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00:04La settimana corta a Wall Street è terminata con la decisione della Corte Suprema che ha
00:09bocciato i dazi cosiddetti reciproci di Donald Trump, ma questa è stata anche la settimana
00:14in cui sono rispontati due timori. Il primo geopolitico, quello di un attacco statunitense
00:21contro l'Iran.
00:26Il secondo timore è quello nel credito privato, con Blue Owl Capital che ha bloccato in modo
00:31permanente l'uscita da un fondo per investitori retail, c'è chi esclude una crisi alla 2008.
00:40Su fronte economico, Casa Bianca l'attacco contro uno studio della Fed di New York, secondo
00:45cui i dazi di Trump non ricadono sugli esportatori stranieri.
00:53Sul fronte aziendale, Meta comprerà altri milioni di chip Nvidia che si prepara la trimestrale
00:59del 25 febbraio e riduce il suo impegno nei confronti di OpenAI. Intanto il CEO di quest'ultimo
01:05gruppo e quello di Antropic non si stringono la mano in India.
01:14Nel settore media, Netflix concede a Warner Broad Discovery di riaprire le trattative
01:19con Paramount per presentare un'offerta migliore e finale.
01:26Nella politica estera, riunione inaugurale del Board of Peace a Washington, Trump promette
01:3110 miliardi di dollari dai nove paesi membri, altri 7, ma Gaza ne ha bisogno di almeno 70.
01:38L'Italia è presente come paese osservatore, non senza polemiche.
01:41Non è certamente un'organizzazione per fare business.
01:47Dall'Italia alla Francia fino agli Stati Uniti, l'internazionalizzazione del gruppo
01:52La Piadineria continua, aperto a New York il primo negozio.
01:57Crediamo che gli Stati Uniti siano un mercato estremamente importante.
02:01Queste le storie principali della settimana, bentornati a una nuova puntata di The Floor.
02:19Busted, questo è il brano della settimana, lo canta Johnny Cash, lo abbiamo scelto non
02:25tanto perché raccontando la storia di un uomo che fa fatica a pagare le bollette, il governo
02:30Meloni ha approvato un decreto che tra l'altro giovedì ha messo in tilt in borsa le utility,
02:37ma perché le difficoltà di parte dell'America a pagare le bollette sono la dimostrazione
02:43di un'economia a forma di K.
02:45Tuttavia Busted ha fallito, ha richiamato anche gli scriccolini della crisi del 2008 di
02:50cui si è tornati a parlare a Wall Street per via del credito privato, ma ad essere
02:55Busted sono stati anche i dazi reciproci di Trump.
03:00Da qui cominciamo.
03:01C'è un'implicazione che l'inflazione non va andare a scendere, e questo rende
03:05molto più facile per la fede a scendere i riscaldi.
03:08In realtà ha fatto Kevin Walsh jobs molto più facile, da se avevano i problemi di
03:11inflazione ancora essere un headwind per le prossime quattro.
03:14E quando l'inflazione sta scendendo, questo significa che è più facile per il
03:18comitete a dire, se il resto dell'economia, in particolare il mercato di lavoro, è ancora
03:21bene, e l'inflazione è più bassa, significa che i riscaldi e i riscaldi i riscaldi
03:25sono molto chiaro.
03:43E finalmente la decisione della Corte Suprema sulla costituzionalità dei dazi cosiddetti
03:49reciproci imposti da Donald Trump è arrivata e, come aveva già segnalato, di fatto li ha
03:58bocciati.
03:59Perché la legge utilizzata per imporli, una legge del 1977 che nemmeno include la parola
04:07dazi, non può essere utilizzata, dice la Corte Suprema, per imporre i dazi, ma al massimo
04:13per regolare le importazioni, la legge, la International Emergency Economic Powers Act.
04:21Peter, la decisione forse era attesa, il voto a favore di essa è stato 6 contro 3, di fatto
04:30ora la Corte Suprema rimanda ai tribunali di più basso livello il resto dell'iter legislativo
04:37perché di fatto ora si tratta di capire come le aziende verranno rimborsate dei dazi che
04:45hanno versato.
04:46Il costo per gli Stati Uniti potrebbe arrivare a 170 miliardi che è più di quanto i dazi
04:52hanno permesso allo zio SEM di incassare.
04:55Certo, innanzitutto non sappiamo veramente come andrà a finire questa situazione perché
05:02in effetti la Corte Suprema non ha fatto altro che appoggiare la Corte Minore, quindi praticamente
05:09dicendo che quella legge che aveva imposto Trump non era valida per questa circostazione.
05:18però giustamente adesso dobbiamo vedere se ci sono delle altre minovre da parte dell'amministrazione.
05:27Più volte abbiamo sentito sia da Benson che anche dal Presidente Trump che ci sono altre
05:37leggi per imporre i dazi.
05:39Altre vie per poter imporre questi dazi.
05:41Ora bisogna vedere come andrà a finire.
05:44Certamente la prima reazione del mercato è un po' negativa perché appunto mette in
05:49questione come si fa a pagare questo grosso debito che adesso abbiamo con la maggior parte
05:54dei nostri partners commerciali.
05:58Quindi questo potrebbe essere un pericolo per il mercato obbligazionario.
06:06Ciò vuol dire forse il governo dovrà aumentare le vendite dei T-bonds e quindi potrebbe essere
06:22un metodo e quindi questo vuol dire che si sarà un mercato molto affollato.
