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00:06Ben ritrovati, rieccoci di nuovo insieme guerra e mercati ad alta volatilità come in qualche modo controllare in questo momento
00:16l'emotività, come fare scelte razionali e quali sono gli indicatori che i nostri ospiti hanno come punto di riferimento.
00:28State vedendo già il numero sovraimpresso, mandate pure le vostre domande via sms e whatsapp, con noi in studio, ben
00:35arrivato Andrea Cuturi, consigliere delegato Antilia Capital Partners, ben ritrovato.
00:41Ben ritrovato Cuturi, una guerra un po' diversa questa volta dove le incertezze sono ancora più alte, la durata del
00:52conflitto, l'escalation, quanto si estenderà ad altri territori.
00:58Massima volatilità in una sorta di stop and go di dichiarazioni che arrivano. Che momento è visto da lei?
01:04Confermo, secondo me la variabile chiave è il tempo. Sicuramente l'elemento di disordine è dominante da parte anche iraniana,
01:14perché la reazione nei confronti dei paesi del Golfo è sorprendente.
01:19Due missili intercettati sulla Turchia che non è coinvolta in alcun modo, solo perché è un membro nato, ma è
01:24sempre un paese islamico.
01:25Quindi insomma c'è molto disordine. Il fattore tempo è chiave, è chiave da ambo i lati. L'amministrazione americana
01:33che vanta una leadership in questa guerra su cui io forse qualche dubbio lo avrei, da questo punto di vista
01:40però non può permettersi di andare lunga nel tempo.
01:43Quindi in un modo o nell'altro la interromperà nei prossimi dieci giorni? Penso nei prossimi dieci giorni.
01:50In attesa delle domande ai cuturi è il grande dilemma dei banchieri centrali. Ci sono due forze in questo momento.
01:58Una che riguarda l'inflazione, la spinta inflattiva, il prezzo del petrolio quasi incontrollabile, anche ancora una volta per la
02:06variabile incertezza.
02:07L'altro che riguarda l'impatto sulla crescita. Allora un dato sul mercato del lavoro con meno vigore, con meno
02:13forza, quando si creano molti meno occupati delle attese.
02:1792 mila senza andare troppo lontano rispetto ai 50 mila attesi. Qualcosa non torna. C'è già chi teme il
02:26rialzo dei tassi, l'aumento, non il taglio. C'è davvero il rischio di stagflazione?
02:34La stagflazione potrebbe anche esserci, ma di fronte a una stagflazione temporanea non mi aspetto delle banche centrali che improvvisamente
02:41e velocemente si portino a rialzare i tassi.
02:43Questo errore è già stato fatto ormai 18 anni fa, nel mezzo della grande crisi, e la BCE ancora lo
02:50ricorda pesantemente.
02:52L'inflazione può essere endogena, la nostra popolazione consuma sempre di più e quindi i prezzi aumentano, oppure può essere
03:00esogena.
03:00C'è uno shock legato all'energia, al prezzo del petrolio e quindi alzare i tassi, fermare l'economia domestica,
03:08tanto non ferma lo shock esogeno sul prezzo del petrolio, sarebbe un errore abbastanza banale.
03:14La mia attesa è per banche centrali in attesa decisamente almeno per tutto il corso della primavera e inizio dell
03:22'estate.
03:23Mi stanno chiedendo qualche riferimento più pratico su cosa farà la Fed e la BCE.
03:30Allora, Couturi, so che è difficile, ci vorrebbe quasi una sfera di cristallo.
03:35Molti dicono comunque che le banche centrali in questo momento procederanno all'unisono. È d'accordo o no?
03:40Sull'unisono non sono così d'accordo perché ricordiamoci che le banche centrali non sono solamente la Fed e la
03:47BCE, c'è la banca centrale del Giappone, BOJ, che ha un forecast di rialzo dei tassi e loro lo
03:53faranno.
03:55La nuova premier, o meglio la premier confermata che ha vinto le elezioni, sta decisamente cercando di ritardare questa cosa,
04:03ma questa cosa accadrà.
04:04Come dicevo prima, invece, Banca Centrale Europea e Fed mi attendo che non facciano assolutamente nulla, almeno fino al corso
04:12di tutta la primavera e inizio dell'estate.
04:14Allora, veniamo ad un'altra domanda ricorrente in queste ore, è Bide Deep.
04:20In un momento di forte volatilità, come si fa a capire, Kuturi, se il punto di minimo è stato toccato,
04:27se il peggio può essere considerato alle spalle?
04:30Come si fa a capire se bisogna entrare approfittando di una correzione o meglio stare alla finestra perché il peggio
04:37non è ancora arrivato?
04:38Una delle prime cose che mi hanno insegnato quando ero a Chicago e avevo 23 anni è non provare mai
04:44a prendere un cortello in caduta.
04:45Never try to catch a falling knife, perché se per caso riesci a prenderlo, molto probabilmente lo prendi nella lama
04:51e ti tagli.
04:52Nel senso che un mercato che implode, cercare di prenderlo e cercare di prendere il minimo è forse uno dei
04:57trade più rischiosi che esiste in finanza.
05:00Quindi in un momento come questo, dove ieri abbiamo visto una cosa che in 33 anni che mi occupo di
05:06finanza non avevo mai visto,
05:08il petrolio e i movimenti del petrolio di ieri, più 30 e meno 30 nel giro di 18 ore,
05:14provare a fare trading su movimenti di questo tipo non ha molto senso.
