
10:03Donc,
10:04on a besoin des deux.
10:06Mais la croissance
10:07et l'activité future
10:08reposent aussi
10:09sur les entreprises.
10:10Or,
10:10les Français épargnent peu
10:11dans les fonds propres
10:12des entreprises.
10:13Souvenez-vous,
10:14c'est environ un tiers
10:15de l'épargne des ménages.
10:20Placer son épargne
10:21dans les fonds propres
10:22des entreprises,
10:23ça peut se faire
10:24soit par l'intermédiaire
10:25de la bourse
10:26pour les entreprises cotées,
10:27soit en investissant
10:28dans des entreprises
10:29non cotées en direct
10:30ou par les unités de compte
10:32des assurances vie
10:32et des autres produits financiers
10:34un peu plus risqués
10:35proposés par les banques
10:36et les assureurs.
10:37Comme c'est compliqué
10:38pour les particuliers
10:39d'investir directement
10:40dans des entreprises
10:41non cotées,
10:42il y a un type d'acteur
10:43qui investit traditionnellement
10:44beaucoup dans les fonds propres,
10:46ce sont les fonds de pension.
10:47Un fonds de pension,
10:48c'est son objectif,
10:49c'est de collecter
10:51des cotisations
10:51et de les restituer
10:53donc aux retraités
10:55sous forme de pension,
10:56sous forme de capital
10:57et entre les deux,
10:59il va placer cet argent
11:01et donc il va chercher
11:02des investissements
11:04qui lui garantissent
11:06de pouvoir verser
11:07dans la durée
11:08des revenus
11:09à des retraités.
11:11On voit qu'aux États-Unis,
11:13qui remplit ce rôle
11:14d'apporteur de capitaux,
11:16c'est les fonds de pension
11:17et les fonds de retraite
11:18qui sont les principaux vecteurs
11:21de financement
11:21des marchés US.
11:22Le problème qu'on a actuellement
11:24avec les fonds propres,
11:25il se situe
11:25à l'échelle européenne.
11:27On a des entreprises européennes
11:29qui sont extrêmement dépendantes
11:30du financement bancaire,
11:32beaucoup plus
11:32que du financement de marché
11:33et ça, c'est d'une part
11:35parce qu'une partie
11:36de notre épargne
11:37part aux États-Unis
11:38mais surtout parce qu'on n'a pas
11:39des capitaux qui rentrent
11:42et que l'allocation
11:44d'épargne en fonds propres
11:45est insuffisante.
11:46Je vais m'arrêter un peu
11:47sur les deux choses importantes
11:48qui viennent d'être dites.
11:50D'abord, sur l'épargne européenne
11:51qui part aux États-Unis.
11:52Chaque année,
11:53400 milliards d'euros
11:54d'épargne européenne
11:55partent en dehors du continent
11:57et principalement aux États-Unis
11:58parce que la bourse américaine
12:00rapporte plus.
12:01Mais c'est autant d'argent
12:02qui n'est pas investi en Europe
12:03et l'épargne des Européens
12:04comme celle des Français
12:05est surtout placée
12:06dans des produits
12:07peu risqués.
12:08À cela s'ajoute
12:09un deuxième problème.
12:10L'Europe n'arrive pas
12:11à attirer les capitaux étrangers
12:13qui pourraient apporter
12:14des fonds propres
12:14aux entreprises.
12:16Or, ce sont les fonds propres
12:17qui permettent
12:17aux entreprises d'innover.
12:19On a créé il y a un quart de siècle
12:21l'euro
12:21et on n'a pas à créer
12:23en fait
12:23un espace financier commun
12:25entre les 21 pays
12:27maintenant de la zone euro.
12:28On n'a pas l'équivalent
12:30de Wall Street
12:30aux États-Unis.
12:32Et donc,
12:32comme on n'a pas
12:33cette profondeur de marché,
12:34c'est difficile
12:35pour des entreprises
12:36comme Mistral,
12:37par exemple,
12:37de trouver des financements
12:39à la hauteur
12:40des besoins
12:41d'investissement.