06:28Questo affollamento vuol dire che probabilmente i rendimenti possono salire oltre ai livelli
06:36che abbiamo visto negli ultimi due o tre mesi.
06:39E questo di sicuro metterebbe sotto pressione l'azionario.
06:42Peter, abbiamo visto anche la prima lettura del quarto trimestre del 2025 del PIL cresciuto
06:48al tasso analizzato dell'1,4%, un livello bassissimo che ha deluso non solo le stime del 2,8%
06:55ma che mostra un forte rallentamento dal 4,4% del trimestre precedente e sicuramente
07:01l'impatto dello shutdown che ricordo è durato ben 43 giorni, un record e che è terminato
07:07a metà novembre ha avuto un impatto peggiore del previsto.
07:11Anche le spese al consumo hanno deluso e sono state controbilanciate dagli investimenti aziendali.
07:17Mi domando se alla fine ci sarà un forte rimbarzo nel primo trimestre del 2026.
07:23Beh, ci sarà senz'altro. Io pensavo che ci fosse stato un declino di un punto, un punto e un
07:30quarto
07:30a riguardo dell'attività dovuta appunto alla chiusura del governo.
07:35Però ricordiamoci che siamo scesi dal 4,8% fino a 1,4%.
07:42E' una forte discesa e quello che mi ha preoccupato di più è il punto percentuale in cui abbiamo visto
07:51il calo dei consumi da parte dei consumatori.
07:54E' vero che il governo ha durato oltre 45 giorni, è vero che 60-80 mila persone erano fuori lavoro,
08:04però quando vediamo i consumi e quando vediamo la crescita scendere a livelli così forti,
08:13questo mette in questione la realtà dei dassi.
08:18Cioè, quello che sto dicendo in poche parole è questo, che è vero che il shutdown ha pesato
08:28sulla crescita e anche sui consumi, non c'è dubbio.
08:33Però c'è un altro fattore.
08:35Questa settimana abbiamo visto un forte rovescio nel bilancio commerciale, nei servizi dei beni
08:41e abbiamo visto un forte, forte aumento.
08:44Ciò vuol dire che la crescita in questo trimestre sarà simile alla crescita che abbiamo visto nel quattro trimestre.
08:54Ciò vuol dire che la magia dei dassi...
08:58Non sta funzionando.
08:59Non sta funzionando in totale.
09:02è che probabilmente adesso, se effettivamente il Presidente sarà sforzato di leggerire i dassi
09:16che ha imposto al 12-10% alle altre nazioni scendono, vuol dire meno inflazione in arrivo,
09:25un punto positivo per la federalizzazione, però anche un punto negativo a riguardo della crescita.
09:34Quindi c'è la possibilità che la Fed sarà costretta a tagliare i tassi.
09:40Tra l'altro la politica dei dazzi di Trump non ha premiato nemmeno il bilancio, ne ha fatto cenno
09:45perché di fatto nel 2025 è sceso pochissimo rispetto al 2024 mantenendosi sui massimi del 1960.
09:53Peter, Fed e inflazione, arrivata la misura preferita dalla Banca Centrale, a livello corano su anno.
10:00Siamo risaliti al 3%, il che ci porta lontani, ancora di più da quel 2%.
10:06C'è una sola parola per rispondere a quella domanda.
10:10I dassi, è tutto lì.
10:13Nonostante la Casa Bianca dica che alla fine i dazzi non hanno colpa sull'inflazione.
10:20Grazie Peter e come sempre ti ritroviamo la settimana prossima.
10:23Grazie.
10:24Ed ora, come promesso in apertura, parliamo di credito privato e dei timori che sono riemersi per via di Blue
10:31All Capital.
10:32It feels like the potential to act like the housing crisis that obviously sparked the great financial crisis.
10:40And so I think you want to be wary.
10:42Now, that said, I mean, the company is limiting outflows or limiting redemptions,
10:48but they've telegraphed that.
10:50That's in the document that you sign.
10:52So some of this is being catalyzed by the hyperbole of the algorithms.
10:57And so they read the headline, they just start selling and then the hedge funds jump in.
11:01But I just don't think you need to take on this kind of risk.
11:04L'avete sentita Nancy Tangler fa riferimento a Blue All Capital, un gruppo new yorkese del credito privato.
11:12La notizia è che ha deciso in modo permanente di impedire agli investitori riscatti da un suo fondo piccolo,
11:20quello che in teoria a partire da questo trimestre avrebbe dovuto rivedere i riscatti.
11:25Il titolo, già messo sotto pressione la settimana scorsa per via delle minacce poste dall'intelligenza artificiale,
11:32ha trascinato con sé a ribasso anche rivali americani come Apollo o europei con CVC che ad Amsterdam ha ceduto
11:41oltre il 4%.
11:43È stato Mohamed El-Arien, capo consigliere economico di Allianz, a chiedere suo ex se questo sia un momento da
11:49canarino nella miniera,
11:50a civile all'agosto 2007, quando la francese BNP Paribas annunciò il congelamento dei riscatti per tre fondi di investimento.
11:58Quello fu visto come il momento in cui la crisi dei mutui subprime divenne globale.
12:03La senatrice democratica anti-Wall Street, Elizabeth Warren, è passata all'attacco.