05:19Quindi bisogna avere un asset allocation, un'impostazione di portafoglio, cogliere delle opportunità su delle cose dove si vede il
05:25valore,
05:26quindi magari aumentare leggermente o ridurre leggermente l'esposizione,
05:29ma in un contesto di gestione l'asset allocation ancora non va stravolta.
05:34In un contesto di trading è tutta un'altra storia, il trading si apre e si chiude in giornata e
05:40si misura col rischio.
05:42Lo stesso trade tre giorni fa aveva rischio X, ieri aveva rischio 4X.
05:48Quindi a questo punto di vista c'è un tema di allocazione del rischio da parte dei prop desk e
05:53può andare bene o non può andare meno bene.
05:56Io le po' chiedere al suo ospite se la guerra finisce e tutto torna alla normalità, si torna alle prospettive
06:02precedenti sui tassi, tassi decrescenti?
06:05Allora, parlare di normalità a prescindere da questa guerra è uno statement molto impegnativo.
06:10La politica in particolare, mi riferisco a quella statunitense, è a dir poco caotica e complessa da predire.
06:19Da questo punto di vista direi che politica monetaria, se la guerra finisce nei prossimi dieci giorni,
06:25non avremo delle variazioni particolarmente rilevanti,
06:29quindi un po' di non coordinamento, come dicevo prima,
06:34perché Bank of Japan sta facendo un percorso completamente distinto,
06:38non mi aspetto nessun taglio da parte della Fed nel corso della primavera e dell'estate,
06:45questo se le cose tornano normali.
06:48Abbiamo parlato prima un attimo del mercato del lavoro,
06:50c'è molto disordine statistico nei numeri che stiamo vedendo dovuti agli shutdown, ripetuti a singhiozzo,
06:56eccetera, eccetera, quindi ci vorranno ancora due mesi perché le statistiche anche del mercato del lavoro si normalizzino
07:02e torneremo a vedere dei numeri stabilmente normali,
07:06quindi i più 140-150, non ricordo quanto è stato, di gennaio seguiti a meno 90,
07:11è un disordine statistico legato agli shutdown anche.
07:15Coturi, ma ha senso parlare di portafoglio di guerra?
07:18Le faccio questa domanda perché alcuni ospiti partecipando a Guerre ai Mercati
07:22hanno detto che non è proprio il caso di parlare di portafogli di guerra,
07:26di concentrarsi soltanto sui beni rifugio
07:28e hanno detto che portafogli di guerra e portafogli di pace insieme,
07:33le cose non cambiano, bisogna però pensare alla difesa dei portafogli diversa, vale a dire.
07:40Molti hanno detto che la variabile valutaria, le valute possono essere un ottimo diversivo,
07:47altri hanno detto attenzione alla rotazione geografica.
07:51L'anno era cominciato con alleggerire gli Stati Uniti, andare sull'Europa, andare sugli emergenti,
07:57ma la rotazione a livello geografico con quello che sta succedendo continua o si ferma?
08:03Secondo me continua, se lo scenario che noi sposiamo è di un ritorno alla normalità nel giro di qualche settimana,
08:11il valore che vediamo negli emergenti rimane,
08:13il valore che vediamo nelle valutazioni europee più contenute di quanto non siano quelle americane,
08:19il fatto che l'amministrazione Trump cerca un dollaro debole,
08:25il fatto che l'amministrazione Trump debba in qualche modo rifinanziare tra il 6 e il 7% del deficit
08:30annuo
08:30mettendo treasury con un compratore marginale che è sempre più difficile da trovare,
08:36sono tutti temi che rimangono sul tavolo.
08:38Quindi se lo scenario torna a quello di prima ha senso continuare in questo percorso.
08:44Se lo scenario viene stravolto evidentemente bisogna andare in quella che io definisco anche nelle gestioni,
08:49in un mood di capital protection, di protezione del capitale,
08:53perché in tutto quello che abbiamo visto negli ultimi dieci giorni
08:58l'unico vero asset che ha protetto un pochino in tutto questo contesto è stato il dollaro.
09:04E vi assicuro che il dollaro è destinato a indebolirsi invece nel medio e lungo periodo
09:08perché la stessa amministrazione americana lo vuole.
09:11Ma l'oro non è più salito, anzi è leggermente sceso.
09:15Il Treasury, come tutte le parti lunghe delle curve, improvvisamente sono implose.
09:19E' fermato.
09:19Sono tornato anche indietro per paura ovviamente di temi inflattivi e di rialzo dei tassi.
09:26Potrei andare avanti, ma questo è uno scenario di brevissimo termine.
09:29Quindi io ritengo che l'impostazione dei portafogli, come dicevo prima,
09:32può essere aggiustata leggermente perché c'è un tema di volatilità.
09:36Quindi lo stesso portafoglio che prima aveva un varo, una rischiosità, una volatilità,
09:41ditemi voi cosa, X, improvvisamente trova una volatilità più alta.
09:46Quindi forse devi già aggiustare qualcosa se l'obiettivo è mantenere un certo livello di rischio,
09:50ma comunque non stravolgerli.
09:52Il fatto che si è cambiato un po' la geografia del potere,
09:55dove stiamo cercando di capire chiaramente qual è il ruolo della Cina,
09:59qual è il ruolo della Russia in questa partita,
10:03ha un impatto sulle scelte secondo lei?
10:06Beh, sicuramente l'apertura che è stata fatta dalla Russia,
10:10opportunisticamente aggiungerei, sul petrolio russo,
10:15ha un obiettivo chiaro di riposizionarsi,
10:18ma ricordiamo che c'è anche una guerra tra Russia e Ucraina che non è mai finita.
10:23Quindi da questo punto di vista e le sanzioni del mondo occidentale
10:26nei confronti della Russia stessa.
