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00:05Ben ritrovati Guerra e Mercati, il segmento che mette in contatto i telespettatori e telespettatrici con i nostri esperti.
00:13È sufficiente mandare un sms o un whatsapp al numero 3346643693 ed è pronto a rispondere il vice direttore generale
00:23BCC Risparmi e Previdenza,
00:25e con noi Luca Ramponi. Ben ritrovato, Tor Ramponi.
00:30Grazie, un saluto a tutti.
00:31La prima domanda, allora invito i telespettatori e telespettatrici a farci domande soprattutto sui settori e non sui singoli titoli,
00:38specifichiamolo, perché il dottor Ramponi ha una visione un po' più ampia, quindi attenzione al singolo titolo, lo lasciamo per
00:46il nostro Emeric De Narda.
00:47La mattina inizio io, Tor Ramponi, portafogli con l'elmetto, siamo ormai entrati nella seconda settimana di guerra.
00:56Come investire? Quali sono le asset class da preferire?
01:00Ma intanto diciamo che è aumentata la volatilità, ma non siamo di fronte a una flessione particolare dei mercati finanziari,
01:12sia sul fronte azionario che obbligazionario. Se prendiamo il primo, quindi le borse, stiamo parlando a seconda degli indici di
01:21riferimento rispetto al massimo registrato quest'anno,
01:26stiamo parlando dal 3 al 5% di flessione, quasi fisiologica se guardiamo solo ai livelli degli indici.
01:34Certo, la volatilità è invece aumentata, così come anche sul fronte obbligazionario.
01:39I tassi sul Bund oggi raggiungono un livello che non avevano registrato dall'inizio dell'anno, diversamente sul decennale americano
01:54stiamo avvicinando il massimo degli ultimi 5-6 settimane, non di più.
02:01La cosa più importante in questo momento è mantenere un asset allocation stabile, proprio per non correre il rischio di
02:08uscire sui minimi.
02:11È saggio però avere un investimento obbligazionario, soprattutto euro, con una duration, quindi con un'esposizione ai tassi significativa,
02:25più importante rispetto a quella degli ultimi anni, proprio per attutire i momenti di volatilità del mercato azionario,
02:34che continua però a rappresentare, quindi non uscire dalla componente azionaria nei portafogli,
02:42perché questa asset class continua a rappresentare una componente importante del portafoglio.
02:49Magari meglio l'Europa rispetto agli Stati Uniti, se possiamo dare un'indicazione geografica.
02:55Allora, arrivano le prime richieste ai telespettatori, il numero lo vedete in sovraimpressione.
03:01Il telespettatore che non si firma, invito sempre i telespettatori e le telespettatrici a firmarsi,
03:05ci chiede del settore dell'energia, soprattutto alla luce delle esigenze dell'EI.
03:12Aggiungo anch'io all'andamento del prezzo del petrolio, dottor Ramponi.
03:15Le piace il settore energy?
03:17Allora, dal punto di vista strutturale bisogna averlo in portafoglio,
03:22proprio per il primo tema che il telespettatore ha rappresentato,
03:27il sostegno che l'EI dà al consumo di energia.
03:32Quindi dal punto di vista del trend di medio periodo,
03:36è un settore strategico da avere in portafoglio.
03:40Dal punto di vista invece tattico, e vengo alla domanda un po' più contingente,
03:44ecco, forse non è il caso ora di incrementare le posizioni.
03:50Se ci troviamo di fronte a un portafoglio che noi in gergo definiamo scarico di questo settore,
03:57allora è sempre il momento di iniziare a costruire parzialmente una posizione, anche oggi.
04:03Ecco, le quotazioni odierne dell'energia e del settore fanno consigliare invece un incremento del portafoglio
04:16in una fase dove, speriamo presto, dove gli accadimenti bellici saranno superati,
04:25anche perché, insomma, sappiamo bene come Trump stia deviando un po' dalla sua strategia politica,
04:36almeno quella dichiarata in fase elettorale, molto focalizzata sull'economia e meno sul fronte internazionale.
04:44Quindi strutturalmente da avere il settore, tatticamente non bisogna incrementarlo in queste settimane.
04:51Perfetto, dottor Rampoli, risposte rapide perché stanno arrivando tantissime domande, come sempre,
04:56qui a linea, in la linea diretta con i telespettatori.
04:59Augusto, che si è firmato, lo ringrazio, dice, con il piano europeo sulla manifattura,
05:04puntare sul settore automotive che ha un pie particolarmente depresso?
05:11Il pie è depresso non per caso, il settore automotive deve ancora trovare una sua prospettiva strategica,
05:20lo abbiamo visto con alcune case automobilistiche che hanno rivisto profondamente il proprio piano industriale
05:29e altre che hanno dovuto anche tagliare produzione.