12:08Sento uno scarafaggio? Ha chiesto in riferimento alla metafora, quando ce n'è uno ce ne sono altri,
12:14usata da Jimmy Diamond in merito alle perdite subite dalla sua JP Morgan per via di Tricolor Holding,
12:19gruppo specializzato in prestiti d'auto subprime fallito.
12:23Il governo si svegli, dice lei.
12:25Facciamo il punto nel servizio di David Lentini.
12:32I timori legati alla tenuta del settore del private credit americano iniziano a concretizzarsi seriamente.
12:38A scatenare le preoccupazioni è la vicenda Blue Hole, società che ha finanziato soprattutto aziende del software,
12:44un caso che potrebbe essere solo il primo di una lunga serie.
12:46Il warning arriva dal Financial Times.
12:49Dopo che nelle ultime settimane proprio le aziende software hanno evidenziato forte sofferenza a Wall Street
12:54a causa dell'intelligenza artificiale e registrando pesanti sell-off,
12:58molti investitori hanno iniziato a chiedere indietro il proprio capitale,
13:02temendo un peggioramento della qualità del credito.
13:04Ma i fondi di private credit come Blue Hole investono in prestiti illiquidi,
13:08difficili da vendere rapidamente senza penalizzarne i prezzi.
13:12Tanto che di fronte all'aumento delle richieste di rimborso, la società prima ha limitato
13:16e poi bloccato le finestre di uscita trimestrali in uno dei suoi fondi retail.
13:21Contestualmente, per generare liquidità, Blue Hole ha deciso di vendere 1 miliardo e 400 milioni di dollari
13:26di prestiti detenuti in tre fondi.
13:28L'operazione consente di trasformare crediti in cassa,
13:31che in parte servirà a rimborsare gli investitori e in parte a ridurre il debito.
13:35I prestiti sono stati ceduti al 99,7% del valore nominale,
13:40un prezzo in linea con le valutazioni di bilancio,
13:42che secondo il management confermerebbe la solidità del portafoglio.
13:46Il nodo però è più ampio.
13:48Da un lato c'è il rischio strutturale del private credit,
13:51strumenti poco liquidi, sempre più diffusi anche tra investitori privati,
13:54che possono andare in tensione quando aumentano le richieste di rimborso.
13:58Dall'altro c'è il rischio settoriale.
14:00Il software è oggi tra i comparti più esposti alla disruption dell'intelligenza artificiale
14:05e ai sell-off di borsa.
14:06Ma non è l'unico, per cui richieste di rimborso potrebbero arrivare anche
14:10da chi ha finanziato altri settori oggi in evidente sofferenza.
14:14Non a caso, sempre secondo il Financial Times,
14:16negli ultimi mesi del 2025 gli investitori nel private credit
14:20hanno ritirato oltre 7 miliardi di dollari da alcuni dei maggiori fondi di Wall Street.
14:25Un segnale di crescente cautela verso un asset class cresciuta rapidamente
14:29e ora chiamata a dimostrare la tenuta delle proprie valutazioni e della propria liquidità.
14:37Alla fine il co-presidente del gruppo in una call con gli analisti
14:40ha detto di voler restituire rapidamente i capitali del fondo agli investitori
14:44e ha tentato di rassicurare.
14:46Non stiamo fermando i riscatti,
14:48stiamo semplicemente cambiando il metodo con cui li forniamo.
14:51We're not halting redemptions, just changing the form.
14:55And if anything, we're accelerating redemptions.
14:57But to your question, we sold $1.4 billion across 128 names in the portfolio.
15:05It represented a cross-section of about half the book,
15:08generally consistent with all of our industry sectors,
15:11all the types of loans that we make.
15:13And we sold them at par.
15:14Fair value, 99.7.
15:17I think most in the industry that follow this
15:19say the ability for us to sell that size at these prices
15:23is actually a validation of value.
15:27And people have been asking questions about marks.
15:29And here we are with significant third-party sales at par.
15:33Are you still making loans to software companies?
16:01Blue Owl a parte,
16:02il mercato del credito da 1.800 miliardi di dollari
16:05torna sotto i riflettori, ma impanicarsi al momento non aiuta.
16:09Lo spiega Guy Libas di Gianni Montgomery Scott,
16:12ai microfoni di CNBC.
16:14Primo, gran parte dei prestiti nei fondi
16:16che gli investitori individuali di solito possiedono
16:19sono ad alto rendimento, dunque per definizione rischiosi.
16:36secondo, non tutti i settori a cui i fondi sono esposti sono uguali
16:40e quello del software, fatto traballare dall'AI,
16:43comporta rischi e fallimenti.
16:45But again, you're paid very well in the meantime for taking that risk
16:49and ultimately those losses are not going to be very very large.
16:52Terzo, non c'è un rischio sistemico.
16:55As investors here, we easily jump to the 2008 experience
16:59in which losses in the subprime mortgage market metastasize
17:02to something larger.
17:03The leverage within private credit simply is not to the same level.
17:07The exposure to the real economy is not to the same level,
17:10nowhere near what it was in that period.
17:12You know, granted, it's a little bit hard to measure
17:14just how much of economic growth is really related to the private credit sector,
17:18but my intuition from the macroeconomic side is pretty limited.
17:23Insomma, se volete investire nel credito privato,
17:27fatelo sapendo che rende, ma a vostro rischio è pericolo.