10:28Quindi se per uno o due mesi il petrolio russo potrà essere venduto all'India
10:32piuttosto che alla stessa Cina,
10:34alla Cina è venduto sistematicamente,
10:36senza che ci siano delle sanzioni da questo punto di vista.
10:38Però non ci scordiamo anche che abbiamo un'amministrazione americana
10:40che fa quasi come un interruttore della luce,
10:44tariffe sì, tariffe no, tariffe al 15, al 10, al 12,
10:47a seconda di come ci si sveglia la mattina.
10:50Quindi da questo punto di vista il contesto è piuttosto articolato da decifrare.
10:53Ci chiedono qualche indicazione in più sugli energetici americani
10:58coinvolti con l'intelligenza artificiale.
11:01Allora io ricordo ai nostri telespettatori che noi non parliamo
11:04di singoli titoli in guerra e mercati.
11:07A livello settoriale, parliamo anche in questo caso,
11:10abbiamo parlato di rotazione geografica,
11:12l'anno era cominciato con una rotazione importante.
11:16Si andava verso gli asset heavy,
11:19i cosiddetti beni materiali, concreti,
11:23l'alloggerimento rispetto all'intelligenza artificiale.
11:25Abbiamo visto un forte sell-off legato al settore del private credit dell'AI.
11:32Come si traduce tutto questo?
11:34Continua la rotazione o lei sarebbe un po' più prudente?
11:39Consiglierebbe di stare un po' più alla finestra?
11:41La rotazione secondo me continuerà.
11:44Il mondo autoreferenziale di una decina di aziende
11:48che dominano il tema dell'intelligenza artificiale
11:51e di tutto ciò che ne consegue,
11:52quindi i centri di sviluppo dati,
11:58tutto l'indotto che ne deriva,
12:00quindi sostanzialmente l'espressione americana degli hyperscalers
12:03che sono legati all'intelligenza artificiale,
12:06è un piccolo oligopolio autoreferenziale
12:09dove ci si scambiano partecipazioni azionarie contro commesse e viceversa,
12:14a delle valutazioni che a mio avviso sono molto difficili da sostenere.
12:18Quindi c'è chi, per esempio, per confondere un po' le acque,
12:22unisce il business dell'intelligenza artificiale col business dello spazio,
12:25piuttosto che invece chi molto probabilmente dal mio punto di vista
12:29potrebbe rimandare la sua quotazione in borsa,
12:32mi riferisco a OpenAI,
12:34chi invece mantiene la barra dritta come Antropic
12:38e quindi è costretto a denunciare lo stesso Pentagono
12:43che è uno dei suoi clienti,
12:45però obiettivamente ha avuto un successo retail sorprendente.
12:49Quindi sono tutte cose che secondo me rimarranno
12:52e che dal punto di vista di rotazione settoriale
12:55avranno ancora un effetto sul mercato.
12:58Quindi da questo punto di vista
12:59non sarei ancora abbastanza cauto
13:02nel confronto di questo oligopolio
13:03di una decina di nomi
13:06che si fanno le cortesie l'uno con l'altro.
13:09In questi giorni di escalation sulla guerra
13:11conviene investire in Italia,
13:13non so se si può parlare però di escalation in questo momento,
13:15c'è ancora tanta incertezza,
13:17qualche dichiarazione di un possibile passo indietro
13:21o comunque di una fine più vicina.
13:22Sì, è arrivata,
13:23però non siamo ancora in una fase di escalation.
13:25Italia sì o no?
13:26Il ministro della guerra,
13:28come la chiamano loro,
13:29il segretario della guerra e non della difesa americano,
13:32ha detto che oggi sarà il giorno dei maggiori bombardamenti.
13:35Parlare oggi di escalation
13:37credo che sia abbastanza inopportuno.
13:39Detto questo,
13:40auspicabilmente nel momento in cui questo dovesse succedere,
13:45investire in Italia
13:46ha sicuramente un senso per mille motivi.
13:49Potrei dirvi il sistema bancario
13:51che ha un peso importante sul principale indice,
13:53il mondo delle small cap
13:54che sono il backbone del nostro sistema produttivo,
13:56dove ci sono delle valutazioni in alcuni settori,
13:59in alcune aziende veramente molto interessanti.
14:01Quindi il sistema paese,
14:03da questo punto di vista,
14:04negli ultimi tre anni
14:05ha guadagnato,
14:08e lo dico facendo riferimento anche banalmente
14:11alle rating agencies
14:13piuttosto che ai flussi di denaro
14:15che sono entrati nel nostro paese,
14:16ha guadagnato una visibilità e un interesse
14:18a livello internazionale
14:19che era da parecchio tempo che non vedevamo.
14:21Quindi da questo punto di vista la risposta è sì,
14:24però oggi la descalation ancora non c'è.
14:28I paesi del golfo saranno ancora un investimento,
14:31ma dove vanno quei soldi?
14:32Qui dobbiamo stare un po' attenti
14:34nella risposta a Coturi.
14:35I paesi del golfo chiedono.
14:38No, su questo non mi sento di dare una risposta.
14:42Lì stiamo vivendo delle cose
14:43che non avrei mai lontanamente immaginato,
14:46anche nell'ipotesi di una guerra
14:48come quella che stiamo vivendo.
14:49Ricordiamoci che questa è la seconda puntata
14:51di una cosa che abbiamo visto nel giugno
14:53dello scorso anno,
14:54la guerra dei 12 giorni,
14:55ma nulla di quello che stiamo vedendo.
14:57Bahrain, Qatar, Abu Dhabi, Dubai,
15:01tutti bombardati.
