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00:044 punti percentuali di ribasso per il titolo Montepaschi, oltre 3 punti percentuali di ribasso per Mediobanca
00:11e questa è la reazione del mercato al piano svelato questa mattina, confermati i 700 milioni di euro di sinergie
00:18per quanto riguarda gli obiettivi al 2030, 3 miliardi e 7 di utili, 16 miliardi di dividendi
00:25ma attenzione perché il mercato si aspettava anche dettagli per quanto riguarda la fusione con Mediobanca
00:31i tempi del delisting e il concambio dettagli invece che non sono stati ancora svelati verranno invece comunicati il prossimo
00:3910 marzo
00:40ripartiamo da qui, dal piano ma soprattutto da quella che è la reazione del mercato in compagnia di Carlo Maria
00:44Pinardi
00:45presidente di Analisis, grazie per essere con noi questa mattina
00:48le voglio subito chiedere che voto dà al piano ma soprattutto anche se l'ha stupita la reazione del mercato
00:53o come la giustifica?
00:57Dunque il piano lo sta presentando l'Ovaglio in questi minuti quindi bisognerà leggerlo con maggiore attenzione
01:05qui ci sono solamente i key points e quindi da questo punto di vista dobbiamo ragionare su questi
01:13direi che non dobbiamo dimenticare alcuni fatti che sono successi
01:18per esempio ieri appunto l'audizione al senato del procuratore alla commissione banche del senato del procuratore di Milano
01:31Marcello Viola che quando entra la magistratura non è mai una cosa che viene gradita ai mercati
01:39soprattutto dagli investitori esteri perché spesso appunto questo dettaglio viene trascurato ma lo si è visto in altri casi
01:50appena interviene diciamo la magistratura con appunto la questione del concerto occulto
02:00della volontà comune di ottenere il controllo di generale insomma delle questioni che sono extra piano
02:08forse questo dato non è del tutto irrilevante rispetto alla dinamica di oggi
02:17per quanto riguarda il piano la cosa da notare è la questione di come il gruppo che se ne vince
02:27è un gruppo estremamente diversificato tra la parte principal investment appunto di generale che ho appena citato
02:37dove peraltro appunto io credo che d'ora in poi se esistono tematiche di governance
02:46su MPS che è un altro punto di domanda che il mercato si fa in questo momento
02:50dove ovviamente d'ora in poi Delfine e Cattagirone come dire non dico che andranno per strade separate
03:00ma certamente non potranno seguire questo concerto occulto di cui la procura di Milano accusa appunto i due gruppi
03:10quindi quindi da questo punto di vista le conseguenze sulle scelte di Lovaglio
03:16del post Lovaglio del CDA e quindi della governance ancora qui non sono irrilevanti
03:22quindi per dare un giudizio vero dovremmo aspettare il 10 di marzo ma anche il 5 di marzo
03:26quando ci sarà sarà definita meglio la governance del gruppo
03:31dicevo un gruppo diversificato dove rispetto a prima dove per Mediobanca generali pesava
03:38quasi il 50% comunque una quota fondamentale dei ricavi in questo caso scende chiaramente
03:48doveva ma poi c'è appunto la parte consumer finance, Compass, la parte wealth management
03:54a proposito soprattutto del wealth management ma non solo anche dell'investment banking
04:03sicuramente tra le sfide che la nuova MPS insieme a Mediobanca si troverà a dover affrontare
04:09c'è quella di evitare un'emorragia dei vari banker che facevano capo appunto a Mediobanca
04:15lo vede come rischio? Secondo lei invece riusciranno a superare questa sfida?
04:21Beh un po' di emologia già c'è stata pare comunque è un tema perché diciamo la parte
04:29we deep, la parte wealth management di MPS è una cosa abbastanza diversa rispetto alle
04:36impostazioni di Mediobanca premier che punta se vogliamo più un'ottica di private banking
04:42quindi sono due modalità in realtà complementari ma che devono parlarsi e devono essere organizzate
04:51naturalmente il fatto che Mediobanca real con grande esperienza gestisca questo tema
04:59credo che rassicuri molto i banker del gruppo
05:05poi come dice lei ci sono tutte le questioni legate all'investment banking
05:09che per tanto tempo è stato il vero core business di Mediobanca
05:14quindi certamente l'esperienza di Vittorio Grilli
05:18ex chairman Europe di JP Morgan
05:26a cui questo disegno di banca retail e corporate assieme un pochino forse si ispira
05:33naturalmente stiamo parlando di un centesimo o quasi di JP Morgan Chase
05:40però è un modello che ovviamente negli Stati Uniti funziona alla grande
05:46però anche lì bisogna capire bisogna vedere come sono le evoluzioni
05:50certamente è un progetto ambizioso
05:55stiamo parlando di un fine piano di un chat comunque al 16%
06:02quindi estremamente solida
06:06addirittura di un payout ratio del 100%
06:09quindi qualcosa che dovrebbe piacere molto al mercato
06:15però siamo ancora nella fase dei disegni
06:19parlare dell'utile
06:213 miliardi passa di utile nel 2030
06:25insomma
06:26prima del 2030 succederanno tante cose
06:29come è stato giustamente notato da Andrea Cabrini
06:33il processo di integrazione, di fusione
06:37al di là degli aspetti formali
06:39è qualcosa di importante
06:42mi pare che lui abbia intervistato Sergio Armotti
06:45di recente che peraltro ha ospitato qualche settimana fa
06:50che in 72 ore ha dovuto fondere Credit Suisse con UBS
06:55quindi con un'esperienza molto molto...