17:30E cambiamo argomento perché in vista del cambio di guardia
17:33alla Federal Reserve cresce lo scontro
17:36tra la banca centrale di Jerome Powell e la Casa Bianca.
17:41Dopo le polemiche sulle opere di ristrutturazione
17:44difese da Jerome Powell, ma costatogli una causa legale,
17:47il punto del contendere questa volta
17:49è su chi si fa carico del costo dei dazzi voluti da Trump.
17:53La disputa nata da uno studio del 12 febbraio
17:56della Fed di New York.
17:57La conclusione, il costo economico dei dazzi
18:00lo scorso anno è stato pagato da aziende
18:02e consumatori statunitensi,
18:04non dagli esportatori stranieri
18:06come sempre sostenuto da Trump.
18:08Kevin Hassett, il consigliere economico
18:10che sperava di diventare presidente della Fed,
18:13non ci sta e chiede che gli autori di quello studio,
18:16definito imbarazzante,
18:18siano puniti.
18:34Il presidente della Fed di Minneapolis,
18:37membro votante del braccio
18:39di politica monetaria della banca centrale,
18:41ribatte.
18:46L'amministrazione si difende,
18:48indicare correttamente errori e sbagli
18:50non compromette l'indipendenza della Fed,
18:52soprattutto quando tali errori e sbagli
18:55minano la fiducia nella Fed
18:56da parte di imprese, investitori e mercati.
18:59Intanto un altro studio
19:00smentisce la tesi del governo,
19:02arriva dalla banca che Trump ha denunciato
19:04per avergli chiuso conti corrente
19:06a scopo politico, dice lui.
19:08Il JP Morgan Chase Institute sostiene
19:11che le tariffe doganali pagate
19:12dalle società americane di media dimensione
19:15l'anno scorso sono triplicate.
19:17In pratica, il tipo di aziende
19:18che il presidente americano
19:20aveva promesso di rilanciare,
19:21quelle che danno lavoro complessivamente
19:23a 48 milioni di persone negli Stati Uniti,
19:26hanno dovuto trovare un modo
19:27per gestire il nuovo costo,
19:29scaricandolo sul consumatore
19:30o facendosene carico
19:32a scapito dei margini di profitto.
19:34E sarà anche vero
19:35che i pagamenti verso la Cina
19:37da parte di queste aziende
19:38è sceso del 20% dal 2024,
19:41ma non è chiaro
19:42se gli approvvigionamenti
19:43si siano spostati
19:44o se Pechino
19:45abbia semplicemente
19:46dirottato i suoi beni
19:47su altre nazioni
19:49poi arrivate in USA.
19:50Nello scontro si inserisce
19:52anche Joseph Stiglitz,
19:53l'economista due volte premio Nobel,
19:55professore alla Columbia University
19:57e autore di The Road to Freedom,
19:59smentisce la tesi di Hassett.
20:01Se Hassett fosse giusto,
20:03dovrebbe essere re-scrivere
20:05tutti i bambini economiche.
20:07Buono per il nostro lavoro,
20:09ma il fatto è che
20:12prezzi sono effettuati
20:13con costi.
20:15Non puoi capire
20:16quella banca
20:17di economiche.
20:18Non necessariamente
20:19succedere immediatamente,
20:22ma succedere.
20:22Se si guarda
20:23chi è pagato
20:25queste tarifte,
20:27è più bassa in persone,
20:28in termini di
20:29percento di loro income.
20:30there was some
20:31economic benefit
20:31like on the other end
20:34we're creating
20:34low-end jobs.
20:36That's what Hassett says.
20:37We would weigh that in.
20:39But,
20:40I mentioned
20:41the
20:42very large decline
20:44in manufacturing jobs.
20:46The decline
20:47in blue-collar jobs
20:49is even larger.
20:50And you look at
20:51where is the increase
20:53in jobs
20:54in the United States?
20:56Healthcare.
20:57Does that have anything
20:58to do with the tariffs?
20:59No.
21:00E torniamo a parlare
21:01anche questa settimana
21:02di AI scare trade
21:05che si è fatto sentire
21:06a Wall Street
21:07soprattutto la settimana scorsa
21:09e quella precedente.
21:10Gli orsi
21:11continuano a credere
21:12che il settore
21:13software
21:14soffrirà
21:15e qui si pensa
21:16che piccole start-up
21:17mandino in tilt
21:19i modelli di business
21:20di questo
21:21e altri settori.
21:22I tori
21:23invece pensano
21:23che questo
21:24non sia altro
21:25che un fantasma
21:26e sperano
21:27che presto
21:28scomparirà.
21:29Tra questi tori
21:30c'è come sempre
21:31Dan Ives
21:32di Wedbush
21:33che ha stilato
21:34un elenco
21:35di dieci cose
21:36che serve
21:36succedano
21:37affinché
21:38quel fantasma
21:39finisca in soffitta.
21:411. OpenAI
21:42chiude un round
21:43di raccolta fondi
21:44di 100 miliardi
21:44di dollari
21:45e mette tutti
21:46a tacere.
21:47Peccato che
21:47mentre usciva
21:48questo report
21:49iniziava a girare voce
21:50che NVIDIA
21:51stia per finalizzare
21:52un investimento
21:53da 30 miliardi
21:54al posto
21:55di quello accordato
21:55con OpenAI
21:56l'anno scorso
21:57da 100
21:58proprio come parte
21:59di quel round.