15:02E attenzione, c'è stato addirittura
15:05un attacco a un desalinizzatore in Bahrain
15:09in risposta a un bombardamento
15:10di un desalinizzatore in Iran.
15:14Ma attenzione, bombardare il desalinizzatore
15:16vuol dire passare da obiettivi militari
15:18a obiettivi civili.
15:19È una escalation decisamente preoccupante.
15:22Quindi secondo me,
15:24non sono uno stratega militare,
15:26ma la prima cosa è contenere tutto questo,
15:29la seconda è far sì che Ormuz
15:31sia aperto almeno a chi non batte
15:33bandiera israeliana e americana
15:37e questo può produrre un minimo di deflusso
15:41di queste mille passanavi
15:42che sono in attesa di passare.
15:44Grazie Cuturi.
15:45Noi ci prendiamo una piccola pausa pubblicitaria.
15:47Torniamo tra poco.
15:48Guerra e mercati con gli altri ospiti
15:50che stanno per raggiungervi,
15:51per rispondere sempre alle vostre domande.
15:54Restate con noi.
16:00Guerra e mercati, ben ritrovati con noi in studio.
16:03Andrea Cuturi, consigliere delegato Antiglia Capital Partners.
16:06Sempre in collegamento con noi,
16:08do il ben arrivato Andrea Ferrante,
16:11Country Head per l'Italia di Swisscanto.
16:14Ben ritrovato Ferrante.
16:16Grazie, grazie per l'invito.
16:17Portafogli di guerra, portafogli ad alta volatilità.
16:23Come si fa in qualche modo a contenere
16:25i momenti di incertezza?
16:28Stavamo in qualche modo cercando di capire
16:32che cosa c'è di diverso rispetto agli altri conflitti,
16:35quanto la variabile tempo diventa importante in questo momento.
16:41Rivediamo il numero sovrimpresso per gli sms e whatsapp
16:45dei nostri telespettatori.
16:47Ferrante, rispetto all'avvio del conflitto,
16:51rispetto all'avvio di quanto deciso dagli Stati Uniti
16:55e da Israele in questo momento nei confronti dell'Iran,
17:00rispetto alla risposta dell'Iran,
17:02che cosa è cambiato nella sua analisi?
17:07È una domanda abbastanza complicata nella sua risposta.
17:13Allora, naturalmente, il punto cruciale
17:17e quello che tutti vorrebbero capire,
17:19ma non abbiamo la sfera di cristallo,
17:21è la durata del conflitto.
17:23Nel senso, sapere se, come viene detto da più parti,
17:28dagli Stati Uniti in particolare,
17:30è qualcosa che potrebbe durare a poco oppure no.
17:33Non sembrerebbe di così breve durata
17:37e quindi questa perdurante instabilità sui mercati
17:42crea ulteriore tensione
17:44e potrebbe avere dei risultati
17:46che si riflettono sul medio-lungo periodo,
17:49che poi è il problema maggiore.
17:52Cioè, l'idea che si possa di nuovo avere
17:55un'infiammata dell'inflazione,
17:57l'idea che i tassi che Trump voleva assolutamente in discesa
18:04invece non possano scendere
18:06e ci troviamo con un dollaro che all'improvviso si è rafforzato.
18:13Quindi c'è tutta una serie di situazioni non facili.
18:16Non ultimo, vediamo sulla curva dei rendimenti
18:20un aumento sia della parte breve
18:22che un aumento della parte lunga
18:24e oggi sulla stampa specializzata italiana
18:27c'era chi parlava della possibilità
18:30che il mercato obbligazionario
18:31che di solito è più, chiamiamolo così, razionale
18:35e meno isterico di quello azionario
18:40possa iniziare a apprezzare una possibile stacaflazione.
18:46Quindi ci sono tantissimi scenari
18:50diciamo che l'unica cosa che di solito si tende a fare
18:54in queste situazioni
18:56è trovarsi in una posizione quasi neutrale
19:02rispetto a quelli che sono gli indici di riferimento
19:04dei propri investimenti.
19:06È molto difficile fare una scommessa
19:08in un senso o nell'altra
19:09potrebbe portare a dei grandi guadagni
19:11così come a delle grandi perdite.
19:13Restiamo su questo punto
19:15perché anche alla luce delle domande
19:16che arrivano in questo momento
19:18è capire come è cambiato il concetto di protezione.
19:22Ferrante, dicevamo con Andrea Cuturi
19:24qui in studio con noi
19:25come le vecchie regole
19:28dell'investimento
19:29con i beni di fuggio
19:31non funzionano più.
19:32Abbiamo visto loro
19:34abbiamo visto i tre stori
19:35di cui ci stava anche parlando
19:36ma perché non approcciare l'azionario
19:39in un'ottica diversa.
19:40Ferrante, c'è qualche settore
19:42che potrebbe avere una chiave di protezione
19:45e magari dare un valore diverso
19:47anche agli investimenti in Italia
19:49in questo momento?
19:51Allora, io sinceramente
19:53mi sento non di dissentire
19:55ma di fare delle precisazioni
19:57sul discorso dei beni di fuggio
19:59alcuni che non hanno più valore.
20:01Per quanto riguarda il traveso americano
20:03comunque il dollaro negli ultimi tempi
20:05dal secondo mandato Trump
20:08sicuramente viene visto
20:11con un'ottica diversa
20:13a prescindere da quello che ha chieduto.
20:14Se andiamo a vedere per esempio
20:15il franco-svizzero
20:16altra divisa conosciuta
20:19proprio come difensiva
20:20o quantomeno bene rifugio
20:22ancora una volta
20:23sta rispondendo molto bene.