05:34Sulla manifattura siamo positivi, in generale,
05:38il settore ciclico dovrebbe godere di una crescita nei prossimi anni
05:45agevolata da un'accelerazione congiunturale nei prossimi semestri.
05:50Sul settore, nello specifico, sarei ancora cauto, sul settore automobilistico.
05:56Contrariamente, sulla parte obbligazionaria vediamo del valore.
06:01La parte obbligazionaria vede del valore con quale duration, però, dottor Ramponi?
06:05E poi arriviamo anche all'oro, perché c'è un altro telespettatore che dice
06:08ma l'oro doveva essere un bene rifugio e invece non lo è in questi giorni.
06:13Allora, obbligazionario su portafogli che hanno almeno il 30-50% di equiti,
06:20la duration può anche essere pronunciata, oltre 4 anni.
06:25Chiaramente, però, stiamo parlando di un settore obbligazionario
06:30più vicino all'investment grade che non è alla yield.
06:33Altrimenti, starei su una duration un po' più cauta.
06:39Mentre, per quanto riguarda l'oro, anche qui, insomma,
06:44le prospettive che hanno ripreso vigore sul fronte inflattivo
06:50proprio in queste settimane ci fanno avere un po' di cautela.
06:56però è un'altra asset class, anche se è un asset class sui generis
07:02perché, diversamente dalle altre, non produce flussi di cassa.
07:06Però, dal punto di vista della diversificazione,
07:09è un asset class da avere nel portafoglio.
07:11Noi la teniamo sempre strutturale, non cifre altissime.
07:16Massimo il 5% del portafoglio è sempre utile averlo per diversificazione.
07:21Flavio chiede perché gli spread stanno aumentando così tanto a proposito di bond.
07:28Perché tipicamente nelle fasi di alta volatilità c'è un'avversione al rischio
07:34che penalizza anche i segmenti obbligazionari che trattano spread.
07:39Ma in Europa, se guardiamo il fronte governativo,
07:44pensiamo che questo sia una buona occasione.
07:47Governativo e investment grade, quindi con rating almeno di triple B-.
07:53Quindi sono spread che dopo un lungo periodo di compressione
07:58iniziano ad allargare e può essere utile
08:02arrotondare un po' le posizioni in portafoglio.
08:05Dottor Ramponi, ancora altre domande da parte dei telespettatori.
08:09uno chiede se ha senso comprare i BTP Italia.
08:12Non so se si riferisse al tanto al BTP valore
08:14che è stato collocato la scorsa settimana,
08:17ma in generale i BTP, il valore sul secondario potrebbe avere senso?
08:25Intanto, governativo Italia sì, ha senso.
08:29Noi lo abbiamo nei portafogli in maniera sovrappesata
08:33rispetto alla media di quello che teniamo di solito.
08:37Anche qui è sempre utile diversificare,
08:41perché lo vediamo in queste fasi,
08:43altrimenti lo spread rischia di dare al portafoglio
08:48un rischio maggiore, seppure momentaneo.
08:52Nello specifico mi permetto di provare ad interpretare la richiesta.
08:57Forse si riferiva proprio al BTP Italia,
08:59cioè ai titoli anche governativi legati all'inflazione,
09:04che in questo momento stanno ritrovando appetibilità sul mercato,
09:09quindi i prezzi sono crescenti.
09:12Ecco, su questo io sarei un po' più cauto,
09:15perché sono dell'idea che ancora oggi
09:20un riacutizzarsi dell'inflazione potrebbe essere qualcosa di momentaneo.
09:25Siamo in una fase molto diversa da quella dall'uscita dal Covid,
09:29dove l'inflazione era guidata,
09:31certo da prezzi di materie prime schizzate in alto,
09:35ma anche era dominata da una domanda di beni e servizi in grande crescita,
09:45cosa che oggi non c'è.
09:46Quindi potrebbe essere un fuoco di paglia.
09:51Quindi io sarei cauto sul BTP Italia,
09:54in generale su gli asset obbligatoriali legati all'inflazione.
10:00Grazie davvero al dottor Luca Ramponi,
10:03vice direttore generale BCC Risparmi e Previdenza,
10:06per se sei prestato a rispondere al fuoco di fila
10:09delle domande dei telespettatori e telespettatrici.
10:11Grazie.
10:12È stato un piacere a voi.
10:14Grazie a tutti i telespettatori e telespettatrici.
10:16Ancora c'erano tantissime domande sui floating rate,
10:19perché non ne parliamo?
10:20Lo faremo nelle prossime edizioni di Guerra e Mercati.
10:23Grazie davvero per l'attenzione.
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