12:42Et donc,
12:43donner la possibilité
12:44aux entreprises
12:45d'avoir cette profondeur
12:46de marché
12:46sur l'ensemble
12:48de la zone euro
12:48ou de l'Union européenne,
12:50c'est une nécessité.
12:51Ce qui manque
12:51à l'échelle de l'Europe,
12:53et ça a été bien identifié
12:54et c'est bien tout l'enjeu
12:55de l'Union pour l'épargne
12:56et l'investissement,
12:58c'est qu'il faut maintenant
12:59effectivement raisonner
13:00à l'échelle de l'Europe,
13:01pas de la France,
13:02pas de chaque pays.
13:03Et il faut que notre marché
13:04européen de capitaux,
13:05il offre,
13:06comme celui des États-Unis,
13:09la profondeur,
13:09la liquidité
13:10et ce qui en découlera,
13:12c'est la performance.
13:13L'Union pour l'épargne
13:14et l'investissement,
13:15c'est un projet
13:16de la Commission européenne
13:17dont le but est de créer
13:18d'un côté
13:19une supervision commune
13:20pour les fonds d'investissement
13:21pour les faire grossir
13:23à l'échelle européenne
13:24et de l'autre
13:24des produits d'épargne
13:25à l'échelle européenne aussi
13:26qui encourageraient
13:28les Européens
13:28à placer leur épargne
13:29à long terme
13:30sur les marchés financiers.
13:32Le but,
13:33c'est que l'épargne
13:33serve plus à soutenir
13:35les investissements
13:35des entreprises européennes.
13:37Pour ça,
13:37la Commission européenne
13:38veut notamment développer
13:39l'épargne retraite
13:40et les fonds de pension.
13:42Ces fonds de pension
13:42existent dans certains pays européens
13:44comme les Pays-Bas
13:45mais pas en France
13:46puisque la retraite
13:47se fait par répartition.
13:48Selon ses partisans,
13:49ce projet d'union de l'épargne
13:51pourrait aussi être avantageux
13:52pour les éparmiens.
13:53Globalement,
13:54si on a une plus grande mutualisation,
13:55si on a un espace financier
13:57plus large,
13:58on aura des opportunités
14:00de rendement supérieures.
14:01Donc si on crée
14:02cette Europe de l'épargne
14:05unifiée
14:05comme l'a demandé
14:08Draghi
14:09et comme l'ensemble
14:10des pays de la zone euro
14:12s'y sont engagés,
14:13ce sera gagnant-gagnant,
14:15gagnant pour l'économie,
14:17gagnant pour les épargnants.
14:18Pour résumer,
14:19l'épargne prudente des Français
14:21ne sert pas à rien.
14:22À travers les intermédiaires
14:23comme les banques
14:24ou la caisse des dépôts,
14:25elle soutient l'économie française.
14:27Mais notre système
14:28plutôt frileux
14:29envers les marchés financiers
14:30a aussi ses limites.
14:31À l'échelle européenne,
14:32les entreprises
14:33manquent de fonds propres
14:34qui sont indispensables
14:35pour innover.
14:36Et c'est pour ça
14:37que l'Europe essaye
14:38d'attirer le magot
14:39de l'épargne des Européens
14:40vers des placements
14:41plus risqués,
14:42dans l'espoir
14:42de créer un cercle vertueux
14:44pour les entreprises
14:45et les épargnants.
14:46Merci beaucoup
14:47d'avoir regardé
14:48cette nouvelle vidéo.
14:49J'espère que vous en savez
14:50un peu plus
14:51sur l'épargne maintenant
14:52et n'oubliez pas
14:52de vous abonner.
14:53Une anecdote pour finir,
14:54j'ai appris en préparant
14:55cette vidéo
14:56que le livret A
14:56date de 1818.
14:59Il a été créé
14:59en même temps
15:00que la caisse d'épargne
15:01pour protéger
15:02l'épargne des Français
15:02qui avaient été spoliées
15:03pendant la guerre napoléonienne.
15:05Abonnez-vous !
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