20:25Se parliamo dell'oro
20:26non dimentichiamoci
20:27che l'oro ha avuto un rally
20:28negli ultimi due anni
20:29incredibile
20:30e che l'oro alle volte
20:32grazie alla sua grande liquidabilità
20:36viene usato
20:37proprio nei momenti più difficili
20:39per fare cassa
20:40o magari compensare delle perdite.
20:44Tornando invece
20:44a quello che era il suo discorso
20:47cioè l'idea dell'azionario.
20:50L'azionario per quanto riguarda
20:53le varie asset class
20:54in un certo senso
20:55sul medio-lungo periodo
20:56ma nel vero senso della parola
20:58rimane di per sé stesso
21:00sicuramente l'asset class principe
21:03è più interessante.
21:05Quindi noi per esempio
21:06come società
21:07come Swisscanto
21:08in questo momento
21:08non abbiamo ridotto
21:12in maniera brutale
21:13le nostre posizionamento
21:14sul mercato azionario.
21:17siamo rimasti stabili
21:18e addirittura pensiamo
21:20in alcune situazioni
21:21di poter
21:23rafforzare
21:24alcuni settori
21:26o alcune aree
21:28di investimento.
21:29È logico che
21:30in questo momento
21:31la maggior parte
21:32del mercato
21:33in base alla rotazione
21:35che era già stata citata
21:37sta cercando
21:38più settori difensivi
21:40ciclici
21:41di qualità
21:42che pagano
21:43buoni dividenti.
21:45Ecco
21:45stanno arrivando
21:45due domande
21:47che ci chiedono
21:48di essere molto
21:49molto operativi.
21:50Cuturi e Ferranti
21:50ve le giro subito.
21:52Vorrei chiedere
21:53ai vostri ospiti
21:55se
21:55dato 100
21:57la liquidità disponibile
21:59sia il caso
21:59di cominciare
22:00ad investire
22:01il 20%
22:02nell'azionario
22:03per un portafoglio
22:04di lungo periodo.
22:05Cuturi
22:06parto da lei
22:07estrema
22:08esposizione
22:09sulla liquidità
22:10si riduce
22:11la liquidità
22:12per andare
22:12sull'azionario
22:13in questo momento?
22:14Attenzione
22:15la domanda
22:15non è chiarissima
22:16nel senso
22:16se 100
22:17è la liquidità
22:17disponibile
22:18in un portafoglio
22:19di 1000
22:19o è 100
22:20il complessivo portafoglio?
22:22Supponiamo
22:22che 100
22:23sia il complessivo
22:24portafoglio
22:2520%
22:26di azionario
22:27è decisamente
22:29un livello
22:30sopportabile
22:31anche in un contesto
22:33bellico
22:33come quello
22:33che stiamo vivendo
22:34poi ci sono opportunità
22:35anche
22:36c'è azionario
22:37e azionario
22:38potremmo andare
22:38però assolutamente
22:39sì
22:39Ferrante
22:41ovviamente
22:42non abbiamo
22:42tanti dettagli
22:44sì no
22:44ma appunto
22:45è da capire
22:46nel senso
22:47se la persona
22:47fosse così
22:48fortunata
22:48ad avere
22:49in questo momento
22:49100%
22:50di liquidità
22:50io direi
22:51sicuramente
22:51di entrare
22:52nel mercato
22:52azionario
22:53un 20%
22:54di mercato
22:55azionario
22:57su questi prezzi
22:58se non si è investiti
23:00potrebbe essere
23:01sicuramente
23:01qualche cosa
23:03di interessante
23:04costruire una posizione
23:06sicuramente
23:08nel medio breve periodo
23:09assolutamente
23:10vorrei chiedere
23:12ai vostri esperti
23:13con questa
23:14instabilità
23:15come
23:16imposterebbero
23:18un portafoglio
23:19prudente
23:19quali sono
23:21le percentuali
23:22tra
23:22azionario
23:24obbligazionario
23:26chiedo scusa
23:28azionario
23:29obbligazionario
23:30materie prime
23:31e cash
23:32allora
23:33facciamo questo
23:34portafoglio ideale
23:35è un portafoglio
23:36prudente
23:37da chi parto
23:39Cuturi
23:41allora
23:4130% azionario
23:43ad alto dividendo
23:44quindi
23:45settori che pagano
23:46magari anche due volte
23:47quello che paga
23:48un titolo di Stato
23:49bancario italiano
23:50contro BTP
23:51una cosa per tutte
23:51un 40%
23:55obbligazionario
23:56suddiviso tra
23:57corporate
23:57e governativi
23:59duration
23:59media
24:01tra i 5 e i 7 anni
24:02non lunga
24:02un 20%
24:04di alternativi
24:05che vuol dire
24:07private capital
24:09sia debito
24:10che equiti
24:13alcune strategie
24:14per esempio
24:14long short
24:15può aver senso
24:16in un contesto
24:17come questo