22:002. Con i conti
22:01del prossimo 25 febbraio
22:03NVIDIA batte le stime
22:04e il suo CEO
22:05ribadisce
22:05la massiccia domanda
22:07di chip AI
22:07nella call.
22:093. Forte successo
22:10di Oracle
22:11nella raccolta
22:12di 45-50 miliardi
22:14di dollari.
22:144. I sistemi
22:16di Customer Relationship
22:18Management
22:18come quelli
22:19di Salesforce
22:19mostrano con i loro conti
22:21che la monetizzazione
22:23dell'AI
22:23è iniziata.
22:245. M&A nel software
22:26dai prossimi mesi.
22:276. Apple inizia
22:29il capitolo AI
22:29per i consumatori
22:30con la nuova Siri.
22:327. CrowdStrike
22:33diventa il primo attore
22:34della cybersicurezza
22:35a cominciare
22:36a monetizzare davvero
22:37l'AI
22:38focus sulla prossima
22:39trimestrale.
22:408. I conti di marzo
22:42di Microsoft
22:43e ServiceNow
22:44che mostreranno
22:45la monetizzazione
22:46AI.
22:479. La pubblicità
22:48in Meta e Google
22:49renderà di più
22:50grazie all'AI
22:51nella prima metà
22:51del 2026.
22:5310. Le aziende
22:54inizieranno a implementare
22:55cloud
22:56affrontando problemi
22:57di scalabilità
22:58e sicurezza.
22:59Tutto questo
23:00non è affatto poco
23:02ma se si avverasse
23:03è garantito
23:04che il rally
23:06a Wall Street
23:07dell'AI
23:07tornerà.
23:08Ed ora
23:09l'analisi settimanale
23:11di Jason De Sena
23:11Trenner
23:12presidente
23:12e amministratore
23:13delegato
23:14di Strategas.
23:16Buongiorno
23:16a tutti i miei amici
23:17in Italia.
23:18le notizie
23:19continuano
23:20ad essere
23:20entusiasmanti
23:22per quanto riguarda
23:23i mercati finanziari
23:24statunitensi.
23:26La nostra costa
23:27suprema
23:28ha appena
23:29bocciato
23:30l'uso
23:30dei DATS
23:31e del patto
23:31del presidente
23:32Trump
23:32come strumento
23:34economico
23:34per un'emergenza
23:36economica.
23:37L'amministrazione
23:38afferma
23:39di poter
23:40utilizzare
23:41altri strumenti
23:42per raggiungere
23:43lo stesso obiettivo
23:44di migliori
23:45termini
23:46di scambio
23:46per gli Stati Uniti.
23:48In ogni caso
23:49questo sarà
23:49un pasticcio
23:51legare
23:51per mesi.
23:52Ma per quanto riguarda
23:54gli investitori
23:55i maggiori
23:56beneficiari
23:57di questa decisione
23:58sono molto
23:59probabilmente
24:00i renditori
24:02all'Italia
24:03nel settore
24:04dei beni
24:04di consumo
24:05discrezionali.
24:07Queste aziende
24:08sono le più
24:09importanti
24:10importatrici
24:11dall'estero
24:12in particolare
24:13dalla Cina.
24:15Anche il settore
24:16tecnologico
24:17dovrebbe
24:18trarne
24:18in beneficio
24:19delle misure
24:20in cui realizza
24:21la maggiore
24:22percentuale
24:23di vendite
24:23al di fuori
24:24degli Stati Uniti.
24:26Questa decisione
24:27si tradurrà
24:28anche
24:29in minori
24:30entrate
24:31e di conseguenza
24:32in maggiori
24:33deficit
24:34per il governo.
24:36Ciononestante
24:37i rendimenti
24:38dei titoli
24:39del tesoro
24:40decennali
24:40sono aumenti
24:41solo
24:42modestamente.
24:43tutto sommato
24:44questa decisione
24:45della Corte
24:46Suprema
24:47sembra essere
24:48un cattivo
24:49sviluppo
24:49per l'amministrazione
24:51almeno
24:52politicamente
24:53e un buon
24:54sviluppo
24:54per gli asset
24:55finanziari.
24:56Tra le altre
24:58notizie
24:58stiamo
25:00monitorando
25:01i problemi
25:02del hedge fund
25:02Blue Owl.
25:03La società
25:04ha dovuto
25:05vendere
25:05attività
25:06per far fronte
25:07a rimborsi
25:08di un fondo
25:09di credito
25:10privato.
25:11I problemi
25:12non sembrano
25:13estendersi
25:14altri fondi
25:15ma riteniamo
25:16che valga
25:17la pena
25:17di monitorare
25:19la situazione.
25:21E questa settimana
25:22torniamo a parlare
25:23di FUDE
25:23lo facciamo
25:24concentrandoci
25:25su un gruppo
25:26assolutamente
25:27conosciuto in Italia
25:28si chiama
25:28Gruppo
25:29La Piadineria
25:30che conta
25:30nel nostro paese
25:31oltre 530
25:32punti vendita
25:34e che ha cominciato
25:35dalla Francia
25:35il suo piano
25:36di internazionalizzazione
25:38e che ora
25:39arriva anche
25:40negli Stati Uniti
25:40proprio qui
25:41a New York
25:42dove ci troviamo.