07:00Maria Pinardi Calovaglio ha un po' più di tempo adesso per integrare due oggetti
07:04che ha studiato a lungo perché quantomeno durante la call ha rivendicato anche la coerenza
07:08di visione che ha avuto sin dall'inizio
07:10quando ha detto sono due banche complementari
07:12saranno in grado di creare valore anche oltre i 700 milioni di sinergie
07:16che vengono confermati
07:18tuttavia però il mercato ha reagito con un po' di sconcerto
07:21tra il fatto che forse mancano ancora alcuni dettagli
07:24su quelli che saranno dei processi chiave
07:26pensiamo proprio al rapporto tra i brand che sono definiti iconici
07:30che è la parola che ormai tutti usano
07:32i brand di MPS
07:34di Uidiba però e anche di Mediobanca Premier
07:37dove farà una grande differenza
07:38come verranno integrati rispetto al mercato
07:41e poi c'è un altro aspetto che introduceva anche Pinardi
07:45quello della governance
07:46perché di fatto poi chi sarà davvero a governare
07:49in un gruppo che Lovaglio dice è un unico gruppo
07:52lo ha ripetuto più volte durante la call
07:55c'è un board a Mediobanca
07:56Mediobanca verrà integrata
07:58però la partecipazione strategica di generali
08:00starà dentro a Mediobanca
08:03su questo anche negli ultimi mesi sono emerse tensioni
08:06ovviamente fare un'integrazione
08:07se gli azionisti dovessero essere in posizioni conflittuali tra loro
08:11sarà certamente difficile
08:13e poi c'è il tema dell'inchiesta
08:15sicuramente gli investitori non l'hanno scoperto ieri
08:18perché sappiamo che c'è un'indagine in corso
08:21che potrebbe avere degli sviluppi nei prossimi mesi
08:24ma lo stesso Viola ha detto
08:25attenzione perché servirà tempo
08:27quindi nessuno penso si aspetta degli sviluppi immediati
08:31detto questo inizia veramente Pinardi
08:33la partita del secolo per Lovaglio e per MPS
08:38e la stessa Mediobanca
08:40quali sono i rischi più importanti
08:42che forse il mercato percepisce oggi?
08:46Allora dico
08:47il tema che vedo più forte
08:50è che il gruppo che emerge dalla fusione
08:56bisogna capire anche il grado di autonomia
08:59della nuova Mediobanca
09:00nel senso che sarà 100% incorporata
09:03sarà diciamo una divisione di MPS Mediobanca
09:08già come si chiamerà il gruppo
09:10si chiamerà Mediobanca MPS
09:13insomma ci sono tutta una serie di dettagli
09:17che sembrano secondari
09:18ma in realtà non lo sono
09:20da questo punto di vista
09:22è un gruppo come dicevo
09:24molto diversificato
09:26quindi well balanced
09:28e questo nel lungo periodo
09:30è certamente un vantaggio competitivo
09:34bisogna capire appunto poi
09:36quale saranno nel medio e lungo termine
09:38le prospettive
09:39si è parlato della Polonia
09:40insomma di altri mercati
09:42dove appunto il gruppo potrà investire
09:46però io seguirò con particolare attenzione
09:49appunto la storia vera di Mediobanca
09:54che come dico è quella
09:55del Merchant Banking
09:57dell'Investment Banking
09:58che ha dato un servizio fondamentale
10:01per il paese in passato
10:02ma che appunto potrebbe portare
10:05ad aspirazioni molto molto significative
10:08più significative di quanto è emerso
10:10in tempi riciccoli
10:11perché nel piano c'è un raddoppio
10:13delle masse dell'SGR di Mediobanca
10:15un raddoppio nell'arco del piano
10:17che insomma è un obiettivo ambizioso
10:20visto che peraltro il mercato è competitivo
10:22potrebbe approfittare di questi
10:23momenti di instabilità
10:25come ha già fatto negli ultimi mesi
10:27intanto grazie a Carlo Maria Pinardi
10:29per averci aiutato a leggere
10:31il piano e la reazione del mercato
10:32grazie a tutti
10:37grazie a tutti
10:37grazie a tutti
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