24:17ma massimo
24:1820%
24:1910%
24:21di materie prime
24:22e qui
24:22bisogna essere
24:23un po' veloci
24:24a cambiare mood
24:25perché
24:26dopo la giornata
24:27di ieri
24:27del petrolio
24:28le energetiche
24:29hanno ancora
24:30una volatilità
24:31e quindi
24:31un rischio
24:32da mio avviso
24:32eccessivo
24:33quindi torniamo
24:34ai safe haven
24:35come il petrolio
24:35chiedo scusa
24:36come l'oro
24:36ma secondo me
24:38per esempio
24:38ci sono altre materie
24:39prime
24:40per esempio
24:41i metalli industriali
24:42i grani
24:43eccetera
24:44che in questo momento
24:45non scontano
24:46uno scenario
24:47inflazionistico
24:48che potrebbe
24:48materializzarsi
24:50andiamo da Andrea Ferrante
24:51ripetiamo la domanda
24:52quindi del nostro
24:53telespettatore
24:54come imposterebbe
24:55un portafoglio prudente
24:56in percentuali
24:57azionario
24:57obbligazionario
24:58materie prime
24:59cash
25:01Ferrante
25:02cambierebbe qualcosa
25:03di percentuali
25:04qui bisognerebbe
25:05capire intanto
25:06prima di tutto
25:06qual è l'orizzonte
25:07temporale
25:08dell'investimento
25:09perché credo
25:09che quello sia
25:10il punto di partenza
25:11cioè se l'investitore
25:13ha veramente
25:14un orizzonte temporale
25:15di diciamo
25:16almeno cinque anni
25:18potrebbe impostare
25:19in una maniera
25:20piuttosto che
25:20dieci anni
25:21o quant'altro
25:22bisognerebbe capire
25:23anche quali sono
25:24certo
25:24facciamo un po'
25:26una media
25:26però andiamo
25:27sul concreto
25:27esatto
25:28cerchiamo di andare
25:29più sul concreto
25:30allora
25:31partendo dal presupposto
25:32che la persona
25:33sia una persona
25:34fisica
25:35magari un investitore
25:37che fa da sé
25:38io direi comunque
25:39di diversificare al massimo
25:41utilizzando quanto meno
25:42fondi di investimento
25:43etf e quant'altro
25:45e di non andare
25:45sui singoli titoli
25:48direi
25:48sono d'accordo
25:50sul portafoglio
25:52diciamo
25:53prospettato
25:54dal collega
25:55sono
25:56meno
25:57diciamo
25:59d'accordo
25:59sulla parte
26:01trattandosi
26:02di un investitore
26:03privato
26:03che fa da sé
26:04sulla parte
26:05commodities
26:06piuttosto che
26:07sulla parte
26:07di produttivi
26:08flessibili
26:09long short
26:10io sarei
26:12su un portafoglio
26:13chiamiamolo così
26:14più basicamente
26:15bilanciato
26:16fra un
26:1870%
26:20obbligazionario
26:21e un
26:2130%
26:22azionario
26:24ripeto
26:24considerando il fatto
26:25che
26:26si debba fare
26:28tutto da sé
26:28e non si sa
26:29magari
26:30quale tipologia
26:31di asset class
26:33scegliere
26:33le commodities
26:34sono
26:35un punto di domanda
26:37molto difficile
26:37se non si è
26:39iper specializzati
26:40le vedo
26:41abbastanza
26:42difficili da approcciare
26:43per la persona
26:45fisica
26:46mi stanno indicando
26:46il nostro
26:48telespettatore
26:48che ci sta dando
26:49il dettaglio
26:50su cui stavate
26:51ragionando
26:52e mi scrive
26:53medio termine
26:54Couturi voleva intervenire
26:55io ho dato per assunto
26:56che fosse un ragionamento
26:58a 5-8 anni
26:59dando appunto
27:00come ho parlato
27:00di private
27:015 anni
27:02lo consideriamo
27:03medio termine
27:03o è breve?
27:05no
27:055-8 anni
27:06è un medio termine
27:08lungo termine
27:0910 anni plus
27:10secondo me
27:12detto questo
27:12io ho immaginato
27:14appunto
27:14un 20%
27:15del portafoglio
27:16su strumenti
27:17dove
27:17essendo private capital
27:19di fatto
27:19l'orizzonte temporale
27:20è 8 anni
27:21quindi a questo punto di vista
27:22per rispondere al collega
27:23io avevo dato per scontato
27:24che si andasse un po' lunghi
27:25allora
27:27veniamo anche
27:29alla scelta
27:30dell'azionario
27:31in termini
27:32di beni rifugio
27:33vi faccio questa domanda
27:34perché
27:35stanno chiedendo
27:37come muoversi
27:38sul settore
27:39della difesa
27:41estremamente
27:42volatile
27:43difesa
27:44e io aggiungo
27:45anche energia
27:45difesa e energia
27:46sull'azionario
27:47Ferrante
27:48sì o no?