25:43Parliamo di questo
25:44con l'amministratore
25:46delegato Roberto Long
25:47Global CEO
25:48di questa azienda.
25:50Ben arrivato
25:50qui sul floor.
25:51Grazie mille
25:52per l'invito.
25:53Prima volta?
25:54Sì, prima volta
25:55qui sul floor.
25:55Che emozione è?
25:57Molto attivo
25:57non ho aspettato
25:58più rumoroso.
25:59Questa è l'impressione
26:00che tutti si aspettano
26:01d'altra parte
26:02le operazioni
26:03sono piuttosto
26:03telematiche
26:05oggi come oggi
26:05ma partiamo subito
26:06dalla vostra
26:09internazionalizzazione
26:09dal vostro arrivo
26:10a New York
26:11che cosa
26:12vi ha portato
26:12in questa città
26:14e perché
26:14in questo momento?
26:16Per noi
26:17l'internazionalizzazione
26:18è uno dei pilastri
26:20del nostro
26:20piano di crescita
26:21nei prossimi anni
26:23partito appunto
26:24qualche anno fa
26:25con l'esperienza
26:25in Francia
26:26crediamo che
26:27gli Stati Uniti
26:28siano un mercato
26:29estremamente importante
26:30con uno spazio enorme
26:32per la crescita
26:33di un concept
26:35autentico italiano
26:36e New York
26:37in particolare
26:38avendo una forte
26:38popolazione italiana
26:40sia di prima
26:40che di seconda
26:42e terza generazione
26:43ci sembrava
26:43un punto di ancoraggio
26:46importante
26:46da cui partire
26:47e espanderci
26:48anche su altri segmenti
26:49di popolazione.
26:50Ecco
26:51allora come
26:51cogliete
26:52per la gola
26:53gli americani
26:54con la piadina
26:55un prodotto
26:55che dovete spiegare
26:56e se sì come?
26:58Spieghiamo spesso
26:59spiegando
27:00cosa non è
27:01quindi il fatto
27:01che non è un sandwich
27:03non è un taco
27:04non è una tortilla
27:05in realtà poi
27:06quando provano
27:07il prodotto
27:08abbiamo già visto
27:09nelle ultime settimane
27:10che tutti tornano
27:11effettivamente
27:12a mangiare da noi
27:13perché è un prodotto
27:14che piace molto
27:15credo che è quello
27:16veramente
27:16che convince
27:17il cliente americano
27:18sia la qualità
27:19degli ingredienti
27:20la preparazione artigianale
27:21fatta sul momento.
27:22e come
27:24vi posizionate
27:26rispetto ai concorrenti locali
27:27penso
27:28al fatto
27:29che magari
27:29vogliete fare le scarpe
27:30un po' esagerato
27:31forse dirlo
27:32non so
27:32a Naya
27:33Kava
27:34Sweet Greens
27:34queste catene
27:35su cui gli americani
27:37in modo particolare
27:38i New York
27:38si vanno per fare pranzo
27:39sì
27:40ma credo che
27:41il nostro vantaggio
27:42sia quello di avere
27:43un concept
27:44davvero autentico
27:46mentre molte
27:47di queste catene
27:48sono state concepite
27:49qui
27:49anche se ispirate
27:50alla cucina
27:51di un'altra regione
27:52noi siamo effettivamente
27:53nati in Italia
27:54abbiamo 30 anni di esperienza
27:56con 530 locali in Italia
27:58quindi veniamo qui
27:59con questa solidità
28:00e questa forza
28:01di essere un concept
28:02autentico
28:02e credo che a New York
28:04ci sia comunque
28:04spazio per tutti
28:05è una città talmente grande
28:07per cui portare una novità
28:08non vuol dire chiaramente
28:10dover combattere
28:12uno ad uno
28:12con tutti gli altri competitor
28:13e ovviamente
28:14vi presentate
28:15come un player italiano
28:17che importerà
28:18dall'Italia
28:19i principali ingredienti
28:21di qualità
28:22questo accade però
28:23durante un'era
28:25quella trampiana
28:26fatta anche di dazzi
28:27questo deduco
28:28non vi preoccupi
28:29dal momento che
28:30avete deciso
28:31di aprire un negozio qui?