27:50allora
27:50difesa e energia
27:51qui dobbiamo sfatare
27:52soprattutto per quanto riguarda
27:54la difesa
27:54la storia della difesa
27:56che è cresciuta tantissimo
27:58la difesa ha un peso
27:59sull'MCI World
28:01che l'indice globale
28:02che era dell'1%
28:03adesso è cresciuto
28:04quasi al 2%
28:05io la difesa
28:06la lascerei
28:07completamente stare
28:08e lascerei stare
28:09anche l'energia
28:09mi spiego meglio
28:12ognuno deve fare
28:13la propria professione
28:14se si vuole rischiare
28:15i propri investimenti
28:16d'accordo
28:17abbiamo visto
28:18come l'MCI World
28:18invece che ha
28:19un'ampia diversificazione
28:20tutto sommato
28:21ha risposto molto bene
28:22a questa situazione
28:25quindi io rimarrei
28:26su un'MCI World
28:27come diceva
28:28magari prima
28:29il collega
28:30cercherei anche
28:30qualche cosa
28:31sulle small cap
28:32oppure
28:33su
28:34degli
28:35diciamo
28:36delle azioni
28:37che
28:37più che azioni
28:39sempre prodotti
28:40di investimento
28:41che paghino
28:42degli alti dividendi
28:43lascerei perdere
28:44difesa
28:45lascerei perdere
28:46energia
28:47completamente
28:50visti calide
28:51bancari
28:52in questi giorni
28:53un certificato
28:54con barriera
28:54capitale
28:55del 30%
28:56può essere
28:56una buona idea
29:00io ricordo
29:01ai telespettatori
29:01che non è necessario
29:02firmare
29:03i messaggi
29:05quindi non vi preoccupate
29:06grazie comunque
29:07della correttezza
29:08Cuturi
29:09dal mio punto di vista
29:11il certificato
29:11non è mai
29:12una buona idea
29:12nel senso che
29:13sono degli strumenti
29:16molto ricchi
29:17in termini di commissioni
29:18e quindi
29:19da questo punto di vista
29:20ha più senso
29:23costruirselo
29:23in casa
29:24piuttosto che
29:25non
29:28il settore bancario
29:30ad alto
29:31dividendo
29:32se lo scenario
29:33che stiamo
29:34in questo momento
29:34prospettando
29:35e quindi
29:35evitiamo una recessione
29:37o un periodo di
29:38stagfrazione
29:39eccetera
29:39eccetera
29:40è sicuramente
29:41un settore
29:42su cui vale la pena
29:43perché
29:43come dicevo prima
29:44in termini di
29:44dividend yield
29:45rende molto più
29:46di un titolo
29:46di stato
29:47però
29:48accederei
29:49in modo diverso
29:50Ferrante
29:51voleva aggiungere
29:52qualcosa
29:53100%
29:55d'accordo
29:55con il collega
29:56devo dire
29:57che ho scelto
29:58nella sua
30:00spiegazione
30:01nel come
30:02perché
30:02lascerei perdere
30:04quindi
30:04utilizzerei
30:05ci sono anche
30:06i singoli titoli
30:07oppure
30:07diciamo
30:08fondi specializzati
30:10sui financial
30:11magari financial
30:12europei
30:13piuttosto che
30:14etf sui financial
30:16financial europei
30:17o dividendi
30:18ma certificati
30:19assolutamente
30:20no
30:20devo dire che
30:21siete perfettamente
30:22lineati anche in questo
30:23caso
30:24in attesa delle altre
30:25domande
30:26devo dire che oggi
30:27sono davvero
30:27tante
30:28io volevo
30:29chiedervi
30:30di fatto
30:32prima di
30:33salutarvi
30:34utilizziamo un po'
30:34il tempo
30:35in attesa delle altre
30:36domande
30:38come
30:40qual è il rischio
30:41più grande
30:42è l'opportunità
30:43da cogliere
30:44abbiamo detto
30:44che c'è la grande
30:45incertezza del tempo
30:46quanto dura tutto questo
30:47che c'è la grande
30:48incertezza
30:49di quanto si estenderà
30:50abbiamo detto
30:51che c'è la grande
30:52incertezza
30:53di quello che sarà
30:53l'impatto
30:54sull'economia
30:55dello scenario
30:55di stagflazione
30:57Ferrante
30:58parto da lei
30:59c'è un'opportunità
31:00che vede
31:01in questo momento?
31:04se si ha la capacità
31:06qui entriamo
31:07nella famosa
31:09diciamo
31:10economia comportamentale
31:12cioè nella modalità
31:13di investimento
31:14cioè
31:15spesso si hanno
31:16dei pieni di accumulo
31:17si hanno delle idee
31:18di investimento
31:19di medio e lungo periodo
31:20e proprio in questi momenti
31:21dove si può
31:22comprare
31:23a dei prezzi
31:24più bassi
31:25ci si blocca
31:27nel timore
31:28che quello che è
31:29qualcosa di
31:31difficile
31:32possa diventare
31:33ancora peggiore
31:34e così via
31:34se l'orizzonte temporale
31:36è lungo
31:37se si ha
31:38un'idea di investimento
31:40appunto
31:40per esempio
31:41con la forma
31:42dell'accumulo
31:43questo è un ottimo momento
31:45per entrare
31:46nei mercati
31:47in maniera graduale
31:48quindi
31:50se si ha
31:51veramente
31:52un orizzonte temporale
31:53più lungo
31:54di quello che dicevamo
31:55precedentemente
31:56anche chi si sta
31:57costruendo
31:58per esempio
31:58una
32:00come si dice
32:00pensione
32:03complementare
32:03un risparmio
32:06per rafforzare
32:08quello che sarà
32:08la pensione
32:10statale
32:11o d'altro
32:12questa è un'occasione
32:13se si hanno
32:14molti anni
32:14avanti a sé
32:16Cuturi
32:17il più grande rischio
32:18in questo momento
32:18secondo me
32:19è l'improvvisazione
32:20e ce n'è tantissima
32:21là fuori
32:21mi riferisco
32:22a temi bellici
32:23mi riferisco
32:24a temi politici
32:25e poi da ultimo
32:26anche
32:27di investimenti
32:28la giornata
32:28del petrolio di ieri
32:29l'ho già commentata