28:33sì
28:34in realtà
28:35il nostro ingrediente
28:36principe
28:37che è l'impasto
28:38ad oggi è inviato
28:39dall'Italia
28:40temporaneamente
28:41ma stiamo già costruendo
28:42un laboratorio
28:43qui a New York
28:43che ci permetterà
28:44di coprire
28:45tutta la città di New York
28:46anche quando avremo
28:47molti più locali di adesso
28:48con farina italiana
28:50ma una produzione in loco
28:51su molti altri prodotti
28:53alcuni sono importati
28:54direttamente dall'Italia
28:55altri grazie
28:56ai distributori locali
28:57per cui in realtà
28:58c'è una supply chain
28:58piuttosto solida
29:00ecco quindi diciamo
29:01il prosciutto per esempio
29:02non arriverà necessariamente
29:03dall'Italia
29:04ma magari sarà già qui
29:05grazie degli importatori
29:06è un prosciutto di Parma
29:07che però è già presente
29:08qui sul mercato americano
29:10e così voi evitate i dazzi
29:11sostanzialmente
29:12quanto invece
29:14alla espansione
29:15nel mercato statunitense
29:17quali sono tempistiche
29:19e località future
29:21su cui state pensando
29:22il 2026 per noi
29:24è l'anno di saturazione
29:26di New York
29:27come mercato
29:28quindi puntiamo
29:28ad altre aperture
29:29rimanendo nella città
29:31di New York
29:31e poi stabilizzato
29:33diciamo
29:34il business
29:35in questa città
29:36vogliamo cominciare
29:37ad aprire
29:38in altre città
29:39principalmente
29:40con un focus
29:41sulla East Coast
29:42anche per una questione
29:44operativa
29:45e di sinergie
29:46tra le diverse
29:47operations
29:48di queste diverse città
29:49avete già in mente
29:50qualche città
29:50state già facendo
29:51degli studi
29:52stiamo studiando
29:53vogliamo prima
29:54chiaramente
29:54raccogliere
29:56anche quelli che sono
29:56gli insight
29:57e feedback
29:58dei nostri nuovi clienti
30:00qui a New York
30:00prima di decidere
30:02quale sarà
30:02la nostra seconda città
30:03mi è incuriosito
30:05la location
30:06di questo nuovo
30:07primo punto vendita
30:08che si trova
30:09proprio vicino
30:09al famosissimo
30:10Flatiron
30:11che sono convinte
30:11che i nostri spettatori
30:12conoscano
30:13e tra l'altro
30:14ha due passi
30:14anche da Italy
30:15che peraltro
30:17ha deciso
30:17recentemente
30:18di aprire
30:18anche dei punti vendita
30:19dedicati più
30:20diciamo
30:20a un caffè
30:21di alta gamma
30:22con tanto di sandwich
30:23ecco
30:24come la vedete
30:25questa cosa
30:26e anche geograficamente
30:27perché lì?
30:29sì
30:29noi siamo partiti
30:30cercando
30:30delle location
30:32a Midtown
30:33e in delle aree
30:34dove ci sia
30:35commissione
30:36di clientela
30:38business
30:38quindi da
30:39business lunch
30:41clientela
30:42un po' più
30:42leisure
30:43quindi che magari
30:44spende tempo
30:44nel parco
30:45che c'è davanti
30:46al nostro
30:47locale
30:47soprattutto quando
30:48farà un po'
30:48meno freddo
30:48di adesso
30:50e siamo finiti
30:51su questa location
30:53sulla base
30:53di questi criteri
30:54la vicinanza
30:55a Italy
30:56in realtà
30:56per noi
30:56era un plus
30:58perché ci sono
30:59già tanti clienti
31:00italiani
31:00che sono abituati
31:01a presentarsi lì
31:02perché apprezzano
31:03un prodotto italiano
31:04e quindi portiamo
31:05un'alternativa
31:05in più
31:06dal 2024
31:07il gruppo
31:08fa capo
31:09a CVC
31:09famoso fondo
31:11come vi sta
31:12aiutando
31:12in questa strategia
31:13all'epoca
31:14spese oltre
31:15600 milioni
31:16per rilevare
31:17l'azienda
31:18se oggi
31:18vendessero
31:19quanto valrebbe?
31:21adesso è troppo
31:22presto
31:23per fare considerazioni
31:24sulla transazione
31:26futura
31:27da CVC
31:28abbiamo
31:28un supporto enorme
31:30sia dal punto di vista
31:31chiaramente
31:32del capitale
31:33che ci permette
31:33di finanziare
31:34questa crescita
31:35sia dal punto di vista
31:36delle loro competenze
31:37sull'internazionalizzazione
31:39di altri business
31:40e del loro network
31:42che ci permette
31:42di accedere
31:43a advisor
31:44ai partners
31:45in giro per il mondo
31:46che ci aiutano
31:47ad accelerare
31:48il nostro percorso
31:48prima di arrivare
31:49nel gruppo
31:50hai trascorso circa
31:5115 anni
31:51in McKinsey
31:52dove peraltro
31:53ti sei occupato
31:53di retail
31:54e anche di food
31:55hai avuto
31:56un'esperienza
31:56davvero internazionale
31:58che è passata
31:59dall'est
32:00all'ovest
32:01mi domando
32:02che cosa ti consente
32:03questa esperienza
32:04quando si tratta
32:05di far breccia
32:07in un mercato
32:07dove
32:08diciamolo
32:09il palato degli americani
32:10si apprezza
32:11i prodotti italiani
32:12ma è sicuramente
32:13diverso
32:13in termini anche
32:14di raffinatezza
32:15se vogliamo
32:15a quello
32:16italo-europeo
32:17che cosa ci puoi dire
32:19in base alla tua esperienza?
32:21si trovo che
32:21negli Stati Uniti
32:22ci sia la possibilità
32:23di vivere
32:25anche di quello
32:25che può essere
32:26un prodotto
32:26molto verticale
32:27e potenzialmente
32:28di nicchia
32:29perché il mercato
32:30è talmente grande
32:31che non serve
32:32snaturarsi
32:33diciamo
32:33per dare un prodotto
32:35più generalista
32:36alla clientela americana
32:38quindi credo che
32:39senza snaturarci
32:40possiamo
32:41in realtà
32:42avere un ottimo
32:43impatto
32:43su questo mercato
32:44nella mia esperienza
32:45appunto ho visto
32:46che i brand italiani
32:47che hanno avuto più successo
32:48nell'internazionalizzazione
32:49soprattutto negli Stati Uniti
32:51sono quelli
32:52che sono riusciti
32:52in realtà
32:53a stare molto vicini
32:54a quello che era
32:55il loro DNA
32:55la localizzazione
32:57più una localizzazione
32:58appunto di persone
33:00di supply chain
33:01di business development
33:03più che di prodotto
33:04se potessi dire
33:05in pochissime parole
33:06la sfida principale
33:08e l'opportunità principale
33:10di questa nuova mossa
33:12ma la sfida principale
33:13per noi
33:14credo che sia quella
33:15di fare entrare dalla porta
33:16il numero più alto
33:16di persone possibili
33:18quello che abbiamo visto
33:19in queste prime settimane
33:20è che chi viene
33:21prova il prodotto
33:22poi torna regolarmente
33:23e questa è anche
33:25la più grande opportunità
33:26nel senso che
33:28possiamo focalizzarci
33:29veramente
33:29sull'attività di marketing
33:31senza dover invece
33:33cambiare
33:33o rivoluzionare
33:34le nostre operations
33:35o come facciamo
33:36il prodotto
33:37per quanto riguarda
33:39invece i numeri
33:40come stanno andando
33:41a livello di gruppo
33:42che cosa ci puoi dire
33:43in termini di
33:44crescita per esempio
33:46l'anno scorso
33:47abbiamo fatto
33:48quasi 80 aperture
33:49tra l'Italia
33:51su locali diretti
33:52franchising
33:53alla Francia
33:54quest'anno ci aspettiamo
33:56di aumentarle
33:57ulteriormente
33:57dal punto di vista
33:59del fatturato
34:00non abbiamo ancora
34:00pubblicato ufficialmente
34:01i numeri del nostro bilancio
34:032025
34:04ma abbiamo un tasso
34:05di crescita
34:06in linea
34:07diciamo con quello
34:08del 15%
34:08che è la media storica
34:10degli ultimi anni
34:11e contiamo di continuare
34:12su questo livello
34:13anche quest'anno
34:14se
34:15considerato che siete già
34:17la seconda realtà
34:18più grande
34:19dopo McDonald's
34:20in Italia
34:20per numero di punti vendita
34:22qual è il tuo prossimo target
34:24il prossimo target
34:26per noi è quello
34:26di penetrare
34:27su canali
34:28dove ad oggi
34:28siamo poco presenti
34:30quindi ad esempio
34:30in Italia
34:31abbiamo solo tre locali
34:32nel mondo del travel retail
34:34in tre stazioni ferroviarie
34:36ci sono come minimo
34:3810 o 15 stazioni
34:39dove potremo aprire
34:40apriremo quest'anno
34:41i primi locali
34:42negli aeroporti
34:43e anche qui
34:44ci sono diversi aeroporti
34:45dove possiamo aprire
34:46le autostrade
34:47quindi in realtà
34:48ci sono davvero
34:49tantissimi margini
34:50di crescita
34:50e poi c'è tutto
34:51il centro sud
34:52dove abbiamo cominciato
34:53la crescita
34:54negli ultimi 4-5 anni
34:55ma dove
34:56la densità è ancora minore
34:58rispetto al nord
34:58e abbiamo un'ottima risposta
35:00dal mercato
35:00quindi crediamo di avere
35:01ancora diversi margini
35:03di crescita
35:03e allora prima di
35:04prendere l'aereo
35:05in quali aeroporti
35:06potreste essere presto?
35:08Milano-Malpensa
35:09nel Q2 di quest'anno
35:11e Orio-Aserio
35:12tra qualche mese
35:14domanda che faccio
35:15tutti gli amministratori
35:16delegati
35:16prima di salutarli
35:17cosa c'è
35:18che non ti fa dormire
35:19la notte?
35:20se c'è qualcosa
35:21devo dire che
35:22dormo bene la notte
35:23perché ho trovato
35:24una squadra
35:26in piedineria
35:26davvero attaccata
35:27alla maglia
35:28super motivata
35:29per cui so che tutti
35:30danno il 110%
35:32chiaramente
35:33ogni giorno
35:33si presentano
35:34piccole sfide
35:35problemi da risolvere
35:37ma sono confidente
35:38che riusciamo
35:38ad affrontarli
35:39speriamo che faccia
35:40così anche la nostra
35:41squadra di calcio
35:42che peraltro
35:42chissà se arriverà
35:43i prossimi mondiali
35:44che si giocano
35:45anche qui negli Stati Uniti
35:46oltre a Canada
35:47Messico
35:47a questo proposito
35:48quello potrebbe offrire
35:49per voi un'opportunità?
35:51ma credo che sia
35:51un'opportunità
35:52speriamo di farcela
35:53perché tre anni di fila
35:54tre volte di fila
35:55senza andare ai mondiali
35:56sarebbe sicuramente
35:58un'esperienza negativa
35:59per la nazionale
36:00se ci saranno
36:01possiamo essere
36:02una comfort food
36:03per i nostri atleti
36:04e io ti ringrazio
36:05per queste indicazioni
36:06e allora ti auguro
36:07un boccalupo
36:08crepi
36:09grazie a te
36:10ed è tutto
36:10per questa puntata
36:11di The Floor
36:12grazie per la vostra attenzione
36:13come sempre
36:14buon tutto
36:16grazie per la vostra attenzione
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