32:30si commenta da solo
32:31quindi da questo punto di vista
32:33credo che l'improvvisazione
32:34sia più grande
32:47mai cercare di fare
32:49il trade della vita
32:50l'investimento della vita
32:51nel giro di un quarto d'ora
32:54nessuno
32:54se non all'aperitivo
32:56nel bar di provincia
32:57prende il massimo di vendita
32:59e il minimo di acquisto
33:00non funziona
33:01e quindi farlo in modo progressivo
33:03ha molto senso
33:04non ho capito
33:05perché il bar di provincia
33:06non è di città
33:07no perché
33:07nel bar di provincia
33:09ci si vanta parecchio
33:11degli investimenti fatti
33:12mi astengo
33:12sul bar di provincia
33:13e di città
33:13ma vado avanti
33:14perché mi chiedono
33:15a Milano si va troppo veloce
33:17non si ha il tempo
33:18quindi si va troppo velocemente
33:21non abbiamo i tempi
33:22della provincia
33:23no scherzi a parte
33:24con tutto il rispetto
33:25del bar di provincia
33:25che frequento regolarmente
33:27allora
33:28ci chiedono
33:29un commento
33:30sulla parità euro-doll
33:32la Rocuturi
33:32sulla parità euro-doll
33:34se possibile
33:35nel breve
33:36io sono convinto
33:38che il dollaro
33:38è destinato
33:39ad innebolirsi
33:40quindi nel mio scenario
33:41entro dieci giorni
33:43rientro
33:44dello scenario bellico
33:45il dollaro
33:47per stessa necessità
33:48e desiderio
33:49di questa amministrazione
33:50è destinato
33:50a indebolirsi
33:51prima di questi
33:52dieci giorni di guerra
33:54scontavo
33:551,22 per fine dell'anno
33:561,25
33:57per metà anno
33:59e 1,25
34:00a fine anno
34:00devo un po' rientrare
34:02anche perché nel frattempo
34:03ho fatto un po' di strada
34:04verso 1,15
34:051,16
34:06penso che però
34:071,22
34:08penso sia
34:08assolutamente
34:09immaginabile
34:10da qui a fine anno
34:12allora
34:13volevo
34:13capire
34:14Ferrante
34:15se vuole aggiungere
34:15qualcosa
34:16a livello valutario
34:17vuole dare
34:18qualche altra indicazione
34:19molti ospiti
34:20stanno dicendo
34:20che le valute
34:21possono essere
34:21lo spunto migliore
34:23per diversificare adesso
34:26si ma più che adesso
34:27dovrebbe essere
34:29un utilizzo
34:30chiamiamolo così
34:31su un portafoglio
34:32diversificato
34:33nel senso che
34:34adesso
34:35non è che si fanno
34:37poi dei guadagni
34:38si va a bilanciare
34:39un portafoglio
34:40dove se per esempio
34:41si avessi avuto
34:41il franco svizzero
34:43per parte del portafoglio
34:46logicamente residuale
34:48ma comunque
34:49avrebbe controbilanciato
34:50determinate perdite
34:51il gioco delle valute
34:53non è sempre facilissimo
34:55una persona
34:56che comunque
34:57è eurocentrica
34:59nel senso che
35:00guadagna in euro
35:01spende in euro
35:01e così via
35:02anche lì
35:03si ritorna
35:04a quello che ripetiamo
35:06cento volte
35:06forse
35:07sembriamo quasi
35:08dei professori
35:10che sappiamo solamente
35:11noi come fare
35:12ma io credo che
35:13sia io che il collega
35:14lo ripetiamo
35:15proprio perché
35:15noi stessi
35:16spesso facciamo
35:17degli errori
35:17e si fa questo
35:19di professione
35:21cercare
35:22il colpo
35:23incredibile
35:24è piuttosto difficile
35:26sul dollaro
35:27come diceva
35:28il collega
35:29precedentemente
35:29anche io credo
35:31la nostra società
35:32crede che
35:33nel medio
35:34periodo
35:36diciamo da qui
35:37alla fine dell'anno
35:37dovrebbe indebolirsi
35:39ulteriormente
35:41lasciando perdere
35:42questa che è la situazione
35:45momentanea
35:46di alta volatilità
35:47che c'è sul mercato
35:4830 secondi cuturi
35:50per replicare
35:50un telespettatore
35:51che dice
35:52perché continuate
35:53a spingere
35:53sulle banche
35:54quando lo sapete
35:54benissimo
35:55che c'è un problema
35:56di credito
35:56negli Stati Uniti
35:57davvero 30 secondi
35:58perché dobbiamo chiudere
35:59il problema di credito
36:01a cui si riferisce
36:01il telespettatore
36:02non riguarda più di tanto
36:03le banche
36:04ma riguarda i fondi
36:05di credito
36:06e il private capital
36:07perché hanno finanziato
36:09gli hyperscalers
36:09e quel mondo lì
36:11quindi è vero
36:12c'è un tema
36:12molto specifico
36:14in termini di settore
36:15ma che non riguarda
36:16tanto il settore bancario
36:17quanto un sottosettore
36:19dei finanziamenti
36:20quindi da questo punto lì
36:21è un problema
36:21che però a livello europeo
36:22non esiste
36:23perché questo mondo
36:24al netto di qualche nome
36:26non esiste in Europa
36:27e non c'è soprattutto
36:28quello ligopolio
36:29di scambi di favore
36:31che pompano
36:32le valutazioni
36:33e pompano
36:34la capacità
36:35di affidamento
36:37arrivano ancora
36:38tante altre domande
36:39vi ricordo che lo spazio
36:40di guerra e mercati
36:41continua ancora
36:41quindi continuate a seguirci
36:42continuate a mandare
36:43le vostre domande
36:45grazie intanto
36:46Andrea Cuturi
36:46qui in studio con noi
36:47consigliere delegato
36:48Antilia Capital Partners
36:50grazie Andrea Ferrante
36:51in collegamento
36:52con noi
36:53responsabile
36:53per l'Italia
36:54di Suiscanto
36:55grazie a tutti
36:56per averci seguito
36:57Grazie a tutti
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